研究报告全文：yrtsudnIelbaT奥拓电子TableTitle002587深度研究公司研聚焦智能视讯解决方案拓展创意数字究挖掘价值投资成长内容新机电子TableRank设增持维持备2023年03月03日证券东方财富证券研究所TableAuthor研究Table投资要点Summary证券分析师高博文报证书编号S1160521080001告硬件软件内容三位一体构建核心优势公司是行业领先的智能证券分析师陈子怡视讯解决方案提供商拥有硬件软件内容综合能力硬件端证书编号S1160522070002公司拥有MiniLED多合一核心技术及自行研发的64K控制系统能联系人陈子怡夏嘉鑫够为各行业客户设计研发制造专业的LED显示设备及其他智能化电话021-23586305显示终端软件端公司软件开发团队规模超过150人软件开发工相TablePicQuote对指数表现程师占公司总研发人员比例超过40团队专注于视讯软件产品和控5634制系统的开发截至2022年6月30日公司已取得264项软件著作4058权内容端公司成立子公司创想数维作为公司数字内容平台专注2482906虚拟数字人与XR虚拟直播间业务的同时也在自建数字资产平台构-669建XR虚拟数字内容生态-2245335373931131333奥拓电子沪深300业绩逐步修复增长未来可期2022年前三季度公司实现营收654亿元同比增长122实现归母净利润237885万元同比增长基本数据TableBasedata604Q3单季度公司实现营收255亿元同比增长261实现总市值百万元443050归母净利润179724万元同比增长3538公司业绩此前由于疫情流通市值百万元346084与政策因素有所承压现逐步修复中截至2022年9月30日公司52周最高最低元779367在手订单及中标金额合计约469亿元52周最高最低PE15998-196552周最高最低PB354178细分市场景气度高业务前景开阔XR虚拟拍摄市场需求快速上升52周涨幅4140公司为虚拟拍摄领域先行者获得海内外客户广泛认可2022H1新签合52周换手率126567同金额超过6000万元共承接9个XR虚拟影棚项目公司XR虚拟相关研究TableReport拍摄业务也为子公司创想数维的XR虚拟直播与数字人业务提供了扎智能视讯解决方案提供商XR虚拟拍摄实的技术基础与市场渠道优势智能网点业务与景观照明业务此前受打造新增长极疫情封控影响较大有望受益于疫后线下场景回归与文旅需求提升20221125继续推进智慧战略景观亮化业务保持快速增长20190402景观照明业务高速成长金融科技业务开始起飞20180807上半年保持高速增长小间距和景观照明持续发力20180716Tableyemei奥拓电子002587深度研究投资建议公司是行业领先的智能视讯解决方案提供商拥有硬件软件内容综合能力在影视金融及通信广告教育及政企租赁文旅夜游数字内容等细分市场均有布局业务能力深受客户认可我们认为公司智慧网点与景观照明业务有望在疫后逐步修复叠加XR虚拟拍摄广告与数字内容行业需求快速爆发对公司后续表现持乐观态度我们预计2022-24年公司分别实现营收110313331632亿元归母净利润分别为057109160亿元EPS分别为009017025元每股对应PE分别为784128倍维持增持评级盈利预测项目年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元96579110346133298163202增长率1785142620802243EBITDA百万元453294721511720388归母净利润百万元339156971087815998增长率12216679990964706EPS元股005009017025市盈率PE10900778340762772市净率PB256317294266EVEBITDA7062444827261933资料来源Choice东方财富证券研究所风险提示汇率波动风险原材料价格波动风险产品研发客户开拓进展不及预期关键假设业绩稳步增长我们预测2022-2024年公司营收增速143208224其中LED视频显示系统分部增速为220240240主系XR虚拟拍摄市场需求上升带动智能景观亮化工程与网点智能化集成与设备增速分部为50150150与50120150主系疫后线下场景与文旅需求修复软件内容服务及其他分部为400500500主系子公司创想数维业务快速发展订单质量提升内容业务加速发展毛利率修复中由于疫后修复及高毛利海外业务及数字内容业务收入增长公司毛利率将逐步回归至疫情前水平我们预测2022-2024年公司综合毛利率为346372381业务规模上升费用率小幅改善我们预测2022-24年公司研发费用率为850825800销售费用率为125012251200管理费用率为800775750敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei奥拓电子002587深度研究公司盈利预测单位百万元单位百万2019202020212022E2023E2024ELED视频显示系统395552410340128489566070575275yoy233-391665220240240毛利率570420315315330330智能景观亮化工程427122375119618205992368827242yoy-540-444-17450150150毛利率308181309300310310网点智能化集成与设备361613058730785323243620341633yoy331-1540650120150毛利率409361286330350350软件内容服务及其他60853512604884681270119052yoy166-423722400500500毛利率795862650700750750合计1245138195396579110346133298163202yoy-209-342178143208224毛利率444348325346372381研发费用率688989923850825800销售费用率126214091371125012251200管理费用率590919806800775750资料来源公司公告东方财富证券研究所创新之处公司是行业内领先的智能视讯解决方案提供商拥有硬件软件内容综合能力通过硬件端优势与在XR虚拟拍摄细分市场的布局逐步切入数字内容赛道市场角度研究较少我们在文中分析了公司各分部的业务表现并梳理了子公司创想数维的核心逻辑我们认为公司传统业务此前虽因疫情承压但业绩已在逐步修复中XR虚拟拍摄快速爆发公司凭借硬件端与渠道端优势前瞻性布局数字内容前景开阔综合以上我们对公司的未来发展持乐观态度潜在催化XR技术快速发展虚拟拍摄需求爆发数字人商业化应用场景拓展AIGC技术快速发展有望赋能公司智慧网点数字内容等多业务板块疫后线下场景回归智慧网点与景观照明回暖可期正文目录敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei奥拓电子002587深度研究1公司概览611公司简介行业领先的智能视讯解决方案提供商612股权结构股权结构稳定业务布局清晰813财务表现业绩逐步修复增长未来可期92投资要点921LED显示商显行业规模已破千亿细分市场多点开花9211影视拥抱XR虚拟拍摄蓝海10212政企及教育聚焦三室一厅推动高校政企智慧化升级13213广告深耕大交通广告市场项目遍布全球1322创想数维MetaBox与数字内容打开元入口1423智慧网点顺应发展浪潮科技赋能网点16231网点建设转型为大势所趋16232夯实智慧银行优势拓展多元行业新场景1824景观照明后疫情时代随文旅需求恢复有望回暖193财务分析2031营业收入疫情与业务结构调整影响消退阵痛期已过2032成本费用订单质量提升带动毛利率上涨2133净利润利润水平改善明显224盈利预测2341关键假设2342投资建议245风险提示24图表目录图表1公司发展历程6图表2公司业务结构7图表3公司业务领域7图表4公司专利及软件著作权统计截至202206308图表5公司股权结构8图表6公司2018年-2022年前三季度营收情况单位亿元9图表7公司2018年-2022年前三季度归母净利润情况单位亿元9图表82013-2021年中国大陆传统商用显示市场规模单位亿元10图表9XR影视拍摄解决方案系统构架11图表102020-2022年XR虚拟拍摄LED显示屏市场规模单位亿美元11图表11新蝙蝠侠XR虚拟影棚项目12图表12美国Vossler传媒集团XR虚拟影棚项目12图表13卡塔尔半岛电视台演播厅项目12图表14公司为高校及政企打造的部分项目13图表15杭州萧山国际机场T4航站楼项目14图表16肯尼迪国际机场项目14图表17创想数维业务结构14图表18创想数维自研数字人项目15图表19中凯品牌XR虚拟直播间项目15图表20MetaBox合作伙伴15图表21创想数维商业逻辑梳理16图表222014-2020中国银行业金融机构网点数量单位万个17图表23部分客户倾向线下办理业务17敬请阅读本报告正文后各项声明4Tableyemei奥拓电子002587深度研究图表24公司为银行打造的部分项目18图表25部分涉及景观照明的地方政策整理19图表262016-2021年中国夜间经济发展规模单位亿元19图表272016-2021年中国景观照明行业市场规模单位亿元19图表28珠海日月贝剧场项目20图表29长春奥体项目20图表30公司2018年-2022年前三季度营收情况单位亿元21图表312022年中报公司营收构成21图表322018年-2022年上半年公司主要产品营收情况单位亿元21图表33公司2018年-2022年前三季度毛利率情况22图表34公司2018年-2022年前三季度费用率情况22图表352018年-2022年上半年公司主要产品毛利率情况22图表36公司2018年-2022年前三季度归母净利润情况单位亿元23图表37公司商誉构成截至2022Q323图表38公司盈利测算主要假设23图表39可比公司盈利及估值一览24敬请阅读本报告正文后各项声明5Tableyemei奥拓电子002587深度研究1公司概览11公司简介行业领先的智能视讯解决方案提供商硬件软件内容三位一体构建核心优势奥拓电子002587SZ成立于1993年于2011年在A股中小板成功上市公司沉淀多年经验已成为行业内拥有硬件软件内容综合能力的智能视讯解决方案提供商硬件端公司拥有MiniLED多合一核心技术及自行研发的64K控制系统能够为各行业客户设计研发制造专业的LED显示设备及其他智能化显示终端软件端公司软件开发团队规模超过150人软件开发工程师占公司总研发人员比例超过40团队专注于视讯软件产品和控制系统的开发截至2022年6月30日公司已取得264项软件著作权内容端公司成立子公司创想数维作为公司数字内容平台专注虚拟数字人与XR虚拟直播间业务的同时也在自建数字资产平台构建XR虚拟数字内容生态图表1公司发展历程资料来源公司官网东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明6Tableyemei奥拓电子002587深度研究图表2公司业务结构资料来源公司公告东方财富证券研究所以客户为导向公司业务覆盖多个行业场景持续围绕客户需求定制产品与解决方案在多个细分市场拥有一定竞争力截至2022年6月30日公司智能视讯解决方案已成功应用于超过70的全球大型国际机场超过7万个银行网点超过2500多个通信运营商网点以及30家XR虚拟影棚公司同时拥有庞大的客户服务网络覆盖国内30省级行政区与50个国家与地区并能够提供724小时的在线服务截至2022年6月30日公司拥有60个国内售后网点8个海外售后网点服务工程师团队规模超过200人服务设备总量超过19万台图表3公司业务领域资料来源公司公告东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明7Tableyemei奥拓电子002587深度研究以技术创新为核心作为技术驱动型公司公司注重自主研发于2019年成立智能视讯技术研究院拥有图形显示技术研究室视讯方案技术研究室等多个综合研究室形成了深圳北京上海南京武汉惠州六地合力的研发体系公司在南京与惠州分别拥有生产研发基地其中南京奥拓主要负责金融科技产品的集成与研发惠州奥拓主要负责高端LED视频显示系统产品的研发测试与生产公司在研发端持续投入竞争力逐步凸显截至2022年6月30日公司已拥有授权专利及软件著作权共计791项图表4公司专利及软件著作权统计截至20220630实用新型软件著作正在申请PCT国际业务领域发明专利外观专利海外专利专利权专利申请专利智能视讯119332562026442850其中XR拍摄虚拟解决方案9712365MINILED解决方案7172132912MICROLED解决方案173245控制系统解决方案382411113410资料来源公司公告东方财富证券研究所12股权结构股权结构稳定业务布局清晰截至2022年10月12日公司前十大股东持股合计占比为4802其中公司董事长吴涵渠持股2535为公司实际控制人控股子公司中上海奥拓翰明主要负责金融科技相关业务千百辉智能主要负责智慧照明与智慧灯杆相关业务创想数维则主要负责公司数字内容相关业务包含虚拟数字人与XR直播间等图表5公司股权结构截至2022-10-12资料来源Choice公司公告东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明8Tableyemei奥拓电子002587深度研究13财务表现业绩逐步修复增长未来可期业绩表现出色数字内容新业务扬帆起航2022年前三季度公司实现营收654亿元同比增长122实现归母净利润237885万元同比增长604实现归母扣非净利润231870万元同比增长20719综合毛利率3365较上年同期提高31Q3单季度公司实现营收255亿元同比增长261实现归母净利润179724万元同比增长3538实现扣非归母净利润177517万元同比增长64758截至2022年9月30日公司在手订单及中标金额合计约469亿元控股子公司创想数维新签合同约022亿元同比增长70574其中虚拟数字人业务新签合同超650万元并已交付多个国有大型银行虚拟数字人项目XR虚拟直播间业务新签合同超1100万元图表6公司2018年-2022年前三季度营收情况单图表7公司2018年-2022年前三季度归母净利润位亿元情况单位亿元1860201505016151818240100141573103050122012450510100340240896600082020182019202020212022Q1-3-506-10-05654-204-100-30-102-153-40-15-1500-5020182019202020212022Q1-3-20-200营业收入yoy归母净利润yoy资料来源公司公告Choice东方财富证券研究所资料来源Choice东方财富证券研究所2投资要点21LED显示商显行业规模已破千亿细分市场多点开花商显行业市场规模不断扩张据洛图科技RUNTO数据显示2021年中国大陆传统商用显示市场规模为1554亿元同比增长3662016-2021年复合增长率达24我们认为在疫情及相关影响带来市场激荡的同时疫情期间用户生活工作习惯的变化也为行业带来了新机遇行业经历升级已调整后有望进一步趋向良性发展敬请阅读本报告正文后各项声明9Tableyemei奥拓电子002587深度研究图表82013-2021年中国大陆传统商用显示市场规模单位亿元1800600160046650041715541400366400120011902571138300100010868002001096007419636100400523416362375-44002000-100201320142015201620172018201920202021市场规模yoy资料来源洛图科技RUNTO东方财富证券研究所注传统商用显示产品包含商用电视数字标牌交互平板大屏幕墙含LCD拼接屏DLP拼接屏小间距LED屏投影仪211影视拥抱XR虚拟拍摄蓝海虚拟拍摄驶入快车道带动LED虚拟拍摄市场快速增长据MordorIntelligence数据显示2021年全球XRVideoEntertainment细分市场规模可达32亿美元2021至2026年期间XR产业市场规模将以6267的复合增速增长传统绿幕拍摄存在溢色问题因此需要后置光影色彩校正工序XR虚拟影棚则能实时展现场景光影还原真实场景的同时也缩减了制作时间与成本XR虚拟影棚主要硬件组成为LED显示系统和地面实景结合摄像机追踪动捕系统实时渲染系统媒体服务器生成最终画面目前来看XR拍摄目前主要需求场景为影视拍摄广电演播潜力需求场景包括直播带货新品发布会内容场景直播真人秀直播汽车解说等敬请阅读本报告正文后各项声明10Tableyemei奥拓电子002587深度研究图表9XR影视拍摄解决方案系统构架资料来源公司官网东方财富证券研究所作为虚拟拍摄的核心系统LED显示系统市场规模随虚拟拍摄技术普及不断增长据TrendForce报告2023全球LED显示屏市场展望与价格成本分析显示2021年全球LED显示屏于虚拟拍摄应用的市场规模约为283亿美元同比增长136预测2022年产值将稳健成长至431亿美元同比增长52图表102020-2022年XR虚拟拍摄LED显示屏市场规模单位亿美元504543140352833025201512100500202020212022E市场规模资料来源TrendForce集邦东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明11Tableyemei奥拓电子002587深度研究公司影视解决方案主要应用于XR虚拟影棚电视演播厅及LED影院三个领域是虚拟拍摄领域先行者技术端公司研发AR现实增强混合直播视频采集与分发平台推出VR沉浸式教学解决方案XR影视直播间及电视台虚拟拍摄解决方案等是行业内最早推出XR虚拟拍摄解决方案的公司之一公司拳头产品斩获2022年度德国iF产品设计奖技术实力进一步凸显截至日前公司及控股子公司创想数维累计承接XR虚拟影棚项目超过40个公司项目成功应用于多家知名影视制作公司并协助完成了新蝙蝠侠等多部电影的拍摄影视制作公司之外公司为众多世界五百强企业如腾讯苹果微软Meta等提供了XR虚拟拍摄解决方案收获海内外客户的广泛认可2022H1公司XR虚拟拍摄领域新签合同金额超过6000万元共承接9个XR虚拟影棚项目图表11新蝙蝠侠XR虚拟影棚项目图表12美国Vossler传媒集团XR虚拟影棚项目资料来源公司公告东方财富证券研究所资料来源公司公告东方财富证券研究所电视演播厅方面公司持续为海内外电视台客户提供电视演播厅解决方案已完成包括美国CNN电视台英国BBC电视台瑞士电视台卡塔尔半岛电视台中国江苏卫视等多个电视演播厅项目图表13卡塔尔半岛电视台演播厅项目资料来源公司官网东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明12Tableyemei奥拓电子002587深度研究212政企及教育聚焦三室一厅推动高校政企智慧化升级三室一厅即高校政企智慧会议室高校智慧教室高校智慧实训室与智慧报告厅公司近年致力开拓教育及政企市场专门成立了智慧教育事业部并推出LED智能会议一体机XR虚拟仿真VR沉浸式教学智慧教室等解决方案及产品助力高校及政企搭建智慧化信息化场景2022H1公司教育及政企市场新签合同金额约5100万元累计为海内外50余个教育及政企客户提供了解决方案级产品其中包括深圳市罗湖区数字政府项目河南省文化旅游投资集团总部会议室香港理工大学项目等图表14公司为高校及政企打造的部分项目资料来源公司公告东方财富证券研究所213广告深耕大交通广告市场项目遍布全球2022年1月工业和信息化部中央宣传部交通运输部文化和旅游部国家广播电视总局中央广播电视总台等六部门联合印发百城千屏活动实施指南2月由中央广播电视总台超高清视音频制播呈现国家重点实验室牵头公司参编世界超高清视频产业联盟UWA制定的首批百城千屏超高清视音频传播系统技术标准正式发布百城千屏活动进一步加速了超高清视频显示产业的良性发展敬请阅读本报告正文后各项声明13Tableyemei奥拓电子002587深度研究大交通广告为公司重点应用领域之一公司大交通广告项目遍布全球覆盖全球70以上大型国际机场同时也应用于海内外多个知名火车站及地铁等交通枢纽交通广告之外公司作为百城千屏首批超高清显示屏幕供应商已有多块大屏5G8K超高清大屏入选国家首批公众大屏侯选名单在纽约时代广场伦敦火炬塔等知名地标也有公司产品的身影2022H1公司广告领域新签合同约8000万元累计为20个国内外大型国际机场及户外地标提供了解决方案及产品图表15杭州萧山国际机场T4航站楼项目图表16肯尼迪国际机场项目资料来源公司公告东方财富证券研究所资料来源公司官网东方财富证券研究所22创想数维MetaBox与数字内容打开元入口依托母公司探索视讯前端领域创想数维作为公司子公司依托于母公司强大的软硬件技术力与市场渠道优势致力于成为创意领域技术赋能者公司业务主要由数字内容业务与元业务两部分构成其中数字内容主要包含影像与视觉交互式一体化方案与沉浸式线上活动平台三大板块元业务则主要包含XR虚拟影棚LED虚拟直播间MetaBox与虚拟数字人三大板块图表17创想数维业务结构资料来源公司官网整理东方财富证券研究所绘制2022Q1-3创想数维新签合同近2200万元同比增长70574其中虚拟数字人业务新签合同金额超过650万元已顺利交付数个国有大型银行的虚拟数字人项目包括智慧银行数字客服及数字经理等角色XR虚拟直播间业务新签合同金额超过1100万元敬请阅读本报告正文后各项声明14Tableyemei奥拓电子002587深度研究图表18创想数维自研数字人项目图表19中凯品牌XR虚拟直播间项目资料来源公司公告东方财富证券研究所资料来源公司公告东方财富证券研究所我们认为人类进入虚拟世界的过程缓慢主要有以下原因硬件端来看手机电脑等设备在性能上有所限制难以提供沉浸感VR头显则缺乏舒适度内容端来看对于创作者来说现有的虚拟内容制作引擎中UEUnity等引擎使用难度较大拥有一定高门槛普通视频创作APP则多基于移动端运用抠图技术缺乏代入感难以支持专业场景MetaBox是公司基于母公司在XR虚拟影棚领域强大的硬件优势所创造的全功能高性价比的XR空间MetaBox可降维至数十平方米大小同时具备沉浸式空间透视相机追踪人体捕捉实时渲染扩展现实AR特效等功能公司根据演出场景根据演出场所的实际大小尺寸搭建并安装各类设备构建一个完整的拍摄现场通过构建服务优选方案提供内容生产服务对接客户服务场景形成身临其境的沉浸式视觉效果公司未来将持续研发升级MetaBox使其成为既能制作内容又能通过裸眼3D屏幕进行互动的元宇宙入口设备目前MetaBox主要用于直播短视频等领域公司已与国内多家大型MCN及文化影视公司达成合作图表20MetaBox合作伙伴资料来源公司公开资料东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明15Tableyemei奥拓电子002587深度研究创想数维的核心逻辑在于通过数字内容制作积累数字内容素材库的同时提供使用工具包等运营支持多维度拓展MetaBox市场公司愿景中创作者将通过使用公司的数字内容素材库与工具包结合AIGC赋能快速产出内容MetaBox则负责输出内容公司通过提供低成本专业运营分发平台助力实现共享元宇宙我们认为创想数维商业模式完善业务逻辑清晰依托母公司强大的技术背景与市场渠道支持结合XRAIGC等技术的快速发展在Web30的浪潮之下大有可为图表21创想数维商业逻辑梳理资料来源东方财富证券研究所绘制23智慧网点顺应发展浪潮科技赋能网点231网点建设转型为大势所趋我国银行网点总量小幅下滑据中国银行业协会数据截至2020年年末我国银行业金融机构网点数量为2267万个同比下降06我们认为线下网点数量下降的主要原因是数字化浪潮所带来的影响与疫情封控对线下场景所带来的冲击所致据京东方智慧网点与数字化营销运营白皮书对银行调研结果来看大部分银行网点每年撤并数量并未呈增长趋势特色网点数量提升分银行类型来看大型银行聚焦网点撤并且布局优化区域性银行网点数量凭地域优势有所增长敬请阅读本报告正文后各项声明16Tableyemei奥拓电子002587深度研究图表222014-2020中国银行业金融机构网点数量单位万个32233235228302287228622622822822672518224202222241522102180321600052171-03214-0600212-0521-102014201520162017201820192020网点总数yoy资料来源中国银行业协会东方财富证券研究所物理网点具有不可替代性麦肯锡2016年零售银行多渠道调查显示即使在数字化程度较高的欧美国家依然有3060的客户选择线下网点为主要业务办理渠道我们认为物理网点的必要性主要来源于以下几点满足特点客户群体需求年长用户依赖网点现场服务拥有顾问需求的客户寻求线下交流的情况也常出现满足特定地区需求部分地区由于地域分布偏远经济不发达设备资源缺乏等因素需要网点提供线下金融服务支持非标业务需求线上场景能够覆盖大部分标准化业务但线下场景对于非标特殊业务能够提供更全面的支持例如部分需要临柜核查面对面沟通的复杂业务图表23部分客户倾向线下办理业务100对金融体制信任度低所有1590业务首选网点或ATM机223531318038464317所有业务偏向网点与ATM机7014601619111631275016数字化渠道仅用来购买简单147产品4091557308301021131728大部分业务偏好数字化渠1521道但要求面对面互动寻求2025顾问建议1022202223141313偏好一切远程操作0意大利西班牙美国法国德国英国瑞典荷兰资料来源麦肯锡东方财富证券研究所政策行业市场多维度推动数字化转型政策方面中国人民银行印发金融科技发展规划2022-2025其中明确指出要提升数智化能力规范布局自有渠道与外部渠道加强线上线下营销资源协同搭建多元融通的服务渠道以线下为基础依托5GARMR等视觉技术与银行场景深度融合推动敬请阅读本报告正文后各项声明17Tableyemei奥拓电子002587深度研究实体网点向多模态沉浸式交互型智慧网点升级行业方面互联网金融凭借便利性压榨传统银行空间推动银行业数字化转型市场方面供给侧来看传统银行网点具有引流效率低获客成本高业务承载量有限的缺点需求侧来看在互联网中浸润多年的Z世代客群逐步成为消费主力相较中老年用户来看他们对场景体验的交互性有着更高要求与偏好综述我们认为虽然银行网点有小幅下滑但仍为刚需网点的数字化转型是后续发展的重心232夯实智慧银行优势拓展多元行业新场景公司是行业内领先的营业网点智能化解决方案提供商公司紧随数字化浪潮不断创新升级迭代银行网点智能化方案已成功打造数十家科技网点累计为超过7万家银行网点提供解决方案及产品2022年上半年公司金融及通讯领域新签合同金额约为154亿元共为1559家银行网点提供了营业网点智能化解决方案或相关设备承接了包含工商银行创新体验中心20建设银行南京研创园支行中国银行济南中央商务区支行等17个智能银行网点系统集成建设项目图表24公司为银行打造的部分项目资料来源公司公告东方财富证券研究所涉猎全新场景技术不断升级公司智慧网点业务已覆盖多个行业其中通信运营商网点也为核心用户之一已为超2500个通信运营商营业网点提供解决方案在网点之外公司在2022H1首次完成将网点智能化解决方案应用到数字化展厅领域的建设成功交付景德镇瓷博会旗舰店项目为公司后续进军数字化展厅业务奠定基础技术端公司在中国邮政储蓄银行大数据平台安全防护系统工程AI信息安全系统项目中首次将边缘计算技术用于银行信息安全系统同时公司推出的网点数字化运营系统全面开展试点建设有望进一步优化银行网点服务与风险管控体系为网点搭建更完整的数字化服务场景敬请阅读本报告正文后各项声明18Tableyemei奥拓电子002587深度研究24景观照明后疫情时代随文旅需求恢复有望回暖政策赋能夜间经济景观照明重要性凸显随旅游产业升级城市夜游作为重要产品快速发展多个地方政府出台政策推动夜间经济发展其中也涉及到夜间景观照明规划图表25部分涉及景观照明的地方政策整理地区政策名称具体内容西安市将完成五大类别的夜景亮化工程到2020年规划特色夜游街区30个新增关于推进夜游西安西安社会消费品零售总额500亿元以上全市具有规模的特色夜市达到100个夜游西安的实施方案成为古都旅游形象的新亮点深圳市景观照明提景观照明提升以三轴四核五湾六点的一体化空间景观结构为主线和框架深圳升行动计划其中重中之重打造一线两点夜间景观关于发展全市夜间将开展人民北路人民南路熊猫绿道锦江绿道锦江公园等重点景观照明提升项成都经济促进消费升级的目着力打造地标建筑公共广场骨干路网立交等光彩景观展现蜀风雅韵大实施意见气秀丽国际时尚的公园城市夜景形象加快推进夜间经济开展夜游庐州活动利用景观照明打造富有现代时尚的酒吧街和休闲中心积极合肥发展的实施意见开发特色都市夜游项目美化灯光造景营造良好夜间消费氛围各地根据实际需要在充分评估基础上对关于促进夜间经济云南夜间经济重点区域特色街区进行集中亮化美化开展夜间灯光造景做好街景打造发展的指导意见装饰照明标识指引等工作资料来源前瞻产业研究院东方财富证券研究所夜间经济等新型城市建设需求带动景观照明市场规模增长2020年我国夜间经济规模已达309万亿元随夜间经济发展规模持续壮大结合智慧城市等其他新型城市建设需求景观照明行业前景开阔据前瞻产业研究院数据2020年景观照明行业产值为716亿元同比下降35主系疫情影响前瞻产业研究院预测我国景观照明行业产值将达800亿元同比增长12图表262016-2021年中国夜间经济发展规模单图表272016-2021年中国景观照明行业市场规模位亿元单位亿元120050350000383090347401108300000100026264312510073025000022859228001012202051065182774799800102000006007160150000579400-10100000-20200-3550000-300-400201620172018201920202021E20162017201820192020夜间经济规模中国景观照明行业市场规模亿元增长率资料来源前瞻产业研究院东方财富证券研究所资料来源国家半导体照明工程研发及产业联盟前瞻产业研究院东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明19Tableyemei奥拓电子002587深度研究2016年公司通过收购深圳市千百辉智能工程有限公司进军景观照明领域千百辉智能成立于1998年为国家高新技术企业集照明设备研发照明工程设计施工服务于一体目前千百辉智能主要业务包括智慧照明解决方案与智慧灯杆解决方案所打造的经典项目包括珠海日月贝剧场项目厦门金砖会议项目长春奥体项目等受疫情及相关政策影响此前公司项目施工过程与业务拓展有一定承压我们认为随疫情防控常态化及文旅需求恢复景观照明业务有望逐步回暖图表28珠海日月贝剧场项目图表29长春奥体项目资料来源千百辉智能公司官网东方财富证券研究所资料来源千百辉智能公司官网东方财富证券研究所3财务分析31营业收入疫情与业务结构调整影响消退阵痛期已过2022年前三季度公司实现营收654亿元同比增长122公司近年来业绩有所起伏2019年受去杠杆整治景观过度亮化等政策影响景观照明行业增速放缓公司景观照明业务经历调整期系营收下滑主因2020年受疫情及相关政策影响公司景观照明业务的业务流程及拓展受影响较大同时LED显示业务海外交付拓展受阻2021年公司业绩回暖主系加大影视政企等新市场开拓力度同时海外市场疫情严峻时刻已过逐步回暖2022年上半年收入结构中前三为LED视频显示系统网点智能化集成与设备和智能景观亮化工程分别占比46952917和1585由于前述原因景观照明亮化工程收入占比逐年下降敬请阅读本报告正文后各项声明20