本月行情回顾
　　二月份LPG行情整体呈现高位回调的的下行态势，月初期价高位快速走跌并在5000元/吨附近暂时企稳小幅反弹。月中期价在5000—5200区间震荡，随后向下突破，最低探至4851元/吨。二月期价弱势的主要原因有，一是一月涨幅较大，获利盘较多，有回调需求；二是国际原油价格始终低位震荡，带动进口成本下行；三是尽管预期较好，但现货需求疲软。最终PG04收于4931元/吨，全月下跌432点，跌幅8.06%。同期国际原油价格小幅震荡走跌，全月处于70—80美元/桶震荡区间，月间多次向下考验70美元附近并获得支撑，多空暂时都没有打破箱体的力量。最终WTI收于76.84美元/桶，跌2.19美元，跌幅2.77%。布伦特收于83.11美元/桶，跌2.35美元，跌幅2.75%。
　　逻辑与观点
　　LPG期货的弱势主要由于现货需求疲软，需求淡季即将来临，以及油价走势偏弱等原因，而目前期价已经大幅贴水现货价格，对于季节性利空已经提前释放。从成本端来看，原油在70美元附近再度止跌企稳回升，俄罗斯已经确定减产维护油价，供给仍然偏紧，尽管美联储加息带来的负面影响仍在持续，但亚洲地区需求恢复强劲，弥补了欧美经济的衰退。CP价格二月份大跌过后，也逐渐企稳在640美元/吨附近。从需求来看，尽管近期现货市场需求仍显疲软，价格偏弱震荡为主，但各地餐饮业迅速恢复，且预期良好，复苏进度较快，未来餐饮依然是LPG需求最强的增长点。化工端，调油市场需求正在转好，开工率震荡走高，PDH利润持续恢复，装置开工率回暖，化工需求中长期向好。整体来看，LPG下方空间有限，需求有恢复预期，期价不具备大跌基础。
　　风险提示
　　原油价格大幅波动，LPG需求不及预期

研究报告全文：姓名肖海明从业资格号F3075626投资咨询资格号Z0018001联系电话0531-81678601公司地址济南市市中区经七路86号证券大厦1516层客服电话400-618-6767投期资货咨交询易资咨格询号证监许可2012112主要观点本月行情回顾二月份LPG行情整体呈现高位回调的的下行态势月初期价高位快速走跌并在5000元吨附近暂时企稳小幅反弹月中期价在50005200区间震荡随后向下突破最低探至4851元吨二月期价弱势的主要原因有一是一月涨幅较大获利盘较多有回调需求二是国际原油价格始终低位震荡带动进口成本下行三是尽管预期较好但现货需求疲软最终PG04收于4931元吨全月下跌432点跌幅806同期国际原油价格小幅震荡走跌全月处于7080美元桶震荡区间月间多次向下考验70美元附近并获得支撑多空暂时都没有打破箱体的力量最终WTI收于7684美元桶跌219美元跌幅277布伦特收于8311美元桶跌235美元跌幅275逻辑与观点LPG期货的弱势主要由于现货需求疲软需求淡季即将来临以及油价走势偏弱等原因而目前期价已经大幅贴水现货价格对于季节性利空已经提前释放从成本端来看原油在70美元附近再度止跌企稳回升俄罗斯已经确定减产维护油价供给仍然偏紧尽管美联储加息带来的负面影响仍在持续但亚洲地区需求恢复强劲弥补了欧美经济的衰退CP价格二月份大跌过后也逐渐企稳在640美元吨附近从需求来看尽管近期现货市场需求仍显疲软价格偏弱震荡为主但各地餐饮业迅速恢复且预期良好复苏进度较快未来餐饮依然是LPG需求最强的增长点化工端调油市场需求正在转好开工率震荡走高PDH利润持续恢复装置开工率回暖化工需求中长期向好整体来看LPG下方空间有限需求有恢复预期期价不具备大跌基础风险提示原油价格大幅波动LPG需求不及预期请务必阅读正文之后的声明部分期货主要相关期货品种走势u国际原油价格小幅震荡走跌全月处于7080美元桶震荡区间月间多次向下考验70美元附近并获得支撑多空暂时都没有打破箱体的力量最终WTI收于7684美元桶跌219美元跌幅277布伦特收于8311美元桶跌235美元跌幅275u欧洲天然气TTF指数本月震荡走跌收于4695欧元兆瓦时请务必阅读正文之后的声明部分数据来源同花顺隆众资讯中泰期货整理进口成本CP远月及当月价格请务必阅读正文之后的声明部分数据来源同花顺隆众资讯中泰期货整理库存EIA原油成品油库存EIA原油库存EIA成品油库存220000000300000021000000028000002000000002600000190000000240000018000000022000001700000002000000160000000180000015000000016000001400000001400000130000000120000012000000010000001357911131517192123252729313335373941434547495113579111315171921232527293133353739414345474951201820192020202120222023201820192020202120222023u截至2月17日当周美国原油库存增加760万桶至479亿桶u截至2月17日当周美国汽油库存减少190万桶至24007亿桶请务必阅读正文之后的声明部分数据来源同花顺隆众资讯中泰期货整理供给国内LPG产量以及国内LPG进口量u2月国内液化气商品量总量或为22511万吨环比下降1699万吨或702日均商品量为804万吨较上月日均增加023万吨或294u2月LPG进口冷冻船到港量共计17949万吨环比减少1217同比增多611请务必阅读正文之后的声明部分数据来源同花顺隆众资讯中泰期货整理现货国内炼厂民用气价格及进口贴水出厂价液化气民用气上海高桥80000070000060000050000040000030000020000022222222222222000000000000002222222222222222222222222233-0-0-0-0-0-0-0-0-0-1-1-1-0-012345678901212-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-011111111111111请务必阅读正文之后的声明部分数据来源同花顺隆众资讯中泰期货整理下游LPG下游主要品种现货价格现货价顺酐160000014000001200000100000080000060000040000020000022222222222222000000000000002222222222222222222222222233-0-0-0-0-0-0-0-0-0-1-1-1-0-012345678901212-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-03333333333请3务必3阅3读正3文之后的声明部分数据来源同花顺隆众资讯中泰期货整理开工率LPG下游化工端开工率烯烃深加工开工率550050004500400035003000222222222220000000002220022222222200022222222222222331234567892221211199999999901299999MTBE开工率PDH开工率640090006200850080006000750070005800650056006000550054005000520045004000500022222222222222222200000000022200000000022222222222200022222222200022222222222233222222222222222212345678912345678911122222221119999999990129977777770122229997请务必7阅读7正文之后的声明部分数据来源同花顺隆众资讯中泰期货整理库存LPG港口库存万吨港口库存25000200001500010000500000020223272022427202252720226272022727202282720229272022102202211220221222023127777u中国液化气港口样本库存量16034万吨较上期增加285万吨或181请务必阅读正文之后的声明部分数据来源同花顺隆众资讯中泰期货整理免责声明及风险提示中泰期货股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格证监许可2012112本报告仅限本公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告所载的资料观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任本报告的知识产权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何方式进行复制传播改编销售出版广播或用作其他商业目的如引用刊发转载需征得本公司同意并注明出处为中泰期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改2023-3-6请务必阅读正文之后的声明部分中泰期货股份有限公司研究所姓名肖海明从业资格号F3075626投资咨询证书号Z0018001电话0531-81678601EmailhaimingGeoff163com地址山东省济南市经七路86号证券大厦15层投期资货咨交询易资咨格询号证监许可2012112