研究报告全文：证券代码839979PTAMEG周报2023227-33大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号Z0016468联系方式0575-85226759CONTENTS1回顾与展望目录2基本面分析3技术面分析回顾与展望上周PTA2305合约继续反弹收于5730上周涨幅174振幅50405基差收于31从供给角度看上周逸盛大化225万吨东营威联化学250万吨中泰120万吨装置重启逸盛600万吨装置降负运行能投100万吨洛阳石化325万吨恒力220万吨装置停车PTA负荷为744环比增加12PTA周产量增加164万吨从需求角度看涤丝前纺现金流亏损出货森楷仪化重启实华检修新装置桐昆恒超和新凤鸣新拓开车预计后市开工进一步上冲难度加大上周聚酯开工率874环比增加13聚酯周产量增加176万吨对应PTA增加151万吨MEG消费增加059万吨总体来看周内油价明显反弹PX方面后市即将进入传统检修季PX供应预计下调配合下游需求回暖将有效支撑价格PTA方面主流供应商集中公布检修消息供应缩减下游提负以及出口量回升基本面好转加工费明显修复3月供需进入去库阶段但效益修复后供应难进一步缩减关注恒力惠州250万吨新装置投产进度聚酯及下游方面聚酯负荷提升至较高水平涤丝产销持续修复部分工厂节前原料备货消化殆尽有补库需求释放投机性备货进一步跟进涤丝工厂库存高位去化PTA基本面边际好转预计后市有一进上行动力回顾与展望上周EG2305合约震荡盘整收于4302上周跌幅128振幅24805基差收于-60从供给角度看各主流工艺路线利润处于低位但产能出清过程相对缓慢目前依然受限于高位的社会库存与港口库存价格反弹过程中卖盘压制明显乙二醇总负荷基本维持煤制负荷基本维持总负荷5938环比增加174MEG周产量增加083万吨煤制负荷5849环比增加1084煤制周产量增加19万吨从库存角度看截止上周一华东主港地区MEG港口库存1058万吨环比减少03万吨港口库存基本维持上周预报到货总量在10万吨附近环比减少42万吨总体来看近期油价明显反弹煤价受内蒙露天煤矿事故影响偏强运行短期随着煤化工装置开工负荷提升以及欧洲需求转弱下海外进口货源的回流供应端有所回升虽然3-6月供需进入连续去库阶段但整体去化幅度不及先前预期且生产工厂储罐库存以及在途库存均处于同期高位隐性库存将持续转移至下游下游聚酯环节补库需求逐渐释放短期乙二醇更多表现为区间震荡为主但基本面边际修复背景下具备中长期多配价值PTA月间价差5-9价差9-1价差1000250080020006001500400100020050000915101511151215115215315415515116216316416516616716816916-200-500TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309TA2109-2201TA2209-2301TA2309-2401PTA基差01基差05基差200025001500200015001000100050050001162163164165166167168169161016111612161160516616716816916101611161216116216316416516-500-500-1000-1000TA1801TA1901TA2001TA2101TA1705TA1805TA1905TA2005TA2201TA2301TA2401TA2105TA2205TA230509基差2000150010005000915101511151215115215315415515615715815915-500-1000TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309MEG月间价差5-9价差9-1价差10004008003002006001004000200122222322422522622722822922-1000926102611261226126226326426526-200-200-300-400-400EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401MEG基差01基差05基差1500140012001000100080050060040002001222223224225226227228229221022112212221220527627727827927102711271227127227327427-500-200-400-1000-600EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG230509基差1400120010008006004002000926102611261226126226326426526626726826926-200-400-600EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309现货价差PXN短期下方将获得一定支撑美元吨对二甲苯PX-石脑油NAP元吨TA-EG现货价差8003000700200060010005000400142434445464748494104114124300-1000200-2000100-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3796751513911816251221302723211910192815241410192816251230182714231028月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2581346793691111223444556677889910121-4000121010111111122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017201820192020202120222023PX端中国PX负荷亚洲PX负荷含中国1009090858080707560705065日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日34343399366733993667132412222415251222131525273013241526193020301324142416172717281324152619302013241424162717271728月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678912346789741122334455667889911121122334556677889911121111101011121210101112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年美元吨PX利润5004003002001000142434445464748494104114124-100-200-3002017201820192020202120222023PTA端PTA加工费见底负荷PTA负荷维持低位PTA负荷CCF天PTA库存PTA工厂10010908806704602500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日345793393667354589912221324152514251626172824312913241526193020301324141627172717281324172810201021142516281919302030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3124678912567896371122334455677889911121122334455667889911121010111112121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年元吨PTA现货加工费天PTA库存聚酯工厂3000141225001020008615004100020500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日57354589914251626172831291324172810201021142516281919302030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2567890137112233445566788991112101111121214243444546474849410411412410-5002017年2018年2019年2020年20172018201920202021202220232021年2022年2023年MEG端MEG港口库存基本维持供应环节环比回升MEG负荷总CCFMEG煤制负荷CCF1001009090808070706060504050304020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日34343399366733993667251222132415122213241525242813152619302030132414241627172717281324152619302030132414241627172717月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678912346789191223344556677889911121122334455667788911121210101111121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年万吨MEG港口库存指数CCF160140120100806040200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日999524279918312130132616251017231528182718311322182722311322月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月17123458112223344556677889910111010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年MEG端各主流工艺路线利润水平处于低位元吨石脑油制MEG内盘利润元吨外采乙烯制MEG内盘利润400020001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-250020172018201920202021202220232017201820192020202120222023元吨甲醇制MEG内盘利润元吨煤制乙二醇利润中国企业日25005000200040001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500112131415161718191101111121-1000-1000-1500-2000-2000-3000-2500-4000-3000-5000利润测算不代表实际20172018201920202021202220232017201820192020202120222023以观测趋势为主聚酯端聚酯负荷继续抬升但速度放缓聚酯负荷CCF天库存天数聚酯切片国内100209015801070605500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3433993667952418986122213241525261428132415193020301324241627172717122131101929192817122310192918281120301829182717261524月月月月月月月月月月月月月月月月月月-5月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月81234679269112334455677889111221133344555667788991210101111121210101011111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年元吨半光聚酯切片利润10008006004002000142434445464748494104114124-200-400-6002017201820192020202120222023涤纶端受原料端上涨影响聚酯产品利润持续回落直纺长丝负荷直纺短纤负荷10011090100908080707060605050404030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日34573622723337335561323132415251526162617281214182113132519232428101323132415251325212416271020311223152616261728月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345789123478934563112345677889911121123445556677889911121010111112121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年元吨涤纶利润25002000150010005000-500-1000涤纶短纤利润DTY利润POY利润FDY利润涤纶端聚酯产品库存见顶回落天涤纶短纤库存指数CCF天涤纶DTY库存指数CCF254540203515302510205151005日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6839471667686394716716271727182916252215251728112114242717271829-5131627172718291325221525172811211424162717271829月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月812346797112334455667889911121123344556677889911121011111212-10101010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天涤纶POY库存指数CCF天涤纶FDY库存指数CCF403535303025252020151510105500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6868639471667394716716271727182916271727182924132522152517281121141627172718291325221525172811211424162717271829月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月81234678912346796112334455677889911121123344556677889911121010111112121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年织造端江浙终端开机恢复至同期高位江浙织机开机率江浙加弹开机率100100808060604040202000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日757543965563946556161526162617281526261728131325221525162710203112231526162617282522152516271020311223152616261728月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月31247891234789112112334455566778899111212334455566778899111110101111121210101112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年万吨轻纺城总销量MA20天库存天数坯布盛泽地区样本织造企业160050140045120040100035800302560020400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日34225565654122413231424151222132315251525162615251626251425月月月月月月月月月月200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789811223344556677899111210111112120101121314151617181911011111212017年2018年2019年2020年20172018201920202021202220232021年2022年2023年仓单数量张仓单数量PTA张有效预报PTA总计450000600004000005000035000030000040000250000300002000001500002000010000010000500000014243444546474849410411412414243444546474849410411412420172018201920202021202220232017201820192020202120222023手注册仓单量乙二醇合计2500020000150001000050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8224925791930102113241324152620311526112213241627182920月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12367891122334455667788910121010111112122019年2020年2021年2022年2023年技术面从日线看TA2305合约持续上行短期关注前高5850附近的阻力作用技术面从日线看EG2305合约走势逐渐转入震荡短期关注4400附近的阻力作用若上破后阻力位上移至前高4500