基本观点：
　　市场供需博弈延续，猪价走势呈现窄幅震荡。据我的农产品网数据显示，本周全国生猪出栏均价15.68元/公斤，较上周下跌0.14元/公斤，跌幅为0.88%。非瘟疫病影响下散户情绪略显混乱，信心稍有受挫。本周现货价格松动，期价增仓下探挤升水。目前养殖企业产能平稳增长，社会场前期大猪存量逐渐消化育肥入场后产能将进一步恢复，猪源供应稳定且相对充裕。需求进入缓慢修复期，不过淡季终端表现提升有限。企业出栏节奏平缓，续跌后心态或适度修复，仍存挺价预期，行情短期或维持区间宽幅震荡。
　　农业农村部发布数据显示，截至2023年1月末能繁母猪存栏为4367万头，相当于正常保有量的106.5%，处于黄色区域，环比下降0.5%，为2022年5月份以来首次环比下降，同比增加1.8%。2022年下半年起我国能繁母猪存栏量基本保持在4300万头左右。叠加近年生猪市场规模企业快速发展、中小散户占比逐渐减小，目前猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。按照官方能繁存栏数据推算，今年2-10月份，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。从需求端来看，11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。整体来看，短期供需偏弱仍是事实，同时在政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，关注05合约上方17000一线压制。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285期货研究报告研究员蒋琴生猪周报电话0769-22110802需求无利好猪价偏弱震荡从业资格号F3027808期日投资咨询从业证书号Z00140382023-03-121基本观点市场供需博弈延续猪价走势呈现窄幅震荡据我的农产品网数据显示本周全国生猪出栏均价1568元公斤较上周下跌014元公斤跌幅为088非瘟疫病影响下散户情绪略显混乱信心稍有受挫本周现货价格松动期价增仓下探挤升水目前养殖企业产能平稳增长社会场前期大猪存量逐渐消化育肥入场后产能将进一步恢复猪源供应稳定且相对充裕需求进入缓慢修复期不过淡季终端表现提升有限企业出栏节奏平缓续跌后心态或适度修复仍存挺价预期行情短期或维持区间宽幅震荡农业农村部发布数据显示截至2023年1月末能繁母猪存栏为4367万头相当于正常保有量的1065处于黄色区域环比下降05为2022年5月份以来首次环比下降同比增加182022年下半年起我国能繁母猪存栏量基本保持在4300万头左右叠加近年生猪市场规模企业快速发展中小散户占比逐渐减小目前猪场中大猪存栏量明显高于去年同期产能较为充裕按照官方能繁存栏数据推算今年2-10月份生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段并于10月份达到理论出栏峰值11月生猪理论出栏量大概率环比下降从需求端来看11月份正值猪肉消费旺季供减需增预期下相对支撑当期生猪价格故目前盘面11月价格相对坚挺整体来看短期供需偏弱仍是事实同时在政策端稳定猪价意愿强烈的背景下期价上行压力恐加大关注05合约上方17000一线压制2操作建议供需偏弱现货松动期价下跌挤升水05合约逢高偏空操作为主压力位参考170003重要监测点及风险因素1商品猪能繁母猪存栏出栏量2仔猪及母猪价格3生猪养殖利润4二次育肥及压栏情况请务必阅读正文后的免责声明19wwwhlqhcom研究报告5猪病猪瘟疫情主要影响因素分析1生猪现货市场分析据我的农产品网数据显示本周生猪出栏均价为1568元公斤较上周下跌014元公斤环比下跌088同比上涨2929本周猪价窄幅区间震荡期间涨跌互现周度重心偏弱供应方面来看市场二次育肥入场相对谨慎部分地区疫病影响使散户积极出售而企业节奏相对平缓不过月度计划预期有量市场猪源供应稳定需求方面来看市场消费并无明显改善终端贸易成交提升不足需求修复期进度偏缓行情仍待复苏整体来看市场供需仍有博弈近期价格震荡调整散户出栏情绪略显混乱市场信心稍有受挫不过企业节奏相对平稳连日跌价后心态或适度修复价格止跌仍存挺价预期下周猪价行情窄幅震荡本周全国标肥猪价差均价-019元公斤较上周价差继续缩窄3月9日全国标肥价差为020元公斤随着天气的炎热肥猪需求逐渐进入淡季当前肥猪价格跌幅开始加速本周标猪价格呈现震荡下行的趋势所以标肥价差仍有小幅的缩窄预计下周标肥价差会逐渐拉大全国外三元生猪出栏均价商品猪标猪和肥猪价差分析数据来源我的农产品网2仔猪及母猪价格分析根据Mysteel农产数据显示截止3月10日本周7公斤断奶仔猪均价为58714元头较上周上涨381元头环比上涨065同比上涨9967本周7公斤断奶仔猪报价有涨有跌但波动幅度不大部分上涨了10-30元头少数下跌了10元头主流成交价为550-620元头部分地区疫病影响种猪场产能有所受损加上前期补栏积极性提升部分地区仍有补涨但大多数稳定运行部分地区成交行情已有走弱散户询单气氛变淡请务必阅读正文后的免责声明29wwwhlqhcom研究报告报价稳中小跌整体来看近期养户补栏较前期相对谨慎市场情绪愈发理性仔猪价格或企稳运行本周50kg二元母猪价格为169286元头较上周上涨1191元头环比上涨071同比上涨62本周二元母猪价格小幅度上涨主流成交价在1500-1800元头随着天气转暖生物防疫压力减弱价格小幅度提升但近期市场依旧观望为主补栏情绪不强预计下周二元母猪价格小幅调整仔猪价格二元后备母猪价格数据来源我的农产品网2淘汰母猪价格分析据我的农产品网数据显示截止3月10日本周淘汰母猪均价1139元公斤较上周下降014元公斤环比下降121同比上涨4928本周淘汰母猪价格小幅下降的趋势主要原因是局部地区的养殖企业淘汰落后产能淘汰母猪价格下跌其次是本周生猪价格小幅下降淘汰母猪价格跟跌预计短期内淘汰母猪价格仍有小幅下跌的空间本周90公斤以下商品猪出栏占比109较上周下降001本周毛猪价格僵持偏弱为主猪价冲8元斤僵持后部分省份连续暗跌二育进场略有熄火部分转为观望因此小体重猪的出栏减少此外仔猪价格冲600元头后补栏积极性减弱综合来看本周小体重猪出栏偏弱预计下周大稳为主本周150公斤以上商品猪出栏占比185较上周下降008本周毛猪价格弱稳运行目前150公斤以上的大猪存栏占比持续减少随着气温的逐渐回升市场对大猪的需求逐渐递减社会场多以130-145公斤为主大猪出栏的占比持续微减预计下周出栏占比情况继续趋弱淘汰母猪价格走势90公斤以下及150斤以上出栏占比情况分析请务必阅读正文后的免责声明39wwwhlqhcom研究报告数据来源我的农产品网3能繁母猪商品猪存栏出栏情况分析2023年中央一号文件将稳定生猪基础产能目标细化为强化以能繁母猪为主的生猪产能调控将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量只有产能不大起大落才能保证价格的稳定保障平稳生产据农业农村部数据显示2022年末能繁母猪存栏量4390万头相当于正常保有量的107产能大幅增加处于黄色区域属于近九年能繁母猪存栏最高的年份同时生猪养殖逐步向规模化集约化方向发展而且规模化占比得到提升2022年全国生猪规模化养殖场占比60以上集团场发展尤其迅速截止到2022年末预计前20养殖集团的出栏量占比全国达到25左右集团场整体保持扩张势头2023年出栏计划仍在继续增长行业集中度稳步提升目前猪场中大猪存栏量明显高于去年同期产能较为充裕农业农村部发布数据显示截至2023年1月末能繁母猪存栏为4367万头相当于正常保有量的1065处于黄色区域环比下降05为2022年5月份以来首次环比下降同比增加18按照官方能繁存栏数据推算今年2-10月份生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段并于10月份达到理论出栏峰值11月生猪理论出栏量大概率环比下降从需求端来看11月份正值猪肉消费旺季供减需增预期下相对支撑当期生猪价格故目前盘面11月价格相对坚挺在国家良好调控之下能繁母猪产能并未过度去化后市生猪生产形势总体稳中向好生猪存出栏量保持稳定猪价不具备持续大幅上涨的基础条件同时在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下期价上行压力恐加大追涨风险积聚建议投资者谨慎操作能繁母猪存栏量请务必阅读正文后的免责声明49wwwhlqhcom研究报告数据来源农业农村部据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计2月能繁母猪存栏量为51111万头环比减少017同比增加978能繁母猪存栏量继续环比减少且减幅略微扩大其中散户减少幅度要大于规模场虽2月份中旬因二次育肥入场政策调控市场看涨情绪强及需求缓慢回暖等利好因素猪价出现反季节上涨但价格水平仍处在成本线以下极个别规模场及部分散户仍有因资金压力而出现主动淘汰母猪操作但是因市场对下半年行情持一致性看好情绪主动淘汰母猪数量并不多不过2月全国各地动物疫病肆虐除非洲猪瘟以外蓝耳病腹泻及五号病等常见动物疾病对养殖场的仔猪肥猪及母猪群均有不同程度影响多数养殖场存在被动淘汰母猪现象故整体而言2月份能繁母猪存栏量仍环比减少3月初动物疫病影响仍在持续但天气逐步转暖或使得疫病影响力逐步减小且有部分散户基于年底行情偏好预期有加大补栏量操作而规模场仍保持正常淘补节奏且后备母猪量充足故预计3月能繁母猪存栏量环比减幅或收窄或有环比转正可能根据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计2月份能繁母猪淘汰量为8700200头环比上调309同比下调3086二月份北方多地持续低温疫病防控难度增加华北华中等地区域非瘟及猪病疫情点状反复叠加前期养殖端持续亏损影响养殖端增加低产能低胎龄及代仔母猪淘汰现象同步存在进入3月份天气逐渐转暖行业疫病防控压力逐渐缓和养殖端或有序回归母猪正常淘汰节奏预计下月能繁母猪淘汰量或有所回落但二季度来看南方梅雨季节的到来仍是生猪市场防疫的严峻考验能繁母猪存栏量能繁母猪淘汰量月度走势图头请务必阅读正文后的免责声明59wwwhlqhcom研究报告数据来源我的农产品网据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计2月商品猪存栏量为332011万头环比增加102同比增加1365商品猪存栏量环比增幅有所收窄主要因2月份生猪出栏量环比增幅较为明显且动物疫情造成肥猪群产能受损养殖端被动加大出栏量情况较多而对应期限前的能繁母猪存栏量决定3月后的生猪供给量将开始逐渐增加且动物疫病影响随着天气转暖将逐步减弱预计3月商品猪存栏量或仍将环比增加2月7-49公斤小猪存栏占比354650-89公斤体重段生猪存栏占比287690-140公斤体重段生猪存栏占比3372140公斤以上大猪存栏占比206环比分别为056025-068-0137-49公斤存栏环比增加2月份市场仔猪成交活跃仔猪量增加随着天气的转暖肥猪需求转入淡季140KG以上的大猪出栏积极存量减少整体看来仔猪出栏量增加对应三季度商品猪的出栏量相应增加三季度供应量比较宽松商品猪存栏量环比月度走势图商品猪存栏结构数据来源我的农产品网据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计2月商品猪出栏量为79203万头环比增加918同比增加25022月商品猪出栏量如期环比大幅增加一因2月出栏天请务必阅读正文后的免责声明69wwwhlqhcom研究报告数环比1月更多二因2月猪价反常上涨后带动养殖端出栏增量三因2月中下旬全国动物疫病感染情况较为严重部分散户及规模场有加大出栏量及母猪淘汰量行为展望3月一方面头部规模场出栏计划普遍增量另一方面从相应期限前的母猪存栏量推算2023年生猪供给量将于3月开始逐步增加同时目前各地动物疫情仍偏严重散户基于对感染疫病的担忧有明显加大出栏量的行为而部分规模场肥猪母猪群中招后也有范围拔牙现象故预计3月商品猪出栏量仍将环比增加据我的农产品网数据显示截止3月10日本周全国外三元生猪出栏均重为12297公斤较上周增加035公斤环比增加005同比增加207生猪出栏均重继续增加且增幅有所扩大本周猪价高位盘整二次育肥入场积极性较低养殖端偏小体重猪源出栏减量而非洲猪瘟影响下的肥猪被动出栏情况增多此消彼长下生猪出栏均重有所增加下周行情或延续弱势调整但二次育肥户基于对疫病的担忧大量买入小体重猪预期或仍较为有限而规模场出栏体重普遍有所增加故预计下周生猪出栏均重将仍有所增加商品猪出栏量环比月度走势图生猪出栏均重周度走势图数据来源我的农产品网4猪价回暖养殖利润亏损减少据我的农产品网数据统计截止3月10日本周自繁自养周均亏损7059元头较上周下跌111元头5月前外购仔猪在当前猪价下亏损-12725元头较上周上涨2827元头周内猪价较上周走弱饲料价格变化不大使自繁自养利润亏损扩大由于5月前仔猪价格跌幅较大外购成本相对较低故本周外购仔猪利润依旧保持上涨趋势Mysteel农产品数据监测本周国内生猪出栏均价环比降幅088玉米均价环比微降038猪粮比值周均下调至548环比降幅050市场仍处过度下跌二级预警区间徘徊周内玉米市场饲料企业随用随采观望情绪较强港口现货成交偏弱远期订单为主需求疲软下市场偏弱调整生猪市场终端消费持续乏力屠宰企业分割入库比例节奏放缓加之二育高价操作降低生猪市场供需进入僵持阶段猪价整体波动不大下周来看请务必阅读正文后的免责声明79wwwhlqhcom研究报告猪价难有明显利好玉米市场下周延续偏弱调整态势预计后期猪价比价或难有明显利好回归迹象自繁自养养殖利润外购仔猪养殖利润数据来源我的农产品网免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内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