主要观点：
　　国际方面，上周ICE5月期糖在前周向上突破以后进一步小幅上涨，盘中和收盘都创出6年来的新高。印度和中国等亚洲主产国的糖产量前景变差，继续对糖价提供支持。与此同时，巴西下一年度中南部产区的作物产量前景有望改善，限制了糖价涨幅。国内方面，进入到3月份之后，国产糖生产将陆续结束，上周农业农村部将本榨季产量预期大幅下调至933万吨，供给端的利多逐步兑现，助推市场价格加速上涨。随着甘蔗糖厂结束压榨，后期将进入纯销售期，市场关注焦点将转向需求、进口以及对下榨季产量的预估。目前处于消费淡季，而且糖价较高，短期需求端难以支持糖价进一步上涨，现货贴水幅度加大。进口方面，随着国内糖价上涨，进口利润改善，预计将有助于增加国内进口。总体供需向好，但也谨防价格快速上涨以后需求减弱和进口增加的影响。预计本周郑糖继续冲高或转向强势震荡。

研究报告全文：期货研究报告投资咨询业务资格证监许可20111285号研究员黄忠夏白糖周报电话0769-22119245内外减产预期助推加速上涨从业资格号F0285615投资咨询从业证书号Z00107712023-03-12星期日一主要观点国际方面上周ICE5月期糖在前周向上突破以后进一步小幅上涨盘中和收盘都创出6年来的新高印度和中国等亚洲主产国的糖产量前景变差继续对糖价提供支持与此同时巴西下一年度中南部产区的作物产量前景有望改善限制了糖价涨幅国内方面进入到3月份之后国产糖生产将陆续结束上周农业农村部将本榨季产量预期大幅下调至933万吨供给端的利多逐步兑现助推市场价格加速上涨随着甘蔗糖厂结束压榨后期将进入纯销售期市场关注焦点将转向需求进口以及对下榨季产量的预估目前处于消费淡季而且糖价较高短期需求端难以支持糖价进一步上涨现货贴水幅度加大进口方面随着国内糖价上涨进口利润改善预计将有助于增加国内进口总体供需向好但也谨防价格快速上涨以后需求减弱和进口增加的影响预计本周郑糖继续冲高或转向强势震荡二操作建议中线多单考虑适当减仓场外继续波段或短线做多中短期郑糖2305参考支撑位上移至6150元吨三重点关注影响因素国内夏季需求旺季启动情况国际糖价走势及进口量下榨季产量预估请务必阅读正文后的免责声明15wwwhlqhcom研究报告四基本面分析1价格价差上周郑糖大幅上涨并一举突破前两年的高点创2017年9月以来新高其中主力2305合约全周上涨275元吨或455收于6315元吨现货方面上周现货报价也大幅上调截至上周五其中南华昆明新糖报价6160元吨祥云新糖报价6130元吨广西南华新糖报价6230-6280元吨江苏镇江南华场内车板加工糖报价6350元吨上周现货上调幅度相对滞后主力基差贴水幅度加大截至上周五白糖主力基差大幅下行至-170左右国内期现货走势对比图白糖主力基差走势图数据来源华联研究所数据来源华联研究所2产量202223年制糖期以下简称本制糖期截至2023年2月底甜菜糖厂已全部停机甘蔗糖厂除云南省外其他省区糖厂均已陆续收榨本制糖期全国共生产食糖791万吨同比增加74万吨202122年制糖期全国共生产食糖956万吨同比减少202122年制糖期全国累计销售食糖867万吨累计销糖率907全国工业库存降至89万吨低于去年同期的10488万吨同比减少1588万吨3进口请务必阅读正文后的免责声明25wwwhlqhcom研究报告海关总署公布数据显示2022年12月我国进口食糖52万吨同比增加1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689仍处于历年高位水平202223榨季截至12月累计进口食糖17716万吨同比减少576万吨降幅315根据农业农村部2023年3月农产品供需形势分析报告预计202223年度食糖进口量较上榨季下降33万吨至500万吨据我的农产品网数据3月10日我国进口巴西原糖的成本约为5838元吨关税配额内15关税或7342元吨关税配额外50关税我国进口泰国原糖的成本约为5807元吨关税配额内15关税或7422元吨关税配额外50关税3月10日我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为592元吨关税配额内15关税或-912元吨关税配额外50关税我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约为623元吨关税配额内15关税或-992元吨关税配额外50关税巴西食糖进口加工利润元吨泰国食糖进口加工利润元吨数据来源我的农产品网华联研究所数据来源我的农产品网华联研究所4消费202223年制糖期截至2023年2月底全国累计销售食糖336万吨同比增加63万吨累计销糖率425同比加快45个百分点全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5692元吨同比下跌43元吨2023年2月成品白糖平均销售价格5754元吨5库存202223榨季截至2月底全国食糖工业库存455万吨同比增加10万吨展望202223榨季预计食糖期末库存将减少145万吨全国食糖供需平衡表20233近年来国产糖月度工业库存对比请务必阅读正文后的免责声明35wwwhlqhcom研究报告数据来源农业农村部华联研究所数据来源中国糖协华联研究所6农业农村部大幅下调本榨季食糖产量预期根据农业农村部3月中国农产品供需形势分析报告农业农村不本月对202223年度食糖生产及价格预测数据进行调整北方甜菜糖厂已全部收榨本月将甜菜糖产量下调6万吨至108万吨南方除云南甘蔗糖厂正处于生产旺季其他产区陆续收榨由于广西前期受不利天气影响甘蔗单产降幅高于预期本月将甘蔗单产下调48吨公顷至60吨公顷甘蔗糖产量下调66万吨至825万吨食糖总产量下调72万吨至933万吨目前受国内经济形势好转等因素拉动食糖需求逐渐恢复国际方面印度等国家地区食糖产量预期下调国际糖业组织ISO等国际机构预计202223年度食糖产需过剩量减少刺激糖价上扬本月将国际糖价预测区间上限每磅上调1美分考虑到国际糖价传导影响将国内糖价预测区间上限每吨上调200元后期需密切关注国际食糖市场动态和国内食糖产销形势7国际糖市原糖期货继续强势上涨上周ICE5月期糖在前周向上突破以后进一步小幅上涨盘中和收盘都创出6年来的新高上周5月期糖上涨115前周上涨635本月迄今期糖上涨543印度和中国等亚洲主产国的糖产量前景变差继续对糖价提供支持与此同时巴西下一年度中南部产区的作物产量前景有望改善限制了糖价涨幅印度糖厂协会ISMA3月3日发布的公告显示202223榨季截至2月28日印度食糖产量为2576万吨较上榨季同期的2530万吨提高46万吨印度当前已有61家糖厂收榨高于去年同期的32家尚在压榨的糖厂有467家低于去年同期的484家上周私营分析机构Datagro公司估计202324年度巴西甘蔗收成达到59亿吨同比提高69此外加工厂将把更高比例的甘蔗用来加工糖因为收益相对高于乙醇市场也在关注巴西甘蔗协会UNICA周五发布的双周数据但是对价格影响不大因为目前中南部地区处于淡季2月下半月请务必阅读正文后的免责声明45wwwhlqhcom研究报告中南地区的糖产量总共只有381吨2023年迄今粗糖期货上涨1303作为对比2022年期糖上涨774这也是连续四年上涨过去四年里粗糖期货累计上涨55免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211125222112875传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明55wwwhlqhcom