PTA：
　　1、基本面：近期油价走势偏弱。华东一套64万吨PTA装置原计划2月底检修一周，目前检修计划推迟至3月底。PX方面，后市即将进入传统检修季，PX供应预计下调，配合下游需求回暖，将有效支撑价格。PTA方面，累库预期缩减，加工费明显修复，但后期部分装置重启以及恒力惠州一套250万吨新装置计划本周投产，短期供应难进一步缩减。聚酯及下游方面，聚酯负荷进一步提升，涤丝产销逐步修复，部分工厂节前原料备货消化殆尽，有补库需求释放，涤丝工厂库存环比去化中性
　　2、基差：现货5610，05合约基差68，盘面贴水偏多
　　3、库存：PTA工厂库存6.34天，环比增加0.03天偏空
　　4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空
　　5、主力持仓：主力净空，空增偏空
　　6、预期：原料端需关注后期PX、PTA新增产能投放的进度，下游季节性恢复的背景下，PTA供需累库幅度有所缩减，需要关注供应端检修、投产落实情况，以及终端能否形成正向反馈。但盘面的反弹仍然需要成本端油价的配合。TA2305：短期关注5450支撑位

研究报告全文：证券代码839979PTAMEG早报-2023年2月28日大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号Z0016468联系方式0575-85226759PTA每日观点PTA1基本面近期油价走势偏弱华东一套64万吨PTA装置原计划2月底检修一周目前检修计划推迟至3月底PX方面后市即将进入传统检修季PX供应预计下调配合下游需求回暖将有效支撑价格PTA方面累库预期缩减加工费明显修复但后期部分装置重启以及恒力惠州一套250万吨新装置计划本周投产短期供应难进一步缩减聚酯及下游方面聚酯负荷进一步提升涤丝产销逐步修复部分工厂节前原料备货消化殆尽有补库需求释放涤丝工厂库存环比去化中性2基差现货561005合约基差68盘面贴水偏多3库存PTA工厂库存634天环比增加003天偏空4盘面20日均线向下收盘价收于20日均线之下偏空5主力持仓主力净空空增偏空6预期原料端需关注后期PXPTA新增产能投放的进度下游季节性恢复的背景下PTA供需累库幅度有所缩减需要关注供应端检修投产落实情况以及终端能否形成正向反馈但盘面的反弹仍然需要成本端油价的配合TA2305短期关注5450支撑位MEG每日观点MEG1基本面各主流工艺路线利润相较去年四季度出现了明显修复27日CCF口径库存为1058万吨环比减少03万吨新一期港口库存基本维持社会库存依旧高位维持中性2基差现货424505合约基差-68盘面升水偏空3库存华东地区合计库存1025万吨环比减少126万吨偏空4盘面20日均线向下收盘价收于20日均线之上中性5主力持仓主力净空空增偏空6预期近期油价震荡偏弱但煤价受内蒙露天煤矿事故影响明显走强2月乙二醇仍处于累库通道但是整体幅度有所收窄海内外供应同步收窄国内负荷低位维持后市关注煤化工装置春检落实进度进口方面预计3-4月份乙二醇进口量将降至历史低位供应环节整体呈现好转一季度过后有望进入去库阶段下游聚酯环节处于季节性回升周期中重点关注实际的兑现进度短期受限于高位的社会库存与港口库存但基本面边际修复背景下具备中长期多配价值EG2305短期关注4250支撑位影响因素总结利多1聚酯产业链整体利润水平低位估值偏低存在修复的基础2原料端部分装置出现停车和检修动作供应环比有所改善4受内蒙露天煤矿事故影响煤价明显走强将支撑煤制乙二醇价格3新一期金融数据显示1月信贷实现开门红近期市场宏观情绪好转利空1原料端一季度仍旧维持累库格局2下游市场恢复尚需时日终端现实刚需偏弱3油价重心下移当前主要逻辑低利润下供应缩减终端需求环比逐渐复苏但成本端油价出现明显走弱主要风险点1成本端油价波动剧烈2需求恢复不及预期价格变动2023-02-272023-02-24现货价中间价石脑油CFR日本675728000721250美元吨现货价中间价对二甲苯PXCFR中国台湾-910111020美元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘056105610元吨CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘-1542454260元吨现货CCFEI价格指数涤纶POY076507650元吨CCFEI价格指数涤纶FDY150D081508150元吨CCFEI价格指数涤纶DTY088008800元吨CCFEI价格指数涤纶短纤072277227元吨TA01-9455025596元吨TA05-9655425638元吨TA09-9255065598元吨TA01基差9410814元吨期货TA05基差9668-28元吨TA09基差9210412元吨EG01基差37-178-215元吨EG05基差26-68-94元吨EG09基差14-156-170元吨PTA加工费-1242998730111元吨石脑油MEG内盘利润-11597-191900-180303元吨外采乙烯制MEG内盘利润-5680-137150-131470元吨甲醇制MEG内盘利润1110-209220-210330元吨利润煤制MEG利润-7150-226000-218850元吨POY利润5031813817635元吨FDY利润5031813817635元吨DTY利润5031313812635元吨涤纶短纤利润503-7196-7698元吨PTA月间价差5-9价差9-1价差1000250080020006001500400100020050000915101511151215115215315415515116216316416516616716816916-200-500TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309TA2109-2201TA2209-2301TA2309-2401PTA基差01基差05基差200025001500200015001000100050050001162163164165166167168169161016111612161160516616716816916101611161216116216316416516-500-500-1000-1000TA1801TA1901TA2001TA2101TA1705TA1805TA1905TA2005TA2201TA2301TA2401TA2105TA2205TA230509基差2000150010005000915101511151215115215315415515615715815915-500-1000TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309MEG月间价差5-9价差9-1价差10004008003002006001004000200122222322422522622722822922-1000926102611261226126226326426526-200-200-300-400-400EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401MEG基差01基差05基差1500140012001000100080050060040002001222223224225226227228229221022112212221220527627727827927102711271227127227327427-500-200-400-1000-600EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG230509基差1400120010008006004002000926102611261226126226326426526626726826926-200-400-600EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309现货价差美元吨对二甲苯PX-石脑油NAP元吨TA-EG现货价差8003000700200060010005000400142434445464748494104114124300-1000200-2000100-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3796751513911816251221302723211910192815241410192816251230182714231028月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2581346793691111223444556677889910121-4000121010111111122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017201820192020202120222023库存分析PTAMEG库存处于历年同期高位但环比有所去化天库存天数PTA国内万吨库存乙二醇华东地区合计101601408120610048060240020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日21235638889972612791121413231122112130112212232412261726282216271618291828192818281727122318122214241719112212221223月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月241356789123456789123451234556677889911121123344567788991112121010111112121210101111122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天库存天数聚酯切片国内20151050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日924189856191221311019292829122317101929182811203018182717261524月月月月月月月月-5月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678961123334455567788991212101010111111122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年涤纶库存长丝库存阶段性见顶天库存天数涤纶短纤江浙织机天库存天数涤纶长丝DTY江浙织机3050254020153010205010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-5日878572556201526172819291813242316262812231323152616261627月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-10日月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678978285725564121123345566778899111526172819291327132423162618281223231526162616101011111212月月月月月月月月月-15月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678969123344556778891112-2011010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天库存天数涤纶长丝POY江浙织机天库存天数涤纶长丝FDY江浙织机405035403025302015201010500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7828572556782857255615261728192916132423261828122313231526162616271915261728292613242316261828122313231526161627月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123467893112344556677889911128112334455667789911121010111112121210101111122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年聚酯上游开工开工率PX国内95908580757065605550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日55213232211626152515251222122211211323122213231222112131102030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456786611223344557788899911121010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年开工率PTA国内开工率聚酯产业链乙二醇综合958590808575807570706565606055555050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4555123232211626152515252212112113231222132312221222112131102030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月日日日日日日日日日月月月月月月月月766月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21324332121345678172716261626231222112113132314241323132312221121112233445566778889991112月月月月月月月月月月月月101011111212月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678931122344556677889910111210111112122017年2018年2019年2020年102021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年聚酯下游开工下游市场逐渐恢复中但终端现实刚需偏弱PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机100100959090808570806075507040653060205510500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日969616566295273162927313223118271524132231182715242930101928152415241120182714231120291625122130101928152415241120291827142311202916251221月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月126234567891345789491112233445566777889991112111223344455667778899111210101011111212101010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年PTA加工费PTA加工费处于低位近期环比明显修复元吨PTA现货加工费300025002000150010005000142434445464748494104114124-5002017201820192020202120222023MEG利润元吨石脑油制MEG内盘利润元吨外采乙烯制MEG内盘利润400020001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-250020172018201920202021202220232017201820192020202120222023元吨甲醇制MEG内盘利润元吨煤制乙二醇利润中国企业日25005000200040001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500112131415161718191101111121-1000-1000-1500-2000-2000-3000-2500-4000-3000-5000利润测算不代表实际20172018201920202021202220232017201820192020202120222023以观测趋势为主涤纶利润受原料端价格上涨聚酯产品利润压缩元吨涤纶利润25002000150010005000-500-1000涤纶短纤利润DTY利润POY利润FDY利润免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo