研究报告全文：华达科技603358电池托盘步入发展快车道延伸布局一体化压铸2023-03-03投资亮点首次覆盖华达科技603358给予跑赢行业评级目标价2510元对应2023年207倍PE公司是车身结构件代表企业电池托盘业务快速发展理由如下车身冲压焊接件龙头布局新能源零部件拓展成长空间公司深耕车身冲压焊接件三十年与东风本田一汽大众等头部合资客户关系稳固随着疫情后经济生产持续复苏下游主机厂销量持续向好我们认为公司在客户积累行业地位研发实力生产规模等方面具备优势车身结构件业务预计稳健增长并有望伴随特斯拉新势力等客户上量迎来快速发展此外公司通过收购江苏恒义快速切入新能源汽车电池托盘市场并计划收购航大新材布局一体化压铸赛道持续拓展成长空间CTP技术持续迭代宁德时代股权加持电池托盘业务迎来量价齐升电池托盘是新能源车核心部件CTP技术升级使得电池托盘系统ASP从2000元提升至3500元以上宁德时代在2022年初入股江苏恒义奠定长期深度合作基础我们预计公司份额将获得显著提升和长期保障麒麟电池首款量产车极氪009即为公司供应伴随麒麟电池逐步起量公司有望显著受益公司与小鹏蜂巢比亚迪等头部客户的配套量快速提升目前在手订单饱和持续扩产满足需求增长此外公司通过布局上游铝挤压产能持续降本盈利能力优于同行发挥车身结构件和电池托盘技术和客户优势延伸布局一体化压铸公司2021年底签订框架协议拟收购航大新材储备一体化压铸工艺我们认为公司在车身大型结构件领域耕耘三十年加之电池托盘业务快速上量公司具有显著的客户资源行业地位和技术实力等优势有望打开整车一体化压铸的广阔市场空间我们与市场的最大不同市场对电池托盘及一体化压铸发展潜力存在预期分歧我们认为公司与头部企业深度绑定叠加麒麟电池技术优势基于三十年车身结构件产业积累电池托盘和一体化压铸业务发展潜力显著潜在催化剂麒麟电池量产节奏超预期一体化压铸市场拓展加速盈利预测与估值我们预计公司2224年EPS分别为082元121元和150元CAGR为353我们采用SOTP估值传统结构件和电池托盘业务分别给予2023年1927倍PE对应目标价251元较当前股价有190上行空间风险电池托盘技术变更风险新客户拓展不及预期新能源汽车销量不及预期