宏润建设签署战略协议公告：公司与宣城市宣州区人民政府于2023年3月7日签订《战略合作框架协议》，拟在宣州区投资建设10GW高效光伏电池组件项目、10GW光伏电池片项目及900MW集中式光伏电站项目。
　　宏润建设签署投资协议公告：公司与安徽宣城高新区管理委员会等签署《5GW高效光伏电池组件项目投资协议》，计划总投资约100,000万元人民币。力争于2023年4月7日前为项目办理准入手续。
　　宏润建设签署投资协议公告：公司与宣城市宣州区人民政府签署《300MW集中式光伏电站项目投资开发协议》，项目总投资约为120,000万元，原则上在2023年完成本300MW集中式光伏电站指标资源配置申报。
　　公司积极谋划战略合作转型新能源，光伏电站投资加速发展
　　积极谋划战略合作，彰显公司转型新能源信心与决心。此次与宣州区人民政府签订《战略合作框架协议》，彰显了公司领导层对于公司转型“建筑+新能源”双主业发展的信心与决心。
　　公司在手光伏电站运营良好，电站投资加速推进，未来3-5年投资光伏电站有望超1GW。公司目前青海80兆瓦光伏并网电站正常运营。此次《战略协议》，拟投资建设900MW集中式光伏电站项目，其中300MW预计2023年完成指标资源配置申报，公司电站投资加速落地、提升公司控股光伏装机量，为公司可持续发展提供保障。
　　光伏“十四五”装机规划明确，公司拟切入光伏组件、光伏电池片赛道，有利提升公司盈利能力、拓宽新能源业务、实现转型升级
　　光伏装机市场加速扩容，光伏组件需求旺盛。根据草根光伏统计，已披露的29个省份“十四五”光伏新增规划容量超390GW，“十四五”期间复合增长率约为21%。光伏组件、电池片作为光伏装机的重要构成部分，随着装机规模的快速增长，有望驱动光伏组件、电池片行业景气度持续上行。
　　公司拟切入光伏组件、光伏电池片赛道，有利提升公司盈利能力、拓宽新能源业务。公司拟投资建设10GW高效光伏电池组件项目、10GW光伏电池片项目，切入光伏组件、光伏电池片赛道，有利于公司抓住发展良机从而实现公司新能源业务规模的快速增长，提升公司的盈利能力。
　　盈利预测与评级：我们调整对公司的盈利预测，预计公司2022-2024年的EPS分别为0.34元、0.39元、0.45元，3月7日收盘价对应的PE分别为17.5倍、15.1倍、13.2倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险、基建和市政轨交投资不及预期风险、现金流恶化的风险、新业务发展不及预期风险

研究报告全文：公司研证券研究报告究industryId建筑装饰investSuggestiondyCompany宏润建设investSug002062增持维持gestionCh000009title拓宽光伏业务布局加速企业转型升级angecreateTime1年月日20230308投资要点公市场数据marketDatasummary宏润建设签署战略协议公告公司与宣城市宣州区人民政府于2023年3司市场数据日期2023-03-07月7日签订战略合作框架协议拟在宣州区投资建设10GW高效光伏电池组件项目10GW光伏电池片项目及900MW集中式光伏电站项目点收盘价元587宏润建设签署投资协议公告公司与安徽宣城高新区管理委员会等签署总股本百万股110250评5GW高效光伏电池组件项目投资协议计划总投资约100000万元人报流通股本百万股96618民币力争于2023年4月7日前为项目办理准入手续净资产百万元告397247宏润建设签署投资协议公告公司与宣城市宣州区人民政府签署300MW总资产百万元1730698集中式光伏电站项目投资开发协议项目总投资约为120000万元原则上在年完成本集中式光伏电站指标资源配置申报每股净资产元3602023300MW来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理公司积极谋划战略合作转型新能源光伏电站投资加速发展积极谋划战略合作彰显公司转型新能源信心与决心此次与宣州区人相关报告relatedReport民政府签订战略合作框架协议彰显了公司领导层对于公司转型建筑新能源双主业发展的信心与决心兴证建筑宏润建设2022年半年度报告点评业绩符合预公司在手光伏电站运营良好电站投资加速推进未来3-5年投资光伏电期积极布局光伏业务2022-站有望超1GW公司目前青海80兆瓦光伏并网电站正常运营此次战08-20略协议拟投资建设900MW集中式光伏电站项目其中300MW预计兴证建筑宏润建设2022年2023年完成指标资源配置申报公司电站投资加速落地提升公司控股一季度报点评Q1营收下滑光伏装机量为公司可持续发展提供保障19现金流同比改善2022-04-光伏十四五装机规划明确公司拟切入光伏组件光伏电池片赛道27有利提升公司盈利能力拓宽新能源业务实现转型升级兴证建筑宏润建设2021年年报点评毛利率有所回升积光伏装机市场加速扩容光伏组件需求旺盛根据草根光伏统计已披露极拓展光伏业务2022-04-23的29个省份十四五光伏新增规划容量超390GW十四五期间复合增长率约为21光伏组件电池片作为光伏装机的重要构成部分随着分析师emailAuthor装机规模的快速增长有望驱动光伏组件电池片行业景气度持续上行孟杰公司拟切入光伏组件光伏电池片赛道有利提升公司盈利能力拓宽新能源业务公司拟投资建设10GW高效光伏电池组件项目10GW光伏mengjiexyzqcomcn电池片项目切入光伏组件光伏电池片赛道有利于公司抓住发展良机S0190513080002从而实现公司新能源业务规模的快速增长提升公司的盈利能力盈利预测与评级我们调整对公司的盈利预测预计公司2022-2024年的EPS分别为034元039元045元3月7日收盘价对应的PE分别为175倍151倍132倍维持增持评级风险提示宏观经济下行风险基建和市政轨交投资不及预期风险现金流恶化的风险新业务发展不及预期风险主要财务指标会计年度zycwzb主要财务指标20212022E2023E2024E营业收入百万元1032292321037611369同比增长-88-10612496归母净利润百万元400370428491同比增长-35-73157147毛利率120127125122ROE1049097102每股收益元036034039045市盈率162175151132来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司点评报告带市场行情报告正文事件宏润建设签署战略协议公告公司与宣城市宣州区人民政府于2023年3月7日签订战略合作框架协议公司拟在宣州区投资建设10GW高效光伏电池组件项目10GW光伏电池片项目及900MW集中式光伏电站项目并纳入安徽省及宣城市百亿级重大项目库宏润建设签署投资协议公告公司与安徽宣城高新技术产业开发区管理委员会宣城综合保税区投资运营管理有限公司签署5GW高效光伏电池组件项目投资协议计划总投资约100000万元人民币力争于2023年4月7日前及时为项目办理立项备案规划能评环评安评等准入手续宏润建设签署投资协议公告公司与宣城市宣州区人民政府签署300MW集中式光伏电站项目投资开发协议其中计划在宣城市宣州区狸桥镇实施150MW渔光互补项目在宣城市宣州区杨柳镇实施150MW茶光互补项目项目总投资约为120000万元原则上在2023年完成本300MW集中式光伏电站指标资源配置申报点评公司积极谋划战略合作转型新能源光伏电站投资加速发展积极谋划战略合作彰显公司转型新能源信心与决心2022年1月13日宏润建设与杉杉股份签署战略合作框架协议旨在扩大其在光伏等新能源领域的布局在光伏建筑一体化光伏整县绿电资产投资运营能源管理储能等业务上进行拓展但由于双方对于产业合作标的资产的估值存在不同的考量未能对估值达到一致2022年12月27日公司发布公告双方同意解除合作协议虽然公司此次战略合作由于估值问题最终没能落地但是同样彰显了公司领导层对于公司转型建筑新能源双主业发展的信心与决心此次与宣州区人民政府签订战略合作框架协议进一步加速公司建筑新能源产业转型升级助力公司优化业务结构和盈利模式有利公司长远发展公司在手光伏电站运营良好电站投资加速推进未来3-5年投资光伏电站有望超1GW公司2011年开始投资建设青海光伏电站目前青海80兆瓦光伏并网电站正常运营此次战略协议拟投资建设900MW集中式光伏电站项目同时签约投资协议计划投资约12亿元用于300MW集中式光伏电站项目建设预计2023年完成指标资源配置申报公司电站投资加速落地提升公司控股光伏装机量为公司可持续发展提供保障请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-公司点评报告带市场行情光伏十四五装机规划明确公司拟切入光伏组件光伏电池片赛道有利提升公司盈利能力拓宽新能源业务实现转型升级光伏装机市场加速扩容光伏组件需求旺盛2021年碳达峰碳中和首次写入政府工作报告正式开启我国双碳元年国家顶层设计逐步完善政策性文件持续落地新能源是实现双碳目标的必经之路光伏是未来能源体系绿色低碳转型的重要抓手受益于新能源优先战略地位光伏装机进入发展快车道根据草根光伏统计已披露的29个省份十四五光伏新增规划容量超390GW平均每年增量约为78GW十四五期间复合增长率约为21光伏组件电池片作为光伏装机的重要构成部分随着装机规模的快速增长有望驱动光伏组件光伏电池片行业景气度持续上行公司拟切入光伏组件光伏电池片赛道有利提升公司盈利能力拓宽新能源业务此次战略协议公司拟投资建设10GW高效光伏电池组件项目10GW光伏电池片项目同时公司签订投资协议计划投资10亿元用于5GW高效光伏电池组件项目预计2023年4月7日前完成项目准入手续加速光伏组件业务落地我们认为公司切入光伏组件光伏电池片赛道是在投资运营光伏电站业务基础上对新能源业务的进一步扩充在电池片光伏组件需求旺盛的背景下有利于公司抓住发展良机从而实现公司新能源业务规模的快速增长提升公司的盈利能力为公司中长期可持续发展提供保障有利于公司的转型升级基建员工持股计划新能源转型升级多轮驱动业绩与估值有望迎来双击1主营业务基建工程有望受益于基建稳增长宏润建设主营业务为轨道交通和市政等基建工程施工中央经济会议定调2023年经济稳增长基建投资作为稳增长的重要抓手预计23年投资高景气延续公司业务主要集中在长三角地区地方发达的经济可以较好支撑基建发展同时人口密集催生出旺盛的基建需求公司有望充分受益基建稳增长以及长三角地区基建发展明年公司订单和业绩有望迎来快速修复2员工持股计划绑定各层级核心员工有利于公司长远发展宏润建设2022年4月1号发布员工持股计划并于2022年7月11日完成股份过户通过此计划一方面建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制促进公司长期持续稳定健康发展另一方面吸引和保留优秀业务骨干健全公司长期有效的激励约束机制充分调动员工的积极性提高员工的凝聚力激发公司发展活力提高公司竞争力3新能源业务加速布局有望为公司发展打开增量空间公司积极拓展新能源光伏领域的布局未来3-5年计划投资分布式光伏电站不少于1GW为公司中长期可持续发展提供保障同时此次进一步计划通过投资光伏组件光伏电池片从而拓宽公司新能源业务实现公司新能源业务规模快速增长请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-公司点评报告带市场行情公司在新能源领域加速布局有利于公司的转型升级增厚公司的业绩提升公司估值水平盈利预测与评级我们调整对公司的盈利预测预计公司2022-2024年的EPS分别为034元039元045元3月7日收盘价对应的PE分别为175倍151倍132倍维持增持评级风险提示宏观经济下行风险基建和市政轨交投资不及预期风险现金流恶化的风险新业务发展不及预期风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-公司点评报告带市场行情附表资产负债表gscwbb公司财务报表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E流动资产14215138581487116276营业收入1032292321037611369货币资金2678275133094198营业成本9086806190839982交易性金融资产6544340税金及附加90818898应收票据及应收账款1417123713991535销售费用20182123预付款项4555管理费用11196108119存货3290334935093913研发费用339346363382其他6820646266076585财务费用81858447非流动资产4100387337733668其他收益2333长期股权投资1237109411251134投资收益11677固定资产1039953859761公允价值变动收益3433在建工程231163信用减值损失-53-44-45-46无形资产71696765资产减值损失-53-46-48-48商誉0000资产处置收益2111长期待摊费用54402612营业利润506469550639其他1677170516911693营业外收入12121212资产总计18315177311864519944营业外支出4787流动负债12594115801196212689利润总额513473554644短期借款1628237717611759所得税10595116142应付票据及应付账款7603601869877716净利润409378438503其他3363318532153214少数股东损益981011非流动负债1736190020932283归属母公司净利润400370428491长期借款1632181220042195EPS元036034039045其他104888989负债合计14330134801405514972主要财务比率股本1103110311031103会计年度20212022E2023E2024E资本公积0000成长性未分配利润2250248627843121营业收入增长率-88-10612496少数股东权益142150160171营业利润增长率280-73174162股东权益合计3985425145904972归母净利润增长率-35-73157147负债及权益合计18315177311864519944盈利能力毛利率120127125122现金流量表单位百万元归母净利率39404143会计年度20212022E2023E2024EROE1049097102归母净利润400370428491偿债能力折旧和摊销132109110111资产负债率782760754751资产减值准备106-486-0-0流动比率113120124128资产处置损失-2-1-1-1速动比率087091095097公允价值变动损失-3-4-3-3营运能力财务费用158858447资产周转率58515759投资损失-11-6-7-7应收账款周转率645629791779少数股东损益981011存货周转率259236265269营运资金的变动-383-1447740212每股资料元经营活动产生现金流量412-7041195854每股收益036034039045投资活动产生现金流量-25997-17-2每股经营现金037-064108078融资活动产生现金流量-475679-62037每股净资产349372402435现金净变动-32173558889估值比率倍现金的期初余额2572267827513309PE162175151132现金的期末余额2251275133094198PB17161513请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-公司点评报告带市场行情分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级月内公司股价或行业指数相对同减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准新三板市场以三板成指为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准香港市场以恒生指数为基准美中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级国市场以标普或纳斯达克综合指数500回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-