逻辑与观点：沥青近期走势整体偏强，但仍处于箱体震荡区间内，且震荡区间收窄至3750—3850元/吨，相对成本走强，期价止跌意愿明显。成本的下降使得沥青开工率微微上调，由于今年夏季需求预期较好，部分贸易商尝试接货，现货价格保持坚挺。尽管原油价格箱体上沿附近再度遇阻回落，但整体仍处于震荡区间内，俄罗斯有减产预期，需求端加息带来的经济衰退仍在持续，但仍有亚洲需求复苏预期支撑。因此原油价格下方支撑较强，但短期仍难以向上突破，预计偏强震荡为主。需求端来看，一月社融数据表现较好，今年经济增速预期很大程度上仍需依靠政府投资，基建仍是重点方向之一。整体来看，沥青下方有成本支撑，需求强预期正在陆续兑现，预计期价震荡过后或有上行。
　　市场回顾：本周沥青整体呈小幅震荡状态，但走势相对偏强，期价在3750元附近有较强的支撑，周中在原油价格大幅走跌的情况下依旧没有向下破位，筑底迹象较为明显。震荡区间3700—3900元/吨。最终BU06收于3755元/吨，全周跌28点，跌幅0.74%。同期国际原油价格震荡走低，周初前高附近快速杀跌，周尾在箱体下沿附近企稳并快速反弹，整体仍以宽幅震荡为主，多空暂时都没有打破箱体的力量。最终WTI收于76.60美元/桶，涨0.33美元，涨幅0.43%。布伦特收于83.23美元/桶，涨1.02美元，涨幅1.24%。
　　风险提示：1.原油价格大幅波动；2.终端需求不及预期
　　

研究报告全文：油价低位转强沥青窄幅震荡交易咨询资格号沥青2023年2月27日证监许可2012112周度报告分析师联系人肖海明摘要能化分析师逻辑与观点沥青近期走势整体偏强但仍处于箱体震荡区间内且震荡区间收窄至元吨相对成本走强期价止跌意愿明显成本的下降使得沥青开期货从业资格F307562637503850工率微微上调由于今年夏季需求预期较好部分贸易商尝试接货现货价格保持投资咨询资格Z0018001坚挺尽管原油价格箱体上沿附近再度遇阻回落但整体仍处于震荡区间内俄罗联系电话15688831285斯有减产预期需求端加息带来的经济衰退仍在持续但仍有亚洲需求复苏预期支邮箱xhmztqhcom撑因此原油价格下方支撑较强但短期仍难以向上突破预计偏强震荡为主需求端来看一月社融数据表现较好今年经济增速预期很大程度上仍需依靠政府投客服电话400-618-6767资基建仍是重点方向之一整体来看沥青下方有成本支撑需求强预期正在陆续兑现预计期价震荡过后或有上行市场回顾本周沥青整体呈小幅震荡状态但走势相对偏强期价在3750元附近有较强的支撑周中在原油价格大幅走跌的情况下依旧没有向下破位筑底迹象较为明显震荡区间37003900元吨最终BU06收于3755元吨全周跌28点跌幅074同期国际原油价格震荡走低周初前高附近快速杀跌周尾在箱体下沿附近企稳并快速反弹整体仍以宽幅震荡为主多空暂时都没有打破箱体的力量最终WTI收于7660美元桶涨033美元涨幅043布伦特收于8323美元桶涨102美元涨幅124风险提示1原油价格大幅波动2终端需求不及预期中Ta泰ble期Q货uo研te究Pic所中Ta泰ble期R货ep服or务t号请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112周度报告油价低位转强沥青窄幅震荡一供给持续收紧油价低位回升国际原油价格震荡走低周初前高附近快速杀跌周尾在箱体下沿附近企稳并快速反弹整体仍以宽幅震荡为主多空暂时都没有打破箱体的力量最终WTI收于7660美元桶涨033美元涨幅043布伦特收于8323美元桶涨102美元涨幅124OPEC坚定减产的立场不变俄罗斯3月或减少高达25的原油出口量以提高其原油价格超过了此前宣布的减产幅度叠加美国产量尚未出现明显增长整体来看供应端存在趋紧预期近期美国经济数据表现好于预期显示美国经济仍存韧性市场对美国经济衰退的担忧有所缓解且市场对中国需求复苏持较为乐观的态度利空主要来自美国商业原油库存连续上涨且欧美央行表示或持续收紧货币政策整体来看需求预期不断改善货币政策来看美联储重申可能进一步加息且3月会议加息25个基点基本板上钉钉鹰派言论对油价的影响力度有所增强目前来看油价近期仍然缺乏明确的指引美国喜忧参半的经济数据的环境之下美联储加息预期带来的利空与俄罗斯主动减产进行反制市场对中国需求持续恢复的乐观预期带来的利好呈现拉锯状态图表1国际原油价格走势来源同花顺隆众资讯中泰期货整理-2-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112周度报告图表2EIA原油库存图表3EIA成品油库存来源同花顺中泰期货根据公开资料整理来源同花顺中泰期货整理二沥青现货分析国内沥青均价为3967元吨环比下调2元吨或01周内市场来看沥青价格稳中偏弱运行分地区来看七大区域上涨1个下跌3个持稳3个其中西北价格上调主要是区内供应偏紧部分低端报价上涨山东西南及华北地区价格下调主要是部分炼出货压力较高加之高价需求欠佳市场价格走跌短期来看国内沥青市场稳中偏弱运行本周期在沥青产业链产品中加工沥青利润-44元吨山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为458元吨焦化利润高于沥青隆众对96家沥青厂家统计本周沥青周度总产量为480万吨环比增加03万吨其中地炼总产量306万吨环比下降16万吨中石化总产量119万吨环比增加31万吨中石油总产量26万吨环比下降06万吨中海油30万吨环比下降05万吨国内54家沥青样本生产厂库库存共计983万吨环比减少23万吨或23国内沥青70家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计974万吨环比增加97万吨或111近期国际原油震荡偏弱运行3月沥青厂家计划排产增加明显成本与基本面利空增加供应端下周河北鑫海产量有所增加但齐鲁扬子及部分炼厂间歇转产及降产预计开工小幅减少需求端气温逐步回升部分终端项目陆续启动但南方降雨范围有所增加需求表现不温不火多以备货入库需求为主短期来看国内现货沥青市场或维持稳中偏弱运行图表4焦化装置开工率图表5石油沥青装置开工率来源同花顺中泰期货根据公开资料整理来源同花顺中泰期货整理-3-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112周度报告三市场数据图表6沥青产业链利润图表7沥青产量来源隆众资讯中泰期货整理来源隆众资讯中泰期货整理图表8国内石油沥青价格图表9区域间套利空间来源隆众资讯中泰期货整理来源隆众资讯中泰期货整理图表10沥青厂库库存图表11沥青社会库存来源隆众资讯中泰期货整理来源隆众资讯中泰期货整理图表12沥青焦化料图表13山东焦化装置利润来源同花顺隆众资讯中泰期货整理来源同花顺隆众资讯中泰期货整理-4-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112周度报告四总结与展望逻辑与观点沥青近期走势整体偏强但仍处于箱体震荡区间内且震荡区间收窄至37503850元吨相对成本走强期价止跌意愿明显成本的下降使得沥青开工率微微上调由于今年夏季需求预期较好部分贸易商尝试接货现货价格保持坚挺尽管原油价格箱体上沿附近再度遇阻回落但整体仍处于震荡区间内俄罗斯有减产预期需求端加息带来的经济衰退仍在持续但仍有亚洲需求复苏预期支撑因此原油价格下方支撑较强但短期仍难以向上突破预计偏强震荡为主需求端来看一月社融数据表现较好今年经济增速预期很大程度上仍需依靠政府投资基建仍是重点方向之一整体来看沥青下方有成本支撑需求强预期正在陆续兑现预计期价震荡过后或有上行市场回顾本周沥青整体呈小幅震荡状态但走势相对偏强期价在3750元附近有较强的支撑周中在原油价格大幅走跌的情况下依旧没有向下破位筑底迹象较为明显震荡区间37003900元吨最终BU06收于3755元吨全周跌28点跌幅074同期国际原油价格震荡走低周初前高附近快速杀跌周尾在箱体下沿附近企稳并快速反弹整体仍以宽幅震荡为主多空暂时都没有打破箱体的力量最终WTI收于7660美元桶涨033美元涨幅043布伦特收于8323美元桶涨102美元涨幅124风险提示1原油价格大幅波动2需求不及预期-5-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112周度报告免责声明中泰期货股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格证监许可2012112本报告仅限本公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告所载的资料观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任本报告的知识产权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何方式进行复制传播改编销售出版广播或用作其他商业目的如引用刊发转载需征得本公司同意并注明出处为中泰期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改-6-请务必阅读正文之后的免责声明部分