研究报告全文：研究咨询部马来遭遇洪水马棕油领涨油脂----国信期货油脂油料周报2023年3月5日研究咨询部1蛋白粕市场分析目录2油脂市场分析CONTENTS3后市展望研究咨询部Part1蛋白粕市场分析第一部分一蛋白粕市场分析研究咨询部本周行情回顾本周CBOT大豆先抑后扬周初期价延续前一周跌势跌幅不断扩大尤其是周二日间跌幅达30美分巴西出口竞争压力凸显基金月底前集中清算以及美元走强大宗商品承压美豆大幅下挫主力合约创年内新低周三期价止跌企稳小幅反弹巴西出口不及预期市场希望美豆出口销售好转多头逢低吸纳提振价格而机构继续下调阿根廷产量以及美豆现货坚挺推动CBOT大豆继续反弹受此影响国内连粕跟盘大幅下挫主力合约创2022年12月21日以来新低连粕跌幅超美豆国内豆粕现货跌幅更大下游采购明显放缓尽管油厂开工缩量但豆粕库存回落幅度有限成交寡淡基差大幅回落市场对于4月进口激增的偏空预期已经超过3月进口大豆到港偏少的影响本周华南地区豆粕现货跌幅最大当地部分油厂出现胀库停机的局面这更加重了短期市场看淡的情绪不过3月整体现货供给不均衡的影响或在低位对豆粕价格有所支撑短期豆粕在美豆现货等疲软的背景下偏弱运行国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势美豆连豆粕菜粕连豆粕16004600470015004400420014004200370013004000320012003800270011003600220010003400220722220923221125221216230127230217220902220812220701221104221014230106221201230201220701220901221001221101230301220801230101免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货41美国市场美豆出口情况研究咨询部美豆当周检验数量美豆本年度销售202220232020202120212022202220232020202120212022350700030060002505000200400015030001002000501000003571935917111315171921232729313335373941434547495125252729313335373941434547495111131517192123美国农业部出口检验周报显示截至2023年2月23日当周美国大豆出口检验量为690984吨不及预期本作物年度迄今美国大豆出口检验量累计为42084142吨上一年度同期40708724吨截至2023年2月23日当周美国对中国大陆地区装运370070吨大豆当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的5356上周是6396免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货51美国市场美豆天气研究咨询部蔓延和复杂的风暴系统在西部大片地区带来了危险天气寒冷多风不稳定的天气包括异常低海拔的降雪波特兰俄勒冈州和其他太平洋沿岸州社区出现了大量积雪加利福尼亚州的大雪伴随着一个月相对平静的天气在更远的东部严寒大风和大雪的结合导致了北部平原和中西部地区的暴雪天气在这些地区多日2月20日至23日的积雪造成了严重的出行中断和严重的牲畜压力包括正在进行产羔和产犊作业的地区与此同时中西部地区的局部大面积降雨尤其是2月22日导致农田和饲养场出现山洪暴发和泥泞状况相比之下本周包括深南部在内的几个地区几乎没有降雨这使得春季田野调查得以推进然而南方生产者正在监测作物发展的快速步伐并对春季结冰的潜在影响表示担忧在其他地方一场周中的沙尘暴袭击了南部平原和西南部的部分地区阵风时速达到60英里或更高活跃的天气是由强烈对比的气温引发的其中包括东南部创纪录的温暖和北部平原和中西部地区的寒冷条件南部大部分地区的周平均气温至少比正常温度高10至15F而远高于正常温度的地区则延伸至俄亥俄河谷北部相反整个北部平原和远中西部地区的平均温度比正常温度低10至20F与正常情况相比西部的寒冷天气没有那么极端尽管落基山脉西部分散地区的平均气温比正常温度低10F免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货61南美大豆市场过去及未来天气研究咨询部南里奥格兰德州在经历了一段短暂的有利降雨后天气变阿根廷中部的天气变得更加干燥逐渐变暖在上周得更加干燥尽管该州东部地区降下了局部大雨大于25的凉爽期过后夏季作物的生长速度加快从拉潘帕毫米但在西部和南部地区降雨量总计不到10毫米到恩特雷里奥斯EntreRios的大片地区几乎没有白天最高气温达到了30度左右根据南里奥格兰德州政府降雨小于5毫米白天的气温在多天内达到30摄的数据截至2月23日大豆的生育率为85只有4达氏度与此同时零星的阵雨局部超过25毫米缓到成熟期然而玉米更先进54的玉米已经收获其解了布宜诺斯艾利斯东部地区的干旱但第二季大豆他地区普遍出现分散的阵雨从巴拉那向北的大部分地区的种植将迎来额外的降雨小到中雨10-50毫米录得25至100毫米的降水量夏季温暖伴随着干燥白天局部更高增加了北方棉花和其他未成熟夏季作物的最高气温大多在30年代下中期根据马托格罗索州政府的水分水平尽管温度达到30度以上会增加作物的水分数据截至2月24日大豆收获率为76略高于5年平均需求和蒸发损失根据阿根廷政府的数据截至2月水平71玉米种植率为73而平均种植率为7923日向日葵的收获率为25仍与去年的速度而棉花种植率接近10024持平实地调查在该国北部种植区进展最快免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货71国内外油籽市场研究咨询部1北京德润林2023年3月1日消息周二美国市场传言称中储粮集团Sinograin向阿根廷大豆压榨厂回售大约100万吨大豆2巴西马托格罗索农业经济研究所IMEA表示202223年度该州大豆产量预计达到创纪录的4280万吨与2月初的预测持平如果这一预期成为现实将比上年提高482马托格罗索是巴西头号大豆生产州IMEA的主管克莱顿高尔表示马托格罗索的大豆产量预估有可能上调这取决于收获结束时的情况截至上周五马托格罗索大豆收获进度达到76273巴西全国谷物出口商协会ANEC周二称巴西在2月份将出口773万吨大豆低于一周前估计的830万吨这一预估值低于去年同期的出口量9113万吨但是远高于1月份的944万吨巴西咨询公司Agroconsult预测巴西202223年度的大豆产量将达到153亿吨与一个月前的预估持平如果该预测得到确认那么将是历史最高纪录美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示202223年度巴西大豆产量预计为153亿吨与美国农业部的官方预测一致咨询公司Datagro周三表示巴西202223年度大豆产量预计为1508亿吨低于1月份预测的15208亿吨主要原因是南里奥格兰德州天气干旱导致大豆单产潜力下降经纪商和研究机构StoneX公司发布报告将202223年度巴西大豆产量预期调高到创纪录的154663亿吨比上次的预测值154209亿吨高出03如果获得证实将会比202122年度的产量提高216StoneX的专家安纳路易斯洛迪表示巴西国内大豆消费预期增加具体增幅取决于巴西生物柴油掺混率以及阿根廷大豆产量损失等因素4加拿大统计局称2023年1月份加拿大的油菜籽压榨量为875315吨同比增加344比三年平均水平高出841月份的压榨量比实现AAFC全年压榨目标950万吨所需的月度水平高出近10万吨5阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称由于天气高温干旱交易所计划第四次下调202223年度大豆产量预估目前的产量预估为3350万吨远低于最初预测的4800万吨6美国农业部周三发布的月度油籽压榨数据显示2023年1月份美国大豆压榨量为573万短吨191亿蒲比12月份的562万短吨或187亿蒲提高约2比去年同期的583万短吨或194亿蒲式耳减少177截至3月2日阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所202223年度大豆报告汇总阿根廷大豆作物状况评级较差为67上周为60去年23一般为31上周37去年50优良为2上周3去年27土壤水分74处于短缺到极度短缺上周71去年3226处于有益到适宜上周29去年67免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源JCI国信期货82大豆--港口库存及压榨利润研究咨询部国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润大豆港口库存美湾巴西阿根廷山东2000900800150070010006005005004000300-500200-1000100-15000221204220204230204220304220504220704220604220904221004221104220104220404220804230104221204220204220304220504220704230204220404220604220104220904221004221104220804230104按照WIND统计截止到最新国内港口大豆库存为653万吨上周同期为653万吨本周现货榨利出现亏损盘面榨利明显回升免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货92大豆进口成本及内外价差研究咨询部进口大豆内外价差对比进口大豆成本对比大豆内外价差美国大豆内外价差南美9001000800500700CNF价美湾大豆6000近月500CNF价巴西大豆-500近月400-1000CNF价阿根廷大300豆近月-1500-2000220304220704220504220904221104220104230104220304220504220704220904221104220104210504210704230104210304210904211104210104按照WIND统计4月船期美湾到港进口大豆成本5079元吨巴西4月到港进口大豆成本4720元吨阿根廷4月到港进口大豆成本4863元吨国内港口大豆分销价5500元吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源汇易网国信期货103豆粕---大豆开工率和豆粕库存研究咨询部豆粕库存大豆开工率20232021202220232021202270140601205010080406030402020100135792325272931333537394143454749511101315171921741222552372831344313101619404649单位万吨7周8周单位万吨7周8周大豆开工率4884301大豆压榨量1840116219豆粕结转库存667661未执行合同26992147免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源中国粮油商务网国信期货113豆粕菜粕---周度表观消费量研究咨询部豆粕表观消费量菜粕表观消费量20232021202220232021202225014122001015081006450200135798246252729313335373941434547495111131517192123262830323436384042444648101214161820222450-2粗略预估当周8周豆粕表观消费量为12816万吨上周同期为13853万吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源中国粮油商务网国信期货123豆粕---基差分析研究咨询部豆粕区域基差豆粕基差分析日照天津东莞张家港M1月基差M5月基差M9月基差18002500160014002000120015001000800100060040050020000-200-500221204220204230204220504220704220304220404220604220904221004221104220104220804230104221204220204220304220504220704230204220904221004221104220404220604220104220804230104免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货134菜粕菜籽开工率及压榨量研究咨询部菜籽开工率菜粕库存20232021202220212022202360105084063020410207410222552372813313443101619404649741225225372813313443491016194046单位万吨7周8周单位万吨7周8周进口菜籽开工率29614453菜籽压榨量121805菜粕结转库存2937未执行合同248166免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源中国粮油商务网国信期货144菜粕---基差分析研究咨询部菜粕期限结构菜粕基差分析RM现RM1RM5RM9RM1月基差RM5月基差RM9月基差4800200043001500380010003300500280002300-5001800-1000221204220204220704220304220504220904221004221104220104220404220604220804221204220204220304220504220704230204220904221004221104220404220604220104220804230104免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货15研究咨询部Part2油脂市场分析第二部分二油脂基本面分析研究咨询部本周行情回顾本周国际油脂大幅走高马棕油领涨油脂本周马来西亚遭遇洪水侵袭当地棕榈油采摘或受阻与此同时印度取消葵花籽油免税配额这对马棕油出口提振明显本周国际原油价格震荡走高黑海局势再度面临不确定因素马棕油领涨油脂与之相比美豆油也跟盘走高买粕卖油套利平仓给美豆油带来提振不过由于美豆走低拖累美豆油涨幅不及马棕油受此影响国内油脂跟随马棕油震荡走高连棕油走势相对偏强尽管国内油脂库存出现明显回升但是国际油脂走高带来的成本驱动以及国内需求乐观修复预期让内盘油脂高涨从涨幅来看菜油因未来供给端压力明显而涨幅不及其他油脂美豆油和马棕榈油期价走势国内油脂期价走势豆油连续棕榈油连续菜油连续马棕油连续CBOT豆油连续550080130007011000450060900035005040700025003050001500203000202292202271202316202272220229232023127202321720228122022114221202220729220923221230230224221216230127221021220715220812220826221007230210220701230113220909221104221118202211252022121620221014免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货171国际油脂信息研究咨询部1印尼经济事务部副部长穆斯哈里发迈克穆德表示印尼将3月1日至15日装运的毛棕榈油参考价格定为每吨88977美元略高于2月下半月的88003美元吨按照印尼的棕榈油参考价格和出口税费的对应表3月上半月的出口税为每吨74美元出口费为每吨95美元出口税费合计达到169美元吨和2月份下半月持平2在头号食用油进口国印度由于油菜籽价格已经低于政府建议的最低售价MSP也引起棕榈油市场的担忧印度炼油协会呼吁政府将精炼棕榈油列入限制类别停止进口以保护印度国内农户利益3船运调查机构ITS称2月份马来西亚棕榈油出口量环比提高23AmSpec的数据显示2月份出口环比降低04目前棕榈油仍然是最便宜的食用油不过棕榈油相对豆油的价差缩小可能限制价格敏感买家对棕榈油的需求4印尼官员表示将努力确保2023年油棕重播面积达到18万公顷的既定目标因为棕榈油生产商面临更为严格的可持续性审查在2017年底启动该重播项目时印尼最初的目标是到2025年重播240万公顷油棕但是由于进展迟缓印尼政府将2019年的目标调整为18万公顷年但是即使这个目标也未能实现印尼经济事务协调部高级官员穆斯哈里发迈克穆德表示从2017年到现在油棕重播面积累计仅有278万公顷为了实现18万公顷年的目标印尼官员简化了要求呼吁改进协调并增加私营企业的参与重播项目有助于将印尼油棕单产从每公顷25吨提高到6到8吨印尼小型农户占到全国1600万公顷油棕种植园的40其中一些小型农户的油棕树已经25年没有重播5马来西亚半岛暴雨可能会持续破坏性洪水发生概率极高东南亚其余地区天气对油棕收割有利天气预测预计马来西亚半岛将持续出现暴雨10天降雨量将达到160-220毫米两国其余地区的降雨量应接近正常水平这一前景保持马来西亚进一步遭遇洪水的极高风险而印尼大部分棕榈油产区的天气料为中性6据外电巴西国家能源政策委员会或在3月份决定生柴掺混义务从现行10上调的时间表可能要到3月末实行巴西生物燃料生产商协会APROBIO当前提案预示着4月份生柴掺混义务将上调至B125-6月在B1323年7月至24年2月为B14明年3月B157印度政府周三表示决定取消下一财年4月1日开始的200万吨毛葵花籽油免税进口配额旨在支持国内油籽种植者此举或将带动印度棕榈油进口增长免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源JCI国信期货181东南亚天气过去与未来天气预估研究咨询部该地区东部和南部传统上较为潮湿的地区仍持续着潮湿的天气菲律宾大部分地区再次出现阵雨许多地区录得25至100毫米的降雨量但几乎没有额外的洪水与此同时马来西亚和印度尼西亚的大部分较重降雨25-100毫米向南移动给苏门答腊北部印度尼西亚和马来西亚半岛以外的油棕和大米带来更多水分在其他地方泰国西部和附近一些地区持续出现季节性高温超过35C而其他大部分地区则出现了高温中断中印的季节性水稻一般处于发育的后期即将开始收割免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议192三大植物油现货价格走势研究咨询部豆油棕榈油菜油190001400090004000220304220504220704220904221104220104210704210304210504230104210904211104210104免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货20