研究报告全文：yrtsudnIelbaT光弘科技TableTitle300735动态点评公司研究行业底部并购关注新业务拓展机会挖掘价值投资成长电子TableRank设增持首次备2023年03月13日证券东方财富证券研究所TableAuthor研究Table事项Summary证券分析师邹杰报证书编号S1160523010001告联系人刘琦近日公司公告根据战略规划及经营发展的需要通过下属全资子公电话021-23586475司光弘集团有限公司购买TTMTECHNOLOGIES的附属公司TTMIOTA相TablePicQuote对指数表现LIMITED持有的上海快板电子100股权经双方协商TTMIOTA拟转让快板电子100股权的购买价格初步评估为1180万美元本次交易4000完成后快板电子将纳入公司合并报表范围27061412118-1176-2469评论3135137139131113113光弘科技沪深300标的公司快板电子成立于1999年具有20多年的行业经验主要从基本数据TableBasedata事通讯基站背板中间板组装电子机械组装系统集成等全方位业总市值百万元840222务为华为烽火新华三诺基亚等客户提供专业的电子联装服务流通市值百万元821195是全球领先的背板供应商背板是指在电子系统中用于连接或插接多52周最高最低元1550795块单板以形成独立系统的印制电路板广泛应用于通信核心路由交52周最高最低PE35331685换OTN传送通信基站数据中心服务存储超级计算机大型52周最高最低PB261143医疗影像设备和航空航天控制系统等复杂电子系统中快板电子在背52周涨幅240板压接工艺上具备深厚的底蕴和技术积累可以与公司传统的表面贴52周换手率34423装SMT业务形成优势互补有助于为客户提供一站式服务进而取相关研究TableReport得更多订单同时快板电子积累了华为烽火新华三诺基亚等优质客户资源有助于公司在现有消费电子等领域以外进一步开拓通讯设备工业控制等领域业务创建新的业务增长点光弘科技是国内领先的EMS企业专业从事消费电子类网络通讯类汽车电子类新能源类等电子产品的PCBA和成品组装并提供制程技术研发工艺设计采购管理生产控制仓储物流等完整服务的电子制造服务EMS目前已成功进入华为小米荣耀法雷奥宝马中国区等全球知名品牌商供应链此次收购完成后光弘科技将进一步拓展进入通信设备工业控制等领域综合型电子制造平台的布局逐渐完善和下游客户的多元化综合发展趋势匹配Tableyemei光弘科技300735动态点评公司主要业务仍为消费电子类组装制造2022年中报显示收入占比超过80在疫情等外部因素压制下2022年下半年以来手机等消费电子市场整体需求承压导致公司主要下游需求不振行业处于周期底部进入2023年随着外部风险的缓和经济复苏逐步落地预计消费电子作为大消费板块的一部分有望逐步复苏从而带动公司下游需求回暖届时公司在行业底部持续拓展的努力将会为公司在新一轮需求景气周期中表现更大弹性奠定基础投资建议公司深耕消费电子PCBA和成品组装并逐步拓展进入网络通信汽车电子新能源在行业底部并购继续拓展进入通讯设备工业控制等领域待消费电子需求复苏后有望体现更强弹性预计公司2022-2024年营业收入分别为401353056494亿元归母净利润分别为252357526亿元对应EPS分别为033046068元对应PE分别为352417倍给予增持评级盈利预测TableFinanceInfo项目年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元360362401345530534649389增长率5768113732192240EBITDA百万元69350120870145882180773归属母公司净利润百万35254251563568452607元增长率1062-286441854743EPS元股046033046068市盈率PE3276346924451659市净率PB262187173157EVEBITDA1658615463322资料来源Choice东方财富证券研究所风险提示消费电子业务整体需求不及预期消费电子新产品新客户拓展不及预期通信汽车电子新能源等其他行业领域拓展不及预期敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei光弘科技300735动态点评东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明3