行情回顾
　　上周（2023.03.06 -2023.03.10）沪深300指数下跌3.96%，按我们选取的板块重点权重公司统计，美容护理行业组合下跌4.49%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌5.25%/3.13%/5.10%。
　　年初至今，沪深300指数上涨2.47%，按我们选取的板块重点权重公司统计，美容护理行业组合上涨0.81%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨2.80%/上涨2.62%/下跌2.97%。
　　估值方面，截至3月10日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约42.30X，处于3年19.61%分位值。
　　核心观点
　　三八美妆消费仍偏弱，头部国货α突显。今年三八节作为疫后首个电商大促节点商家平台预热充分，但大盘数据仍然偏弱。从品类来看，淘宝、天猫、京东三个主要平台美妆相关细分类目多数同比下滑；从品牌来看，国货珀莱雅力压欧莱雅、兰蔻等外资品牌登上天猫、京东美容护肤榜首，珀莱雅在天猫、京东两大平台销售分别同比增长59%/12%。
　　我们看好美容护理二季度延续复苏态势，行业有望在上年同期低基数下实现业绩高增。当前板块三年估值分位明显回落已至20%以下，建议把握低位布局机会。
　　截至最新交易日（3月10日），重点标的估值：
　　1）爱美客：对应22-24年PE分别为97X/60X/43X；
　　2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为44X/33X/25X。
　　重要行业动态
　　38节线上数据出炉，美妆消费仍偏弱；人大代表张春梅建议推进医美行业突出问题专项治理；两会提案化妆品新原料备案实施“负面清单制”；广州规划发展高端医疗、医学美容等医疗产业；Genoss Monalisa又一款医美针剂获NMPA批准上市；韩国去年美容仪出口额破3亿美元创新高；莫娜丽莎SOFTTYPE透明质酸钠获NMPA批准上市；乐普医疗“水光针”NMPA注册申报新进展；澳宝化妆品投资4.5亿打造化妆品智能制造工厂；POLA集团再关停两个化妆品品牌；行业头部机构鹏爱集团带头发起行业规范化的倡议等。
　　重点公司公告
　　爱美客发布2022年营收19.39亿元，同比增长33.91%；珀莱雅前2月净利润同比增长33%左右；逸仙电商2022Q4营收10亿元，Non-GAAP净利润3468万元；华熙生物、科医人联合发布新品；华东医药“减肥针”上市申请被暂停；四环医药子公司轩竹生物科创板IPO遭暂缓审议；奥园美谷陶久钦辞去副总裁职务等。
　　风险提示
　　终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。

研究报告全文：行业周报2023年03月13日评级暂无评级行美护估值回落至近三年20分位以下把握低位布局报告作者业机会作者姓名郑倩怡研美容护理行业周报20230306-20230312资格证书S1710521010002究电子邮箱zhengqyeaseccomcn行情回顾股价走势上周20230306-20230310沪深300指数下跌396按我们选轻100取的板块重点权重公司统计美容护理行业组合下跌449其中医美工50化妆品个护用品分别下跌525313510制00年初至今沪深300指数上涨247按我们选取的板块重点权重造公司统计美容护理行业组合上涨081其中医美化妆品个护用品分-50别上涨280上涨262下跌297-100证估值方面截至3月10日美容护理801980SI市盈率TTM-150券约4230X处于3年1961分位值-20022-0322-0522-0722-0922-1123-01研核心观点轻工制造沪深300究三八美妆消费仍偏弱头部国货突显今年三八节作为疫后首个报电商大促节点商家平台预热充分但大盘数据仍然偏弱从品类来看相关研究告淘宝天猫京东三个主要平台美妆相关细分类目多数同比下滑从品疫后三八美妆大促开启关注两条主线牌来看国货珀莱雅力压欧莱雅兰蔻等外资品牌登上天猫京东美容202303062022年美护社零低位收官美丽经济或护肤榜首珀莱雅在天猫京东两大平台销售分别同比增长5912迎疫后小阳春20230130我们看好美容护理二季度延续复苏态势行业有望在上年同期低基国货美妆投融资持续活跃17家相关企数下实现业绩高增当前板块三年估值分位明显回落已至20以下建业拟筹备上市20230116议把握低位布局机会节前消费升温美护行业洗牌升级再出发20230108截至最新交易日月日重点标的估值310新一批美妆监管政策陆续落地行业马爱美客对应年分别为122-24PE97X60X43X太效应有望持续增强202301032贝泰妮对应22-24年PE分别为44X33X25X重要行业动态38节线上数据出炉美妆消费仍偏弱人大代表张春梅建议推进医美行业突出问题专项治理两会提案化妆品新原料备案实施负面清单制广州规划发展高端医疗医学美容等医疗产业GenossMonalisa又一款医美针剂获NMPA批准上市韩国去年美容仪出口额破3亿美元创新高莫娜丽莎SOFTTYPE透明质酸钠获NMPA批准上市乐普医疗水光针NMPA注册申报新进展澳宝化妆品投资45亿打造化妆品智能制造工厂POLA集团再关停两个化妆品品牌行业头部机构鹏爱集团带头发起行业规范化的倡议等重点公司公告爱美客发布2022年营收1939亿元同比增长3391珀莱雅前2月净利润同比增长33左右逸仙电商2022Q4营收10亿元Non-GAAP净利润3468万元华熙生物科医人联合发布新品华东医药减肥针上市申请被暂停四环医药子公司轩竹生物科创板IPO遭暂缓审议奥园美谷陶久钦辞去副总裁职务等风险提示终端需求不及预期行业政策不利变化行业竞争加剧风险等请仔细阅读报告尾页的免责声明1轻工制造正文目录1市场行情回顾311板块行情回顾312重点个股行情413未来一季度重点上市公司限售股解禁情况414重点上市公司最新估值表52行业动态及重点公司动向621行业动态跟踪622重点公司动向83风险提示10图表目录图表1美容护理行业组合构成3图表2美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅3图表3美容护理及细分板块组合本月本周涨跌幅3图表4美容护理板块指数市盈率TTM4图表5上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅4图表6未来一季度重点上市公司限售股解禁情况4图表7重点上市公司最新估值情况一览5图表82023年38节前一周天猫美容护肤美体精油销售额6图表92023年38节前一周京东面部护肤销售额6请仔细阅读报告尾页的免责声明2轻工制造1市场行情回顾11板块行情回顾根据申万行业分类2021美容护理行业由医美化妆品个护用品三个二级行业构成为直观了解板块行情我们选取重点上市公司等权重代表子行业板块并以三个二级子行业等权重代表美容护理板块行情图表1美容护理行业组合构成医美化妆品个护爱美客300896SZ贝泰妮300957SZ中顺洁柔002511SZ华熙生物688363SH珀莱雅603605SH恒安国际1044HK生活用纸华东医药000963SZ上海家化600315SH维达国际3331HK昊海生科688366SH品牌化妆水羊股份300740SZ稳健医疗300888SZ医美耗材四环医药0460HK品丸美股份603983SH拉芳家化603630SH复锐医疗科技1696HK鲁商发展600223SH朝云集团6601HK江苏吴中600200SH上美股份2145HK蓝月亮集团6993HK普门科技688389SH巨子生物2367HK洗护用品华宝股份300741SZ哈三联002900SZ丽人丽妆605136SH豪悦护理605009SH朗姿股份002612SZ壹网壹创300792SZ百亚股份003006SZ化妆品制奥园美谷000615SZ青松股份300132SZ可靠股份301009SZ造及其他终端机构美丽田园2373HK青岛金王002094SZ医思健康2138HK科思股份300856SZ医美国际AIHO嘉亨家化300955SZ资料来源Wind东亚前海证券研究所上周20230306-20230310沪深300指数下跌396美容护理行业组合下跌449其中医美化妆品个护用品分别下跌525313510年初至今沪深300指数上涨247美容护理行业组合上涨081其中医美化妆品个护用品分别上涨280上涨262下跌297图表2美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅图表3美容护理及细分板块组合本月本周涨跌幅沪深美容护理医美沪深300美容护理医美化妆品个护用品3001012化妆品个护用品95603-3780-5-251-313-453-396-545-449-510-3-459-525-102023132023152023192023212023232023272023292023312023332023372023392023113202311720231192023130202321320232152023217202322120232232023227-62023111本月至今涨跌幅周涨跌幅资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明3轻工制造估值方面截至3月10日美容护理801980SI市盈率TTM约4230X处于3年1961分位值图表4美容护理板块指数市盈率TTM市盈率TTM危险值中位数机会值706050403020100资料来源Wind东亚前海证券研究所12重点个股行情从重点关注的美容护理行业A股上市公司股价表现来看上周板块个股跌多涨少普门科技713昊海生科245壹网壹创245涨幅居前贝泰妮-1270华熙生物-924朗姿股份-816跌幅居前图表5上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅1050-5-10-15哈三联珀莱雅爱美客贝泰妮壹网壹创昊海生科青松股份华东医药丽人丽妆科思股份百亚股份丸美股份华宝股份青岛金王稳健医疗拉芳家化江苏吴中嘉亨家化奥园美谷豪悦护理可靠股份中顺洁柔上海家化鲁商发展水羊股份朗姿股份华熙生物普门科技资料来源Wind东亚前海证券研究所13未来一季度重点上市公司限售股解禁情况图表6未来一季度重点上市公司限售股解禁情况变动前万股变动后万股解禁数量解禁数量占总股解禁市值万占比占比代码简称解禁日期流通A股流通A股解禁股份类型万股本比例元688366SH昊海生科20230504797200465581912300580800339113780008046首发原股东限售股份300132SZ青松股份2023052918752736313802024920241952551077689888定向增发机构配售股份301108SZ洁雅股份202365507506219249234763742813527124343首发原股东限售股份资料来源Wind东亚前海证券研究所注收盘日截至20230310请仔细阅读报告尾页的免责声明4轻工制造14重点上市公司最新估值表截至最新交易日3月10日重点标的估值1爱美客对应22-24年PE分别为97X60X43X2贝泰妮对应22-24年PE分别为44X33X25X图表7重点上市公司最新估值情况一览总市值归母净利润PEPEG亿元交易财报亿元财报币种子行业证券代码证券名称交易币币种币种2022E2022E2021A2023E2024E2021A2023E2024E2022E2023E种2022A2022A300896SZ爱美客116220CNYCNY95812641945273112110969859754255304111688363SH华熙生物53737CNYCNY782970133617229528686940223120--688366SH昊海生科15320CNYCNY3521804416016284499639942930--000963SZ华东医药81035CNYCNY23022608312938323056310725902115233130医美耗材0460HK四环医药7557HKDCNY417---2711---1040311696HK复锐医疗科技6383HKDUSD031---1816---070056600200SH江苏吴中5912CNYCNY023-05502812726876-212284645032141688389SH普门科技11733CNYCNY1902493314345102616435442704--002900SZ哈三联4128CNYCNY351---1879-----002612SZ朗姿股份11450CNYCNY18705318827674852145960944154-024000615SZ奥园美谷5188CNYCNY-253----3324-----终端2373HK美丽田园6638HKDCNY193--------016机构2138HK医思健康8379HKDHKD198198--66424243--1998021AIHO医美国际031USDCNY-587----089-----300957SZ贝泰妮51234CNYCNY8631167155620349439439432932520125099603605SH珀莱雅51785CNYCNY57675295311947268688354344337225204600315SH上海家化20217CNYCNY6495687909484230355925582132-065品牌300740SZ水羊股份5115CNYCNY236237350470276621621459108952292030化妆品600223SH鲁商发展10999CNYCNY3622154565933695511124101855-021603983SH丸美股份15660CNYCNY2482483123695165631750164243-1932145HK上美股份11421HKDCNY339--------0172367HK巨子生物44377HKDCNY828-------204097605136SH丽人丽妆5799CNYCNY4111472863292383394420261760-021300792SZ壹网壹创7627CNYCNY3273003774493579254220231701-079化妆品300132SZ青松股份3802CNYCNY-912-563155228-640-24481666-019制造及002094SZ青岛金王2777CNYCNY016---19109-----其他300856SZ科思股份9362CNYCNY1333644445405367257121101735015097300955SZ嘉亨家化2638CNYCNY0970921512033410288017451302-027002511SZ中顺洁柔15679CNYCNY5813526137853774513225591997--生活1044HK恒安国际40558HKDCNY3274---1165----020用纸3331HK维达国际23969HKDHKD1638---1393----014300888SZ稳健医疗28166CNYCNY12391678193522512837167914561251047095603630SH拉芳家化3277CNYCNY069---6615-----6601HK朝云集团2440HKDCNY092---3681-----6993HK蓝月亮集团26556HKDHKD1014---4274---462143洗护300741SZ华宝股份15385CNYCNY1004---2934-----用品605009SH豪悦护理7139CNYCNY3633784715362424189015161332455062003006SZ百亚股份8258CNYCNY2281882473053365362333482711--301009SZ可靠股份3420CNYCNY040029108152126201159431542244-012资料来源Wind东亚前海证券研究所注数据摘取自万得一致预测交易日截至20230310仅出业绩快报的标的部分数据如PEG值暂无法提取请仔细阅读报告尾页的免责声明5轻工制造2行业动态及重点公司动向21行业动态跟踪38节线上数据出炉美妆消费仍偏弱在消费复苏强预期下今年的38大促被寄予厚望但从美妆大盘来看整体消费仍偏弱数字零售分析机构Nint任拓采集的数据显示2023年38妇女节前一周2023年2月26日-3月4日淘宝美容护肤美体精油彩妆香水美妆工具下的29个细分类目零售额均同比下滑天猫美妆29个细分类目中仅彩妆香水旅行装体验装品类实现正增长京东美妆40个细分类目仅面部护肤体验装男士彩妆及其他彩妆实现正增长从淘宝天猫京东各平台目前的销售数据来看今年38节虽叠加了开年首促春季上新以女性为主角的多个消费元素但美妆消费复苏仍不及预期此前便有业内人士预测消费者的购买力恢复仍需一段时间消费市场整体回暖预计在618前后从护肤品品牌表现来看由外资品牌稳坐头把交椅的局面有所改变国货珀莱雅力压欧莱雅兰蔻登上天猫京东美容护肤榜首在天猫和京东两大平台珀莱雅的销售额分别增长59031237化妆品报图表82023年38节前一周天猫美容护肤美体精图表92023年38节前一周京东面部护肤销售额油销售额排名品牌销售额万元同比排名品牌销售额万元同比1珀莱雅1940659031珀莱雅187812372欧莱雅16234-14142雅诗兰黛1547-58753兰蔻14162-32343兰蔻1402-64174雅诗兰黛11589-48614欧莱雅1269-64775玉兰油7817-37355SK-lI1208-70576娇韵诗757917976科颜氏1021-50697修丽可6402-21887海蓝之谜861-61568薇诺娜5319-43758玉兰油800-71529资生堂5131-63189HR757267610娇兰4908-310810后654-552611HR4779-497911资生堂596-570412海蓝之谜4589-598112薇诺娜595-329613SK-II4459-492713丝塔芙554-387314芙丽芳丝4437115514自然堂554-484615科颜氏4129-584915修丽可527945016黛珂4022-467816理肤泉445-680917CPB3809-38817百雀羚400-611718自然堂372829318珂润340-587819珂润2403-279619雅漾332-697120蒂佳婷21811372020欧诗漫290-4506资料来源Nint任拓化妆品报东亚前海证券研究所资料来源Nint任拓化妆品报东亚前海证券研究所注2023年38妇女节前一周指20230226-20230304注2023年38妇女节前一周指20230226-20230304请仔细阅读报告尾页的免责声明6轻工制造张春梅代表推进医美行业突出问题专项治理全国人大代表广东省五华县红根然养殖专业合作社理事长张春梅建议检察机关应联合相关职能部门进一步强化多部门协作针对医疗美容行业虚假广告非法行医价格欺诈产品质量侵害人身健康安全等方面的突出问题充分发挥刑事检察和公益诉讼检察职能依法打击医美行业违法犯罪切实维护公共利益共同推进医美行业突出问题专项治理促进医美行业规范健康发展实现人民群众对安全医美放心医美健康医美的美好愿望新浪财经两会提案化妆品新原料备案实施负面清单制全国政协委员上海市公共卫生临床中心主任朱同玉提议中国应尽快实施化妆品新原料备案负面清单制即对欧洲美国等其它发达国家已连续使用三年以上没有副作用及负面报道安全可控的化妆品原料在国内纳入已使用原料清单直接使用对于欧美等发达国家都没使用过的新原料仍遵照化妆品新原料注册备案资料管理规定进行注册备案而对于我国优势资源的原料中草药建议在明确原料来源和原料安全相关信息后优先审批化妆品观察广州规划发展高端医疗医学美容等医疗产业据广州市人民政府网站日前广州市人民政府印发广州市建设国际消费中心城市发展规划20222025年规划指出大力发展高端医疗医学美容等医疗产业建设粤港澳大湾区精准医学产业基地中新知识城肿瘤防治医疗集群粤港澳大湾区生命健康产业创新区等一批具有国际竞争力的健康服务项目观点网GenossMonalisa又一款医美针剂获NMPA批准上市GENOSSCoLtd申报的注射用交联透明质酸钠凝胶商品名MonalisaLidocaineFiller-S成功获NMPA批准上市公开资料获悉该产品适用于面部真皮组织中层至深层注射以纠正中重度鼻唇沟皱纹医美行业观察韩国去年美容仪出口额破3亿美元创新高韩联社3月5日消息韩国关税厅海关日前发布的一份数据显示2022年韩国美容仪出口额破3亿美元大关为353亿美元同比增加352创历史新高今年1月出口额同比增加132为2700万美元创历年同月新高据关税厅分析疫情下戴口罩常态化推高人们对皮肤保养的关注度加上日常生活的恢复促使线下活动增加带动美容仪出口增长医美行业观察莫娜丽莎SOFTTYPE透明质酸钠获NMPA批准上市3月7日消息康哲药业控股有限公司旗下皮肤医美业务公司康哲美丽MONALISALidocaineFiller含利多卡因注射用交联透明质酸钠凝胶正式获得NMPA批准上市MONALISALidocaineFiller为韩国原装进口SOFTTYPE注射用交联透明质酸钠凝胶填补了国内该规格进口透明质酸钠材料的空白为玻尿酸在医美临床的应用提供了更精细化的选择医美行业观察请仔细阅读报告尾页的免责声明7轻工制造乐普医疗水光针NMPA注册申报新进展乐普北京医疗器械股份有限公司旗下全资子公司四川兴泰普乐医疗科技有限公司正式启动关于注射用透明质酸钠溶液的基于多中心随机无治疗对照评估者设盲优效性临床试验以评价其用于改善皮肤状态的有效性与安全性医美行业观察澳宝化妆品投资45亿打造化妆品智能制造工厂3月6日惠州高质量发展港澳企业行主题采访活动走进澳宝化妆品惠州有限公司公司执行董事首席执行官舒均中透露公司正在惠州增资扩产投资45亿元打造全新的化妆品智能制造工厂惠州日报POLA集团再关停两个化妆品品牌3月6日日妆集团POLA官网发布公告称由于商业环境严峻业绩不及预期公司决定关停Amplitude和ITRIM两个化妆品品牌逐步关闭商店并结束线上销售预计将在2023年底完成再加上水芝澳H2O公司也将在今年完成清算2023年POLA集团将砍掉3个品牌赢商新闻行业头部机构鹏爱集团带头发起行业规范化的倡议3月8日中国医美服务商鹏爱集团在深圳鹏爱医疗美容医院举行医美品牌升级盛典暨2023医美行业规范化倡议仪式活动现场鹏爱集团向全行业发起规范化发展倡议呼吁坚持三正规正规医院正规医生正规产品放心美理念希望行业上游企业医美连锁机构获客平台共同承担责任为医疗美容行业的健康发展奉献力量中国证券网22重点公司动向爱美客发布2022年财报营收1939亿元同比增长33913月8日晚间爱美客披露2022年年度报告营收同比增长3391至1939亿元归母净利润同比增长319至1264亿元扣非归母净利润为1197亿元同比增长3092基本每股收益为584元股同比增长3183谈及业绩增长的原因爱美客解释为国内医美行业保持增长韧性公司品类管线丰富核心产品持续放量品牌价值凸显头部产品更受消费者青睐行业监管趋严合规产品市场加速扩容等因素医美行业观察珀莱雅前2月净利润同比增长33左右2023年1至2月公司实现营业总收入79亿元左右同比增长25左右实现归属于上市公司股东的净利润08亿元左右同比增长33左右2023年3月三八节活动期间公司各品牌销售取得较快增长主品牌珀莱雅成交金额GMV天猫美妆排名第一e公司公司公告逸仙电商2022年第四季度营收10亿元Non-GAAP净利润3468万元逸仙电商发布了截至12月31日的2022年第四季度及全年财报财请仔细阅读报告尾页的免责声明8轻工制造报显示逸仙电商第四季度总净营收为101亿元Non-GAAP净利润3468万元Non-GAAP净利润率为34实现上市后首次Non-GAAP盈利其中护肤业务第四季度实现营收47亿元同比增长424护肤业务占总营收比例上升至4692022年逸仙电商总净收入为371亿元Non-GAAP净亏损4529亿元医美行业观察华熙生物科医人联合发布新品3月6日全球最大医疗激光提供商科医人Lumenis联合透明质酸领域龙头企业华熙生物发布新品M22医用创面敷料据悉此款新品基于科医人三分光电七分养护的医美理念应用华熙生物研发的医药级透明质酸玻尿酸着力满足求美者在接受激光治疗后的术后修复需求M22医用创面敷料新品的发布不仅是科医人品牌边界的再拓宽也意味着华熙生物加码布局医美领域术后护理赛道有望打造全新增长曲线医美行业观察华东医药减肥针上市申请被暂停3月9日消息国家药品监督管理局药品审评中心官网显示受理号为CXSS2200065和CXSS2200064的利拉鲁肽注射液审评状态为暂停值得一提的是两款药品均为华东医药000963SZ在糖尿病领域布局的重磅产品用于肥胖或超重适应症3月9日华东医药方面回应称公司利拉鲁肽注射液减肥适应症的审评因需要补充单项资料而暂停为审评正常流程此外去年底的疫情对整体审评进度也有一定影响公司预计此次暂停不会对该适应症的最终获批产生较大影响医美行业观察四环医药子公司轩竹生物科创板IPO遭暂缓审议3月8日上海证券交易所上市审核委员会2023年第6次审议会议结果显示轩竹生物科技股份有限公司暂缓审议上交所要求请发行人代表结合国家相关政策要求产品研发实际情况技术储备等说明各主要在研产品与国内已上市产品和其他竞争方在研产品相比在技术方面的优势请发行人代表说明主要产品预计销售峰值渗透率的主要考虑因素测算方法是否符合市场空间大的要求以及发行人在商业化方面的规划及相对其他竞争方的优势医美行业观察界面新闻奥园美谷陶久钦辞去副总裁职务奥园美谷3月10日晚间发布公告称奥园美谷科技股份有限公司董事会于2023年3月10日收到董事副总裁陶久钦先生的辞职报告陶久钦先生因个人原因申请辞去副总裁职务辞职后仍继续担任公司董事履行董事相关职责和义务截至本公告日陶久钦先生未持有公司股份医美行业观察瑞丽医美2022年净亏损016亿元瑞丽医美发布盈利警告预计2022年公司实现营业收入165亿同比下降1223净亏损016亿上年同期净亏损018亿董事会认为收益减少和持续亏损的原因为12月浙江及安徽地区医疗机构业务受到新冠疫情大面积爆发的影响集团医疗机构请仔细阅读报告尾页的免责声明9轻工制造业务停诊将近一个月导致第四季度业绩受到影响公司公告江苏吴中胶原创新技术高峰论坛成功举办锚定医美生物科技创新3月8日以赋源新生耀见未来为主题的胶原创新技术高峰论坛在江苏苏州成功举办主办方江苏吴中特邀众多医美行业大咖及专家学者合作伙伴等深入探讨医美生物科技领域的发展新趋势和重组胶原蛋白技术的创新应用现场采用揭牌仪式圆桌探讨三聚体胶原蛋白智能设计展示和媒体采访相结合的形式全方位展示江苏吴中在科技人才创新发展融合下的新技术新产品展现了公司在医美生物科技领域的全面布局和决心为医美行业的高质量发展贡献创新力量投资家自然美发布年度业绩亏损30472万港元自然美发布2022年度业绩公司营业收入336亿港元同比减少3115净亏损30472万港元去年同期盈利35264万港元公告称收入减少主要由于产品销售减少1445亿港元该分部占集团总营业额的974智通财经3风险提示提示一终端需求不及预期宏观经济环境波动可能引起居民可支配收入下降失业率提升等影响居民消费能力及消费意愿提示二行业政策不利变化医疗器械生产与经营相关行业监管及政策变动可能对上市公司经营计划产生影响提示三行业竞争加剧风险行业利润丰厚吸引更多新进入者竞争逐步加剧请仔细阅读报告尾页的免责声明10轻工制造特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定东亚前海证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及东亚前海证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系分析师介绍郑倩怡东亚前海证券研究所轻工组组长华威大学金融数学硕士2019年加入东亚前海证券投资评级说明东亚前海证券行业评级体系推荐中性回避推荐未来612个月预计该行业指数表现强于同期市场基准指数中性未来612个月预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平回避未来612个月预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数市场基准指数为沪深300指数东亚前海证券公司评级体系强烈推荐推荐中性回避强烈推荐未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在20以上该评级由分析师给出推荐未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于520该评级由分析师给出中性未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-55该评级由分析师给出回避未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在5以上该评级由分析师给出市场基准指数为沪深300指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请仔细阅读报告尾页的免责声明11轻工制造免责声明东亚前海证券有限责任公司经中国证券监督委员会批复已具备证券投资咨询业务资格本报告由东亚前海证券有限责任公司以下简称东亚前海证券向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或意图违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规东亚前海证券无需因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给东亚前海证券客户的属于机密材料只有东亚前海证券客户才能参考或使用如接收人并非东亚前海证券客户请及时退回并删除本报告所载的全部内容只供客户做参考之用并不构成对客户的投资建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证东亚前海证券根据公开资料或信息客观公正地撰写本报告但不保证该公开资料或信息内容的准确性或完整性客户请勿将本报告视为投资决策的唯一依据而取代个人的独立判断东亚前海证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户东亚前海证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议本报告所载内容反映的是东亚前海证券在发表本报告当日的判断东亚前海证券可能发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但东亚前海证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户东亚前海证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的东亚前海证券网站以外的地址或超级链接东亚前海证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险东亚前海证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持东亚前海证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户除非另有说明所有本报告的版权属于东亚前海证券未经东亚前海证券事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式更改复制传播本报告中的任何材料或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为东亚前海证券的商标服务标识及标记东亚前海证券版权所有并保留一切权利机构销售通讯录地区联系人联系电话邮箱北京地区林泽娜15622207263linzn716easeccomcn上海地区朱虹15201727233zhuh731easeccomcn广深地区刘海华13710051355liuhh717easeccomcn联系我们东亚前海证券有限责任公司研究所北京地区北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座二层邮编100086上海地区上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号27楼邮编200120广深地区深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场第一座第23层邮编518046公司网址httpwwweaseccomcn请仔细阅读报告尾页的免责声明12