棉花观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14710元/吨，较前日上涨265元/吨，涨幅1.83%。持仓量675414手，仓单数15837张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15020元/吨，较前日下跌0元/吨。现货基差CF05+310，较前日下跌270。全国均价15412元/吨，较前日上涨31元/吨。现货基差CF05+700，较前日下跌240。
　　国际方面，上周USDA展望论坛发布2023/24年度预期。全球棉花消费量预期高于产量预期，期末库存预计下降，叠加上周五公布的强劲出口数据使得美棉迎来了大幅反弹上涨。但考虑到美元走强带来的压力，预计未来美棉价格仍将以震荡为主。国内方面，需要关注后期下游传统旺季到来前的补库需求。在目前国内供应压力未缓解的情况下，价格上方依然受到压制。经济恢复的乐观情绪以及拉动内需等一系列消费改善政策的预期，仍对棉花价格有一定支撑。接下来需关注全球新年度棉花的种植面积变化以及宏观层面的影响，预计短期内棉花价格仍维持震荡格局。
　　 ■策略
　　单边中性
　　 ■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-03-03贸易商采购积极郑棉小幅上涨研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14710元吨较前日上涨265元吨涨幅从业资格号F3047125183持仓量675414手仓单数15837张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价投资咨询号Z001547415020元吨较前日下跌0元吨现货基差CF05310较前日下跌270全国均价15412元吨较前日上涨31元吨现货基差CF05700较前日下跌240投资咨询业务资格国际方面上周USDA展望论坛发布202324年度预期全球棉花消费量预期高于产证监许可20111289号量预期期末库存预计下降叠加上周五公布的强劲出口数据使得美棉迎来了大幅反弹上涨但考虑到美元走强带来的压力预计未来美棉价格仍将以震荡为主国内方面需要关注后期下游传统旺季到来前的补库需求在目前国内供应压力未缓解的情况下价格上方依然受到压制经济恢复的乐观情绪以及拉动内需等一系列消费改善政策的预期仍对棉花价格有一定支撑接下来需关注全球新年度棉花的种植面积变化以及宏观层面的影响预计短期内棉花价格仍维持震荡格局策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6434元吨较前日下跌74元跌幅114现货方面山东地区银星针叶浆现货价格6800元吨较前一日不变现货基差sp05370相较前一日下跌80山东地区月亮针叶浆6950元吨较前一日不变现货基差sp05520相较前一日下跌80山东地区马牌针叶浆6950元吨较前一日不变现货基差sp05520相较前一日下跌80山东地区北木针叶浆现货价格7500元吨较前一日不变现货基差sp051070相较前一日下跌80近期人民币有所贬值汇率重回700附近进口成本继续提升支撑纸浆进口价格纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况截止2月第3周各港口纸浆库存量为206万吨较上周下降004库存持续维持高位使近请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230303期现货市场货源较为充裕国内港口库存居于高位对纸浆价格有所压制阔叶浆供应量相对平稳叠加原纸企业压价行为采购情绪欠佳或倒逼成本下移预计浆市短期内将会偏弱震荡策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230303目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8棉花主力期货丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12棉花基差-新疆丨单位元吨6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20230303市场要闻及动态1印度北部棉区在201920年度单产水平高达45公斤亩但近年来受植棉成本高企气候变化虫害以及棉种质量问题等因素影响单产水平出现显著下降棉农对新年度的产量收获存在一定担忧情绪此外有消息称印度有关农业机构将本年度产量预期或减至5474万吨产量的下降或使得纺织企业对于进口棉的依赖性有所提高传统来看印度的长绒棉产量持续较少年进口量基本稳定在17万吨如后期在当地棉纺织行业致力于技术升级以及制定新政策支持的努力之下行业发展有望更加健康2目前巴基斯坦与国际货币基金组织关于贷款问题的讨论尚无结果开立信用证的壁垒尚未消除加之巴基斯坦卢比兑美元贬值因此当地企业对于进口棉采购热情持续不高多以执行前期合同为主具体从价格情况来看近月船期美棉recap包根据质量不同升水1000-1500点不等少量巴西棉SLM级长度35在2305合约升水1300-1350点不等另悉有少量吉扎94成交价格在117-118美分磅3近日内华达山脉地区再度迎来中到大雪局地降雪量高达1143mm1日转为晴间多云天气预计至本周末气温仍将持续下降据气象部门消息短期内当地仍有降雪概率此外有望迎来零星阵雨加州SJV地区迎来少量降雨随着风暴系统撤离当地云层有望消散至周内后期气温或将低至零下多地启动了低温冰冻预警1日西得州地区预计为晴朗温暖天气晚间随着冷锋入境当地有望迎来大风天气风速预计在40-56千米时狭地地区可能迎来少量降雪但预计无明显降水土壤或将持续干燥得州南部海湾区谷物播种仍在持续进行预计新棉播种将于不久之后展开目前当地气温在30摄氏度上下利好新苗生长据气象部门消息短期内当地持续为炎热干燥天气1日孟菲斯地区为多云温暖天气晚间可能遭遇暴风其中局地或将出现112千米时的暴风并受到大雨冰雹以及龙卷风等恶劣天气的影响目前三角洲地区普遍无明显旱情在降雨概率持续存在的情况之下洪水预警机制持续生效请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20230303图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20230303图7全球各国库消比丨单位图8棉花主力期货丨单位元吨全球美国印度巴西201920202021202220231巴基斯坦澳大利亚中国250001200001015000010000050000002789317324763203218345360128143158173188233248263285300315330201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320001500150010001000500500002263789317324717324763789310912814315818820321823324826328530031533034536050017314315826328512817318820321823324830031533034536050010910001500100020001500250030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12棉花基差-新疆丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200040001500350010003000500250020000215006378931732471091281431581882032182332482632853003153303453605001731000100050015000232476378932000500171731882031091281431582182332482632853003153303453602500100030001500数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20230303图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202113120215312021930202213120225312022930---数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20230303图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存180080001600750014007000120065001000600055008005000600450040040002003500300001167731466292152212227287362122137167182197242257272302317332347202113120215312021930202213120225312022930---107数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416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