宏观
　　1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平3月6日下午看望了参加全国政协十四届一次会议的民建、工商联界委员，并参加联组会，听取意见和建议。习近平强调，要优化民营企业发展环境；积极发挥民营企业在稳就业、促增收中的重要作用，采取更有效的措施支持中小微企业和个体工商户发展。要激发民间资本投资活力，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程、重点产业链供应链项目建设。要依法规范和引导各类资本健康发展。
　　2、中共中央政治局常委李强表示，要科学精准实施宏观政策，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，努力实现全年发展目标任务。要综合施策扩大有效需求，更好实现需求牵引供给、供给创造需求。要大力推进改革创新，加快构建高水平社会主义市场经济体制，推进高水平对外开放。要统筹做好风险防范处置，牢牢守住不发生系统性风险底线。
　　3、欧洲央行首席经济学家连恩表示，可能不得不在下周加息后再次上调借贷成本。欧洲央行管委森特诺称，本月晚些时候加息50个基点的可能性正越来越大。欧洲央行管委霍尔茨曼呼吁，在接下来的四次会议中每次都将利率提高50个基点，称只有4%的利率才具有限制性。
　　4、据国家发改委监测，2月27日-3月3日当周，全国平均猪粮比价为5.43∶1，连续三周处于5∶1-6∶1之间，由过度下跌一级预警区间回升至过度下跌二级预警区间。截至3月1日，全国生猪出场价格为15.85元/公斤，比2月22日上涨2.59%。
　　

研究报告全文：晨会纪要交易咨询资格号2023年3月7日证监许可2012112TableFinance联系人王竣冬期货从业资格F3024685投资咨询资格Z0013759研究咨询电话0531-81678626客服电话400-618-6767公司网址wwwztqhcom中泰期货TableQuotePic研究所中泰TableReport期货请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112宏观1中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平3月6日下午看望了参加全国政协十四届一次会议的民建工商联界委员并参加联组会听取意见和建议习近平强调要优化民营企业发展环境积极发挥民营企业在稳就业促增收中的重要作用采取更有效的措施支持中小微企业和个体工商户发展要激发民间资本投资活力鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程重点产业链供应链项目建设要依法规范和引导各类资本健康发展2中共中央政治局常委李强表示要科学精准实施宏观政策突出做好稳增长稳就业稳物价工作推动经济运行整体好转努力实现全年发展目标任务要综合施策扩大有效需求更好实现需求牵引供给供给创造需求要大力推进改革创新加快构建高水平社会主义市场经济体制推进高水平对外开放要统筹做好风险防范处置牢牢守住不发生系统性风险底线3欧洲央行首席经济学家连恩表示可能不得不在下周加息后再次上调借贷成本欧洲央行管委森特诺称本月晚些时候加息50个基点的可能性正越来越大欧洲央行管委霍尔茨曼呼吁在接下来的四次会议中每次都将利率提高50个基点称只有4的利率才具有限制性4据国家发改委监测2月27日-3月3日当周全国平均猪粮比价为5431连续三周处于51-61之间由过度下跌一级预警区间回升至过度下跌二级预警区间截至3月1日全国生猪出场价格为1585元公斤比2月22日上涨259股指期货3月6日A股市场关键指数早盘再度快速跳水而后震荡回升北上资金日内微幅流入两市成交环比有放量截至收盘上证综指下跌019报收332203点深证成指下跌008报收1184288点创业板指上涨038报收243156点科创50指数上涨087报收100763点申万一级31个行业2021年新跌多涨少其中煤炭非银金融房地产跌幅靠前而电力设备国防军工社会服务涨幅靠前量能上沪深两市日度成交总额达95143亿元北上资金日内净流入7580万元四大股指期货对应现货标的指数上证50沪深300中证500和中证1000指数分别报收274414点410901点639522点和699704点日度涨跌幅分别为-109-052008和042IHIFICIM股指期货合约2303较现货指数分别升水004贴水015贴水049和贴水058昨日A股市场整体呈现弱势震荡走势节奏上早盘快速跳水之后震荡回升创业板指早盘最深跌幅超1个百分点但是最终收红北上资金日内呈现小幅流入格局隔夜美股三大关键性股指涨跌不一美债收益率普遍上行而美元指数弱势震荡略有下跌国际贵金属期货下跌为主而原油期货价格全面上行短线来看上周末国内两会窗口正式打开周日政府工作报告对年内核心目标设置偏中性5左右的经济增长目标属于市场预期下限3的目标赤字率以及38万亿的地方专项债规模基本符合市场预期财政以及货币政策定位与前期中央经济工作会议保持一致而1200万的年度就业目标超市场预期整体来看本次政府工作报告释放的增量政策信息低于市场预期从5左右的经济增长目标的定位来看总量层更多期待年内经济实现恢复性增长而非刺激性增长政策发力仍以结构性为主而总量增量政策空间预期或有修正对应盘面2月PMI数据显示国内经济基本面复苏节奏明显加快叠加地产后端成交数据环比改善较为明显市场投资者持续抬升国内经济增长预期但是客观来看本次政府工作报告隐含增量政策预期空间较为有限短线行情不排除反复可能性指数持续上行动能仍需观察中长线来看我们认为2023年A股市场核心逻-2-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112辑在于分子端盈利改善所推动的估值修复同时分母端在国内流动性维持整体宽松态势而海外流动性持续紧缩预期回落背景下不对估值形成负面制约那么本轮估值修复行情的高度较大程度上取决于国内经济基本面的复苏强度预期交易过去之后经济修复成色需要接受市场考验我们对期指中长线持谨慎乐观观点持续关注指数低位战略配置价值股指期货策略方面建议维持多头思路对待长线投资者考虑寻求低多机会为主跨品种套利维持观望投资者谨慎持仓及时止盈止损国债期货公开市场方面央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕3月6日以利率招标方式开展了70亿元7天期逆回购操作当日3360亿元逆回购到期净回笼3290亿元货币市场方面SHIBORON下行600bp报12310SHIBOR1W下行1150bp报18160SHIBOR3M上行03bp报24690银行间主要利率债收益率普遍明显下行10年期国开活跃券22国开20收益率下行27bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率下行215bp5年期国开活跃券23国开03收益率下行39bp3年期国开活跃券21国开03收益率下行4bp国债期货高开高走全线收涨10年期主力合约涨0235年期主力合约涨0162年期主力合约涨007政府工作报告提经济增长目标偏保守强刺激预期回落叠加资金面明显宽松现券期货走强政府工作报告指出2023年发展主要预期目标是国内生产总值增长5左右城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率55左右居民消费价格涨幅3左右赤字率拟按3安排拟安排地方政府专项债券38万亿元就核心的GDP目标来看小幅不及预期处于市场预期的下沿低于两会前路透社预测可能超过55但是新增就业目标1200W是历年来最高财政加力提效有所体现持续率和新增地方专项债均有所上调地产方面延续去年12月份中央经济工作会议基调对于刚性和改善性能住房支持表态清晰对于化解头部房企风险化解表述也延续房住不炒有所弱化此外日前央行行长易纲表示目前我们货币政策的一些主要变量的水平是比较合适的实际利率的水平也是比较合适的用降准的办法来提供长期的流动性支持实体经济综合考虑还是一种比较有效的方式使整个流动性在合理充裕的水平上往前看两会政府目标与市场预期有所差距债券短期盘面可能有所反映但是看到中期降息概率大幅减少降准可能性仍有但结合经济周期来看概率仍然不大当前经济恢复仍然视主线环比和同比的修复尚未到观察阶段并且高频数据显示经济循环尚好策略方面近期盘面可能有所修复不排除冲高可能性主动操作方面可以考虑放弃小波段保持逢高做空的思路可考虑盘面平稳后逢高试空震荡思路止盈止损棉花隔夜美棉价格反弹5月合约报收8475美分磅涨幅068受美元走弱提振同时预期中国需求好转带来的出口预期提振了美棉价格走升市场在观望等待即将公布的3月供需报告之前2月供需报告USDA上调美国棉花期末库存拖累了棉价下跌同时预计美国棉花新年度种植面积下滑整体美棉价格走势震荡运行国内郑棉近两日走势震荡整理现货市场采购热情不高纺织企业原料库存回升有一定库存下游订单逐步好转但海外订单不足忧虑下市场更多表现观望态势棉花供应上本年度棉花供应增加但国储棉库存偏低进口棉内外价格倒挂依旧下供应缺乏冲击因素对棉价有利整体在预期需求恢复支撑棉价走势上震荡逐步转强-3-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112逻辑与观点预期需求回暖但现实订单不足供应缺乏有力冲击令棉价走势震荡但重心抬高白糖隔夜ICE原糖偏强震荡整理5月合约收盘报2087美分磅跌029表现缩量减仓态势ICE白糖5月合约下跌139收5805美元吨受累于其他农产品下跌的影响不过印度产量大幅度低于预期并且各机构持续下调产量预估给市场带来支撑巴西将在月底开启新榨季生产预计新榨季产糖在3800万吨同比大幅度提高技术上原糖上涨态势仍在国内糖市昨日期现货量价齐升现货期货均已达6100元吨夜盘郑糖继续上涨收6169元吨基本面上得益于2月产销数据利多提振广西收榨进度加快产量或在540万吨左右整体南方产区截至2月底工业库存同比下降需求上销量不错同时内外倒挂幅度扩大继续给内糖支撑糖价偏强运行逻辑观点内外糖价差倒挂大供给收缩和预期消费偏好支撑内糖价格趋升油脂油料周一内盘油脂震荡回落受获利了解及天气担忧暂时利多出尽影响马棕结束连续三日涨势产地可兑现产量暂无大碍连盘棕榈油领跌油脂菜油供应宽松预期保持不变关注需求端表现及累库节奏连盘豆粕震荡收涨油粕套利对盘面带来支撑国内豆粕市场交易清淡进口大豆到港不足令部分油厂压榨开机处于低位不过下游提货节奏放缓令豆粕库存缓慢增加市场呈现供需两弱局面预计进口大豆到港从4月开始将会增加关注后期进口到港开机节奏及饲料需求情况全国基差报价截至3月6日一级豆油山东3月05780元吨天津3月05730元吨24度棕榈油华北现货P0560华东现货P050华南现货P05-40豆粕山东4月M054305月M05320华东4月M054305月M05320数据来源我的农产品网买豆粕中长期观点油脂中长期跟随宏观震荡关注USDAMPOB月度供需报告鸡蛋昨日鸡蛋现货稳定偏强截止3月6日粉蛋均价455元斤红蛋均价455元斤当前蛋价仍是历史同时期最高价养殖利润较高不过当前鸡蛋在产存栏偏低产业库存普遍不高养殖户库存不多冷库蛋较少供给水平偏低且短时间难恢复目前餐饮住宿和旅游等社会活动较为旺盛餐饮和食品厂等支撑鸡蛋消费鸡蛋消费同比基本恢复随着居民鸡蛋库存消耗内销逐步好转消费环比或有增加消费缓慢增加加上产业看好后市或补货蛋价或偏强运行现货强势豆粕跌幅较大养殖利润较好养殖户补栏积极性明显回升根据博亚和讯数据多数种鸡企业种蛋入孵率上调至80以上部分满孵目前中小父母代鸡场远月鸡苗订单至2023年4月底大厂开启5月订单规模化种鸡场报价在38-42元羽小厂报价33-38元羽青年鸡企业销售进度加快订单多大日龄青年鸡基本售空多数预售至5-6月份青年鸡60日龄主流报价170-185元羽逻辑和观点05或维持区间震荡走势现货强势短期对05下方支撑较强同时进入3月后供给回升开产增加老鸡延淘正常消费水平下市场对相对远月的05存在偏弱的预期对于更远月饲料近期跌幅较大蛋价强势养殖利润较好补栏积极性明显回升市场对09预期较为悲观操作上建议05合约暂时观望09合约空单暂时持有苹果-4-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112期货主力合约宽幅震荡走强05合约收9100元吨价涨42点成交放量增仓本周产区苹果价格稳定炒货客商环比下降山东产区本周山东产区出库情况同比上周略有提升有销售渠道的客商按需补货但炒货人员环比下降明显本周蓬莱栖霞冷库对中小果需求仍坚挺价格稳定偏硬为3月份出口订单做准备西部产区陕西产区本周倒库现象环比上周下降销区温度回暖对西部产区出库或有利本周西部产区走货环比有提升但不大卓创资讯截止到2023年3月2日全国冷库目前存储量约为68464万吨冷库去库存率为2188本周20230223-0301共计出货量1244万吨微幅高于上周冷库出货量低于去年同期冷库出货量钢联截至3月1日本周全国主产区库存剩余量61188万吨单周出库量1559万吨走货不及去年同期出库速度较上周有所放缓果农挺价情绪较强部分果农等待清明出货旧季产区价格稳定情况下期价或偏强运性当前不少货源以转移至客商手中客商调货价格较高且客商期待清明消费高峰的表现从时间节点看清明节钱产区现货价格或高位运行苹果期货上市已四载有余其中苹果期货交割有着举足轻重的地位郑商所总结上市以来苹果交割经验以苹果作为生鲜品本身的特点和产业发展格局修订苹果期货交割规则新规更加贴近现货市场实际的情况提高了交割的便利性标准化的期货品种中有两个重要关注点仓单成本和仓单价值苹果期货也不例外最重要的是交割品成本和接货价值绝大多数交割为车板交割苹果作为生鲜品种的特殊性其交割品成本不仅仅取决于当季苹果的价格质量也是重中之重所以苹果价格和质量共同决定了交割品202223产季苹果质量整体表现为西边质量同比正常年份号东部质量同比正常年份持平或稍差由于收购季大风及阴雨天气影响大果偏多苹果交割以山东为主所以从苹果质量上较正常年份没有优势所以苹果价格在交割品制作中占据较大分量所以仅从价格上讲短期苹果价格或维持高位稳定没有下跌预期所以期价或偏强运性新季花芽良好期价或稳定运性当前新季合约陆续上市交易AP310期价在从上市后随着旧季合约的上涨期价从最低点7746元吨涨至8500-8850元吨区间震荡预计在下一产季苹果花期以前近期新季期价或与新季苹果的花期坐果期天气情况相关性较大当前新季苹果花芽分化基本结束整体表现良好且2022年冬季偏冷预计新季发生倒春寒的几率偏低或发生倒春寒的程度偏低若未发生倒春寒期货或将偏弱运行本周西部产区炒货氛围减弱出库环比有提升价格平稳运行山东产区以三级果小果等次果走货为主产区整体处于出库变缓价格稳定销区大果价格偏弱次果价格稳定随着温度回暖销区走货变快当前处于消费淡季重点关注-5-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112差果价格变动以及一二级果等好果走势或是各方关注重点短期价格高位运行使得旧季合约价格或偏强运行新季合约花芽良好倒春寒几率偏小或发生的程度偏低或使得新季合约支撑力度不强红枣周一红枣开盘大幅下探后增仓上行随后震荡运行红枣主力合约最高价10315元吨最低价10025元吨收于10255元吨红枣注册仓单数量6450张有效预报数量3603张合计10053张折合现货50265吨产区阿克苏灰枣统货均价520元公斤阿拉尔灰枣统货均价570元公斤喀什灰枣统货均价575元公斤销区河北市场参考一级灰枣均价840元公斤二级灰枣均价730元公斤三级灰枣均价650元公斤广东市场价格参考一级灰枣均价925元公斤二级灰枣均价900元公斤三级灰枣均价865元公斤数据来源Mysteel我的农产品产区原料基本受尽货源主要集中在中上游企业产区运费有所下降沧州市场回货增加各市场货源充裕而红枣消费需求逐渐减弱走货速度趋缓红枣现货价格或延续弱势运行另一方面加工厂交售仓单意愿较强加工厂仍在持续加工致使红枣仓单注册数量增长显著对盘面产生不小压力短期来看红枣盘面或震荡偏弱运行花生周一花生盘面偏弱震荡国内花生现货报价趋稳河南山东部分持货商落袋为安心理较强成交价格稍显疲软东北局部地区报价仍然偏强不过高价抑制作用明显主力油厂仍持观望态度现货成交清淡关注进口米集中到港情况及产区气温变化现货报价截至3月6日河南白沙统货报价11700-12000元吨辽宁白沙统货报价约11800-12000元吨吉林白沙统货报价11800-12000元吨北方港口苏丹精米报价10900-11000元吨数据来源我的农产品网同花顺中长期观点近期产区惜售情绪浓厚令国内现货供给相当紧张不过传统消费淡季下终端高价接受能力有限市场整体呈现供需紧平衡状态关注油厂入市动态及进口到港节奏生猪我们认为二月现货价格上涨是生猪供应断档消费市场快速恢复供应市场情绪反转三方因素叠加共振的结果短期现货价格走势取决于上述三方因素的边际走向供应方面供应断档是阶段性的情绪因素惯于助涨杀跌同样不具持续性按照官方能繁母猪的变动趋势预计市场将于3月-5月逐渐走出供应断档期影响压栏和惜售导致的供应后置也将在3-5月份陆续转为抛压取决于现货价格节奏同时随着价格重心的抬升惜售群体的认卖度会缓慢提升二育群体的入场积极性也在逐步衰减因此从供应基本面和供应情绪面的边际变动看市场继续大涨的动力已经开始走弱情绪因素甚至已经转为压制价格下行的力量需求方面短期消费可能会继续改善但是消费边际改善最大的阶段已然过去猪肉的市场需求虽已触及冰点反弹至相对正常的水平但在季节性约束下短期继续边际改善的空间不大需求改善对价格的推动也应该已经处在边际走弱的轨道上因此我们认为现货价格短期继续冲高的动力不足同时我们要清醒的认识到理论出栏断档短期仍将持续消费也不存在快速下滑的可能二月毛猪价格重心的上移具备支撑短期同样看不到现货大幅下跌的驱动因此我们倾向于认为现货价格将陷入一段时间的震荡过程-6-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112策略方面现货市场多空因素交织预计现货短期震荡为主期货近月合约等待现货走势指引短期建议观望或轻仓反套操作原油据今日俄罗斯电视台网站报道4日晚运营商发布通知称因设备故障问题英国通过比利时向欧洲大陆输送天然气的重要管道之一互连天然气管道暂停供气并持续至3月8日智通财经报道沙特上调4月份销往亚欧两地的大部分原油价格暗示其认为亚洲和欧洲的石油需求将会上升逻辑及观点美国和中国等原油消费大国经济数据向好提振了原油走势同时沙特上调原油出口官价也进一步强化了市场的这种预期所以带来了前几日原油价格的回升但随着价格到达震荡区间上沿位置面临的技术压力加大不建议再追多激进者可考虑逢压力位轻仓试空塑料聚烯烃现货价格较昨日略微走弱华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格7750元吨较昨日价格降20元吨华北PP基差报价05-110震荡华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格7750元吨较昨日价格稳定华东PP基差报价05-120震荡数据来源隆众资讯华北丙烯单体7300元吨较昨日价格降130华北市场粉料价格7700元吨较昨日价格稳定华东丙烯单体7480元吨较昨日价格稳定华东粉料7800元吨较昨日价格稳定数据来源隆众资讯华北市场聚乙烯线型价格8270元吨左右较昨日价格降30元吨华北LL基差05-50震荡走弱华东聚乙烯线型市场价格8250吨较昨日价格降30元吨华东LL基差05-70震荡数据来源隆众资讯LL-PP05盘面价差421震荡走弱05合约PP-3MA价差86震荡走强该价差短期略微有些反复LL5-9盘面价差25PP5-9盘面价差7数据来源博易大师聚烯烃盘面震荡下游需求恢复较慢市场成交一般聚烯烃自身供需矛盾不是很大供应压力与需求恢复较慢的情况确实存在但下方成本支撑以及库存继续去化也对价格有一些支撑我们建议震荡对待回调可以继续偏多配置聚烯烃两个品种间也会有所分化可以关注LL-PP价差投资机会橡胶泰国原料市场胶片4912烟片52812胶水523杯胶4015泰国产区公共假期休市周一国内市场现货价格重心下移华东全乳胶在11800元吨左右泰标混合报盘11200元吨左右周五沪胶下跌收盘主力盘中增仓期货短期震荡走势沪胶基本面变化不大国内外产区处于淡产季青岛地区库存仍处于增加状态下游轮胎厂开工陆续恢复节后快速累积的库存令市场承压但沪胶仓单低位同时橡胶下游需求快速恢复沪胶向下空间有限逻辑橡胶短期偏弱但沪胶仓单偏低同时中长期需求转好预期仍存短期观望为主谨慎操作甲醇甲醇盘面震荡港口现货价格小幅度走弱基差震荡内地市场价格稳定江苏太仓地区甲醇现货市场价格2670元吨较前日价格降15元吨广东地区甲醇现货市场价格2660元吨较前日价格稳定鲁南地区甲醇现货市场价格2600元吨较前日价格稳定河南地区甲醇现货市场价格2535元吨较前日价格涨5元吨河北地区甲醇市场现货价格2550元吨较前日价格涨15元吨关中地区现-7-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112货市场价格2400元吨较前日价格降30元吨蒙南地区甲醇现货市场价格2300元吨较前日价格稳定陕北地区甲醇2270元吨较前日价格稳定数据来源隆众资讯太仓现货市场基差报价0580震荡3月下纸货基差70左右震荡4月上纸货基差70左右震荡截至周五收盘2305合约的PP-3MA价差86震荡走强甲醇盘面5-9价差42震荡数据来源隆众资讯甲醇盘面窄幅震荡前期反弹驱动在盘面兑现后甲醇价格转入震荡走弱但是甲醇自身基本面不是很差港口库存进一步去化港口市场基差仍然维持在偏高位置短期甲醇价格大幅走弱的概率不大我们建议偏弱震荡对待盘中低点时下游客户可以适当加大备货量纯碱3月6日纯碱期价弱势震荡重心下移日内收于2938元吨现货价格调涨后持稳运行装置运行稳定纯碱开工率维持9381较昨日持平企业库存低位订单充裕产销基本平衡下游按需采购社会库存增加玻璃尾盘大幅上行日内收于1578元吨现货方面区域分化华北沙河分别下跌10元吨和12元吨华南和西南均上调20元吨浮法玻璃开工率7848前期点火产线出玻璃日熔量有所增加昨日多地玻璃厂成交尚可产销可达平衡以上数据来自隆众资讯纯碱基本面无明显变化碱厂库存低位现货价格高位坚挺供需处于紧平衡状态但社会库存持续增加市场货源不算紧张下游对高价碱存抵触心理刚需拿货盘面继续上行的驱动不足受市场情绪影响纯碱期价出现回调但有基本面支撑纯碱不具备大幅下跌的空间以高位震荡为主沙河玻璃现货价格继续下调但华东及华南价格有所上行宏观数据向好房地产正值金三小阳春强预期情绪又起多地玻璃厂产销可达平衡以上去库明显短期在下游积极拿货的影响下玻璃盘面有望继续反弹但若后续终端需求不能兑现预期玻璃还将回归弱势沥青市场普遍看好中国经济和需求前景国际油价继续上涨NYMEX原油期货04合约8046涨078美元桶或098ICE布油期货05合约8618涨035美元桶或041中国INE原油期货主力合约2304跌03至5654元桶夜盘涨132至5786元桶昨夜BU06低开高走收于3915元吨微跌2点国内沥青均价为3949元吨较上一工作日上调6元吨国内不同地区中石化价格涨跌不一山东及华北地区上涨30-50元吨华东及川渝地区下跌100元吨整体带动国内沥青价格小幅上行技术上看沥青期价在40日均线附近获得支撑并没有跌破布林线下轨随后期价反转快速向上期价涨势较强未来从成本端来看原油在70美元附近再度止跌企稳回升俄罗斯已经确定减产维护油价供给仍然偏紧尽管美联储加息带来的负面影响仍在持续但亚洲地区需求恢复强劲弥补了欧美经济的衰退从需求端来看今年复苏目标确定为5基建预期依旧较好部分贸易商尝试接货现货价格保持坚挺今年经济增速预期很大程度上仍需依靠政府投资基建仍是重点方向之一整体来看沥青下方有成本支撑需求强预期正在陆续兑现预计期价有望持续上行PVC上游亚洲乙烯960-980西北电石3400-3500乙烯电石价格平稳现货市场周五国内PVC市场现货价格重心下移华北地区电石法5型报价6250--8-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可20121126350华东地区电石法5型报价6300-6400华南地区电石法5型报价6300-6400周一PVC期货小幅整理主力盘中减仓期货短期震荡格局目前PVC成本端比较稳定供应端PVC装置开工保持较高水平短期供应充足PVC库存同比偏高需求端下游制品厂家已经恢复至节前开工水平受利好政策预期影响市场看多后期下游需求PVC期货短期维持震荡走势为主PVC装置开工较高库存仍处于高位下游需求恢复市场对于后市需求预期乐观PVC短期震荡为主苯乙烯6日纯苯现货价格继续小幅抬升华东地区纯苯现货价格为7270元吨上涨40元吨山东省纯苯价格为7185元吨上涨30元吨数据上截至2023年3月6日江苏纯苯港口样本库存总量2582万吨较上期库存2662万吨下降080万吨环比下降30较去年同期库存162万吨增加962万吨同比上升594来自隆众资讯6日EB2304合约盘面多单减仓价格承压走弱于下午收在8527元吨下跌93元吨华东地区苯乙烯现货价格受期货带动亦有回落为8490元吨下跌50元吨华南地区苯乙烯现货价格为8500元吨下跌50元吨数据上截至2023年3月6日江苏苯乙烯港口样本库存总量2016万吨较上期减087万吨环比降414商品量库存在1656万吨较上期减092万吨环比降526主因月度更替阶段供应持续偏充裕市场弱盘进口抵港有延期下游现货需求弱数据显示暂供需变化均小然提货依旧大于补充港口库存小幅下降来自隆众资讯苯乙烯供需面多空因素均存短时对价格驱动有限近期虽有装置重启及新产能投放但苯乙烯整体供应仍为缩减基调后续受到浙石化等苯乙烯装置重启预期影响供应将有回升需求端下游行业对苯乙烯市场的刚性需求环比改善但终端需求提升有限导致下游行业成品库存偏高进而抑制部分下游行业的开工情况不过后续苯乙烯终端市场需求继续好转的概率较大需求端仍旧存逐步改善的预期成本端对苯乙烯价格的支撑影响增强随着苯乙烯非一体化装置利润水平的下降纯苯等成本支撑力度将有增强且纯苯基本面预期偏好预期将对苯乙烯价格带来一定利好支撑聚酯产业链根据隆众资讯数据昨日PTA现货本周及下周主港交割05升水4550附近成交及商谈3月下主港交割05升水50附近成交及商谈4月主港交割05升水45附近成交及商谈昨日张家港市场乙二醇重心走强整体气氛一般本周现货商谈在4240-4250基差在05贴水40-503月下商谈在4260-4270基差在05贴水25-30昨日涤纶短纤现货价格稳定江苏市场稳于7225自提福建市场稳于7300送到山东市场稳于7310送到河北市场稳于7325送到浙江市场稳于7250送到逻辑及观点PTA工厂开工下滑对阶段性行情带来提振所以PTA走势要明显强于短纤和MEG目前终端需求依然没有特别明显的改善PTA本身并不缺产能一旦利润好转工厂供给回升价格将很难支撑看不到需求改善的情况下不宜盲目追多接下来操作上仍建议以逢高试空为主液化石油气市场普遍看好中国经济和需求前景国际油价继续上涨NYMEX原油期货04合约8046涨078美元桶或098ICE布油期货05合约8618涨035美元桶或041中国INE原油期货主力合约2304跌03至5654元桶夜盘涨132至-9-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可20121125786元桶PG04昨夜低开高走收于5087元吨涨19点涨幅037国内现货方面国内主流价格下行华南周末开始走跌码头让利销售华东因供应偏紧稳定为主个别小涨国产主流华南5500-5600元吨上海5500-5550元吨江苏5550-5800元吨浙江5500-5550元吨福建5650-5700元吨山东民用主流5600-5660元吨碳四主流6700-6820元吨LPG底部反转上行特征较为明显除了预期较好成本端的支撑更为重要目前3月进口成本仍超5500元吨尽管原油体仍处于震荡区间内但俄罗斯有减产预期在强需求预期的带动下油价有望向上突破国际CP价格此前已经对于季节性做出反映折算4月进口成本对应盘面仍然较高从需求来看尽管近期现货市场需求仍显疲软价格偏弱震荡为主但各地餐饮业迅速恢复且预期良好复苏进度较快未来餐饮依然是LPG需求最强的增长点化工端调油市场需求正在转好开工率震荡走高PDH利润持续恢复装置开工率回暖化工需求中长期向好整体来看LPG支撑较强需求有恢复预期上涨行情或将持续尿素周末以来国内尿素市场行情企稳为主局部发货依旧偏紧但受情绪波动影响下游继续跟进偏谨慎根据隆众资讯数据山东地区尿素窄幅整理主流出厂成交2720-2750元吨附近临沂市场一手贸易商出货参考价格2750-2760元吨菏泽市场参考价格2750-2760元吨河南省内工业出厂主流在2700-2730元吨左右商丘中小颗粒主流参考2750-2760元吨河北尿素市场盘整运行省内工厂出厂报价2690元吨附近文安市场送到价格2730-2740元吨附近当地工业需求略有下降但受上游报价坚挺影响接货价格窄幅波动逻辑及观点现货陷入僵持期货同样也分歧较大昨日尿素期价先是走低但收盘跟随商品整体回升短期内尿素现货料不会有太大波动而尽管期货受到高基差影响不至于大幅深跌但短期也难再涨后市建议仍以逢高试空为主铝3月6日隔夜沪铝小幅上涨主力2304收盘报18700涨40LME铝收盘报2387跌7SMM现货铝锭报18470跌80贴70涨10成交方面佛山市场坚挺无锡成交一般无锡市场报价贴水10至均价佛山市场报价均价至升水10宏观方面2023年我国GDP预期目标5左右高于2022年实际增长的3但低于2022年预期的55库存方面铝锭到货水平偏高去库有待改善铝棒意外累库6日SMM铝锭库存报1269万吨较上周四持平同期钢联铝棒库存1885万吨较上周四增加05万吨进出口方面海关数据显示2022年12月中国出口未锻轧铝及铝材4714万吨同比下降1631-12月累计出口66036万吨同比增长17612月中国进口未锻轧铝及铝材2586万吨同比增长631-12月累计进口23914万吨同比下降256产能方面云南减产落地内蒙古广西贵州四川等地复产产能持续恢复总体运行产能水平偏低需求方面棒厂订单旺盛铝棒库存去化加速同时巩义库存大幅去化贴水缩窄显示下游补库需求提升近期需求恢复较好逻辑及策略建议短期库存压力仍存现货表现偏弱宏观上内外表现分化国内经济修复海外美元走势强劲市场情绪起伏较大因基本面改善有限预计短期铝价震荡中期因当前经济衰退情绪较弱云南减产旺季需求提振供需预期改善建议逢低做多-10-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112镍3月6日镍现货价格整体上涨SMM1电解镍价格194550元吨1金川镍价格196650元吨镍豆价格191800元吨沪镍主力开盘于188090元吨最高190980元吨最低187330元吨收于188620元吨较前一交易日涨幅为105宏观方面近日旧金山联邦储备银行行长戴利MaryDaly发出警告称政策制定者可能需要进一步提高利率并在较长一段时间内维持在较高水平才能遏制住持续高企的通胀库存方面3月3日LME镍库存852吨为44736吨注册仓单为40464吨注销仓单为4272吨上期所镍库存仓单-24为1521吨上期所不锈钢库存仓单-2350吨为92114吨供给端根据上海有色数据显示2023年1月全国电解镍产量共计164万吨环比下调15同比上升3724原料端供应情况尚可国内精镍产量保持平稳需求端方面房地产市场平稳健康发展带动不锈钢产业发展持续关注国内宏观预期走强对不锈钢基本面支撑兑现操作上多空因素交织建议观望为主持续关注矿产国出口政策和消费端是否超预期走低工业硅3月6日工业硅现货价格小幅度降低据SMM网统计华东现价方面不通氧553硅17050元吨通氧553硅17250元吨421硅19200元吨工业硅主力合约SI2308开盘于17490元吨最高17520元吨最低17290元吨收于17300元吨较前一交易日涨幅为-126下游新增订单有限金属硅社会库存小幅累增SMM统计3月3日金属硅三地社会库存较上周环比增加03万吨光伏终端需求向好叠加新产能投产多晶硅价格开始反弹对工业硅需求维持强劲消息面云南怒江地区再遭限电此次怒江限电规模7万负荷换算约为5台矿热炉整体影响有限逻辑及策略建议近期期货盘面震荡主要原因是工业硅现货库存压力较大市场情绪转弱远期来看利好政策频出市场对地产基建等终端消费存在经济复苏预期提振下游需求随着需求或有所提振的背景下工业硅库存阶段性去库期货价格存在向上潜力螺矿钢材现货螺纹HRB400北京4160-30杭州4220-50山东4170-30热卷上海4330-40乐从4320-40博兴基料4340-50钢材现货成交一般全国建材成交2040万吨进口铁矿港口现货价格全天累计下跌15-33市场交投情绪冷清成交较少现青岛港PB粉907跌18超特粉787跌203月6日铁矿石全国主港铁矿累计成交872万吨环比下降117远期现货累计成交568万吨3笔环比下降515数据来源mysteel市场消息1发改委副主任李春临表示下一步将突出做好四个方面的工作其中包括稳定煤炭生产加强储备能力建设持续抓好煤炭价格调控监管引导煤炭价格运行在合理区间加大国内油气矿产资源的勘探开发力度推动增储上产增强供给保障能力2全国露天矿山整治工作进入企业自查自改阶段3月底前为企业自查自改阶段8月底前为重点矿山安全体检阶段10月底前为监督检查阶段12月底前为总结评估阶段3BDI指数连涨两周创两个月新高2月27日-3月5日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量24613万吨环比增加684万吨钢材现货成交整体一般盘面回落带动期现资源获利平仓主要因为两会制定GDP增速目标稍不及市场预期预计预期在55-6所以预期或有转向利空盘面价格并且预期落地后开始交易现实更需要关注现货需求表现最新的金融数据看企业贷款增加应该是房地产开发贷等房地产家电等销售好转PMI指标-11-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112好转显示经济活动逐步复苏但市场信心到再投资和大件消费需要传导时间调研显示工程项目资金工业品相关的消费地产开工进度挖机销量等需求同比并没有明显提升大概率需求因为资金到位牵制难以有市场预期的那么乐观黑色中期或震荡偏弱运行钢材价格压力4300-4400黑色指数压力165铁矿石供需来看全口径库存有小幅回升后期铁矿石供给将逐步增加发运和到货量已经回升同时需求端因为钢厂铁水产量预计平稳但钢厂整体库存低位有补库预期仍处于供需双强局面展望后期铁矿石供给增速预计快于需求并且关注废钢供给的有效回升对铁矿石的替代影响逻辑来看铁矿石基本面相对中性我们认为前期涨幅已经兑现了冬储发运低位等补库利多预期两会增速目标不及预期且市场信心到再投资和大件消费需要传导时间建议铁矿石趋势偏空参与或者正套操作综合来看逢高偏空参与现货库存建议逢高做好保值套利方面钢材期现正套建仓或者铁矿石5-9正套逢低做多煤焦6日炼焦煤市场稳中偏强运行现山西吕梁柳林低硫主焦煤A95S08V24G85Y152500元吨甘其毛都口岸蒙5精煤2180元吨港口俄罗斯K4主焦煤2230元吨6日焦炭市场暂稳运行现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价2430-2550元吨准一级干熄冶金焦报价2810-2840元吨一级湿熄冶金焦报价2500-2600元吨一级干熄冶金焦报价2850-2950元吨山东地区焦炭价格准一湿熄主流报价2550-2600元吨准一干熄主流报价2950-3010元吨出厂现汇含税焦煤受近期煤矿事故影响主产地煤矿安全检查趋于严格但目前来看预计不会大规模停产停工目前钢材下游需求有回暖迹象铁水产量继续回升部分焦企开始释放采购需求不过主流钢厂对焦炭第一轮提涨仍未作出回应市场观望情绪浓厚焦钢企业多采取低库存策略以按需采购为主焦炭部分焦企计划上调价格主流钢厂暂无回应目前焦企维持正常生产出货正常整体库存水平依旧低位运行随着基建房建项目陆续开工复工终端需求有回暖迹象同时钢材价格上行钢厂利润得到修复铁水产量仍有回升预期原料需求或将增加短期来看煤焦供给保持稳定同时铁水产量维持在偏高水平煤焦需求端仍有支撑钢厂原料仍以按需采购为主不过钢材终端需求出现回暖迹象双焦期货盘面震荡走强市场情绪逐渐转好预计短期煤焦价格或以震荡上行为主策略方面焦炭和焦煤2305合约短期或震荡整理暂时观望为主或逢回调轻仓做多焦煤5月-9月正套可择机入场铁合金市场消息数据来自铁合金在线6日75硅铁陕西7900-8000宁夏8000-8100青海7900-8000甘肃8000-8100内蒙8000-8100现金含税自然块出厂元吨硅铁FOB721510-1550751590-1620美元吨含税6日72硅铁安阳7350-7450现金不含税陕西7500-7600宁夏7600-7800青海7600-7700甘肃7600-7700内蒙7600-7800现金含税自然块出厂元吨6日硅锰6517宁夏内蒙报价7250-7350元吨贵州广西报价7400-7450元吨暂稳现金出厂含税报价元吨早评2023年政府工作报告给出了5的GDP增长目标低于市场预期黑色修正宏观溢价板块高位回落前期锰硅宏观溢价较少锰硅跌幅小于硅铁双硅05价差收于542元吨从成本端看港口锰矿报价继续阴跌化工焦兰炭硅-12-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112石电价均暂稳硅锰成本线小幅下行然而主产区现货同样走弱利润区间持续压缩硅铁成本利润持稳从供需端看硅锰供应持续高位且仍有增量硅铁主产区检修增多供应边际走弱3月钢招即将大规模开启短期内将对双硅需求产生边际拉动双硅二者供需对比下来虽二者各自都处于供需宽松格局中但短期内硅铁更容易出现阶段性供需错配综合看来当前双硅盘面均已打到仓单成本支撑区间3月钢招期间不宜追空硅铁可轻仓试多趋势双硅不追空硅铁近月可轻仓试多套利双硅05价差硅铁-锰硅观望-13-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112中泰期货分析师团队板块品种分析师从业资格号投资咨询证号张月F03087913Z0016584宏观股指期货宏观金融李荣凯F3012937Z0015266国债期货孔天赐F3076208Z0018014软商品棉花白糖陈乔F0310227Z0015805史恒昱F3053587Z0014323油脂油料油脂油料花生巩力赫F3075630Z0018003侯广铭F3059865Z0013117梁作盼F3048593Z0015589生鲜品苹果鸡蛋红枣生猪刘光春F3037786Z0017110朱殿霄F3079229Z0018269裴红彬F0286311Z0010786黑色螺矿煤焦铁合金张林F0243334Z0000866董雪珊F3075616Z0018025王竣冬F3024685Z0013759有色铝锌镍工业硅彭定桂F3051331Z0016008娄载亮F0278872Z0010402原油塑料橡胶芦瑞F3013255Z0013570甲醇纯碱沥青PVC能源化工邹德慧F0289579Z0011172苯乙烯聚酯产业链刘朋F3008064Z0017022纸浆液化石油气尿素肖海明F3075626Z0018001免责声明中泰期货股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格证监许可2012112本报告仅限本公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告所载的资料观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任本报告的知识产权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何方式进行复制传播改编销售出版广播或用作其他商业目的如引用刊发转载需征得本公司同意并注明出处为中泰期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改-14-请务必阅读正文之后的免责声明部分