事件：公司近日发布公告，通过其全资子公司新加坡投资公司与印度尼西亚上市公司DMMX共同在新加坡投资设立ZKDIGIMAX公司，注册资本2000万美元，其中新加坡投资公司认缴出资额1600万美元，DMMX公司认缴出资额400万美元。
　　与公司共同参与投资的DMMX为印度尼西亚上市公司，主营三大业务：①提供内容管理服务：为客户已有的设施提供定期维护和内容托管服务（屏幕墙、数字海报屏和广告标牌）；②提供基础设施及服务：提供数字标牌的租赁计划，包括为客户安装以及定期维护和内容托管服务；③提供广告内容投放服务：通过广告市场向各大品牌提供实体店铺内广告投放位。
　　本次对外投资设立子公司主要是公司在智慧零售领域的布局。通过围绕、推动DMMX的IaaS、CMS（内容管理系统）及管理服务方案与熵基科技的智能数字标牌、BioCV计算机视觉人机交互技术，Minerva物联网云平台和服务能力融合，为零售、餐饮等场景提供智慧商业SaaS云平台和AI服务，助推全球零售及餐饮企业数字化升级。
　　充分借力AI，智慧零售场景颠覆传统模式。各大零售店铺/门店会通过大屏来投放广告，这个大屏即为数字广告牌。1）传统的门店一般由广告商按照月度或季度定期投放或更新广告，缺点是缺少基于客户需求的精准广告投放。新的智慧零售布局后，当客户进入门店时，可以通过客户过往购买数据，智能分析并为该客户量身投放广告。2）在传统广告屏上投放广告是单向投放过程（屏幕到人）；公司智慧零售业务在集成实现ChatGPT的语音交互功能后，客户和广告屏（智能导购机器人）之间可以进行语音交互，为客户提供精准广告投放、产品推介和导购辅助等。公司这一业务目前正处于储备研发阶段，且与OpenAI处于合作接洽阶段。
　　数字身份证业务或将受益相关政策，有望迎来爆发。公司基于多模态生物识别技术的沉淀和积累，取得了居民身份证相关技术的认证，是身份证机具设备认证制造商，是居民身份证指纹应用算法、指纹识别设备的提供商。公司在数字身份认证的新技术预研方面做了很多规划和布局，为CTID可信身份认证平台服务商，面向政务、教育、医疗、商业等行业提供可信身份认证服务；公司通过了“可信数字身份二维码模组”产品认证，这一技术是电子身份证广泛、安全应用的基础，可见公司已经做好了数字身份证相关的技术储备。电子证照为国家积极推动的领域，未来随着相关政策逐渐发展落地，公司相关业务有望获得长足发展。
　　23年复苏带来业绩拐点逻辑不变，公司发展稳健性凸显。之前受到国内疫情封控影响公司收入端低迷，同时占营业成本90%左右的上游原材料价格上涨挤压毛利率，当前时点看不利因素逐渐消退，收入端复苏叠加成本端“节流”，公司利润有望得以释放。
　　投资建议：公司成立以来专注于生物识别技术，处于行业领先地位。对外投资设立子公司布局智慧零售业务，充分借力AI实现场景创新，有望迎来新的发展。此外公司做好了数字身份证相关技术储备，或将受益相关政策支持迎来爆发。前期影响业绩的不利因素逐渐消退，23年业绩有望迎来复苏拐点。预计公司2022-2024年EPS分别为1.21、1.57、2.05元，给予“买入”评级。
　　风险提示：公司生物识别技术发展不及预期；智慧零售布局进展不及预期；上游原材料价格上涨；行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：TableMessage2023-03-14公司点评报告公买入维持司熵基科技301330研究报昨收盘4659计算机TableTitle计算机设备告智慧零售布局借力AI腾飞TableSummary事件公司近日发布公告通过其全资子公司新加坡投资公司与走势比较印度尼西亚上市公司DMMX共同在新加坡投资设立ZKDIGIMAX公司8注册资本2000万美元其中新加坡投资公司认缴出资额1600万美元太3DMMX公司认缴出资额400万美元225142271422914231141322314平221114与公司共同参与投资的DMMX为印度尼西亚上市公司主营三大洋24业务提供内容管理服务为客户已有的设施提供定期维护和内容证34托管服务屏幕墙数字海报屏和广告标牌提供基础设施及服券45务提供数字标牌的租赁计划包括为客户安装以及定期维护和内容托管服务提供广告内容投放服务通过广告市场向各大品牌提供股熵基科技沪深300实体店铺内广告投放位份TableInfo有股票数据本次对外投资设立子公司主要是公司在智慧零售领域的布局通过围绕推动的内容管理系统及管理服务方限总股本流通百万股14835DMMXIaaSCMS案与熵基科技的智能数字标牌计算机视觉人机交互技术公总市值流通百万元69181636BioCV12个月最高最低元54903046Minerva物联网云平台和服务能力融合为零售餐饮等场景提供智司慧商业SaaS云平台和AI服务助推全球零售及餐饮企业数字化升级证相关研究报告TableReportInfo充分借力AI智慧零售场景颠覆传统模式各大零售店铺门店券熵基科技301330AI智慧场景会通过大屏来投放广告这个大屏即为数字广告牌1传统的门店一研服务商23年有望迎来业绩拐点般由广告商按照月度或季度定期投放或更新广告缺点是缺少基于客究--20230227户需求的精准广告投放新的智慧零售布局后当客户进入门店时报可以通过客户过往购买数据智能分析并为该客户量身投放广告2告在传统广告屏上投放广告是单向投放过程屏幕到人公司智慧零售业务在集成实现ChatGPT的语音交互功能后客户和广告屏智能导证券分析师曹佩TableAuthor购机器人之间可以进行语音交互为客户提供精准广告投放产品E-MAILcaopeisztpyzqcom推介和导购辅助等公司这一业务目前正处于储备研发阶段且与执业资格证书编码S1190520080001OpenAI处于合作接洽阶段数字身份证业务或将受益相关政策有望迎来爆发公司基于多研究助理程漫漫模态生物识别技术的沉淀和积累取得了居民身份证相关技术的认证E-MAILchengmmtpyzqcom是身份证机具设备认证制造商是居民身份证指纹应用算法指纹识执业资格证书编码S1190122090004别设备的提供商公司在数字身份认证的新技术预研方面做了很多规划和布局为CTID可信身份认证平台服务商面向政务教育医疗商业等行业提供可信身份认证服务公司通过了可信数字身份二维码模组产品认证这一技术是电子身份证广泛安全应用的基础可见公司已经做好了数字身份证相关的技术储备电子证照为国家积极推动的领域未来随着相关政策逐渐发展落地公司相关业务有望请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告智慧零售布局借力AI腾飞P2获得长足发展23年复苏带来业绩拐点逻辑不变公司发展稳健性凸显之前受到国内疫情封控影响公司收入端低迷同时占营业成本90左右的上游原材料价格上涨挤压毛利率当前时点看不利因素逐渐消退收入端复苏叠加成本端节流公司利润有望得以释放投资建议公司成立以来专注于生物识别技术处于行业领先地位对外投资设立子公司布局智慧零售业务充分借力AI实现场景创新有望迎来新的发展此外公司做好了数字身份证相关技术储备或将受益相关政策支持迎来爆发前期影响业绩的不利因素逐渐消退23年业绩有望迎来复苏拐点预计公司2022-2024年EPS分别为121157205元给予买入评级风险提示公司生物识别技术发展不及预期智慧零售布局进展不及预期上游原材料价格上涨行业竞争加剧Table盈利预测和财务指标ProfitInfo20212022E2023E2024E营业收入百万元195529197267245786305263-85408924602420净利润百万元17092180032327930407--82053329303062摊薄每股收益元115121157205市盈率PE4194398230802358资料来源iFinD太平洋证券注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告智慧零售布局借力AI腾飞P3资产负债表20212022E2023E2024E利润表20212022E2023E2024E货币资金572407651294842119669营业收入195529197267245786305263应收票据及账款27474270713373041892营业成本114830111456138377171558预付账款5225513463977945税金及附加1680177522122747其他应收款2933319239774940销售费用30235362974497954947存货42425375594663157813管理费用10401118361351815263其他流动资产12659127081513418108研发费用19679201212482430526流动资产总计147956162176200712250366财务费用1476-134-223-322长期股权投资763306353637663资产减值损失-405-395-492-611固定资产28732312173360635899信用减值损失-630-592-737-916在建工程20373169781358210187其他经营损益-000-000-000-000无形资产5882573562556441投资收益1190100010001000长期待摊费用384692250350公允价值变动损益088-045030050其他非流动资产4202520252025202资产处置收益012012012012非流动资产合计60336628876425865742其他收益2174180018301830资产总计208292225063264969316108营业利润19656176962374131909短期借款000000000000营业外收入122308730873087应付票据及账款43616407835063362774营业外支出223156156156其他流动负债21123215822679433177其他非经营损益000000000000流动负债合计64739623657742895951利润总额19555206272667234840长期借款229018401345862所得税897103113341742其他非流动负债392392392392净利润18658195962533833098非流动负债合计2682223217371254少数股东损益1566159320602690归属母公司股东净利负债合计6742264597791659720517092180032327930407润股本11137111371113711137EBITDA23604232422987838034资本公积63636636366363663636NOPLAT20068167152230229948留存收益6248080483103762134169EPS元115121157205归属母公司权益137253155256178535208942少数股东权益3617521072709960股东权益合计140871160466185804218902主要财务比率20212022E2023E2024E负债和股东权益合计208292225063264969316108成长能力营收增长率85408924602420营业利润增长率-1343-99734163440现金流量表20212022E2023E2024EEBIT增长率-1639-25629063051税后经营利润18658141821982527566EBITDA增长率-1404-15328552730折旧与摊销2573274934293516归母净利润增长率-82053329303062财务费用1476-134-223-322经营现金流增长率-496219081-7333342投资损失-1190-1000-1000-1000盈利能力营运资金变动-131002677-5142-6304毛利率4127435043704380其他经营现金流-1125273127612761净利率95499310311084经营性现金净流量7292212061965126217营业利润率10058979661045请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告智慧零售布局借力AI腾飞P4资本支出12704300025002700ROE1245116013041455长期投资1254100010001000ROA821800879962其他投资现金流1351382452471ROIC2909162921722626投资性现金净流量-10099-1618-1048-1229估值倍数短期借款-1056000000000PE4194398230802358长期借款-879-451-494-483PS367363292235普通股增加000000000000PB522462402343资本公积增加000000000000股息率000000000000其他筹资现金流-7007134223322EVEBIT3244324224671842筹资性现金净流量-8942-317-272-161EVEBITDA2891285821841672现金流量净额-13182192711833124827EVNOPLAT3400397429252123资料来源iFinD太平洋证券注单位为百万元请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告智慧零售布局借力AI腾飞P2投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯1352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