研究报告全文：图表设置下载图片另存为PDF铜期货日报2023-02-29分享题目美元指数回落沪铜震荡收阳作者期货今日夜盘沪铜主力2304合约高开于68460元吨夜盘价格围绕均价线震荡白盘午后尾盘拉涨收盘价69050元吨较上一交易日上涨750元吨李魁现货今日1电解铜现货对当月2303合约报于贴水70贴水30元吨均价报于贴水50有色研究中心元吨较上一交易日报价上升105元吨平水铜成交价格6850068630元吨升水铜成18739938658交价格6851068650元吨进口比价较前日表现扩大市场对保税区库存何时流入现货市likuihrrdqhcom场较为担忧但下半周即将进入3月预计现货贴水短期内较难在扩大至百元每吨上方从业资格号宏观美国1月核心PCE录得471环比拐头向上美联储最关心的通胀数据的继续上F3077815行市场将会定价更高的利率上限不排除5月后美联储继续加息的可能性目前市场普投资咨询号遍预期美联储3月加息50bp美联储货币紧缩路径大幅上调铜价上方压力显现Z0017255供应端矿端方面FirstQuantum暂停了巴拿马铜矿的加工作业Freeport因洪水和泥石流暂停印尼Grasberg铜矿运营2022年Grasberg铜总产量为748万吨是全球第二大铜矿Glencore恢复了秘鲁Antapaccay铜矿的运营五矿资源由于物资供应不足秘鲁LasBambas铜矿继续减速运营南美矿端干扰频繁进口铜精矿指数持续回落周内TC价格继续回调至771美元吨季节性累库延续2022年12月精炼铜产量961万吨同比增长5612月精炼铜及铜材进口同比回落需求端上周218-224国内主要精铜杆企业周度开工率录得586环比上周大降325个百分点终端需求难见明显回温致使精铜杆订单持续不旺是精铜杆开工率表现不佳的主要原因从调研来看本周多个铜杆企业成品库存居高铜杆企业选择检修或停产线来调节成品库存因此开工率回落较为明显从下游消费来看本周漆包线行业订单出现一定的回温漆包线用杆出货有所好转但电线电缆行业订单始终回温不明显且周内铜价一度站上7万吨关口下游观望情绪浓厚消费受到一定抑制操作建议我们预估在美联储释放出明确的结束加息的信号之前最早可能是5月份铜的价格是维持高位的状态区间67000-72000元吨每日数据宏观数据图1用美国十年国债收益率名义利率-10年通胀指数TIPS实际利率表示通胀预期美国国债收益率10年名义利率通胀指数国债TIPS10年实际利率期货收盘价LME3个月铜美元吨美国通胀预期11000321050031000028950026900024850022800027500187000166500600014550012500012020-05-262020-09-092020-12-242021-04-132021-07-292021-11-122022-02-282022-06-152022-09-292023-01-17数据来源Wind华融融达期货图2美国国债收益率倒挂往往对应着经济萧条但是也能跟踪美国货币政策进程美国10年国债收益率-1年国债收益率4353252151050-05-1-152000-03-292002-07-122004-10-252007-02-062009-05-182011-08-252013-12-092016-03-222018-07-022020-10-142023-01数据来源Wind华融融达期货价格数据图3SHFE与LME铜期货收盘价图4冶炼酸价格期货收盘价LME3个月铜美元吨东北地区98冶炼酸市场价元吨期货收盘价SHFE铜期货主力元吨右轴湖南地区98冶炼酸市场价元吨山东地区98冶炼酸市场价元吨11000780001100西北地区98冶炼酸市场价元吨10500750001000河南地区98冶炼酸市场价元吨1000072000900湖北地区98冶炼酸市场价元吨6900095008009000660006300070085006000060080005700050075005400040070005100030065004800020060004500055004200010050003900002020-04-232021-02-242021-12-292022-11-032021-08-162021-12-302022-05-192022-09-292023-02数据来源Wind华融融达期货数据来源Wind华融融达期货图5LME铜期货收盘价与LME升贴水图6SHFE铜期货收盘价与国内升贴期货收盘价LME3个月铜美元吨CU主力CU主力CU主力CU主力CU主力LME铜升贴水0-3美元吨右轴上海物贸铜升贴水平均价元吨右轴110001200780002400105001100750002100100001000720001800950090069000150090008006600070063000850012006006000080009005005700075004005400060070003005100030065002004800006000100450005500042000-3005000-10039000-6002020-04-232021-02-162021-12-092022-10-072020-04-232021-02-192021-12-132022-10-12数据来源Wind华融融达期货数据来源Wind华融融达期货图7铜主力合约多头每日持仓变化图8铜主力合约空头每日持仓变化数据来源Wind华融融达期货数据来源Wind华融融达期货库存数据图9LME铜库存季节性图单位吨图10SHFE铜库存季节性图单位吨20202021202220232020202120222023300000390000280000360000260000330000240000300000252455220000270000240000200000210000180000180000160000150000140000120000120000900001000006000080000642753000060000001-0202-1704-0405-2407-0908-2410-1011-2501-0302-1403-2705-1507-0308-2010-1411-27数据来源Wind华融融达期货数据来源Wind华融融达期货图11COMEX铜库存季节性图单位吨图12上海保税库铜库存季节性单位2020202120222023万吨20202021202220239000050458000040700003560000305000025204000015621530000101796220000510000001-0202-1604-0205-1807-0608-2010-0511-1901-0302-1303-2905-1607-0108-1509-2511-0712-14数据来源Wind华融融达期货数据来源Wind华融融达期货本日行业要闻1美联储理事菲利浦杰斐逊PhilipJefferson为该央行2的通胀目标进行了辩护他表示改变这一目标可能会破坏根深蒂固的通胀预期他周一在哈佛大学的一个经济学课堂上发表的演讲没有详细说明货币政策的未来路径尽管他说随着工资压力的减弱服务价格的通胀有可能缓解免责声明本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士如引用发布须注明出处华融融达期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道力求报告内容引用资料和数据的客观公正尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告所提供的信息仅供参考不作为投资决策的依据客户应自主做出期货交易决策独立承担期货交易后果本报告由华融融达数据分析家httpsdthrrdqhcom动态研报生成器生成