沙特4月官方销售价格上调了亚洲和欧洲绝大部分升贴水，显示其对于未来市场的乐观预期
　　轻重油价差持续回落
　　沙特2月出口量升至718.5万桶/日
　　沙特自上月出乎市场意外上调亚洲方向官价后（特轻原油除外），本周为连续第二次上调。考虑到在中印市场充斥的俄罗斯廉价原油以及仍在国内市场流动的廉价伊朗原油，沙特连续上调官价验证了其对亚洲需求前景持续看好的预期
　　欧洲与地中海OSP走势相仿，8月高点后进入下降通道，随后连续第二个月上调了升贴水
　　沙特对美升贴水仍为全球所有区域中最高的，因为美原油深处价格洼地

研究报告全文：沙特4月官价以及近期油价一览姓名肖彧投资咨询证号Z00162962023年3月7日11沙特OSP沙特OSP4月3月变化值沙特OSP轻重油价差15至亚洲对阿曼迪拜超轻49549500010特轻2702250455轻质2502000500中质250160090-5重质075-17525020-120-721-121-722-122-723-1亚洲地中海美国欧洲至地中海对布伦特加权特轻210200010沙特原油出口量轻质08005003010000中质050-0501009000重质-310-4401308000至美国对ASCI7000特轻8208200006000轻质6656650005000中质64564500020-120-721-121-722-122-723-1重质600600000资料来源EIA至欧洲对布伦特加权沙特4月官方销售价格上调了亚洲和欧洲绝大部分升贴水显示特轻160160000其对于未来市场的乐观预期轻质100050050轻重油价差持续回落中质050-080130沙特2月出口量升至7185万桶日重质-260-390130资料来源Bloomberg12沙特OSP远东vsOmanDubai美国vsASCI1510105500-5-5-10-1020-120-721-121-722-122-723-120-120-721-121-722-122-723-1超轻特轻轻质中质重质特轻轻质中质重质地中海vsBrent欧洲vsBrent10105500-5-5-10-10-15-1520-120-721-121-722-122-723-120-120-721-121-722-122-723-1特轻轻质中质重质特轻轻质中质重质资料来源Bloomberg沙特自上月出乎市场意外上调亚洲方向官价后特轻原油除外本周为连续第二次上调考虑到在中印市场充斥的俄罗斯廉价原油以及仍在国内市场流动的廉价伊朗原油沙特连续上调官价验证了其对亚洲需求前景持续看好的预期欧洲与地中海OSP走势相仿8月高点后进入下降通道随后连续第二个月上调了升贴水沙特对美升贴水仍为全球所有区域中最高的因为美原油深处价格洼地13沙特OSP长期远东vsOmanDubai美国vsASCI151010505-50-10-5-15-10-200507091113151719212305070911131517192123超轻特轻轻质中质重质特轻轻质中质重质地中海vsBrent欧洲vsBrent10105500-5-5-10-10-15-15081012141618202205070911131517192123特轻轻质中质重质特轻轻质中质重质资料来源Bloomberg由于美国原油对欧洲价格偏低美国地区升贴水处于历史高位大多数地区的下调趋势得到缓解暗示美联储开启加息通道以来的原油市场供求关系或出现改变21原油期现走势原油期货主连原油期货连续110140120901008060704020500-2030-4020-120-721-121-722-122-723-1201207211217221227231WTI布伦特阿曼SC折美元WTI布伦特阿曼SC主要现货价格美洲现货价格140140120120100100808060604040202000-20-20-40-4020-120-721-121-722-122-723-120-120-721-121-722-122-723-1欧佩克一揽子价格库欣WTI欧洲布伦特迪拜原油库欣WTI米德兰WTILLSMARSISTHMUS资料来源Bloomberg基本面剩余产能和备用库存依然不足且中国需求加速恢复带来利好且超预期供应的俄油和近期加速反应的美国利率期货已经透支了相当程度的利空关注3月10日和14日美国就业及通胀数据以及稍后的美联储议息会议变化政策面美国收储指导价67-72美元叠加俄罗斯成品油制裁仍可以构成油价中期底部或次底部总体认为震荡区间77-90美元潜在突破方向向上22Brent原油持仓报告Brent期货与期权净多单Brent价格掉期商期货净多单持仓占比500000514012001010080-5000001560-10000004020-120-721-121-722-122-723-1202020-120-721-121-722-122-723-1管理基金净多单生产商净多单其他可报告头寸净多单非可报告头寸净多单掉期商BRENT主力收盘价Brent价格管理基金期货净多单持仓占比Brent价格生产商期货净多单持仓占比20140-3014012012015100-2010010808060-10605404002002020-120-721-121-722-122-723-120-120-721-121-722-122-723-1管理基金BRENT主力收盘价生产商BRENT主力收盘价资料来源WindICE交易所数据显示管理基金布伦特原油空头头寸已经降至2011年以来最低水平相对地布伦特原油管理基金净多单持仓占比已经先于绝对价格走高23WTI原油持仓报告WTI期货与期权净多单WTI价格掉期商期货净多单持仓占比600000-30140120400000-25100200000-2080060-15-2000004020-120-721-121-722-122-723-1-102020-120-721-121-722-122-723-1管理基金净多单生产商净多单其他可报告头寸净多单非可报告头寸净多单掉期商WTI主力收盘价WTI价格管理基金期货净多单持仓占比WTI价格生产商期货净多单持仓占比201401014012012051510010080080106060-54040520-102020-120-721-121-722-122-723-120-120-721-121-722-122-723-1管理基金WTI主力收盘价生产商WTI主力收盘价资料来源Wind美原油管理基金净多单持仓占比与布伦特原油呈现出一定的差异性相对而言美国原油库存及库欣原油库存在过去几周迅速增加这也体现在B-W价差走阔24原油期货结构WTIBrent909080807070首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前最新一周前两周前一月前三月前OmanSC906506008055070500首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前最新一周前两周前一月前三月前资料来源Bloomberg除了价格洼地WTI外其他市场近月结构已经全部转为back25原油月差WTIBrent4030302020101000-10-10-20-2020-120-721-121-722-122-723-120-120-721-121-722-122-723-1M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12OmanSC30200201001000-10-100-20-20020-120-721-121-722-122-723-120-120-721-121-722-122-723-1M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12资料来源Bloomberg受国内需求增长带动东方的Oman和SC市场月差走强幅度更为明显26跨市期货价差Brent-WTIBrent-Oman15140101401201201010051008080560600040402020-50-5020-120-721-121-722-122-723-120-120-721-121-722-122-723-1布伦特-WTI期货首行布伦特WTI布伦特-阿曼期货首行布伦特阿曼Brent-SCSC-Brentvs亚洲沙特中质原油OSP1514015101201051005800060-540-5-1020-10-150-1520-120-721-121-722-122-723-120-120-721-121-722-122-723-1布伦特-SC期货首行布伦特SC折美元SC-B首行亚洲中质升贴水资料来源Bloomberg由于俄油制裁美国收储迟迟未进行美国国内库存持续走高WTI维持疲态B-W价差维持高位中国需求出现复苏预期后东方油价相对走强B-Oman和B-SC价差都有回落之势27跨市现货价差WTI米德兰-WTI库欣LLS-WTI库欣51401014012012050100100808006060-540-5402020-100-10020-120-721-121-722-122-723-120-120-721-121-722-122-723-1米德兰-库欣-库欣米德兰LLS-库欣库欣LLSUrals-BrentBrent-WTI库欣1014015140120120010100100-1080580-20600604040-30-52020-400-10020-120-721-121-722-122-723-120-120-721-121-722-122-723-1乌拉尔-布伦特乌拉尔布伦特布伦特-WTI布伦特WTI库欣资料来源Bloomberg美国当地价差显示炼厂区相对油价自2月底以来再度转弱乌拉尔-布伦特价差显示俄罗斯原油折扣在制裁后深化不过对当前出口量并没有造成影响布伦特-WTI现货价差反弹如期货一致主要由于俄油制裁美国收储迟迟未进行美国国内库存持续走高28精炼产品现货价格美湾地区纽约港5008004006003004002002001000020-120-721-121-722-122-723-120-120-721-121-722-122-723-187号无铅汽油航煤轻柴油87号无铅汽油航煤轻柴油西北欧新加坡200020015001501000100500500020-120-721-121-722-122-723-120-120-721-121-722-122-723-1汽油航煤轻柴油汽油航煤轻柴油资料来源Bloomberg精炼产品走势总体跟随原油美国纽约港航煤价格随着当地库存上升恢复到正常合理区间29精炼产品现货裂解美湾裂解WTI纽约港裂解Brent808060604040202000-20-2020-120-721-121-722-122-723-120-120-721-121-722-122-723-1211裂解321裂解211裂解321裂解西北欧裂解Brent新加坡裂解Dubai605050404030302020101000-10-1020-120-721-121-722-122-723-120-120-721-121-722-122-723-1211裂解321裂解321裂解211裂解资料来源Bloomberg裂解在最近半个月有企稳迹象尽管回落相对形态而言西北欧和亚洲裂解偏强因俄罗斯成品油制裁开始实施以及中国需求复苏绝对高度而言美国裂解WTI仍占据绝对优势因WTI明显较为便宜免责声明谢谢请联系东吴期货研究所期待为您服务400-680-3993httpyjsdwfuturescom本报告由东吴期货研究所制作及发布报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者需自行承担风险未经本公司事先书面授权不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节修改及用于其它用途期市有风险投资需谨慎