事件：
　　2月美国新增非农就业人数为31.1万人（上月新增50.4万人，市场预期增加22.5万人）；失业率为3.6%（上月3.4%，市场预期3.4%）；劳动参与率62.5%（上月62.4%，市场预期62.4%）；平均时薪同比上涨4.6%（上月上涨4.4%，市场预期上涨4.7%），环比上涨0.2%（上月上涨0.3%，市场预期上涨0.3%）。
　　点评：
　　1、2月美国非农新增就业人数为31.1万人，高于市场预期20万人。主要来自服务业新增24.5万人。其中，贸易运输公用新增3.8万人，休闲住宿行业新增2.14万人，商业服务新增1.95万人，教育保健行业新增1.14万人，政府部门新增7000人，而信息咨询行业则减少2.5万人，该行业已连续3个月新增就业为负。
　　2、从总体就业数据来看，目前美国劳动力市场已经完全恢复至疫情之前水平。2月季调后的非农就业人数总计1.553亿，相比2020年2月增加282.7万人，增幅为1.85%。除了休闲住宿业、政府相比疫情前仍存在一定缺口外，其他行业都已经超过疫情前水平。具体看，商业服务相比疫情前增加144.3万人，增幅为6.72%；建筑业相比疫情前增加27万人，增幅为3.53%；制造业相比疫情前增加18.4万人，增幅为1.44%；教育医疗相比疫情前增加44.3万人，增幅为1.8%。受疫情影响最大的休闲住宿相比疫情前依然存在38万的较大缺口，缺口比例为2.24%；政府部门相比疫情前缺口为34万人，缺口比例为1.49%；贸易、运输和能源相比疫情前基本持平，仅小幅减少4.8万人，缺口比例为0.31%。
　　3、2月份美国非农平均工资同比上涨4.6%，环比仅上涨0.2%，创近一年新低，低于市场预期；同时失业率相比上月上涨0.2个百分点，劳动参与率相比上月上涨0.1个百分点，供需依然紧张的美国劳动力市场出现一定程度的降温迹象。
　　4、由于2月就业数据显示美国劳动力市场出现边际放缓，叠加周末硅谷银行暴雷事件，目前CME交易所显示的美联储3月加息25bp的概率已经飙升至94.5%。尽管近期市场对美联储加息节奏存在较大反复，我们始终维持此前观点，美联储或在3月再度加息25bp后进入利率观察期，市场利率终点有可能仅为4.75%-5%。十年期美债收益率大概率无法突破去年10-11月4.2%高点概率，短期在加息预期刺激下，有可能再度冲击4%，但中长期将持续下行。美元指数短期预计在100-105区间震荡。美股出现系统性风险概率不大，但需要关注近期流动性压力造成的大幅波动风险，阶段性提示黄金的交易机会。
　　

研究报告全文：美国2月非农数据快评2023年3月海外宏观经济研究员余琦010-66555862yuqichief-investmentcom事件2月美国新增非农就业人数为311万人上月新增504万人市场预期增加225万人失业率为36上月34市场预期34劳动参与率625上月624市场预期624平均时薪同比上涨46上月上涨44市场预期上涨47环比上涨02上月上涨03市场预期上涨03点评12月美国非农新增就业人数为311万人高于市场预期20万人主要来自服务业新增245万人其中贸易运输公用新增38万人休闲住宿行业新增214万人商业服务新增195万人教育保健行业新增114万人政府部门新增7000人而信息咨询行业则减少25万人该行业已连续3个月新增就业为负2从总体就业数据来看目前美国劳动力市场已经完全恢复至疫情之前水平2月季调后的非农就业人数总计1553亿相比2020年2月增加2827万人增幅为185除了休闲住宿业政府相比疫情前仍存在一定缺口外其他行业都已经超过疫情前水平具体看商业服务相比疫情前增加1443万人增幅为672建筑业相比疫情前增加27万人增幅为353制造业相比疫情前增加184万人增幅为144教育医疗相比疫情前增加443万人增幅为18受疫情影响最大的休闲住宿相比疫情前依然存在38万的较大缺口缺口比例为224政府部门相比疫情前缺口为34万人缺口比例为149贸易运输和能源相比疫情前基本持平仅小幅减少48万人缺口比例为03132月份美国非农平均工资同比上涨46环比仅上涨02创近一年新低低于市场预期同时失业率相比上月上涨02个百分点劳动参与率相比上月上涨01个百分点供需依然紧张的美国劳动力市场出现一定程度的降温迹象4由于2月就业数据显示美国劳动力市场出现边际放缓叠加周末硅谷银1行暴雷事件目前CME交易所显示的美联储3月加息25bp的概率已经飙升至945尽管近期市场对美联储加息节奏存在较大反复我们始终维持此前观点美联储或在3月再度加息25bp后进入利率观察期市场利率终点有可能仅为475-5十年期美债收益率大概率无法突破去年10-11月42高点概率短期在加息预期刺激下有可能再度冲击4但中长期将持续下行美元指数短期预计在100-105区间震荡美股出现系统性风险概率不大但需要关注近期流动性压力造成的大幅波动风险阶段性提示黄金的交易机会2研究员声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析员在此声明1该研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了该研究员的研究观点2该研究员所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在还是将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般声明本报告由香港致富证券有限公司以下简称致富证券制作报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本报告版权归致富证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任本报告内的所有意见均可在不作另行通知之下做出更改本报告的作用纯粹为提供信息并不应视为对本报告内提及的任何产品买卖或交易的专业推介建议邀请或要约香港北京上海深圳香港致富证券有限公司香港致富证券有限公司北京代表处香港致富证券有限公司上海代表处香港致富证券有限公司深圳代表处香港德辅道中308号北京市朝阳区建国门外大街1号上海市陆家嘴东路161号深圳福田区福华路399号富衞金融中心11樓国贸大厦1期608室招商局大厦1309室中海大厦6楼电话85225009228电话861066555862电话862138870772电话8675533339666传真85225216893传真861066555102传真862158799185传真8675533339665网址wwwchiefgroupcomhk34