重点推荐：仕净科技，国林科技，凯美特气，宇通重工，景津装备，路德环境，高能环境，天壕环境，九丰能源，新奥股份，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，光大环境，英科再生，中国水务，百川畅银，福龙马，中再资环。
　　建议关注：金科环境，美埃科技，卓越新能，山高环能。
　　碳市场行情复盘：2023年2月全国碳市场碳排放配额总成交185.43万吨，总成交额1.04亿元。其中，挂牌协议交易成交25.43万吨，成交价55.00-57.50元/吨，2月末收盘价55.00元/吨，较1月末-1.79%。
　　国家发展改革委等9部门：联合印发《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》。文件提出，到2025年废旧产品设备回收利用更规范畅通，形成一批可复制可推广的回收利用先进模式，到25年推动废钢铁、废有色金属、废塑料等主要再生资源循环利用量达到4.5亿吨。到2030年重点领域产品设备能效水平进一步提高，推动重点行业和领域整体能效水平和碳排放强度达到国际先进水平。产品设备更新改造和回收利用协同效应有效增强，再生资源利用或打开新成长空间。
　　CCER重启在即，关注清洁能源&再生资源&林业碳汇的减碳价值。2月4日，“北京城市副中心建设国家绿色发展示范区——打造国家级绿色交易所启动仪式”举行。前期CCER主要鼓励可再生能源、甲烷利用及林业碳汇三类项目，全国碳市场第一个履约周期内CCER为风电、光伏、林业碳汇等189个自愿减排项目的业主及相关市场主体带来收益约9.8亿元。我们对CCER自愿减排主要鼓励的7种类型进行减碳量及经济效益测算，减碳经济效益从高到低依次为：填埋气资源化＞林业碳汇＞风电＞生物质利用＞光伏＞餐厨处置＞垃圾焚烧。填埋气资源化减排及经济效益最为突出，其度电减碳量可达0.00578吨，在CCER碳价为30/60/100元/tCO2的情景假设下，利润弹性102%/204%/339%。
　　欧洲碳价破100欧元/吨催化再生资源需求，1）再生塑料高减碳&强制性添加显著受益：①再生塑料较原生塑料减碳30-80%，19年全球废塑料回收率约35%提升空间大。②再生PET最低含量标准保障刚性需求，欧盟明确到25年PET容器中再生塑料比例不少于25%，30年不少于30%，各大企业自愿做出承诺。重点推荐：三联虹普、英科再生。2）再生生物油助力交通领域减排，受欧盟碳需求最直接驱动。①价差修复：疫后废油脂（UCO）供应复苏，生物柴油与地沟油价差回升，企业单位盈利修复。②原料供给端：短期餐饮修复&UCO出口受限，2021年废油脂利用率24%，长期规范利用+垃圾分类废油脂存4倍空间。③下游需求端：减碳加码&强制添加削弱周期属性，以废油脂制成的生柴（UCOME）迎替代良机，生物航煤增量空间大。④中游生产端：龙头加速扩产，二代和生物航煤为布局方向。建议关注：卓越新能、山高环能、嘉澳环保。
　　关注双碳环保产业安全系列下的能源安全及资源化投资机遇。能源安全：固本强基&有序替代，关注新型能源体系建设下新能源产业（光伏治理、氢能）、火电灵活性改造、储能及天然气投资机遇。重点推荐:【仕净科技】光伏废气治理龙头，一体化&新技术促单位价值量提升成长加速；【天壕环境】稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开。资源化：发展循环经济，关注战略资源锂电回收、提锂分离材料、特气、金属&石化资源再生。重点推荐【凯美特气】二氧化碳尾气回收龙头，【天奇股份】锂电回收，【路德环境】酒糟资源化龙头。
　　最新研究：公共领域车辆全面电动化试点启动，关注环卫新能源10年50倍。央行支持北京绿交所发展CCER，关注清洁能源&再生资源&林业碳汇减碳价值。
　　风险提示：政策进展不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期

研究报告全文：证券研究报告行业月报环保环保行业月报欧洲碳价破百重启在即关注清洁CCER2023年03月10日能源再生资源林业碳汇减碳价值证券分析师袁理增持维持执业证书S0600511080001021-60199782yuanldwzqcomcnTableTag研究助理朱自尧投资要点TableSummary执业证书S0600121080040重点推荐仕净科技国林科技凯美特气宇通重工景津装备路德环zhuzydwzqcomcn境高能环境天壕环境九丰能源新奥股份三联虹普伟明环保瀚蓝环境绿色动力洪城环境天奇股份光大环境英科再生中国水务行业走势百川畅银福龙马中再资环建议关注金科环境美埃科技卓越新能山高环能环保沪深300碳市场行情复盘2023年2月全国碳市场碳排放配额总成交18543万吨52总成交额104亿元其中挂牌协议交易成交2543万吨成交价5500--1元吨月末收盘价元吨较月末-45750255001-179-7国家发展改革委等9部门联合印发关于统筹节能降碳和回收利用加快-10-13重点领域产品设备更新改造的指导意见文件提出到2025年废旧产品设-16-19备回收利用更规范畅通形成一批可复制可推广的回收利用先进模式到25-222022392022782022116202337年推动废钢铁废有色金属废塑料等主要再生资源循环利用量达到45亿吨到2030年重点领域产品设备能效水平进一步提高推动重点行业和领域整体能效水平和碳排放强度达到国际先进水平产品设备更新改造和回收相关研究利用协同效应有效增强再生资源利用或打开新成长空间晶圆厂扩产明确各类气体价CCER重启在即关注清洁能源再生资源林业碳汇的减碳价值2月4日北京城市副中心建设国家绿色发展示范区打造国家级绿色交格触底反弹气体行业景气度攀易所启动仪式举行前期CCER主要鼓励可再生能源甲烷利用及林升业碳汇三类项目全国碳市场第一个履约周期内CCER为风电光伏2023-03-07林业碳汇等189个自愿减排项目的业主及相关市场主体带来收益约98亿元我们对CCER自愿减排主要鼓励的7种类型进行减碳量及经生态环境部推进环境研究技济效益测算减碳经济效益从高到低依次为填埋气资源化林业碳术与方法持续推荐环保行业三汇风电生物质利用光伏餐厨处置垃圾焚烧填埋气资源化大成长主线减排及经济效益最为突出其度电减碳量可达000578吨在CCER碳2023-03-05价为3060100元tCO2的情景假设下利润弹性102204339欧洲碳价破100欧元吨催化再生资源需求1再生塑料高减碳强制性添加显著受益再生塑料较原生塑料减碳30-8019年全球废塑料回收率约35提升空间大再生PET最低含量标准保障刚性需求欧盟明确到25年PET容器中再生塑料比例不少于2530年不少于30各大企业自愿做出承诺重点推荐三联虹普英科再生2再生生物油助力交通领域减排受欧盟碳需求最直接驱动价差修复疫后废油脂UCO供应复苏生物柴油与地沟油价差回升企业单位盈利修复原料供给端短期餐饮修复UCO出口受限2021年废油脂利用率24长期规范利用垃圾分类废油脂存4倍空间下游需求端减碳加码强制添加削弱周期属性以废油脂制成的生柴UCOME迎替代良机生物航煤增量空间大中游生产端龙头加速扩产二代和生物航煤为布局方向建议关注卓越新能山高环能嘉澳环保关注双碳环保产业安全系列下的能源安全及资源化投资机遇能源安全固本强基有序替代关注新型能源体系建设下新能源产业光伏治理氢能火电灵活性改造储能及天然气投资机遇重点推荐仕净科技光伏废气治理龙头一体化新技术促单位价值量提升成长加速天壕环境稀缺跨省长输贯通在即解决资源痛点空间大开资源化发展循环经济关注战略资源锂电回收提锂分离材料特气金属石化资源再生重点推荐凯美特气二氧化碳尾气回收龙头天奇股份锂电回收路德环境酒糟资源化龙头最新研究公共领域车辆全面电动化试点启动关注环卫新能源10年50倍央行支持北京绿交所发展CCER关注清洁能源再生资源林业碳汇减碳价值风险提示政策进展不及预期利率超预期上行财政支出低于预期117东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报内容目录1市场行情411全国碳市场碳排放配额CEA行情412国家核证自愿减排量CCER行情42近期热点新闻及解读521中共中央国务院印发质量强国建设纲要低碳转型加速推进522央行支持北京绿交所发展CCER关注清洁能源再生资源林业碳汇减碳价值623欧盟碳关税落地在即碳价突破100欧元吨624国家发展改革委等九部门联合印发关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见73最新研究831疫后供应复苏欧洲扛旗全球碳减排再生生物油新成长832环卫装备月报2023M1环卫新能源渗透率大增至1191上海地区渗透率高达771033环保行业2023年度策略仓庚喈喈采蘩祁祁全面复苏中关注双碳环保安全价值1134环卫电动10年50倍政策发力降本促量1235央行支持北京绿交所发展CCER关注清洁能源再生资源林业碳汇减碳价值1336碳月报新时代的中国绿色发展白皮书发布关注环卫电动化清洁能源再生能源林业碳汇减碳价值144投资建议155风险提示16217东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报图表目录图1全国碳市场碳排放配额CEA2022年2月-2023年2月行情图4图22023年2月以及累计CCER成交量4317东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报1市场行情11全国碳市场碳排放配额CEA行情上月2023年2月全国碳市场碳排放配额CEA总成交量1854306吨总成交额10359583080元挂牌协议交易月成交量254306吨月成交额1429583080元最高成交价5750元吨最低成交价5500元吨本月最后一个交易日收盘价为5500元吨较上月最后一个交易日下跌179大宗协议交易月成交量1600000吨月成交额8930000000元截至2月末全国碳市场碳排放配额CEA累计成交量231790549吨累计成交额1059317283034元图1全国碳市场碳排放配额CEA2022年2月-2023年2月行情图数据来源全国碳排放交易所东吴证券研究所12国家核证自愿减排量CCER行情上月2023年2月国家核证自愿减排量CCER市场深圳共成交10018吨累计总成交2808百万吨天津共成交1993万吨累计总成交6662百万吨上海共成交409万吨累计总成交174亿吨四川共成交676万吨累计总成交3647百万吨图22023年2月以及累计CCER成交量数据来源广东碳排放权交易所东吴证券研究所417东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报2近期热点新闻及解读21中共中央国务院印发质量强国建设纲要低碳转型加速推进事件2023年2月6日中共中央国务院印发质量强国建设纲要以下简称纲要中共中央国务院印发纲要其主要目标是到2025年质量强国建设取得阶段性成效到2035年质量强国建设基础更加牢固先进质量文化蔚然成风质量和品牌综合实力达到更高水平纲要多方面涉及绿色低碳相关内容1从宏观经济视角下纲要提出经济发展质量效益明显提升单位GDP资源能源消耗不断下降经济发展新动能和质量新优势显著增强2纲要要求树立质量发展绿色导向开展重点行业和重点产品资源效率对标提升行动加快低碳零碳负碳关键核心技术攻关推动高耗能行业低碳转型全面推行绿色设计绿色制造绿色建造健全统一的绿色产品标准认证标识体系大力发展绿色供应链优化资源循环利用技术标准实现资源绿色高效再利用建立健全碳达峰碳中和标准计量体系建立实施国土空间生态修复标准体系建立绿色产品消费促进制度推广绿色生活方式3在工程建设上纲要指出大力发展绿色建筑深入推进可再生能源资源建筑应用实现工程建设全过程低碳环保节能减排4除此之外纲要还提及推进绿色食品引导消费者树立绿色健康安全消费理念等绿色低碳相关内容加快低碳零碳负碳关键核心技术攻关推动高耗能行业低碳转型1碳减排关键技术低碳围绕化石能源绿色开发低碳利用减污降碳等开展技术创新重点加强多能互补耦合低碳建筑材料低碳工业原料低含氟原料等源头减排关键技术开发加强全产业链跨产业低碳技术集成耦合低碳工业流程再造重点领域效率提升等过程减排关键技术开发加强减污降碳协同协同治理与生态循环二氧化碳捕集运输封存以及非二氧化碳温室气体减排等末端减排关键技术开发2碳零排关键技术零碳开发新型太阳能风能地热能海洋能生物质能核能等零碳电力技术以及机械能热化学电化学等储能技术加强高比例可再生能源并网特高压输电新型直流配电分布式能源等先进能源互联网技术研究开发可再生能源资源制氢储氢运氢和用氢技术以及低品位余热利用等零碳非电能源技术开发生物质利用氨能利用废弃物循环利用非含氟气体利用能量回收利用等零碳原料燃料替代技术开发钢铁化工建材石化有色等重点行业的零碳工业流程再造技术3碳负排关键技术负碳加强二氧化碳地质利用二氧化碳高效转化燃料化学品直接空气二氧化碳捕集生物炭土壤改良等碳负排技术创新研究碳负排技术与减缓和适应气候变化之间的协同关系引领构建生态安全的负排放技术体系攻关固碳技术核心难点加强森林草原湿地海洋土壤冻土的固碳技术升级提升生态系统碳汇4高能耗行业总体可划分为三大领域电力行业领域材料和制造领域建筑领域对电力行业领域推进火电减排实施绿色煤电计划对材料和制造领域一方面要大力发展新型稳定化技术另一方面可通过应用生物基及生物降解塑料技术3对建筑领域重点是构建绿色建筑技术体系发展低碳建筑其关键是建筑规划设计建造使用运行维护拆除和重新利用全过程的低碳控制优化517东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报建立健全碳达峰碳中和标准计量体系2022年11月1日市场监管总局国家发改委等九部门联合发布建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案以下简称实施方案1实施方案提出到2025年碳达峰碳中和标准计量体系基本建立到2030年碳达峰碳中和标准计量体系更加健全到2060年技术水平更加先进管理效能更加突出服务能力更加高效引领国际的碳中和标准计量体系全面建成服务经济社会发展全面绿色转型有力支撑碳中和目标实现2实施方案围绕建立完善碳达峰碳中和标准计量体系提出了完善碳排放基础通用标准体系加强重点领域碳减排标准体系建设加快布局碳清除标准体系健全市场化机制标准体系完善计量技术体系加强计量管理体系建设健全计量服务体系7个方面的24项重点任务明确了实施碳计量科技创新工程碳计量基础能力提升工程碳计量标杆引领工程碳计量精准服务工程碳计量国际交流合作工程5项重点工程开展双碳标准强基行动百项节能降碳标准提升行动低碳前沿技术标准引领行动绿色低碳标准国际合作行动4项重点行动纲要是对国家宏观政策方向的把握建设质量强国是推动高质量发展促进我国经济由大向强转变的重要举措落实到绿色低碳上中国将加快低碳零碳负碳关键核心技术攻关推动高耗能行业低碳转型建立健全碳达峰碳中和标准计量体系大力发展绿色建筑深入推进可再生能源资源建筑应用22央行支持北京绿交所发展CCER关注清洁能源再生资源林业碳汇减碳价值事件2023年2月4日央行行长在北京城市副中心打造国家级绿色交易所启动仪式上表示央行将支持北京绿色交易所发展CCER交易CCER市场建设稳步推进生态环境部与央行合力支持2月4日北京城市副中心建设国家绿色发展示范区打造国家级绿色交易所启动仪式在通州区举行生态环境部部长黄润秋表示生态环境部与北京市开展部市联建稳步推进全国温室气体自愿减排交易市场建设已取得阶段性进展生态环境部积极支持全国温室气体自愿减排交易机构落地北京将在政策制定和技术指导方面提供服务保障央行行长易纲表示人民银行将一如既往支持北京市实施绿色北京战略支持北京绿色交易所发展国家核证自愿减排量CCER交易创新更多碳金融产品更好服务碳市场参与主体推动降低绿色溢价在引领带动绿色转型发展中发挥更大作用作为碳配额的重要补充CCER审批备案流程重启在即2022年10月生态环境部表明力争尽早启动CCER市场时隔6年CCER重启在即CCER为中国本土化碳市场补充机制2012年中国开始建立国内自愿减排交易市场其减排量为CCER2017年3月CCER暂停原因为施行过程中存在温室气体自愿减排交易量小个别项目不够规范等问题CCER的重启将有助于激活碳市场的活跃度有助于金融机构碳资产管理机构等参与碳市场目前我国碳市场的交易活跃度和金融化程度较低待相关的制度规则核算标准等逐渐完善碳市场将获得更进一步的发展23欧盟碳关税落地在即碳价突破100欧元吨事件2023年2月9日欧洲议会环境公共卫生和食品安全委员会ENVI投票正式通过碳关税CBAM协议欧盟碳关税投票初步通过较此前试运行时间延后范围折中2月9日欧洲议会环境公共卫生和食品安全委员会ENVI投票正式通过碳关税CBAM协议ENVI为欧洲议会下面的专委会CBAM还需要在今年4月的欧洲议会全体会议上最终通过617东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报本次意见三大要点1起征时间从2023年10月1日进入过渡期于2026年正式开始征收2覆盖范围较此前欧委会和欧洲议会的方案进行了折中适用行业为水泥电力化肥钢铁铝和氢因为这些商品的生产属于碳密集型且碳泄漏风险最大随着适用范围的扩大CBAM最终在全面逐步实施时将捕获ETS覆盖行业50以上的排放征收边界为直接排放以及特定条件下的间接排放其中钢铁铝和氢仅考虑直接排放水泥电力和化肥既对生产过程中的直接排放收费也对间接排放收费3免费配额保持EU-ETS与CBAM的一致性为避免双重保护过渡期免费配额100从2026年开始退坡到2034年减至0比欧委会立法草案中免费配额完全退出时间提前1年相较于欧洲议会修正方案推迟2年欧洲议会环境公共卫生和食品安全委员会ENVI投票赞成欧盟修订后的排放交易体系ETS和碳边境调整机制CBAM标志着使该法案距离正式立法只有一步之遥进一步推动欧洲碳价上行并于2023年2月首次突破100欧元吨24国家发展改革委等九部门联合印发关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见事件2023年2月23日国家发展改革委等部门发布关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见以下简称指导意见指导意见出台的背景有三点1重点领域产品设备产销量大推动更新改造有利于畅通国内大循环有关机构测算目前在我国能源工业建筑交通居民生活等领域在用的锅炉电机电力变压器制冷照明家用电器等产品设备保有量已超过50亿台套立足我国强大国内市场和完整产业体系统筹推进产品设备更新改造和回收利用有利于扩大有效投资和消费推动实现生产使用更新淘汰回收利用产业链循环2相关产品设备运行能耗高节能降碳潜力巨大有关数据显示我国重点领域产品设备年运行能耗量占全国能耗总量约80一些在用产品设备的能效水平偏低高效节能产品设备的推广应用亟需加强以节能降碳为重要导向加快产品设备更新改造是积极稳妥推进碳达峰碳中和的重要手段3废旧产品设备资源蕴藏丰富回收利用的资源环境和经济效益显著废旧产品设备中蕴藏着丰富的金属资源是巨大的城市矿产加强废旧产品设备回收利用有利于减少原生矿产资源开采对废旧产品设备实施专业化再制造与制造新品相比可显著节能节材并减少碳排放实现资源环境和经济效益更大化指导意见分2025年2030年两个阶段按照定量与定性相结合的原则针对不同产品设备分别提出了更新改造和回收利用工作目标1到2025年通过统筹推进重点领域产品设备更新改造和回收利用进一步提升高效节能产品设备市场占有率与2021年相比工业锅炉电站锅炉平均运行热效率分别提高5个百分点和05个百分点在运高效节能电机在运高效节能电力变压器占比分别提高超过5个百分点和10个百分点在用主要家用电器中高效节能产品占比提高10个百分点在运工商业制冷设备家用制冷设备通用照明设备中高效节能产品占比分别达到406050废旧产品设备回收利用更加规范畅通形成一批可复制可推广的回收利用先进模式到2025年推动废钢铁废有色金属废塑料等主要再生资源循环利用量达到45亿吨2到2030年重点领域产品设备能效水平进一步提高推动重点行业和领域整体能效水平和碳排放强度达到国际先进水平产品设备更新改造和回收利用协同效应有效增强资源节约集约利用水平显著提升为顺利实现碳达峰目标提供有力支撑717东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报指导意见提出坚持聚焦重点稳步推进合理定标分类指导节约集约畅通循环市场导向综合施策的工作原则围绕加快节能降碳更新改造完善回收利用体系强化支撑保障等3个方面部署了11项重点任务1在加快节能降碳更新改造方面一是聚焦重点领域产品设备首批聚焦实施条件相对成熟示范带动作用较强的锅炉电机电力变压器制冷照明家用电器推动相关使用企业和单位开展更新改造二是合理划定产品设备能效水平以重点用能产品设备能效先进水平节能水平和准入水平2022年版发改环资规20221719号和现行能效强制性国家标准为基本依据鼓励更新改造后达到能效节能水平能效2级并力争达到能效先进水平能效1级三是逐步分类实施更新改造组织各地摸排本地区相关产品设备能效水平细化工作措施合理设置政策实施过渡期稳妥有序推动更新改造支持中央企业国有企业骨干企业等发挥示范带动作用四是加强高效节能产品设备市场供给和推广应用鼓励相关企业增强高效节能产品设备生产能力发展一批生产骨干优势企业及生产制造集聚区大力支持高效节能产品设备推广应用2完善回收利用体系方面一是畅通废旧产品设备回收处置组织各地开展供需对接畅通废旧产品设备资产交易推动企业高效规范处置相关资产支持供销系统探索废旧产品设备回收利用先进模式二是推动再生资源高水平循环利用依托废旧物资循环利用体系建设重点城市国家城市矿产示范基地资源循环利用基地规划布局一批废旧产品设备高水平分拣中心加工利用基地和区域交易中心推动废旧产品设备规模化规范化清洁化再生利用三是规范废旧产品设备再制造鼓励对具备条件的废旧产品设备实施再制造加快完善再制造标准规范再制造产品设备生产销售3在强化支撑保障方面一是强化资金和政策支持统筹运用政府投资专项再贷款中长期贷款等手段带动全社会投资引导企业积极开展产品设备更新改造和回收利用加大高效节能产品设备政府采购支持力度鼓励各地多措并举扩大高效节能产品设备消费升级二是完善产品设备能效和淘汰标准加快制定修订能效强制性国家标准填补风电光伏等发电效率标准和老旧设备淘汰标准空白三是加强先进适用技术研发应用聚焦高效节能产品设备生产制造资源循环利用高端装备再制造等方向加强关键共性技术攻关四是加大监督管理力度加强节能审查和节能监察健全规范高耗能行业用电阶梯加价制度依法依规禁止生产销售能效不达标的产品设备严厉打击废旧产品设备非法改装拼装和拆解处理更新改造回收利用各地区各有关部门将加强统筹协调强化责任落实加强宣传引导推进重点领域产品设备的高效节能改造节能降碳助力双碳目标的实现3最新研究31疫后供应复苏欧洲扛旗全球碳减排再生生物油新成长价差修复疫后废油脂UCO供应复苏生物柴油与地沟油价差回升企业单位盈利修复2023年1月以来国内生物柴油与地沟油价差回升我们按照生物柴油价格-地沟油价格88高品质得率-1000元吨加工费测算生物柴油单位盈利从202316-2023112的680元吨修复至202323-202329的971元吨817东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报原料供给端短期餐饮修复UCO出口受限2021年废油脂利用率24长期规范利用垃圾分类废油脂存4倍空间1短期疫后餐饮修复叠加欧盟对UCO供应商新增Traces认证UCO出口欧盟受限国内供应增加2长期2021年废油脂理论产生量约1200万吨仅295万吨占比24废油脂出口或制备生物柴油其余回用为食物油或去向不明长期废油脂存4倍空间源于2021年餐厨垃圾处置产能仅65万吨日5提油率对应107万吨提油量随着垃圾分类推行产能配套100处置率下餐厨提油量有望达635万吨监管加强打击回用为食用油的部分下游需求端减碳加码强制添加削弱周期属性以废油脂制成的生柴UCOME迎替代良机生物航煤增量空间大我国生柴主要出口欧盟2022年出口量179万吨占总供应量超75荷兰比利时西班牙出口量合计占比93交通领域欧盟需求源于欧盟减排目标加码生柴减碳显著享强制添加政策各成员国8-20不等欧盟碳价高位运行UCOME单吨减碳283tCO2按100欧元吨碳价计算具有约2000元吨的减碳经济效益原料限制欧盟从2023年起逐步淘汰棕榈油大豆油等高ILUC原料的使用并在2030年减至0以粮食为基础的传统生柴在2030年添加上限为382021年欧盟生柴原料中UCO占比23棕榈油大豆油分别占186UCOME迎结构性成长良机欧盟需求测算预计2030年欧盟UCOME需求1527万吨22-30年复增16欧盟UCOME缺口1142万吨对应空间1314亿元22-30年复增22航空领域生物航煤为航空减碳商业化唯一途径航空领域2050年按政策63添加目标欧盟需求超4000万吨年对应市场空间近8000亿元中游生产端龙头加速扩产二代和生物航煤为布局方向头部企业加速扩产卓越新能规划15万吨一代20万吨二代生柴嘉澳环保规划100万吨生物航煤山高环能向下游延伸规划10万吨一代40万吨二代生柴产能建议关注卓越新能山高环能嘉澳环保风险提示强制添加政策变动风险原料及产品价格波动贸易政策变动风险917东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报32环卫装备月报2023M1环卫新能源渗透率大增至1191上海地区渗透率高达77环卫新能源销量同增28渗透率同比提升622pct至11912023M1环卫车销量4465辆同比变动-3903新能源环卫车销量532辆同比变动2758新能源渗透率1191同比变动622pct公共领域车辆全面电动化试点启动新增渗透率目标80时间明确全国覆盖通知表示在全国范围内启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作试点期为2023-2025年政策提出试点城市公交出租环卫邮政快递城市物流配送领域力争达到80新能源集中度同比有降盈峰宇通市占率维持前列2023M1环卫车销量CR3CR6分别为41435359同比变动-019pct054pct新能源环卫车销量CR3CR6分别为65797331同比变动-375pct-583pct环卫新能源集中度持续提升强者恒强其中盈峰环境新能源销量同增132市占率第一环卫车销售946辆同比变动-3621市占率2119较2022年453pct行业第一新能源环卫车销售227辆同比变动13163市占率4267较2022年1339pct行业第一宇通重工环卫总市占率进前三新能源市占率第二环卫车销售270辆同比变动-3366市占率605较2022年132pct行业第三新能源环卫车销售96辆同比变动-4514市占率1805较2022年-1072pct行业第二福龙马新能源销量同增41市占率451环卫车销售259辆同比变动-3410市占率580较2022年106pct行业第四新能源环卫车销售24辆同比变动4118市占率451较2022年-266pct行业第四环卫新能源成长与竞争力分析2023M1盈峰环境湖南贡献最大增量成功开拓北京上海地区市场公司新能源环卫车销量同比增量前三的地区湖南51辆204此处表示销量同比增量51辆销量同比变化204下同河北20辆250四川20辆80公司在湖南区域市占率达89湖南地区贡献公司新能源销售最大增量公司新能源环卫车湖南市占率达100公司成功开拓北京上海地区市场市占率分别达7523宇通重工江苏地区贡献新能源最大增量成功开拓上海区域市场公司新能源环卫车销量同比增量前三的地区江苏26辆371上海19辆去年同期无销量浙江5辆500公司江苏地区销量同比增量为47辆成功开拓上海市场公司市占率达40福龙马广东陕西区域销量增量最大成功开拓陕西河北市场公司新能源环卫1017东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报车销量同比增量前三的地区广东5辆500陕西5辆去年同期无销量浙江2辆200公司在陕西河北区域实现突破市占率分别达到637湖南新能源大放量上海渗透率高达772023M1新能源销售1占比前三四川110辆占207湖南76辆占143广东67辆占1262增量前三湖南51辆2040江苏47辆5222上海45辆225003渗透率前三上海770河南422四川324风险提示新能源渗透率不及预期环服市场化率不及预期竞争加剧33环保行业2023年度策略仓庚喈喈采蘩祁祁全面复苏中关注双碳环保安全价值复盘宏观经济及疫情影响下环保估值下行业绩承压细分板块中再生资源成长性突出展望行业现金流改善宏观支持疫后复苏双碳促边界外拓技术龙头再生资源清洁能源链价值凸显1现金流改善运营占比提升国补兑付加速支付模式理顺促现金流改善2宏观发力稳经济决心强化财政货币政策双发力REITs融资工具助力利于G端环保产业投资3疫后复苏项目复工复产需求释放迎业绩修复4双碳新机遇双碳带动环保产业边界拓展国内碳配额合理收紧碳市场扩容CCER重启在即欧盟减碳目标加码碳关税政策落地技术龙头再生资源清洁能源价值凸显二十大报告扩内需纲要中央经济工作会议等强化安全能力建设双碳环保具备显著的安全价值1产业链安全半导体国产化配套环境技术受益重点推荐电子特气凯美特气臭氧清洗国林科技建议关注洁净设备等技术装备国产化重点推荐压滤景津装备建议关注科学仪器等2能源安全重点推荐光伏治理仕净科技环卫电动宇通重工氢能火电投资集改造储能天然气优质资产天壕环境九丰能源新奥股份3粮食安全重点推荐酒糟发酵替代豆粕路德环境1117东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报4资源安全关注锂回收提锂分离材料重点推荐危废资源化高能环境塑料再生技术龙头三联虹普等风险提示政策推广不及预期财政支出低于预期行业竞争加剧等34环卫电动10年50倍政策发力降本促量事件工信部等八部门发布关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知公共领域车辆全面电动化试点启动新增渗透率目标80时间明确全国覆盖通知表示在全国范围内启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作试点期为2023-2025年政策提出试点城市公交出租环卫邮政快递城市物流配送领域力争达到80我们比较此前新能源汽车产业发展规划2021-2035年要求2021年起国家生态文明试验区大气污染防治重点区域新增或更新公交出租物流配送等公共领域车辆新能源汽车比例不低于80等政策本次政策重点为1进一步明确时间阶段将远期目标阶段细化至2023-2025年以试点形式展开加快政策的落实2试点范畴扩大至全国从国家生态文明试验区大气污染防治重点区域扩大至全国范围以城市为主体自愿申报编写试点方案并分区域给予不同的车辆推广目标3鼓励试点城市加大财政支持力度因地制宜研究出台运营补贴通行路权用电优惠低零碳排放区等支持政策环卫电动渗透率仅594开始提速与政策目标差异大根据交强险数据受疫情及采购周期等影响2021-2022年环卫车总销量连续下滑2022年环卫车合计销售81951辆同降1895与此同时环卫新能源逆势增长持续放量2022年环卫新能源车销量4867辆同增2284新能源环卫装备渗透率从2016年的125提升至2022年的5942022年渗透率同升202pct开始提速从区域来看2022年北京上海四川新能源环卫装备渗透率位居前三但普遍不足20与80的渗透目标仍有较大差距且公共领域公交车出租车已完成较高渗透率环卫新能源市场空间释放值得期待环卫新能源五十倍成长十年替代助力实现2030年碳达峰环卫新能源非短周期爆发释放受政策与经济性驱动我们认为当前环卫新能源面临的主要变化在于1政策力度加强财政支付改善带来的采购需求提振2成本压力缓解带来的经济性凸显当前环卫新能源7年平价已具备经济性随电池及大宗价格回落成本压力下降经济性拐点有望快速显现我们预计十年市场分两阶段释放2030年渗透率达80稳定渗透期2020-2025年碳减排政策加码内生经济性提升驱动力增强新能源渗透率2020年331提升至2025年152025年新能源环卫车销量274万辆是2020年销量的7倍2020-2025销量CAGR为4825年新能源环卫市场空间139亿2020-2025年CAGR为41快速爆发期1217东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报2025-2030年经济性优势现拐点环卫市场化全面铺开快速放量渗透率从2025年15迅速提至2030年802030年新能源环卫车销量1913万辆是2020年销量的50倍2025-2030销量CAGR为472030年新能源环卫市场空间971亿2025-2030年CAGR为47环卫新能源CR3超65盈峰环境宇通重工双寡头2016-2022年环卫车CR3CR6约4050环卫新能源格局更集中2022年新能源CR3CR6达65217728同升1082746pct盈峰环境宇通重工合计份额近60分别达29282877重点推荐我们预计伴随着政策采购力度加强装备行业成本压力减弱环卫装备行业将迎来需求放量及盈利能力的改善重点关注宇通重工环卫新能源龙头弹性最大产品力领先工程机械迎修复盈峰环境环卫装备龙头新能源领跑装备龙头地位复制环服订单充裕福龙马环卫新能源市占率提升服务占比超装备可持续风险提示政策推广不及预期新能源渗透率不及预期市场竞争加剧35央行支持北京绿交所发展CCER关注清洁能源再生资源林业碳汇减碳价值事件2月4日央行行长在北京城市副中心打造国家级绿色交易所启动仪式上表示央行将支持北京绿色交易所发展CCER交易CCER市场建设稳步推进生态环境部与央行合力支持2月4日北京城市副中心建设国家绿色发展示范区打造国家级绿色交易所启动仪式在通州区举行生态环境部部长黄润秋表示生态环境部与北京市开展部市联建稳步推进全国温室气体自愿减排交易市场建设已取得阶段性进展生态环境部积极支持全国温室气体自愿减排交易机构落地北京将在政策制定和技术指导方面提供服务保障央行行长易纲表示人民银行将一如既往支持北京市实施绿色北京战略支持北京绿色交易所发展国家核证自愿减排量CCER交易创新更多碳金融产品更好服务碳市场参与主体推动降低绿色溢价在引领带动绿色转型发展中发挥更大作用作为碳配额的重要补充CCER审批备案流程重启在即2022年10月生态环境部表明力争尽早启动CCER市场央行积极创新绿色金融产品碳减排支持工具带动超1亿吨减排人民银行在2021年推出碳减排支持工具支持商业银行按照市场化原则为清洁能源节能环保和碳减排技术领域企业提供优惠利率贷款目前碳减排支持工具发放再贷款超3000亿元支持商业银行发放碳减排贷款5100多亿元2022年带动碳减排超1亿吨二氧化碳当量此外央行还积极开展绿色金融国际合作牵头制定G201317东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报转型金融框架成为各国发展绿色金融促进低碳转型的指引全国碳市场第一个履约期使用约3273万吨CCER清缴CCER审批尚待重启短期供求紧张推动价格上行根据北京碳试点CCER挂牌交易价格来看CCER交易均价在2020年7月-2021年6月为23元吨2021年7月-2022年6月为35元吨2022年7月-2022年12月为80元吨2022年下半年北京试点碳市场CCER价格持续上涨创新高主要系市场供求紧张需求端试点碳市场履约期附近需求活跃全国碳市场启动后CCER需求释放初期纳入电力行业CCER需求量约为165亿吨年长期有望扩容至4亿吨年供给端此前全国CCER备案减排量总计约5000多万吨全国碳排放权交易市场第一个履约周期累计使用CCER约3273万吨用于配额清缴抵销CCER审定备案程序有待重启从项目审定备案到减排量挂牌交易之间需要一定的时间周期交易先行造成短期内CCER市场供不应求推动CCER价格上行CCER重启在即关注清洁能源再生资源林业碳汇的减碳价值CCER重启渐近碳市场发展提速关注双碳背景下清洁能源再生资源减碳价值前期CCER主要鼓励可再生能源甲烷利用及林业碳汇三类项目全国碳市场第一个履约周期内CCER为风电光伏林业碳汇等189个自愿减排项目的业主及相关市场主体带来收益约98亿元我们选取了CCER自愿减排主要鼓励的7种细分类型进行了减碳量及经济效益测算减碳经济效益从高到低依次为填埋气资源化林业碳汇风电生物质利用光伏餐厨处置垃圾焚烧填埋气资源化减排及经济效益最为突出其度电减碳量可达000578吨在CCER碳价为3060100元tCO2的情景假设下利润弹性102204339风险提示政策进展不达预期CCER碳价下行宏观超预期收紧36碳月报新时代的中国绿色发展白皮书发布关注环卫电动化清洁能源再生能源林业碳汇减碳价值碳市场行情复盘2023年1月全国碳市场碳排放配额总成交2574万吨总成交额143423万元其中挂牌协议交易成交2574万吨成交价5500-5600元吨1月末收盘价5600元吨较12月末182国务院新闻办发布新时代的中国绿色发展白皮书十年来我国累计完成造林96亿亩空气质量优良天数的比例达到875我国清洁能源消费比重由12年的145升到21年255煤炭消费比重由685降到56中国以年均3的能源消费增速支撑了年均66的经济增长单位GDP能耗下降264成为全球能耗强度降低最快国家之一21年我国节能环保产业产值超过8万亿元清洁能源设备生产规模世界第一未来将进一步发展产业链升级及资源综合利用生态环境部发布全国碳排放权交易市场第一个履约周期报告全国碳市场第一个履约周期碳排放配额累计成交量179亿吨累计成交额7661亿元成交均价4285元吨每日收盘价在40-60元吨之间波动第一个履约周期累计使用1417东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报CCER约3273万吨用于配额清缴抵消总体履约率为995全国碳市场建设运行对促进全社会低成本减排发挥了积极作用为双碳目标的实现迈出坚实的步伐全国碳市场运行框架基本建立价格发现机制作用初步显现市场运行平稳有序交易价格稳中有升企业减排意识和能力水平得到有效提高生态环境部召开1月例行新闻发布会下一步将重点深化碳监测评估试点碳监测评估试点一年多来已取得阶段性成果初步证实CO2在线监测具有较好应用前景试点监测表明火电和垃圾焚烧行业CO2在线监测法与核算法结果整体可比成本也相当有的还能减轻企业负担目前已有66台火电机组自愿与我部联网可更精准支撑碳排放管理下一步将重点深化碳监测评估试点稳步扩大火电行业试点深化试点成果凝练组织开展试点总结评估深化监测支撑体系建设加强碳监测能力建设上海银行业保险业十四五期间推动绿色金融发展服务碳达峰碳中和战略的行动方案出台行动目标包括提升绿色金融综合服务到2025年绿色融资总量和结构进一步优化绿色融资余额破15万亿元绿色保险保障金额突破15万亿元推动经济社会全面绿色低碳转型关注双碳环保产业安全系列下的能源安全及资源化投资机遇能源安全固本强基有序替代关注新型能源体系建设下新能源产业光伏治理氢能火电灵活性改造储能及天然气投资机遇重点推荐仕净科技光伏废气治理龙头一体化新技术促单位价值量提升成长加速天壕环境稀缺跨省长输贯通在即解决资源痛点空间大开资源化发展循环经济关注战略资源锂电回收提锂分离材料特气金属石化资源再生重点推荐凯美特气二氧化碳尾气回收龙头天奇股份锂电回收路德环境酒糟资源化龙头最新研究公共领域车辆全面电动化试点启动关注环卫新能源10年50倍央行支持北京绿交所发展CCER关注清洁能源再生资源林业碳汇减碳价值风险提示政策进展不及预期利率超预期上行财政支出低于预期4投资建议中共中央国务院印发质量强国建设纲要低碳转型加速推进加快低碳零碳负碳关键核心技术攻关推动高耗能行业低碳转型建立健全碳达峰碳中和标准计量体系大力发展绿色建筑深入推进可再生能源资源建筑应用重点推荐新能源绿色建筑绿色科技领域央行支持北京绿交所发展CCER关注清洁能源再生资源林业碳汇的减碳价值CCER重启在即CCER的重启将有助于激活碳市场的活跃度有助于金融机构碳资产管理机构等参与碳市场随着碳市场体系的完善碳配额价值有望长期提升欧洲碳价破100欧元吨催化再生资源需求1再生塑料高减碳强制性添加显著受1517东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报益再生塑料较原生塑料减碳30-8019年全球废塑料回收率约35提升空间大再生PET最低含量标准保障刚性需求欧盟明确到25年PET容器中再生塑料比例不少于2530年不少于30各大企业自愿做出承诺2再生生物油助力交通领域减排受欧盟碳需求最直接驱动原料供应疫后餐饮修复UCO出口欧盟受限国内地沟油供应充裕价格下行长期看2020年仅23废油脂出口或制备生物柴油其余回用为食物油或去向不明长期规范利用垃圾分类废油脂供应提升潜力大需求端欧盟交通航空减排目标加码需求长期上行2023年开始逐渐淘汰棕榈油大豆油为原料生物柴油中国UCOME迎结构性成长机遇国家发展改革委等九部门联合印发关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见废旧设备更新迭代以旧换新回收行业前景可观高效节能产品陆续推广技术研发不断攻关关注稳增长下G端环保需求释放及双碳安全相关投资机遇关注双碳环保产业安全系列下的能源安全及资源化投资机遇能源安全固本强基有序替代关注新型能源体系建设下新能源产业光伏治理氢能火电灵活性改造储能及天然气投资机遇重点推荐仕净科技光伏废气治理龙头一体化新技术促单位价值量提升成长加速天壕环境稀缺跨省长输贯通在即解决资源痛点空间大开资源化1发展循环经济关注战略资源锂电回收提锂分离材料特气金属石化资源再生重点推荐凯美特气二氧化碳尾气回收龙头天奇股份锂电回收路德环境酒糟资源化龙头2再生塑料高减碳强制性添加显著受益再生塑料较原生塑料减碳30-8019年全球废塑料回收率约35提升空间大再生PET最低含量标准保障刚性需求欧盟明确到25年PET容器中再生塑料比例不少于2530年不少于30各大企业自愿做出承诺重点推荐三联虹普英科再生3再生生物油助力交通领域减排受欧盟碳需求最直接驱动原料供应疫后餐饮修复UCO出口欧盟受限国内地沟油供应充裕价格下行长期看2020年仅23废油脂出口或制备生物柴油其余回用为食物油或去向不明长期规范利用垃圾分类废油脂供应提升潜力大需求端欧盟交通航空减排目标加码需求长期上行2023年开始逐渐淘汰棕榈油大豆油为原料生物柴油中国UCOME迎结构性成长机遇建议关注卓越新能山高环能嘉澳环保5风险提示风险提示政策进展不及预期利率超预期上行财政支出低于预期1617东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn