事件
　　2023年1月30日，公司披露业绩预告，归属于上市公司股东的净利润10亿--12亿，比上年同期增长3.9%--24.6%。对2022年净利润较上年同期增长的原因，公司说明主要系本报告期内公司部分垃圾发电项目相继转运营，固体废弃物处理业务收入和利润增加所致。
　　点评
　　1、公司历史：在2017年重大资产重组后，主营业务转变为高速公路开发运营和基础设施投资；2019年进军环保产业；2020年走出河南跨省经营；2022年经营活动包括：环境及公用事业项目的投资、建设、运营及管理，高速公路及市政基础设施投资、建设、运营等。目前，河南省投资集团持股56.5%为第一大股东。
　　2、公司半年报业绩显示，营收的66.8%为环保业务，24.7%为高速公路业务；毛利润方面，环保为36.8%，高速为57.3%。经过3年多的跨越发展，环保板块对公司的业绩贡献度已超过公路板块。
　　3、未来，公司拓展方向是环保及公用事业，已投资在建工程款由21年的1.32亿，增加到22年Q3季度的3.57亿，随着未来投产项目的陆续落地，公司业绩也能得到持续稳健的发展。
　　投资评级
　　我们看好公司未来的发展，首次覆盖，给予“增持”评级，预计未来3年EPS分别为1.65、1.94和2.26。
　　风险提示
　　重大工程进度缓慢，拖延时间超出预期。
　　

研究报告全文：TableMessage2023-03-02公司研究报告公增持首次司城发环境000885研究目标价报昨收盘1098交通运输TableTitle铁路公路告城发环境000885公路夯实基础拓展环保及公用产业TableSummary事件走势比较2023年1月30日公司披露业绩预告归属于上市公司股东的净利润10亿--12亿比上年同期增长39--246对2022年净利太润较上年同期增长的原因公司说明主要系本报告期内公司部分垃圾平发电项目相继转运营固体废弃物处理业务收入和利润增加所致洋证点评券1公司历史在2017年重大资产重组后主营业务转变为高速股公路开发运营和基础设施投资2019年进军环保产业2020年走出河份南跨省经营2022年经营活动包括环境及公用事业项目的投资建TableInfo有股票数据设运营及管理高速公路及市政基础设施投资建设运营等目限总股本流通百万股642642前河南省投资集团持股565为第一大股东公总市值流通百万元705070502公司半年报业绩显示营收的668为环保业务247为高12个月最高最低元速公路业务毛利润方面环保为368高速为573经过3年司1268841多的跨越发展环保板块对公司的业绩贡献度已超过公路板块证相关研究报告TableReportInfo3未来公司拓展方向是环保及公用事业已投资在建工程款由券21年的132亿增加到22年Q3季度的357亿随着未来投产项目研华贸物流603128跨境货代国家队的陆续落地公司业绩也能得到持续稳健的发展究克服疫情稳健成长报投资评级告珠海港000507集中竞价交易回购我们看好公司未来的发展首次覆盖给予增持评级预计公司股份事件点评未来3年EPS分别为165194和226风险提示TableAuthor证券分析师程志峰重大工程进度缓慢拖延时间超出预期电话010-88321701E-MAILchengzftpyzqcomTable盈利预测和财务指标ProfitInfo执业资格证书编码S11905130900012021A2022E2023E2024E营业收入百万元5631669476708748-660189146141归母净利百万元963106012431451-568101172167摊薄每股收益元150165194226市盈率PE732665567486资料来源Wind太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司报告城发环境000885公路夯实基础拓展环保及公用产业P2TABLEFINANCEINFO资产负债表百万利润表百万2020A2021A2022E2023E2024E2020A2021A2022E2023E2024E货币资金18531271161717321975营业收入33935631669476708748应收和预付款项329969264948576647营业成本20993712428449425681存货35109114123136营业税金及附加2844475462其他流动资产4501765117015832043销售费用1822273035流动资产合计266741145550829510800管理费用227309334383436长期股权投资36135221228235财务费用156275509519543投资性房地产54444资产减值损失41433固定资产57935457545555085583投资收益2468464654在建工程132200316337339公允价值变动41533无形资产133111068111681130911462营业利润8831327148917342012长期待摊费用979499104109其他非经营损益286231916其他非流动资产34741072128613121338利润总额8551321146617151996资产总计1329921748234982646429226所得税224322354409472短期借款1521123823673598净利润630999111313051524应付和预收款项23282925339146574883少数股东损益1636536274长期借款420710089105001074710895归母股东净利润614963106012431451其他负债317247264267270负债合计804015401160391770018937预测指标股本6426426426426422020A2021A2022E2023E2024E资本公积10611060106010601060毛利率025025029028028留存收益29963900496062107674销售净利率019018017017017归母公司股东权益46995602666379129377销售收入增长率050066019015014少数股东权益560744797852912EBIT增长率004050028013013股东权益合计525963477459876510289净利润增长率000059011017017负债和股东权益1329921748234982646429226ROE015017016016016ROA006006005005005现金流量表百万ROIC0090090080090092020A2021A2022A2023A2024AEPSX096150165194226经营性现金流9511273271820931721PEX1148732665567486投资性现金流24686152197419672082PBX150126106089075融资性现金流26004257398422881PSX208125105092081现金增加额10836213462961242EVEBITDAX1397970577529483资料来源WIND太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售监张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售陈宇17742876221chenytpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom华南销售袁进15715268999yuanjintpyzqcom研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明