2023年2月份，CPI同比增长1%，较前值2.1%有所回落，低于预期1.9%；环比由上月上涨0.8%转为下降0.5%。PPI同比下降1.4%，降幅较前值1.1%扩大，低于预期-1.3%；环比持平，前值下降0.4%。
　　CPI方面，去年同期猪油共振，高基数叠加春节错位等因素影响，居民消费价格环比有所下降，同比涨幅回落。从同比看，食品价格上涨2.6%，涨幅比上月回落3.6个百分点，非食品价格上涨0.6%，涨幅比上月回落0.6个百分点。食品中，猪肉价格上涨3.9%，涨幅回落7.9个百分点，鲜菜和水产品价格由涨转降，降幅分别为3.8%和1.5%。从环比看，CPI由上月上涨0.8%转为下降0.5%。食品中，节后消费需求回落，加之天气转暖供给充足，大部分鲜活食品价格均有所下降，其中，猪肉和鲜菜价格环比分别下降11.4%和4.4%，占CPI总降幅五成多；非食品价格中，大部分服务价格节后出现季节性回落，其中，飞机票、交通工具租赁费和旅游价格降幅较多。
　　PPI方面，2月主要大宗商品价格涨跌互现，去年同期俄乌冲突爆发推升大宗价格，同比读数在高基数效应的作用下有所回落。其中生产资料价格下降2.0%，降幅扩大0.6个百分点；生活资料价格上涨1.1%，涨幅回落0.4个百分点。从环比看，PPI由上月下降0.4%转为持平。其中，输入性因素推动国内石油相关行业价格上行，金属相关行业市场预期向好，需求有所恢复，黑色金属冶炼和压延加工业价格有所上涨；煤炭生产稳定，加之气温回升，采暖用煤需求减少，煤炭开采和洗选业价格下降。
　　往后看，两会明确“恢复和扩大消费摆在优先位置”，随着经济修复，居民收入改善后，消费信心的增加或带来一定的通胀压力，但目前消费恢复仍比较慢，预计CPI上涨斜率会偏缓，短期内，物价上涨因素不会构成货币政策的主要掣肘。
　　

研究报告全文：2023年3月9日2月物价数据点评期货日报采访靳顺柔子投资咨询号Z0014424从业资格号F30256202023年2月份CPI同比增长1较前值21有所回落低于预期19环比由上月上涨08转为下降05PPI同比下降14降幅较前值-11扩大低于预期-13环比持平前值下降04CPI方面去年同期猪油共振高基数叠加春节错位等因素影响居民消费价格环比有所下降同比涨幅回落从同比看食品价格上涨26涨幅比上月回落36个百分点非食品价格上涨06涨幅比上月回落06个百分点食品中猪肉价格上涨39涨幅回落79个百分点鲜菜和水产品价格由涨转降降幅分别为38和15从环比看CPI由上月上涨08转为下降05食品中节后消费需求回落加之天气转暖供给充足大部分鲜活食品价格均有所下降其中猪肉和鲜菜价格环比分别下降114和44占CPI总降幅五成多非食品价格中大部分服务价格节后出现季节性回落其中飞机票交通工具租赁费和旅游价格降幅较多PPI方面2月主要大宗商品价格涨跌互现去年同期俄乌冲突爆发推升大宗价格同比读数在高基数效应的作用下有所回落其中生产资料价格下降20降幅扩大06个百分点生活资料价格上涨11涨幅回落04个百分点从环比看PPI由上月下降04转为持平其中输入性因素推动国内石油相关行业价格上行金属相关行业市场预期向好需求有所恢复黑色金属冶炼和压延加工业价格有所上涨煤炭生产稳定加之气温回升采暖用煤需求减少煤炭开采和洗选业价格下降往后看两会明确恢复和扩大消费摆在优先位置随着经济修复居民收入改善后消费信心的增加或带来一定的通胀压力但目前消费恢复仍比较慢预计CPI上涨斜率会偏缓短期内物价上涨因素不会构成货币政策的主要掣肘-1-免责声明本研究报告由国投安信期货有限公司撰写研究报告中所提供的信息仅供参考报告根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得这些信息尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告不能作为投资研究决策的依据不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证无论是否已经明示或者暗示国投安信期货有限公司将随时补充更正和修订有关信息但不保证及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用发布需注明出处为国投安信期货有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权-2-