上周主要观点：在没有新的驱动下，我们认为会在强弱逻辑中做切换，走不出大的趋势性行情。但是基于3月供应弹性有限，需求环比有进一步好转的预期下，平衡表相对健康，震荡格局下更适合逢低做多。而由于PE供需结构要好于PP，所以更倾向于做多PE。
　　本周走势分析：截止至3.17日盘收盘，PP主力合约报收7560元/吨，环比上周下跌147元/吨，跌幅在1.91%。PE主力合约报收8030元/吨，环比上周下跌154元/吨，跌幅在1.88%。近期宏观与成本因素再度主导商品盘面，拖累商品价格，基本面权重走弱。
　　本周主要观点：当前聚烯烃的估值不高，市场供需也没有很很强劲的变化。随着近期价格回落，基差和月差同步走强，曲线逐步扁平化。中游库存的流动性增强，套保商成交好于代理商，预计库存的去化依然以中游为主。近期PE东明石化40万吨HD装置基本正式开车，符合市场预期，上半年要投产的新装置已经全部落地。存量装置依然维持高检修状态，现实的矛盾依然不是很大。总体而言，当前位置属于低估值，现实矛盾不大驱动相对偏弱，震荡格局未改。中长期逻辑不变，PE依然可以低买操作。但是短期要关注宏观风险点和成本带来的影响。
　　风险提示：需求恢复不及预期；原油持续大幅下跌；宏观再度爆雷

研究报告全文：聚烯烃周报宏观与成本拖累价格姓名肖彧姓名彭昕投资咨询证号Z0016296期货从业证号F030890782023年3月17日01周度观点目录02价格价差仓单CONTENTS03供需基本面数据01周度观点周度观点上周主要观点在没有新的驱动下我们认为会在强弱逻辑中做切换走不出大的趋势性行情但是基于3月供应弹性有限需求环比有进一步好转的预期下平衡表相对健康震荡格局下更适合逢低做多而由于PE供需结构要好于PP所以更倾向于做多PE本周走势分析截止至317日盘收盘PP主力合约报收7560元吨环比上周下跌147元吨跌幅在191PE主力合约报收8030元吨环比上周下跌154元吨跌幅在188近期宏观与成本因素再度主导商品盘面拖累商品价格基本面权重走弱本周主要观点当前聚烯烃的估值不高市场供需也没有很很强劲的变化随着近期价格回落基差和月差同步走强曲线逐步扁平化中游库存的流动性增强套保商成交好于代理商预计库存的去化依然以中游为主近期PE东明石化40万吨HD装置基本正式开车符合市场预期上半年要投产的新装置已经全部落地存量装置依然维持高检修状态现实的矛盾依然不是很大总体而言当前位置属于低估值现实矛盾不大驱动相对偏弱震荡格局未改中长期逻辑不变PE依然可以低买操作但是短期要关注宏观风险点和成本带来的影响风险提示需求恢复不及预期原油持续大幅下跌宏观再度爆雷02价格价差仓单21期现货价格PP主力合约价格元吨LLDPE主力合约价格元吨10500110001000095001000090009000850080008000750070007000202120222023202120222023数据来源同花顺21期现货价格聚丙烯现货价格元吨T30S价格季节性元吨1050010500100001000095009500900085009000800075008500700080006500600075005500煤制拉丝1102K神华宁煤杭州油制拉丝T30S宁波富德杭州202120222023聚丙烯低熔共聚与拉丝价差元吨聚丙烯拉丝与粉料价差元吨1050015001050060010000100004001000950095002009000500900008500-200850008000-4008000-5007500-60075007000-8007000-1000低熔共聚-拉丝低熔共聚K8003上海赛科粒-粉价差主流价PP粉料临沂数据来源同花顺21期现货价格聚乙烯现货价格元吨7042价格季节性元吨16000105001400010000950012000900010000850080008000600075007000主流价LLDPE7042扬子石化余姚主流价LDPE2426H大庆石化常州主流价HDPE5000S扬子石化余姚202120222023聚丙烯外盘报价美元吨聚乙烯外盘报价美元吨1400180013001600120014001100120010001000900800800600国际市场价LLDPECFR中国中间价国际市场价LDPE通用级CFR中国中间价PP粒均聚注塑中国到岸价PP粒共聚中国到岸价国际市场价HDPE薄膜级CFR中国中间价数据来源同花顺22期现基差和价差聚丙烯05合约基差元吨聚丙烯5-9价差元吨10005008004003006002004001002000-1000-200-200-300-400-4002105220523052105-21092205-22092305-2309聚乙烯05合约基差元吨聚乙烯5-9价差元吨120040010003008002001006000400-100200-2000-300-200-400-400-5002105220523052105-21092205-22092305-2309数据来源同花顺22期现基差和价差05合约LL-PP价差元吨09合约LL-PP价差元吨100060040050020000-500-200-400-1000-600-1500-80021052205230521092209230901合约LL-PP价差元吨8006004002000-200-400-600-800220123012401数据来源同花顺23仓单数量聚丙烯仓单数量张聚乙烯仓单数量张80008000700060006000500040004000300020002000100000202120222023202120222023数据来源同花顺03供需基本面数据31供应端PP周度开工率PP粉周度开工率10570956050854075306520202120222023202120222023PE周度开工率10090807060202120222023数据来源Mysteel31供应端煤制聚丙烯利润元吨煤制LLDPE利润元吨40004000300020002000100000-1000-2000-2000-4000-3000-4000-6000-5000202120222023202120222023油制聚丙烯利润元吨油制LLDPE利润元吨30003000200020001000100000-1000-1000-2000-3000-2000-4000-3000202120222023202120222023数据来源Mysteel31供应端丙稀制聚丙烯利润元吨乙烯制LLDPE利润元吨80030006002500400200020001500-2001000-400500-6000-800-1000-500-1200-1000202120222023202120222023甲醇制聚丙烯利润元吨甲醇制LLDPE利润元吨200030001000200001000112131415161718191101111121-10000-2000-1000-3000-2000-4000-3000-5000-4000-6000-5000202120222023202120222023数据来源Mysteel31供应端PDH利润元吨聚丙烯进口利润元吨300010002000500100000-500-1000-2000-1000-3000-1500202120222023202120222023LLDPE进口利润元吨10005000-500-1000-1500202120222023数据来源Mysteel32需求端PP下游周度平均开工率塑编周度开工率60605050404030302020202120222023202120222023注塑周度开工率BOPP周度开工率707060605050404030302020202120222023202120222023数据来源同花顺32需求端CPP周度开工率PP管材周度开工率808060604040202000202120222023202120222023PP无纺布周度开工率PP胶带母卷周度开工率85707060505540403025201010202120222023202120222023数据来源同花顺32需求端PE下游周度平均开工率农膜周度开工率7060605050404030302020101000202120222023202120222023包装膜周度开工率PE管材周度开工率8050704060503040302020101000202120222023202120222023数据来源Mysteel33库存端PP周度总库存万吨PP上游周度总库存万吨9012080100706080504060304020102000202120222023202120222023PP贸易商周度库存万吨PP港口周度库存万吨30111025920815761055403202120222023202120222023数据来源Mysteel