十四届全国人大五次会议于2023年3月5日在北京正式召开，面对复杂多变的经济环境，此次人大会议重点任务为稳增长。根据《政府工作报告》，2022年全年国内生产总值(GDP)同比增长3%；居民消费物价(CPI)上涨2%；城镇新增就业1,206万人，年末城镇调查失业率降至5.5%；财政赤字率控制在2.8%，地方专项债发行规模为4.04万亿元人民币，货物进出口总额增长幅度降至7.7%。整体而言，虽然过去一年，我国经济发展遇到疫情等国内外多重超预期因素冲击，但在党中央坚强领导下，克服经济下行压力，基本完成全年发展主要目标任务。
　　2023年经济增长目标以稳增长。《政府工作报告》提出要坚持稳字当头、稳中求进，具体今年目标包括：1)国内生产总值GDP增长目标为5%左右，2)居民消费价格同比上升3%，3)城镇新增就业1200万人左右，失业率5.5%，4)安排地方政府专项债3.8万亿元人民币，5)预算赤字率为3%。整体而言，国内外经济不明朗因素较多。国外因素方面，环球金融市场仍然波动，通涨韧性仍存在，加息周期难提早完结，国外需求下降且趋势持续；内地因素方面，去年城镇调查失业率于4月曾高达6.1%，至12月回落至5.5%，后疫情时代内需能否成功提振亦为今年重点。由于我国去年经济增长为3%，在基数较低的情况下，当局将今年的经济增长目标下调至5%左右，低于2022年目标5.5%左右，反映今年在换届之年，经济增长目标仍以稳为主。
　　加力提效的财政政策定调。为刺激经济增长，今年财政政策在去年的「提升效能」基础上，定调为「加力提效」。我国将继续适度加大财政扩张力度，根据国家总理表示，今年拟安排地方政府专项债3.8万亿元人民币，较去年的目标3.65万亿元为高。减税降费政策方面，将完善优惠政策，现行措施该延续的延续，该优化的优化。我们认为，当局将今年赤字率目标由去年的2.8%略提高至3%，反映当局预留了部份可动用的财政政策措施，藉此进一步刺激经济稳增长
　　精准有力的货币政策定调。尽管当前经济发展正面临多重挑战，当局定调今年货币政策为「精准有力」，保持货币供应量(M2)和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。总的来说，后疫情时期内地经济仍急需喘稳，人行预计将保持货币政策的灵活稳健、精准有力。事实上，中国企业的融资成本已逐年下降，去年中国新发放的企业贷款利率平均为4.17%，较2018年下降1.28个百分点，我们认为当局减息的迫切性并不存在。由于目前物价仍处于合理增长水平，我们认为，2023年的市场流动性预计将继续保持合理充裕，从而支持经济发展。
　　鼓励民企推动民营经济。根据公开资料，民营企业占中国国内生产总值60%、全国税收50%以上。近年来，我国把保就业、保民生、保市场主体作为宏观经济的政策取向，出台一揽子政策措施，帮助市场主体纾困解难。不过，受疫情影响，民企面临较以往更大的困难，急需政策支持，亦急需提振民企投资信心。
　　消费经济为今年工作目标首位。着力扩大内需，把恢复和扩大消费列为今年工作目标首位。去年受疫情影响，国内消费明显受影响。当局将消费经济作为今年工作目标首位，并将做好4方面工作，包括推动消费平稳增长、增强居民消费能力、改善消费环境及培育消费新增长点等。预计今年将陆续出台关于恢复和扩大消费政策的文件，直接受惠的包括餐饮、旅游出行、新能源汽车及绿色智能家电等行业。
　　房地产行业以防范风险为重点。会议坚持「房住不炒」的定位，建立实施房地产长效机制，扩大保障性住房供给，推进长租房市场建设，稳地价、稳房价、稳预期，因城施策促进房地产市场发展。与此同时，政府工作报告指出，房地产市场风险隐患较多，要有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展。
　　基建行业仍为主要支撑经济发展方向。去年固定资产投资同比增长5.1%，当中，基础建设及制造业固定资产投资分别同比增长9.4%及9.1%。为主要支撑的方向。展望今年，当局将专项债发行目标较去年提高，反映基建仍为今年主要支撑经济发展方向之一。
　　

研究报告全文：二零二三年三月八日gg经济触角光银国际研究团队评论简述十四届全国人大五次会议稳增长为首政府工作报告提出要坚持稳字当着力推动消费及民营经济头稳中求进具体今年目标包括国内生产总值GDP增长目标为5左右等整十四届全国人大五次会议于2023年3月5日在北京正式召开面体而言由于去年经济增长仅为3在对复杂多变的经济环境此次人大会议重点任务为稳增长根据基数较低的情况下当局将今年的经济增长目标下调至5左右低于2022年目政府工作报告2022年全年国内生产总值GDP同比增长3标55左右反映今年在换届之年加居民消费物价CPI上涨2城镇新增就业1206万人年末城镇上国内外不明朗因素众多经济增长目调查失业率降至55财政赤字率控制在28地方专项债发行标仍以稳为主规模为404万亿元人民币货物进出口总额增长幅度降至77总的来说后疫情时期内地经济仍急需整体而言虽然过去一年我国经济发展遇到疫情等国内外多重超喘稳人行预计将保持货币政策的灵活预期因素冲击但在党中央坚强领导下克服经济下行压力基本稳健精准有力事实上中国企业的融资成本已逐年下降去年中国新发放完成全年发展主要目标任务的企业贷款利率平均为417较2018年下降128个百分点由于目前物价仍2023年经济增长目标以稳增长政府工作报告提出要坚持稳处于合理增长水平我们认为2023年字当头稳中求进具体今年目标包括1国内生产总值GDP增长的市场流动性预计将继续保持合理充目标为5左右2居民消费价格同比上升33城镇新增就业裕从而支持经济发展1200万人左右失业率554安排地方政府专项债38万亿元去年受疫情影响国内消费明显受影人民币5预算赤字率为3整体而言国内外经济不明朗因素响当局将消费经济作为今年工作目标较多国外因素方面环球金融市场仍然波动通涨韧性仍存在首位并将做好4方面工作包括推动加息周期难提早完结国外需求下降且趋势持续内地因素方面消费平稳增长增强居民消费能力改善消费环境及培育消费新增长点等预去年城镇调查失业率于4月曾高达61至12月回落至55后计今年将陆续出台关于恢复和扩大消费疫情时代内需能否成功提振亦为今年重点由于我国去年经济增长政策的文件直接受惠的包括餐饮旅为3在基数较低的情况下当局将今年的经济增长目标下调至5游出行新能源汽车及绿色智能家电等行业左右低于2022年目标55左右反映今年在换届之年经济增长目标仍以稳为主加力提效的财政政策定调为刺激经济增长今年财政政策在去年的提升效能基础上定调为加力提效我国将继续适度加陈惠杰高级分析师大财政扩张力度根据国家总理表示今年拟安排地方政府专项债Dominicchancebicomhk38万亿元人民币较去年的目标365万亿元为高减税降费政策8522916-9631方面将完善优惠政策现行措施该延续的延续该优化的优化我们认为当局将今年赤字率目标由去年的28略提高至3反映当局预留了部份可动用的财政政策措施藉此进一步刺激经济稳增长精准有力的货币政策定调尽管当前经济发展正面临多重挑战当局定调今年货币政策为精准有力保持货币供应量M2和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定总的来说后疫情时期内地经济仍急需喘稳人行预计将保持货币政策的灵活稳健精准有力事实上中国企业的融资成本已逐年下降去年中国新发放的企业贷款利率平均为417较2018年下降128个百分点我们认为当局减1息的迫切性并不存在由于目前物价仍处于合理增长水平我们认为2023年的市场流动性预计将继续保持合理充裕从而支持经济发展鼓励民企推动民营经济根据公开资料民营企业占中国国内生产总值60全国税收50以上近年来我国把保就业保民生保市场主体作为宏观经济的政策取向出台一揽子政策措施帮助市场主体纾困解难不过受疫情影响民企面临较以往更大的困难急需政策支持亦急需提振民企投资信心总的来说国家主席重申两个毫不动摇毫不动摇地巩固和发展公有制经济毫不动摇鼓励支持引导非公有制经济发展及两个健康非公有制经济健康发展及非公有制经济人士健康成长整体而言国家主席言论目的在鼓励和吸引民间资本参与国家重大工程积极发挥民企稳就业的作用并有助提振民企投资信心消费经济为今年工作目标首位着力扩大内需把恢复和扩大消费列为今年工作目标首位去年受疫情影响国内消费明显受影响当局将消费经济作为今年工作目标首位并将做好4方面工作包括推动消费平稳增长增强居民消费能力改善消费环境及培育消费新增长点等预计今年将陆续出台关于恢复和扩大消费政策的文件直接受惠的包括餐饮旅游出行新能源汽车及绿色智能家电等行业房地产行业以防范风险为重点会议坚持房住不炒的定位建立实施房地产长效机制扩大保障性住房供给推进长租房市场建设稳地价稳房价稳预期因城施策促进房地产市场发展与此同时政府工作报告指出房地产市场风险隐患较多要有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况防止无序扩张促进房地产业平稳发展基建行业仍为主要支撑经济发展方向去年固定资产投资同比增长51当中基础建设及制造业固定资产投资分别同比增长94及91为主要支撑的方向展望今年当局将专项债发行目标较去年提高反映基建仍为今年主要支撑经济发展方向之一2权益披露分析员保证分析员陈惠杰香港证监会中央编号APP609作为本研究报告全部撰写人谨此证明有关就研究报告中提及的所有公司及或该公司所发行的证券所做出的观点均属分析员之个人意见分析员亦在此证明就研究报告内所做出的推荐或个人观点分析员幷无直接或间接地收取任何补偿此外分析员及分析员之关联人士幷没有持有研究报告内所推介股份的任何权益幷且没有担任研究报告内曾提及的上市法团的高级工作人员免责声明该报告只为客户使用并只在适用法律允许的情况下分发本研究报告幷不牵涉具体用户的投资目标财务状况和特殊要求该等信息不得被视为购买或出售所述证券的要约或要约邀请我等幷不保证该等信息的全部或部分可靠准确完整该报告不应代替投资人自己的投资判断文中分析建立于大量的假设基础上我等并不承诺通知阁下该报告中的任何信息或观点的变动以及由于使用不同的假设和标准造成的与其它分析机构的意见相反或不一致分析员们负责报告的准备为市场信息采集整合或诠释或会与交易销售和其它机构人员接触光银国际资本有限公司不负责文中信息的更新光银国际资本有限公司对某一或某些公司内部部门的信息进行控制阻止内部流动或者进入其它部门及附属机构负责此研究报告的分析员的薪酬完全由研究部或高层管理者不包括投资银行决定分析员薪酬不取决于投行的收入但或会与光银国际资本有限公司的整体收入包括投行和销售部有关报告中所述证券未必适合在其它司法管辖区销售或某些投资人文中所述的投资价格和价值收益可能会有波动历史表现不是未来表现的必然指示外币汇率可能对所述证券的价格价值或收益产生负面影响如需投资建议交易执行或其它咨询请您联系当地销售代表光银国际资本有限公司或任何其附属机构总监员工和代理都不为阁下因依赖该等信息所遭受的任何损失而承担责任进一步的信息可应要求而提供版权所有2023年光银国际资本有限公司该材料的任何部分未经光银国际资本有限公司的书面许可不得复印影印复制或以任何其他形式分发办公地址香港干诺道中1号友邦金融中心22楼光银国际资本有限公司电话852291696003