研究报告全文：yrtsudnIelbaT飞荣达TableTitle300602动态点评公司研业绩拐点明确新能源业务打开成长究挖掘价值投资成长空间电TableRank子增持首次设备2023年03月07日证东方财富证券研究所TableAuthor券证券分析师邹杰研究事项TableSummary证书编号S1160523010001报联系人夏嘉鑫告电话021-23586316公司披露2022年业绩预告预计2022年业绩高速增长公司预计2022年实现营收40亿左右同比增长约30实现归母净利润相TablePicQuote对指数表现7500-8500万元同比增长14922-18245预计2022年实现扣1851非净利润700-900万元同比增长10531-10682对应公司5972022年四季度单季度实现归母净利润73875-83875万元单季度-657实现扣非净利润4476-4676万元-1910-31643757779711717-4418评论飞荣达沪深300TableBasedata深耕电磁屏蔽热管理材料及器件等产品打造ICT领域平台型新基本数据总市值百万元829469材料及智能制造领先企业公司通过不懈的技术研发严格的产品流通市值百万元514139品质把控以及优秀的客户服务业务范围持续向平台型厂商发展52周最高最低2100930由电子辅料产品逐步延伸为电磁屏蔽材料导热散热材料防护功元52周最高最低6820-45203能材料和基站天线及相关器件的研发生产和销售已成为电磁屏PE蔽导热应用等解决方案领域领先者52周最高最低422199PB5G渗透率提升在屏蔽及散热方面提出更高需求进入5G时代高52周涨幅-497频率的引入智能网联设备以及天线数量的成倍增加电磁干扰与52周换手率54494设备功耗随着上升高频率高功率电子产品的瓶颈在于其产生的电磁辐射与热能因此5G时代电子及通信领域对电磁屏蔽导热散热方面提出更高要求驱动电磁屏蔽导热散热等功能性器件需求相关研究TableReport增长新能源业务规模持续增长全面的产品类型覆盖行业头部客户公司2022年新能源业务规模实现增长包括液冷板复合材料盖板连接片一体化压铸件导热胶等产品已向宁德时代广汽上汽一汽等新能源汽车领域客户实现量产交付散热器一体化压铸件热管导电硅胶等产品已向华为阳光电源古瑞瓦特固德威等新能源光伏储能客户交付强化内部管理效率积极引入新工艺新技术研发盈利能力拐点明确随着公司新能源定点项目已逐步实现量产公司持续深化现有客户合作并积极开发新客户资源同时公司加强内部管理效率积极投入新工艺新技术研发加强自动化产品线建设降本增效整体盈利性得到了较大的改善2022Q4单季度公司毛利率成功实现同比及环比增长Tableyemei飞荣达300602动态点评投资建议公司深耕ICT领域多年已积累电磁屏蔽材料及器件热管理材料及器件基站天线及相关器件防护功能器件轻量化材料及器件等多元化配套器件为下游电子通信等领域客户提供平台化产品解决方案公司2022年新能源汽车光伏储能等新领域业务拓展顺利未来将为公司打开全新增长空间预计公司2022-2024年营收分别为414154877371亿元归母净利润分别为080283434亿元EPS分别为016056086元股对应当前PE分别为1053019倍给予增持评级盈利预测TableFinanceInfo项目年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元305801414113548707737084增长率439354232503433EBITDA百万元18921410336669790764归属母公司净利润百万300980352833743439元增长率-855916701252655329EPS元股006016056086市盈率PE418501053829881949市净率PB519335301261EVEBITDA6925222613751014资料来源Choice东方财富证券研究所风险提示下游市场需求低于预期新产品推广进度不及预期扩产进度不及预期汇率的剧烈波动敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei飞荣达300602动态点评东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明3