橡胶：随着国内2月重卡销量数据好转的利多因素被市场消化以后，步入本周以来，受宏观利多不及预期，叠加美联储释放鹰派信号以后，偏空氛围重新主导胶市，导致国内橡胶期货价格重返跌势。其中沪胶期货2305合约自12600元/吨一线弱势下行，期价跌破此前箱体区间震荡模式，最低下探至11975元/吨附近，当周累计跌幅4.88%至11990元/吨。标胶期货2305合约也呈现弱势下行的走势，期价自10265元/吨一线显著回落至9750元/吨附近，最低下探至9720元/吨，当周累计跌幅达5.16%。从月间价差走势来看，沪胶01-05月间价差维持贴水模式，贴水幅度扩大至130元/吨。
　　随着全国两会胜利召开，此前市场乐观预期逐渐兑现，叠加美联储对于未来加息态度由鸽派转向鹰派。在风险偏好降低的背景下，大宗商品做多热情回落，导致橡胶期货价格再度弱势下行。目前来看，胶市下游需求难有超预期表现，仍维持逐渐复苏的趋势。与此同时，随着潜在供应预期增强（4-5月份新一轮割胶季到来），3月份依然是传统胶价大概率下跌的月份。预计后市沪胶2305合约仍将以震荡偏弱的姿态为主。
　　

研究报告全文：橡胶周报专业研究创造价值42023年3月10日橡胶周报正文目录风险偏好降低沪胶弱势下行1市场回顾411现货价格振荡回升基差走阔412期价上涨月差转核为升心水观点42橡胶市场供需依然偏弱621产胶国产量稳步回升供橡应胶压力随增着大国内2月重卡销量数据好转的利多因素被市场消化6橡胶-RU22轮胎开工率略有回以升后步入本周以来受宏观利多不及预期叠加美联储释放鹰派信7号以后偏空氛围重新主导胶市导致国内橡胶期货价格重返跌势23车市销量显著好转7其中沪胶期货2305合约自12600元吨一线弱势下行期价跌破此前24上期所库存回升青岛保税区库存增加7箱体区间震荡模式最低下探至11975元吨附近当周累计跌幅4883结论至11990元吨标胶期货2305合约也呈现弱势下行的走势期价自910265元吨一线显著回落至9750元吨附近最低下探至9720元吨当周累计跌幅达516从月间价差走势来看沪胶01-05月间价差维持贴水模式贴水幅度扩大至130元吨随着全国两会胜利召开此前市场乐观预期逐渐兑现叠加美联储对于未来加息态度由鸽派转向鹰派在风险偏好降低的背景下大宝城期货研究所宗商品做多热情回落导致橡胶期货价格再度弱势下行目前来看胶市下游需求难有超预期表现仍维持逐渐复苏的趋势与此同时投资咨询团队随着潜在供应预期增强4-5月份新一轮割胶季到来3月份依然是传统胶价大概率下跌的月份预计后市沪胶2305合约仍将以震荡偏弱的姿态为主仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值111请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款部分橡胶周报正文目录1市场回顾411现货价格大幅回落基差小幅收敛412期价弱势下行月差小幅升阔422023年全球胶市料维持紧平衡621东南亚产胶国二季度将产量回升622国内轮胎行业开工率稳中有升723车市终端零售有所好转724上期所库存略增青岛保税区库存增加73结论9专业研究创造价值211请务必阅读文末免责条款橡胶周报图表目录表1沪胶期现货及基差表4图1橡胶现货价格走势4图2沪胶基差走势4图3沪胶期货价格走势5图4标胶期货价格走势5图5沪胶1-5月差走势5图6沪胶5-9月差走势5图7沪胶9-1月差走势5图8浅深色胶价差走势5图9ANRPC天胶月度产量合计万吨6图10全球主要产胶国月度产量千吨6图11国内全钢胎开工率周度走势7图12国内半钢胎开工率周度走势7图13国内汽车产量走势图7图14国内汽车销量走势图7图15国内经销商库存预警走势图8图16国内重卡销量走势图8图17国内重卡销量及增速走势图8图18国内物流景气指数走势图8图19上期所橡胶期货库存8图20青岛保税区橡胶库存8专业研究创造价值311请务必阅读文末免责条款橡胶周报1市场回顾11现货价格大幅回落基差小幅收敛2023年3月10日当周以上海云南国营全乳胶SCRWF现货报价作为现货参考报价维持在11750元吨一线振荡整理以上海云南国营全乳胶SCRWF现货报价作为现货参考价格以沪胶2305合约期价作为期货参考价格二者基差呈现先收敛后升阔的态势整体贴水幅度小幅升阔截止2023年3月10日当周二者基差维持在-315元吨表1沪胶期现货及基差表较前一周涨较前一周涨周度品种现货价格期货主力合约基差跌跌变化沪胶11750元-315元190元-350元吨12065元吨-540元吨2305吨吨吨数据来源Wind宝城期货研究所图1橡胶现货价格走势图2沪胶基差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所12期价弱势下行月差小幅升阔随着国内2月重卡销量数据好转的利多因素被市场消化以后步入本周以来受宏观利多不及预期叠加美联储释放鹰派信号以后偏空氛围重新主导胶市专业研究创造价值411请务必阅读文末免责条款橡胶周报导致国内橡胶期货价格重返跌势其中沪胶期货2305合约自12600元吨一线弱势下行期价跌破此前箱体区间震荡模式最低下探至11975元吨附近当周累计跌幅488至11990元吨标胶期货2305合约也呈现弱势下行的走势期价自10265元吨一线显著回落至9750元吨附近最低下探至9720元吨当周累计跌幅达516从月间价差走势来看沪胶01-05月间价差维持贴水模式贴水幅度扩大至130元吨图3沪胶期货价格走势图4标胶期货价格走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图5沪胶1-5月差走势图6沪胶5-9月差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图7沪胶9-1月差走势图8浅深色胶价差走势专业研究创造价值511请务必阅读文末免责条款橡胶周报数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所22023年全球胶市料维持紧平衡21东南亚产胶国二季度将产量回升据季节性规律分析每年11月中旬以后我国云南产区将迎来停割季而步入12月中旬以后海南产区也将转入休产期胶水产出下降令全乳胶供应能力显著回落与此同时2023年1月中旬开始越南泰国马来西亚和印尼也会迎来新一轮的低产期胶水产出阶段性回落有助于修复因需求不佳导致的供需结构偏差格局因此就未来发展趋势而言2022年末胶市供应端偏紧预期正逐渐酝酿在2023年一季度有望获得增强在具体产量细分来看据天然橡胶生产国协会ANRPC最新发布的2023年2月报告显示2023年1月产胶国成员国天胶产量小幅减少至11318万吨月环比小幅下降721万吨较去年同期增加1329万吨增幅达1330其中泰国当月产胶量达5397万吨月环比增加535万吨印尼当月产胶量达2628万吨月环比增加054万吨马来西亚当月产胶量达43万吨月环比下降105万吨越南当月产胶量达9万吨月环比下降48万吨印度当月产胶量达1066万吨月环比增加101万吨2022年1-12月天胶生产国协会成员国合计产量达121871万吨较去年同期的115746万吨小幅增长了6125万吨增幅达529同时较近5年均值117061万吨小幅增长411细分来看2022年泰国橡胶总产量达50293万吨同比增加881印尼橡胶总产量达31351万吨同比增加187马来西亚橡胶总产量达4373万吨同比减少2516越南橡胶总产量达11632万吨同比增加1067中国橡胶总产量达8553万吨同比下降027印度橡胶总产量达8579万吨同比增加1080预计2023年1月全球天然橡胶产量将达到132万吨消费量将达到1048万吨整体呈现供应过剩的状态不过从全年角度来看2023年全球天然橡胶产量将达到14693万吨消专业研究创造价值611请务必阅读文末免责条款橡胶周报费量将达到14738万吨供需或出现缺口45万吨整体维持供需紧平衡的状态根据过去5年天胶生产国协会ANRPC发布的数据显示2018-2022年该组织成员国1月产量均值达9822万吨2月产量均值达8763万吨3月产量均值达7437万吨4月产量均值达8064万吨5月产量均值达8353万吨6月产量均值达8951万吨整体产量走向符合一季度低产季模式直到二季度开始东南亚雨季到来以后新一轮开割期启动新胶产量才会迎来稳步回升周期预计2023年二季度开始随着产胶国重新开割胶市供应压力才会回升目前仍处于低产季图9ANRPC天胶月度产量合计万吨图10全球主要产胶国月度产量千吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所22国内轮胎行业开工率略微回落截止2023年3月10日当周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为687较上周小幅回落060个百分点同比大幅增加650个百分点国内轮胎企业半钢胎开工负荷为7380较上周略微下滑010个百分点同比小幅增加128个百分点专业研究创造价值711请务必阅读文末免责条款橡胶周报图11国内全钢胎开工率周度走势图12国内半钢胎开工率周度走势数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所23车市终端零售有所好转据中汽协发布的数据显示2023年2月我国汽车产销分别完成2032万辆和1976万辆环比分别增长275和198同比分别增长119和1352023年2月我国新能源汽车产销分别完成552万辆和525万辆同比分别增长488和559市场占有率达到266在终端零售环节2023年2月中国汽车经销商库存预警指数为581同比上升20个百分点环比下降37个百分点库存预警指数位于荣枯线之上步入2023年2月以来受供需两端回暖产能增加影响物流业景气指数较上月有所回升据显示2023年2月份中国物流业景气指数为501较上月回升54个百分点中国仓储业指数为563较上月回升131个百分点从指数上看业务量增加库存量回升库存周转加快资金周转率提高从业人员增多新订单和业务活动预期指数继续保持回升随着稳经济政策措施效应进一步显现企业复工复产加快企业对来恢复发展预期向好物流业景气指数有望继续保持稳步回升2023年2月份我国重卡市场大约销售68万辆左右环比2023年1月上涨50比上年同期的594万辆增长15净增加约9000辆68万辆这个销量水平低于2018年2019年和2021年同期但比2020年2月和2022年2月销量都要高出不少更重要的是今年2月份的同比增长终结了重卡市场自2021年5月份以来的连续下降势头而在此之前重卡市场已经是连续21个月下滑市场销量异常惨烈图13国内汽车产量走势图图14国内汽车销量走势图专业研究创造价值811请务必阅读文末免责条款橡胶周报数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图15国内经销商库存预警走势图图16国内重卡销量走势图数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图17国内重卡销量及增速走势图图18国内物流景气指数走势图数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值911请务必阅读文末免责条款橡胶周报24上期所库存略减青岛保税区库存增加截止2023年3月10日当周沪胶期货库存周环比略微减少注册仓单周环比略微增加周库存198740吨较3月3日当周略微减少10吨周注册仓单188550吨较3月3日当周略微增加80吨截至3月3日当周青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为5994万吨较上期增157万吨增幅269天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为1916万吨较上期增003万吨降幅016二者库存合计达7910万吨较年初大幅增加36图19上期所橡胶期货库存图20青岛保税区橡胶库存数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所3结论橡胶随着全国两会胜利召开此前市场乐观预期逐渐兑现叠加美联储对于未来加息态度由鸽派转向鹰派在风险偏好降低的背景下大宗商品做多热情回落导致橡胶期货价格再度弱势下行目前来看胶市下游需求难有超预期表现仍维持逐渐复苏的趋势与此同时随着潜在供应预期增强4-5月份新一轮割胶季到来3月份依然是传统胶价大概率下跌的月份预计后市沪胶2305合约仍将以震荡偏弱的姿态为主仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值1011请务必阅读文末免责条款橡胶周报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1111请务必阅读文末免责条款