基本面情况
　　供给：本周纯碱开工率小幅下降，整体仍维持高位水平。高利润提振下，检修计划有限，碱厂开工已接近最大化。下周预计纯碱开工率仍保持在90%以上，供给端变化不大。
　　需求：本周浮法玻璃热修1条产线，点火复产一条产线，重质碱刚需预期小幅上升，光伏产线无新增变动。下周有三条浮法叠加光伏产线投产，需求继续上升。
　　库存：本周，碱厂库存基本与上周持平，其中，重质碱小幅累库，轻质碱去库。目前碱厂重质碱库存10.13万吨，轻质碱19.12万吨。碱厂库存偏低，但社会库存继续呈增加态势。
　　逻辑与观点
　　虽然碱厂整体库存仍然保持低位，但本周碱厂重质碱开始累库，且社会库存一直呈增加态势，市场货源不会再出现紧缺现象，西北地区价格开始下调，对盘面的支撑减弱。房地产复苏缓慢，市场情绪走弱，终端需求偏弱对产业链自下而上的负反馈也使得纯碱盘面震荡走弱。但下周浮法和光伏点火计划较多，纯碱刚需稳中有增，价格大幅下跌的概率不大。月底关注碱厂订单接收情况，以及华中地区碱厂报价会不会跟跌，整体来看，纯碱盘面上涨的驱动较少，震荡走弱概率较大。
　　风险提示
　　宏观情绪波动，两会政策预期

研究报告全文：基本面缺乏利好驱动玻璃纯碱上涨乏力纯碱玻璃周报2023年2月27日姓名娄载亮从业资格号F0278872投资咨询资格号Z0010402联系人刘田莉从业资格号F03091763联系电话0531-81678601公司地址济南市市中区经七路86号证券大厦1516层客服电话400-618-6767投资咨询资格号证监许可期货交易咨询2012112玻璃纯碱05合约走势请务必阅读正文之后的声明部分数据来源同花顺中泰期货整理国内CPIPPI和PMI走势6216352143122411023186120411120001-2-112-4-1-6-2CPI当月同比CPI环比PPI当月同比PPI环比2023-012022-12制造业PMI制造业PMI生产经营6056制造业PMI生产活动预期555050制造业PMI在手订单50制造业PMI新订单5145制造业PMI产成品库45制造业PMI原材料库存474050存3548制造业PMI出厂价格49制造业PMI从业人员48制造业PMI主要原材5246制造业PMI供应商配47料购进价格50送时间制造业PMI新出口订制造业PMI采购量单制造业PMI进口请务必阅读正文之后的声明部分数据来源Wind中泰期货整理现货价格松动但基本面支撑下纯碱盘面下跌空间有限请务必阅读正文之后的声明部分主要观点基本面情况供给本周纯碱开工率小幅下降整体仍维持高位水平高利润提振下检修计划有限碱厂开工已接近最大化下周预计纯碱开工率仍保持在90以上供给端变化不大需求本周浮法玻璃热修1条产线点火复产一条产线重质碱刚需预期小幅上升光伏产线无新增变动下周有三条浮法叠加光伏产线投产需求继续上升库存本周碱厂库存基本与上周持平其中重质碱小幅累库轻质碱去库目前碱厂重质碱库存1013万吨轻质碱1912万吨碱厂库存偏低但社会库存继续呈增加态势逻辑与观点虽然碱厂整体库存仍然保持低位但本周碱厂重质碱开始累库且社会库存一直呈增加态势市场货源不会再出现紧缺现象西北地区价格开始下调对盘面的支撑减弱房地产复苏缓慢市场情绪走弱终端需求偏弱对产业链自下而上的负反馈也使得纯碱盘面震荡走弱但下周浮法和光伏点火计划较多纯碱刚需稳中有增价格大幅下跌的概率不大月底关注碱厂订单接收情况以及华中地区碱厂报价会不会跟跌整体来看纯碱盘面上涨的驱动较少震荡走弱概率较大风险提示宏观情绪波动两会政策预期请务必阅读正文之后的声明部分期货纯碱盘面震荡运行纯碱01合约连续纯碱05合约连续纯碱09合约连续2900330033003100270031002900290025002700270025002300250023002100230021002100190019001900170017001700150015001500纯碱5-9价差600本周纯碱先涨后跌整体呈宽幅震荡走势主力合约在2850-5004003000元吨之间震荡运行300由于下半年纯碱新增产能较多供需有转弱预期09合约期价远200100低于05合约纯碱5-9合约保持back结构本周纯碱5-9价差收缩0截止2月24日两者价差收缩至388元吨-100-200141182121531315329412426202120222023请务必阅读正文之后的声明部分数据来源同花顺中泰期货整理现货现货价格有松动迹象纯碱轻质碱市场价4500纯碱重质碱市场价35004000300035003000250025002000200015001500100010005000纯碱轻质全国主流价纯碱轻质华北主流价纯碱轻质华东主流价纯碱重质全国主流价纯碱重质华北主流价纯碱重质华东主流价纯碱轻质华南主流价纯碱轻质华中主流价纯碱轻质西南主流价纯碱重质华南主流价纯碱重质华中主流价纯碱重质西南主流价4000纯碱基差走势1500350010003000重质碱社会库存增加货源紧张现象减缓西北地区重质碱价格2500500下调西南地区轻质碱价格小幅调涨截止到2月24日纯碱华200015000北地区重质碱价格为3000元吨轻质碱价格2800元吨沙河1000-500重质碱3000元吨5000-1000本周沙河地区纯碱现货价格企稳盘面宽幅震荡运行基差变动不大截止到2月24日沙河重质碱与纯碱2305合约的基差为82元吨基差右轴期货收盘价沙河市场价请务必阅读正文之后的声明部分数据来源同花顺隆众资讯中泰期货整理供给纯碱开工率窄幅波动纯碱周度开工率纯碱近年开工率对比1001009595909085858080757570706565606055505550周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579111315171921232527293133353739414345474951第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第纯碱开工率联产工艺开工率氨碱工艺开工率20192020202120222023本周纯碱开工率小幅下降本周纯碱整体开工率为9071环比下降033其中氨碱的开工率9103环比减少201个百分点联产开工率8969环比增加102个百分点目前纯碱利润较好受此提振装置开工率始终维持高位水平少有碱厂计划冷修预计下周纯碱开工率变动不大继续在90以上窄幅波动请务必阅读正文之后的声明部分数据来源隆众资讯中泰期货整理供给纯碱产量变动不大维持高位水平纯碱周度产量万吨纯碱近年产量对比万吨367065346032605030405528302620502422104520040周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周91357111323252737394151151719212931333543454749第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第轻质碱产量万吨重质碱产量万吨周产量万吨右轴20192020202120222023周内纯碱产量6061万吨环比减少022万吨降幅037其中轻质碱产量2711万吨环比增加012万吨重质碱产量335万吨环比减少034万吨从近年产量对比来看目前纯碱的产量处于同期历史高位水平请务必阅读正文之后的声明部分数据来源隆众资讯中泰期货整理需求重质碱刚需变化不大轻质碱需求好转浮法玻璃日熔量181752023年光伏玻璃投产情况17165点火生产线日熔量吨时间16漳州旗滨12001月5日155武骏重庆光能一窑四线9001月9日151452021617202171720218172021917202211720222172022317202241720225172022617202271720228172022917202311720232172021101720211117202112172022101720221117日熔量万吨2022121795000光伏玻璃日熔量本周浮法玻璃热修一条产线点火复产一条产线8500075000日熔量共减少800吨65000光伏产线暂无增变动55000450003500025000150002020年2021年2022年2023年请务必阅读正文之后的声明部分数据来源隆众资讯中泰期货整理进出口12月纯碱出口1901万吨进口013万吨纯碱月度进口量万吨纯碱月度出口量万吨259820761554103521001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220192020202120222022年国际形势严峻石油天然气等国际能源价格大幅上涨运输成本和燃料成本带动国外价格大幅走高相比之下中国的纯碱出口价格竞争力增加纯碱12月份出口1901万吨进口013万吨2022年纯碱全年进口量1137万吨同比减少1238万吨出口量20560万吨同比增加12975万吨2023年国外纯碱竞争力增加预计我国纯碱出口数量将明显降低请务必阅读正文之后的声明部分数据来源隆众资讯中泰期货整理库存碱厂总库存2925万吨轻质碱1912万吨重质碱1013万吨200碱厂总库存万吨碱厂近年总库存对比万吨万吨180200160180140160120140120100100808060604040202000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579111315171921232527293133353739414345474951第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2019年2020年2021年2022年2023库存轻质库存重质纯碱万吨90轻质碱库存万吨120重质碱库存万吨80100706080506040304020201000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周5713951379131521272935374351111719232531333941454749111319253137455115172123272933353941434749第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第202120222023202120222023请务必阅读正文之后的声明部分数据来源隆众资讯中泰期货整理碱厂出货率基本持平联碱利润继续小幅下滑氨碱利润变化不大碱厂出货情况纯碱理论利润元吨140300012025001002000801500601000405002000联碱法利润氨碱法利润本周纯碱出货量为6071万吨环比上周减少025万吨整体出货率为10016煤炭价格有所上涨纯碱利润小幅下滑截至2023年2月23日联碱法纯碱理论利润双吨为19936元吨环比下滑-25元吨氨碱法纯碱理论利润990元吨环比持平请务必阅读正文之后的声明部分数据来源隆众资讯中泰期货整理终端需求启动缓慢高库存压制玻璃盘面请务必阅读正文之后的声明部分主要观点基本面情况供给本周浮法玻璃热修一条产线点火复产一条产线日熔量小幅下降至1565万吨下周华北有两条产线存点火预期叠加上周热修产线面临恢复另前期点火产线或产出玻璃因此后续供应量或将增加需求本周玻璃产销整体仍表现一般房地产终端需求恢复缓慢玻璃下游深加工订单一般市场采购趋于谨慎贸易商短期补库后拿货情绪迅速减弱终端需求还未见明显起色库存本周玻璃厂继续累库目前总库存为81491万重箱环比增加113成为近几年的最高库存逻辑与观点目前玻璃期价仍面临现实的弱需求和强预期的博弈盘面大幅下跌后将预期差修复后连续在低位震荡多日房地产复苏进度不及预期本周玻璃厂整体产销仍表现一般玻璃厂持续累库库存已达历史高位沙河地区现货价格持续下降对盘面有一定的压力终端需求启动缓慢下游深加工普遍有订单少回款差的现象贸易商短暂补货后又回到低迷状态在需求没有明显好转前玻璃期价难以上行警惕市场情绪走弱后玻璃的下跌风险风险提示两会政策预期宏观情绪波动请务必阅读正文之后的声明部分期货玻璃期价继续低位震荡运行玻璃01合约连续玻璃05合约连续玻璃09合约连续180018002200170017002000160018001500160014001500160013001400140012001200110013001000120010002022-10-012022-11-152022-12-152023-01-142023-01-292022-09-162022-10-162022-10-312022-11-302022-12-302023-02-13玻璃5-9价差10050玻璃产销仍表现不佳盘面低位震荡截止到2月24日玻0璃主力合约价格为1524元吨-50-100受宏观经济和房地产的强预期支撑玻璃09合约价格高于-15005合约截止到2月24日玻璃5-9价差为-68元吨-2001111512921222631232649423202120222023请务必阅读正文之后的声明部分数据来源同花顺中泰期货整理现货玻璃现货价格涨跌互现浮法玻璃各地区现货市场价元吨浮法玻璃基差走势元吨3500120010003310300025008006002810200040015002310200100001810500-2000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