事件
　　公司发布2022年度业绩预告：公司预计实现归母净利润2.70-3.10亿元，同比增长34.6%-54.5%；预计实现扣非归母净利润1.60-2.00亿元，同比增长37.1%-71.4%。
　　投资要点
　　▌收单盈利端维稳，创新业务打开增长空间
　　得益于近年来在市场渠道的深耕和积累，不断提升商户需求响应速度、加强商户服务质量，2022年收单业务全年累计处理交易流水2.58万亿元，同比增长31%。2021年公司对市场渠道、银行合作建设及商户端补贴投入增大，随着入网商户数量增加及交易流水规模增长，2022年收单毛利率提升。公司全资子公司嘉联支付业绩保持平稳，2022年前三季度实现营收11.7亿元，环比增长5.51%；归母净利润1.12亿元，环比增长7.69%。另一方面，公司布局数字人民币、智慧医保、AI三大创新业务。数字人民币领域，公司已完成部分机构前期的技术联调和系统测试，并配合银行机构进一步协助商户端的受理终端改造、双离线试点改造及场景落地等推广服务；智慧医保领域，公司子公司新国都支付自主研发的医保业务综合服务终端（III类MR980和MF80已通过第三方机构的检测认证，并通过专线接入医保物联专网；AI领域，公司子公司新国都智能依托AI深度内容生成、视频处理技术等，在海外市场成功推出多款工具类产品，并不断更新算法模型迭代频率，累计处理超2亿次AI深度任务计算量，未来将积极开拓、储备元宇宙相关的前沿技术。未来三大创新业务有望为公司开拓新增长空间。
　　▌“支付+终端”战略深化海外布局
　　电子支付设备业务方面，由于海外市场支付设备出货中高毛利智能POS产品占比较高，带动电子支付设备业务贡献利润实现较大增长且占比提升。公司调整经营策略，大力拓展海外市场布局，逐步在全球多个国家和地区实现产品规模化销售及提供优质的解决方案，重点布局地区的出货量呈现较快增长，2022年前三季度电子支付产品海外出口同比增长66.8%。在国内国际“双循环”发展格局进程下，全资子公司新国都欧洲取得经营许可证，该许可证可在欧盟地区开展商户收单服务业务，标志着公司“支付+终端”的战略在海外市场成功落地。公司已经招聘组建欧洲收单业务运营团队，加紧对面向海外市场的产品服务进行系统测试，为下一阶段开展海外收单支付业务打好基础。同时，公司也在围绕跨境电商场景积极研究跨境支付等新业务。“支付+终端”战略将带动海外布局打开新成长空间。
　　▌盈利预测
　　预测公司2022-2024年收入分别为45.9亿元、58.9亿元、76.2亿元，EPS分别为0.57、0.71、1.02元，当前股价对应PE分别为29、23、16倍，给予“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济环境风险、牌照无法成功续展风险、行业政策风险、兼并收购带来的财务风险、商誉减值风险以及其它风险、战略转型进度低于预期甚至失败的风险、团队不能满足公司业务全球化需要的风险、海外营收占比提升带来的业绩波动风险。
　　

研究报告全文：证券研2023年03月09日究报业绩符合预期核心业务表现亮眼告新国都300130SZ公司事件点评报告买入首次事件分析师宝幼琛S1050521110002baoyccfsccomcn公司发布2022年度业绩预告公司预计实现归母净利润270-310亿元同比增长346-545预计实现扣非归母净利润160-200亿元同比增长371-714基本数据2023-03-09当前股价元1627投资要点总市值亿元82总股本百万股505收单盈利端维稳创新业务打开增长空间流通股本百万股371得益于近年来在市场渠道的深耕和积累不断提升商户需求52周价格范围元1048-182响应速度加强商户服务质量2022年收单业务全年累计处日均成交额百万元24338理交易流水258万亿元同比增长312021年公司对市场渠道银行合作建设及商户端补贴投入增大随着入网商户市场表现数量增加及交易流水规模增长2022年收单毛利率提升公新国都沪深300司全资子公司嘉联支付业绩保持平稳2022年前三季度实现50营收117亿元环比增长551归母净利润112亿元4030环比增长769另一方面公司布局数字人民币智慧医2010保AI三大创新业务数字人民币领域公司已完成部分机0-10构前期的技术联调和系统测试并配合银行机构进一步协助-20商户端的受理终端改造双离线试点改造及场景落地等推广-30服务智慧医保领域公司子公司新国都支付自主研发的医保业务综合服务终端III类MR980和MF80已通过第三方机资料来源Wind华鑫证券研究构的检测认证并通过专线接入医保物联专网AI领域公司子公司新国都智能依托AI深度内容生成视频处理技术相关研究等在海外市场成功推出多款工具类产品并不断更新算法模型迭代频率累计处理超2亿次AI深度任务计算量未来将积极开拓储备元宇宙相关的前沿技术未来三大创新业务有望为公司开拓新增长空间支付终端战略深化海外布局电子支付设备业务方面由于海外市场支付设备出货中高毛公利智能POS产品占比较高带动电子支付设备业务贡献利润司实现较大增长且占比提升公司调整经营策略大力拓展海研外市场布局逐步在全球多个国家和地区实现产品规模化销究售及提供优质的解决方案重点布局地区的出货量呈现较快增长2022年前三季度电子支付产品海外出口同比增长668在国内国际双循环发展格局进程下全资子公司新国都欧洲取得经营许可证该许可证可在欧盟地区开展商户收单服务业务标志着公司支付终端的战略在海外市场成功落地公司已经招聘组建欧洲收单业务运营团队加紧对面向海外市场的产品服务进行系统测试为下一阶段开证券研究报告展海外收单支付业务打好基础同时公司也在围绕跨境电商场景积极研究跨境支付等新业务支付终端战略将带动海外布局打开新成长空间盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为459亿元589亿元762亿元EPS分别为057071102元当前股价对应PE分别为292316倍给予买入投资评级风险提示宏观经济环境风险牌照无法成功续展风险行业政策风险兼并收购带来的财务风险商誉减值风险以及其它风险战略转型进度低于预期甚至失败的风险团队不能满足公司业务全球化需要的风险海外营收占比提升带来的业绩波动风险预测指标2021A2022E2023E2024E主营收入百万元3612458958867620增长率372271283294归母净利润百万元201288356517增长率1320434239450摊薄每股收益元041057071102ROE79103115147资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告公司盈利预测百万元资产负债表2021A2022E2023E2024E利润表2021A2022E2023E2024E流动资产营业收入3612458958867620现金及现金等价物1752179918872028营业成本2825345844395676应收款5006929031190营业税金及附加9232938存货252311399510销售费用198252318404其他流动资产183231296382管理费用199262330419流动资产合计2687303334854110财务费用3-43-45-49非流动资产研发费用247321424556金融类资产3333费用合计64779210261331固定资产1071019692资产减值损失-16-20-25-30在建工程0000公允价值变动0000无形资产4433投资收益0000长期股权投资13131313营业利润224336417605其他非流动资产988988988988加营业外收入0111非流动资产合计1111110511001095减营业外支出4011资产总计3798413845855205利润总额221337417605流动负债所得税费用18516391短期借款0000净利润203286355514应付账款票据416513659842少数股东损益2-1-2-3其他流动负债761761761761归母净利润201288356517流动负债合计1178127414201604非流动负债主要财务指标2021A2022E2023E2024E长期借款0000成长性其他非流动负债76767676营业收入增长率372271283294非流动负债合计76767676归母净利润增长率1320434239450负债合计1254135014961680盈利能力所有者权益毛利率218246246255股本489505505505四项费用营收179173174175股东权益2545278830893526净利率56626068负债和所有者权益3798413845855205ROE79103115147偿债能力现金流量表2021A2022E2023E2024E资产负债率330326326323净利润203286355514营运能力少数股东权益2-1-2-3总资产周转率10111315折旧摊销29655应收账款周转率72666564公允价值变动0000存货周转率112112112112营运资金变动0-202-219-301每股数据元股经营活动现金净流量23388139216EPS041057071102投资活动现金净流量-14555PE397285230159筹资活动现金净流量-172-43-53-78PS22181411现金流量净额475091143PB32302723资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告计算机中小盘组介绍宝幼琛本硕毕业于上海交通大学多次新财富水晶球最佳分析师团队成员7年证券从业经验2021年11月加盟华鑫证券研究所目前主要负责计算机与中小盘行业上市公司研究擅长领域包括云计算网络安全人工智能区块链等任春阳华东师范大学经济学硕士6年证券行业经验2021年11月加盟华鑫证券研究所从事计算机与中小盘行业上市公司研究许思琪澳大利亚国立大学硕士证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效报告编号HX-230309221251