●要点概览━螺纹需求继续回暖，强预期逐步兑现，产量缓慢回升，去库速度加快，吨钢利润改善后供应压力或增大，旺季需求强度仍面临考验。稳增长背景下，经济干稳复苏，基建投资依然强劲，房屋销售波动中好转，新开工修复尚需时间。2月社融、信资数据好于预期，货币政策有望维持相对宽松局面，盘面短期延续震荡偏强走势，关注商品整体氛围变化。焦炭方面，供需边际改善，现货依然胶着，首轮提涨仍在博弈中。受钢价走强支撑，盘面调整过后逐渐企稳，预计短期震荡为主。焦煤方面，受黑色系乐观情睹支撑，盘面震荡企稳，关注供应恢复情况。
　　●终端需求—环比继续回暖。本周，钢材现货继续上涨，上海螺纹4340元/吨(+30），上海热卷4400元/吨(+20）。螺纹表观消费量356.9万吨(+47.5)，全国述材贸易商日均成交18.1万吨(+0.6)。螺纹社库下降2.5%，厂库下降9.3%，热卷社库下降5.4%，厂库下降0.1%。随着气温回升，需求进入传统旺季，环比继续回暖，增幅较上周扩大，库存去化速度加快。由于地产新开工修复尚需时间，复苏持续性有待观察。
　　●钢铁供给—产量温和回升。本周，全国247家钢厂高炉开工率82 (+0.93）高炉产能利用年88.03 (+0.88）。螺纹周产量303.85万吨(+8.82），长流程258.48 (+4.04），短流程45.37 (+4.78）:热卷周产量301.96万吨(-6.39）。估算的螺纹长流程毛利176元/吨，短流程毛利-38元/吨，热卷毛利186元/吨。钢厂延续季节性复产态势，高炉、电炉开工同步回升，电炉增幅较大。近期吨钢利润逐渐好转，钢厂提产积极性回升，供应压力有所增大，旺季需求承接能力仍面临考验。
　　●焦炭—首轮提涨仍在博弈中。铁水产量继续回升，炉料刚需保持良好，钢厂按需采购为主，补库稍有好转。煤价回调改善焦企利润，整体盈利情况依然欠佳，叠加环保限产扰动，焦化开工继续下滑，产地库存继续下降，处于偏低水平。供需边际改善，现货依然股着，首轮提涨仍在博弈中。受钢价走强支撑，盘面调整过后逐渐企稳，预计短期震荡为主。
　　●焦煤—供应仍受扰动。两会叠加煤矿事故影响，供应端维持相对偏紧局面。焦企按需采购为主，库存维持低位，煤矿出货放缓，产地库存继续下降。蒙煤透关维持高位，相比国内煤价优势降低，澳煤进口仍缺乏价格优势。受黑色系乐观情绪麦撑，盘面震荡企稳，关注供应恢复情况。
　　●风险提示:国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码
　　

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