2023年3月10日，加利福尼亚州金融保护和创新部以“流动性不足和资不抵债”为由关闭硅谷银行，并指定美国联邦储蓄保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation，以下简称“FDIC”）为接管人，FDIC成立圣克拉拉存款保险国家银行（Deposit Insurance National Bank of Santa Clara,以下简称“DINB”）接管硅谷银行存款。
　　硅谷银行成为了自2008年金融危机以来美国最大的破产银行。受硅谷银行破产倒闭事件的影响，衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数（VIX）迅速攀升并创2022年以来新高，欧美银行股近日遭到重创，其中与硅谷银行同处加利福尼亚州的区域性银行第一共和银行（First Republic Bank）股价暴跌超过80%。
　　2022年以来，美联储连续八次加息，一年时间内联邦基准利率累计上调425个基点。一方面，硅谷银行未能及时进行资产负债结构的调整，其在此前资产快速扩张时配置的证券类资产收益率较低，而负债端成本的不断抬升给硅谷银行带来巨大压力。另一方面，科创企业在资本市场表现不佳，作为硅谷银行的主要储户，科创企业与风投机构融资受阻，流动性紧缺，不得不通过提取存款来缓解自身的资金压力，挤兑迅速导致硅谷银行发生流动性危机。

研究报告全文：远东研究远东评论2023年3月15日作者于昊翔硅谷银行破产事件解读及后续影响分析邮箱researchfecrcomcn2023年3月10日加利福尼亚州金融保护和创新部以流动性不足和资不抵债为由关闭硅谷银行并指定美国联邦储蓄保险公司FederalDepositInsuranceCorporation以下简称FDIC为接管人FDIC成立圣克拉拉存款保险国家银行DepositInsuranceNationalBankofSantaClara以下简称DINB接管硅谷银行存款硅谷银行成为了自2008年金融危机以来美国最大的破产银行受硅谷银行破产倒闭事件的影响衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数VIX迅速攀升并创2022年以来新高欧美银行股近日遭到重创其中与硅谷银行同处加利福尼亚州的区域性银行第一共和银行FirstRepublicBank股价暴跌超过802022年以来美联储连续八次加息一年时间内联邦基准利率累计上调425个基点一方面硅谷银行未能及时进行资产负债结构的调整其在此前资产快速扩张时配置的证券类资产收益率较低而负债端成本的不断抬升给硅谷银行带来巨大压力另一方面科创企业在资本市场表现不佳作为硅谷银行的主要储户科创企业与风投机构融资受阻流动性紧缺不得不通过提取存款来缓解自身的资金压力挤兑迅速导致硅谷银行发生流动性危机一事件始末及成因一硅谷银行破产始末硅谷银行SiliconValleyBank成立于1983年10月是一家总部位于加利福尼亚州的区域性银行主要为高科技生命科学医疗保健风险投资私募股权等领域提供融资等金融服务截至2022年末硅谷银行总资产约为2118亿美元总存款约为1754亿美元均进入全美前二十大银行之列在2022年上市的美国风险投资支持的高新技术和医疗保健公司中接近一半为硅谷银行的合作伙伴2023年3月8日硅谷银行宣布卖出210亿美元可出售债券并预计因此将遭受18亿美元的亏损同时为弥补损失硅谷银行拟发行225亿美元新股融资出售债券并大规模再融资引发市场恐慌和挤兑流动性危机爆发次日硅谷银行母公司硅谷金融集团SVBFinancialGroup股价单日暴跌603月10日硅谷银行再融资失败加利福尼亚州金融保护和创新部以流动性不足和资不抵债为由关闭硅谷银行并指定美国联邦储蓄保险公司FDIC为接管人FDIC成立圣克拉拉存款保险国家银行DINB接管硅谷银行存款3月12日美国财政部美联储与FDIC发表联合声明从3月13日起硅谷银行的存款人可以支取他们全部的资金与硅谷银行破产有关的任何损失均不会由纳税人承担但银行股东和一些无担保债务持有人将不受保护与此同时美联储发布声明经财政部长批准美国财政部将从外汇稳定基金中提供高达250亿美元的资金作为银行定期融资计划BankTermFundingProgramBTFP的支持向符合条件的储蓄机构提供额外资金存款机构需要用美国国债机构债和住房抵押贷款支持的证券等合格资产作为抵押品获得BTFP的贷款BTFP能够缓解存款机构在面临流动性压力时抛售资产避免资产浮亏转变为实际损失其创设旨在避免金融市场发生踩踏式抛售15请务必阅读正文后的免责声明远东研究远东评论2023年3月15日二遭遇流动性危机的原因由于硅谷银行较为特殊的客户构成其资产负债表结构也与其他商业银行存在显著差异其破产反映出其经营模式难以适应当前的外部环境新冠疫情期间得益于硅谷科技初创企业融资额的快速增长硅谷银行以极低的资金成本大幅吸纳存款将存款总额从2020年初的600亿美元增加到2021年的近1900亿美元硅谷银行负债端行业集中度较高与此同时硅谷银行加大了对证券类资产的配置从2020年的493亿美元大幅增长至2021年的1280亿美元配置的证券类资产里以美国国债为主硅谷银行证券投资占总资产的比例由2019年的4094快速上升至2021年的6056贷款占比则相应由4628下降至3116而美国其他74家主要银行中证券投资占比最高为422022年以来美联储持续大幅加息而硅谷银行未能及时进行资产负债结构的调整其在此前资产快速扩张时配置的证券类资产收益率不足2而负债端成本的不断抬升给硅谷银行带来巨大压力与2021年相比2022年末硅谷银行的证券投资仍保持在1200亿美元的高位而无息存款则大幅下降了451亿美元低成本存款对资产端的支撑力度明显下降另一方面美联储持续大幅加息使得科创企业在资本市场表现不佳作为硅谷银行的主要储户科创企业与风投机构融资受阻流动性紧缺不得不通过提取存款来缓解自身的资金压力科创企业风投机构的困境迅速传导至硅谷银行导致其遭遇流动性危机二后续影响及流动性风险对我国中小银行的影响硅谷银行爆发的流动性危机有其特殊性其资产负债表结构与其他商业银行存在显著差异参与挤兑的多为初创企业而非其他金融机构在美国财政部美联储与FDIC发表的联合声明中给出关闭硅谷银行的理由为流动性不足和资不抵债与其形成对比的是美国财政部美联储与FDIC对关闭签名银行SignatureBank这一举动给出的理由则为系统性风险且美国财政部美联储与FDIC在联合声明中表示对两家银行的存款提供全额保障后预计进一步引发系统性风险的可能性较小即使硅谷银行签名银行破产事件能够得到妥善处置且其负面影响能够得到有效控制3月美联储同样可能会因此而放缓加息步伐后续的收缩性政策可能需要兼顾流动性压力全球持续高通胀和收缩性政策的压力已使得金融系统更加脆弱金融风险不断累积金融市场的波动性可能进一步加剧而相比于高通胀对经济的负面影响金融系统性风险的传染速度更快破坏力更大因此美联储不得不在金融系统稳定和物价稳定的两难境地下迅速做出应对目前来看金融系统稳定是美联储必须坚守的底线表12022年以来美联储加息时间表加息时间加息幅度目标区间2022年3月16日25个基点025-052022年5月4日50个基点075-12022年6月15日75个基点15-1752022年7月27日75个基点225-252022年9月21日75个基点3-32525请务必阅读正文后的免责声明远东研究远东评论2023年3月15日加息时间加息幅度目标区间2022年11月2日75个基点375-42022年12月14日50个基点425-4502023年2月2日25个基点450-475资料来源公开资料远东资信整理8765432102007-01-022018-01-021997-01-021998-01-021999-01-022000-01-022001-01-022002-01-022003-01-022004-01-022005-01-022006-01-022008-01-022009-01-022010-01-022011-01-022012-01-022013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02联邦基金利率十年期国债收益率两年期国债收益率图11997年以来美国联邦基金利率和美国2年10年期国债收益率变化情况资料来源Wind远东资信整理结合我国的宏观审慎监管框架坚守不发生系统性金融风险的政策底线以及我国商业银行的资产负债结构我国的大部分中小银行资产负债结构与硅谷银行有较大差异我国中小银行的零售存款占比相比于硅谷银行普遍较高公司存款集中度较为合理且流动性较为充裕因此爆发流动性危机的可能性较低对于我国中小银行而言信用风险更为值得关注市场风险和流动性风险对我国中小银行的影响相对有限表2截至2022年6月末部分商业银行零售存款余额及占比情况公司名称零售存款亿存款总额亿零售存款占比苏州银行股份有限公司1348043051034418南京银行股份有限公司28738412229312350北京银行股份有限公司4913651859455264335请务必阅读正文后的免责声明远东研究远东评论2023年3月15日公司名称零售存款亿存款总额亿零售存款占比浙商银行股份有限公司17380516204571073厦门银行股份有限公司441512120262082长沙银行股份有限公司2422235351404526郑州银行股份有限公司1292183244643983贵阳银行股份有限公司1599473726734292齐鲁银行股份有限公司1433883281454370重庆农村商业银行股份有限公司6591728206648032上海银行股份有限公司43428715527222797宁波银行股份有限公司24040412497551924江苏江阴农村商业银行股份有限公司668751210055527资料来源Wind远东资信整理45请务必阅读正文后的免责声明远东研究远东评论2023年3月15日作者简介于昊翔中国人民大学金融学学士英国曼彻斯特大学金融数学硕士研究与发展部研究员关于远东远东资信评估有限公司简称远东资信成立于1988年2月15日是中国第一家社会化专业资信评估公司作为中国评级行业的开创者和拓荒人曾多次参与中国人民银行证监会和发改委等部门的监管文件起草工作开辟了信用评级领域多个第一和多项创新业务站在新的历史起点上远东资信充分发挥深耕行业30余年的丰富经验以准确揭示信用风险发挥评级对金融市场的预警功能为己任秉承独立客观公正的评级原则和创新专业责任的核心价值观着力打造国内一流国际知名的信用服务平台远东资信评估有限公司网址wwwsfecrcom北京总部上海总部地址北京市东城区东直门南大街11号中汇广场B座地址上海市杨浦区大连路990号海上海新城9层11层电话010-57277666电话021-65100651免责声明本报告由远东资信提供报告引用的相关资料均为已公开信息远东资信进行了合理审慎的核查但不应视为远东资信对引用资料的真实性及完整性提供了保证远东资信对报告内容保持客观中立态度报告中的任何表述均应严格从经济学意义上去理解并不含有任何道德偏见政治偏见或其他偏见远东资信对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任报告内容仅供读者参考但并不构成投资建议本报告版权归远东资信所有未经许可任何机构或个人不得以任何形式进行修改复制销售和发表如需转载或引用需注明出处且不得篡改或歪曲我司对于本声明条款具有修改和最终解释权55请务必阅读正文后的免责声明