国内新能源车快速增长驱动配套设施提速发展。2022年国内新能源汽车保有量达1310万辆，预计2023年将达2100万辆，到2025年将增加至4000万辆。电动汽车的充电需求不断增大，加快充电桩等配套基础设施建设已迫在眉睫。近年来充电桩产业政策不断推出，要求大力推动充换电网络建设。2022年全国新增充电桩259.3万台，保有量为521万台，同比增长99.07%，车桩比为2.5。假设到2025年车桩比下行至2，则距离当前有约1500万台的缺口。
　　海外市场前景广阔，国内企业加速出海。随着欧美新能源汽车销量快速增长，充电桩配套建设需求旺盛。根据IEA统计，2021年欧洲公共车桩比达15:1，美国公共车桩比达18:1，远落后于国内水平。当前欧美新能源汽车市场配套基础设施建设明显不足，在政策推动下各国有望加快发展，海外充电桩需求显著放量。国内充电桩企业正在加速海外市场布局，相较于欧美本土充电桩企业，更具有性价比优势。
　　高压快充已为大势所趋。充电便利性和缩短充电时长是解决新能源汽车发展的痛点之一。快充技术加速应用对于推动新能源车快速发展至关重要。目前各国政策从顶层设计积极推动快充技术发展，未来快充桩占比有望逐步提高。高压快充技术是目前车企实现快充的主流选择，800V高压平台车型将于2023年陆续上市，前景可期。
　　投资建议：全球碳中和目标引领下新能源汽车保有量快速增长，市场渗透率仍将持续攀升。加快完善充换电基础设施配套建设，有助于支撑新能源汽车产业高质量发展。国家相关部门正在加强充电基础设施产业发展顶层设计，将持续优化充电网络规划布局和建设。同时，伴随着新能源汽车销量快速增长，欧美充电桩市场处于爆发初期，需求将迎来显著放量。国内桩企加速出海布局，有望凭借高性价比优势享受全球充电桩行业快速发展红利。建议关注：1）提高补能效率、赋能新能源汽车产业快速发展的快充和换电赛道，高压快充渐成主流，具备大功率充电技术储备的核心设备供应商，以及积极布局换电模式的公司将受益于充换电市场规模扩容。2）已通过欧美标准认证、销售渠道布局广泛，在快充领域具备核心技术优势的国内桩企有望率先受益海外市场放量。重点标的关注核心设备供应商国电南瑞（600406）、许继电气（000400）、万马股份（002276），受益换电站规划落地首先起量的充换电装备领先制造商瀚川智能（688022）。
　　风险提示。新能源汽车销量不及预期风险；国内充换电基础设施建设不及预期；国内桩企出海不及预期；市场竞争加剧风险。

研究报告全文：新能源汽车产业链深标配首次赋能新能源汽车快速发展全球需求共振向上度新能源汽车充换电专题报告研2023年2月28日究投资要点分析师黄秀瑜国内新能源车快速增长驱动配套设施提速发展2022年国内新能源汽车SAC执业证书编号保有量达1310万辆预计2023年将达2100万辆到2025年将增加至4000S0340512090001万辆电动汽车的充电需求不断增大加快充电桩等配套基础设施建设电话0769-22119455已迫在眉睫近年来充电桩产业政策不断推出要求大力推动充换电网邮箱hxy3dgzqcomcn络建设2022年全国新增充电桩2593万台保有量为521万台同比增长9907车桩比为25假设到2025年车桩比下行至2则距离当前有约1500万台的缺口海外市场前景广阔国内企业加速出海随着欧美新能源汽车销量快速增长充电桩配套建设需求旺盛根据IEA统计2021年欧洲公共车桩比达151美国公共车桩比达181远落后于国内水平当前欧美新能源行汽车市场配套基础设施建设明显不足在政策推动下各国有望加快发新能源汽车指数走势展海外充电桩需求显著放量国内充电桩企业正在加速海外市场布局业相较于欧美本土充电桩企业更具有性价比优势研究高压快充已为大势所趋充电便利性和缩短充电时长是解决新能源汽车发展的痛点之一快充技术加速应用对于推动新能源车快速发展至关重要目前各国政策从顶层设计积极推动快充技术发展未来快充桩占比有望逐步提高高压快充技术是目前车企实现快充的主流选择800V高压平台车型将于2023年陆续上市前景可期投资建议全球碳中和目标引领下新能源汽车保有量快速增长市场渗资料来源Wind东莞证券研究所透率仍将持续攀升加快完善充换电基础设施配套建设有助于支撑新能源汽车产业高质量发展国家相关部门正在加强充电基础设施产业发展顶层设计将持续优化充电网络规划布局和建设同时伴随着新能相关报告源汽车销量快速增长欧美充电桩市场处于爆发初期需求将迎来显著放量国内桩企加速出海布局有望凭借高性价比优势享受全球充电桩行业快速发展红利建议关注1提高补能效率赋能新能源汽车产业快速发展的快充和换电赛道高压快充渐成主流具备大功率充电技术储备的核心设备供应商以及积极布局换电模式的公司将受益于充换电证券市场规模扩容2已通过欧美标准认证销售渠道布局广泛在快充领域具备核心技术优势的国内桩企有望率先受益海外市场放量重点标的研关注核心设备供应商国电南瑞600406许继电气000400万马究股份002276受益换电站规划落地首先起量的充换电装备领先制造报商瀚川智能688022告风险提示新能源汽车销量不及预期风险国内充换电基础设施建设不及预期国内桩企出海不及预期市场竞争加剧风险本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明新能源汽车充换电专题报告目录1国内新能源车快速增长驱动配套设施提速发展411国内新能源汽车保有量持续攀升412政策支持充电基础设施建设提速推进513国内充电桩市场规模将突破千亿元72海外市场前景广阔国内企业加速出海921欧美新能源汽车市场迅速扩大922海外充电桩需求显著放量1123国内企业加速海外市场布局123核心设备和运营是充电桩产业链重心1331充电桩产业链分析1332上游竞争格局整体较分散核心器件相对集中1433中游运营处于垄断竞争格局154高压快充已为大势所趋1641快充技术将赋能新能源汽车快速发展1642高压快充是目前主流选择185巨头云集角逐换电补能赛道1951提高补能效率换电模式有望快速推广1952众多企业加速驶入换电赛道216投资建议227风险提示23插图目录图1中国新能源汽车月度销量万辆4图2中国新能源汽车月度渗透率4图3中国新能源汽车年度销量及渗透率4图4中国新能源汽车保有量及占比4图5中国新能源汽车销量预测万辆5图6中国新能源汽车保有量预测万辆5图7国内公共充电基础设施充电电量万度5图8全国充电桩保有量7图9全国公共充电桩和私人充电桩保有量7图10中国公共充电桩建设规模占全球的比例持续上升7图11全国充电桩保有量及车桩比8图12国内充电桩新增数量及预测8图13国内充电桩市场规模及预测9图14欧洲新能源汽车月度销量万辆9图15欧洲新能源汽车年度销量及渗透率9图16美国新能源汽车年度销量及渗透率10图17全球新能源汽车年度销量及渗透率10图18全球新能源汽车保有量及占比10图19欧美市场新能源汽车与公共充电桩车桩比11图20优优绿能国内外业务毛利率比较12图21充电桩产业链13图22充电桩成本构成14请务必阅读末页声明2新能源汽车充换电专题报告图23充电桩充电设备成本构成14图24中国充电模块市场竞争格局15图25截至2022年末国内公共充电桩TOP10运营商万台15图26截至2022年末国内公共充电桩TOP10运营商市场份额16图272018-2022年国内公共交直流充电桩占比变化17图282017-2021年欧洲市场公共快慢充桩占比变化17图292017-2021年美国市场公共快慢充桩占比变化18图30新能源汽车换电模式20图31换电站产业链20图32中国新能源换电汽车销量及市场渗透率预测21图33全国换电站保有量座21图34截至2022年末换电站TOP10省份座21图35截至2022年末主要换电运营商换电站数量座及占比22表格目录表12020年以来国家政策持续推动充电桩行业发展6表2国内充电桩企业海外市场布局情况12表3充电桩分类及其特点16表4各车企布局快充技术情况19表5重点公司盈利预测及投资评级202322723请务必阅读末页声明3新能源汽车充换电专题报告1国内新能源车快速增长驱动配套设施提速发展11国内新能源汽车保有量持续攀升国内新能源汽车销量保持高速增长态势2022年国内新能源汽车销量持续攀升月度销量屡创新高2022年12月新能源汽车销量突破80万辆2022年11月和12月连续两个月新能源汽车渗透率突破30图1中国新能源汽车月度销量万辆图2中国新能源汽车月度渗透率904080357030602550204015302010105001234567891011121234567891011122020年2021年2022年2020年2021年2022年数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所2022年国内新能源汽车销量达6887万辆同比增长934新能源汽车渗透率达256较2021年提升122pct新能源汽车保有量随之增加2022年国内新能源汽车保有量达1310万辆占汽车总保有量的比例为41较2021年提升15pct图3中国新能源汽车年度销量及渗透率图4中国新能源汽车保有量及占比8003014004570040251200600351000203050080025400156002030010154002001051002000500000201720182019202020212022201720182019202020212022中国新能源汽车销量万辆中国新能源汽车保有量万辆新能源汽车渗透率占汽车总保有量比数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明4新能源汽车充换电专题报告展望2023年疫后国内经济复苏强预期购买力恢复和出行增加有利于新能源汽车需求增长国家层面持续加大新能源汽车推广应用力度新能源汽车免征购置税延续实施至2023年底叠加2023年伊始新能源车企纷纷降价有望刺激销量增长2023年国内新能源汽车销量仍有望实现快速增长预计全年销量有望达900万辆将较2022年增长约31预计2025年销量有望达1250万辆左右国内新能源汽车保有量将呈持续攀升态势假设我国2023-2025年新能源汽车的报废率为8结合我们对2023-2025年新能源汽车销量的预测预计2023年国内新能源汽车保有量将达2100万辆到2025年保有量将增加至4000万辆图5中国新能源汽车销量预测万辆图6中国新能源汽车保有量预测万辆1400450040001200350010003000800250060020001500400100020050000202120222023E2024E2025E202120222023E2024E2025E数据来源iFinD东莞证券研究所测算数据来源iFinD东莞证券研究所测算12政策支持充电基础设施建设提速推进电动汽车充电系统是维持电动汽车运行的能源补给设施随着近年来国内电动汽车市场快速发展保有量迅速增长电动汽车的充电需求不断增大由此推动新能源汽车充换电行业的发展2022年全国公共充电基础设施充电电量为21323亿度同比增长9224图7国内公共充电基础设施充电电量万度2500000200000015000001000000500000020182019202020212022数据来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明5新能源汽车充换电专题报告完善充电基础设施建设是支撑新能源汽车规模扩大的基本保障随着新能源汽车保有量快速增长加快电动车充电桩等配套基础设施建设已迫在眉睫2020年充电桩首次被写进政府工作报告纳入新基建近年来充电桩产业政策不断推出要求大力推动充换电网络建设2023年2月工信部等八部门发布关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知主要目标包括提出充换电服务体系保障有力建成适度超前布局均衡智能高效的充换电基础设施体系以及新技术新模式创新应用智能有序充电大功率充电快速换电等新技术应用有效扩大表12020年以来国家政策持续推动充电桩行业发展时间政策部委相关内容要点试点期为2023-2025年提出充换电服务体系保障有力建成适度超前布局均衡智能高效的充换电基础设施体关于组织开展公系服务保障能力显著提升新增公共充电桩标准桩共领域车辆全面电工信部等与公共领域新能源汽车推广数量标准车比例力争达到20232动化先行区试点工八部门11高速公路服务区充电设施车位占比预期不低于小型作的通知停车位的10形成一批典型的综合能源服务示范站提出新技术新模式创新应用智能有序充电大功率充电快速换电等新技术应用有效扩大扩大内需战略规强调推进汽车电动化网联化智能化加强充电桩换202212划纲要2022-2035国务院电站加氢站等配套设施建设年关于进一步提升国家发改到十四五末我国电动汽车充电保障能力进一步提电动汽车充电基础委国家20221升形成适度超前布局均衡智能高效的充电基础设施设施服务保障能力能源局等体系能够满足超过2000万辆电动汽车充电需求的实施意见十部门关于振作工业经济运行推动工业发改委加快新能源汽车推广应用加快充电桩换电站等配套设202112高质量发展的实施工信部施建设方案的通知关于启动新能源纳入此次试点范围的城市共有11个预期推广换电车辆202110汽车换电模式应用工信部10万辆换电站1000座突破换电产品关键技术健全试点工作的通知换电技术标准体系形成换电模式产业生态2021年政府工作20213国务院稳定增加汽车等大宗消费增加充电桩换电站等设施报告充电桩首次被写进政府工作报告充电基础设施作为七大2020年政府工作20205国务院产业之一纳入新基建提出增加充电桩换电站等报告设施资料来源东莞证券研究所整理2022年国内充电桩建设提速根据中国充电联盟EVCIPA发布的数据2022年全国新增公共充电站37万座截至2022年底保有量为111万座同比增长502022年全国新增充电桩2593万台截至2022年底保有量为521万台同比增长9907其中公共充电桩保有量17975万台同比增长567私人充电桩保有量34121万台同比请务必阅读末页声明6新能源汽车充换电专题报告增长1321私人充电桩增长更快速图8全国充电桩保有量图9全国公共充电桩和私人充电桩保有量60040035050030040025030020015020010010050002018201920202021202220182019202020212022全国充电桩保有量万台公共充电桩万台私人充电桩万台数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所随着近年来我国充电基础设施快速发展已建成了全球规模最大的电动车充电基础设施网络根据IEA的数据显示2016-2020年全球电动汽车公共充电桩的建设规模持续上升由2016年的3318万台增长至2020年的13079万台年复合增长率达412016-2020年我国公共充电桩的建设规模占全球建设规模的比例亦持续上升由2016年占比43逐年上升至2020年占比62图10中国公共充电桩建设规模占全球的比例持续上升140701206260585410048508043406030402020100020162017201820192020全球公共充电桩建设规模万台中国占比数据来源IEAiFinD东莞证券研究所13国内充电桩市场规模将突破千亿元近年来国内车桩比整体呈下行趋势国内车桩比从2018年的34下行至2022年的25在国家政策积极推动和市场需求驱动下假设车桩比继续呈逐年下行趋势到2025年车桩比下行至2则届时充电桩保有量将达2000万台距离当前有约1500万台的缺口请务必阅读末页声明7新能源汽车充换电专题报告图11全国充电桩保有量及车桩比25004035200030150025201000151050005000201820192020202120222023E2024E2025E全国充电桩保有量万台车桩比数据来源EVCIPAiFinD东莞证券研究所测算我们通过估算得出预计2023-2025年国内充电桩新增数量分别为436万台480万台572万台2023-2025年新增充电桩数量年复合增长率达30图12国内充电桩新增数量及预测7006005004003002001000201820192020202120222023E2024E2025E充电桩新增数量万台数据来源EVCIPA东莞证券研究所测算同样地近年来我国新能源汽车充电桩行业市场规模保持增长趋势根据EVCIPA数据我国充电桩市场规模从2018年的1243亿元增长至2021年的4187亿元3年复合增长率为50根据我们的估算预计2022年充电桩市场规模约达900亿元2025年将有望达2000亿元3年复合增长率为31请务必阅读末页声明8新能源汽车充换电专题报告图13国内充电桩市场规模及预测2500200015001000500020182019202020212022E2023E2024E2025E充电桩市场规模亿元数据来源EVCIPA东莞证券研究所测算2海外市场前景广阔国内企业加速出海21欧美新能源汽车市场迅速扩大欧洲新能源汽车市场方面2022年欧洲新能源汽车销量2602万辆同比增长15新能源汽车渗透率达237较2021年提升45pct欧洲作为碳中和的先行者出台了全球最严的碳排放标准对汽车的排放标准要求严苛欧盟要求规定燃油轿车碳排放量不得超过95gkm并且要求到2030年实现燃油轿车碳排放标准再度减少55至4275gkm到2035年新车销售将实现100纯电化图14欧洲新能源汽车月度销量万辆图15欧洲新能源汽车年度销量及渗透率4530025402502035302001525150201010015510505000201720182019202020212022123456789101112欧洲新能源汽车销量万辆2020年2021年2022年新能源汽车渗透率数据来源iFinDACEA东莞证券研究所数据来源iFinDACEA东莞证券研究所美国新能源汽车市场方面随着新能源政策落地美国汽车加速电动化2022年美国新能源汽车销量992万辆同比增长52新能源汽车渗透率为69较2021年提升请务必阅读末页声明9新能源汽车充换电专题报告27pct美国拜登政府提出到2026年新能源汽车销量达400万辆渗透率达25到2030年渗透率达50拜登政府的通胀削减法案IRA法案于2023年生效为了加速新能源汽车产业发展提出包括消费者购买电动车最高可抵免7500美元税收取消车企20万辆补贴规模上限等措施IRA法案的实施有望刺激美国新能源汽车市场销量加速增长图16美国新能源汽车年度销量及渗透率1208710068056043402201002019202020212022美国新能源汽车销量万辆新能源汽车渗透率数据来源美国汽车创新联盟东莞证券研究所2022年全球新能源汽车销量达10824万辆同比增长62新能源汽车渗透率达134较2021年提升56pct2022年全球新能源汽车渗透率突破10全球汽车产业有望加速从传统燃油车向新能源汽车转型发展截至2022年底全球新能源汽车保有量超过2500万辆占汽车保有量的比例达17全球新能源汽车与公共充电桩车桩比为91图17全球新能源汽车年度销量及渗透率图18全球新能源汽车保有量及占比12001630002014181000250016128002000141012600815001060840010000642005000420200000201720182019202020212022201720182019202020212022全球新能源汽车销量万辆全球新能源汽车保有量万辆新能源汽车渗透率占汽车保有量比例数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源EVTank东莞证券研究所请务必阅读末页声明10新能源汽车充换电专题报告22海外充电桩需求显著放量随着欧美新能源汽车销量快速增长充电桩配套建设需求旺盛在政策推动下各国有望加快发展海外充电桩需求显著放量欧美市场新能源汽车与公共充电桩的车桩比均较高根据IEA统计2021年欧洲新能源汽车保有量为550万辆公共充电桩保有量为356万座公共车桩比达1512021年美国新能源汽车保有量为200万辆公共充电桩保有量为114万座公共车桩比达181当前欧美新能源汽车市场配套基础设施建设明显不足其充电桩市场存在较大改善空间图19欧美市场新能源汽车与公共充电桩车桩比25201510502015201620172018201920202021欧洲公共车桩比美国公共车桩比数据来源IEA东莞证券研究所根据IEA预测到2025年欧盟新能源汽车保有量有望达到2190万辆2021-2025年复合增长率达41到2030年有望达到5800万辆2025-2030年复合增长率达22根据IEA预测到2025年美国新能源汽车保有量有望达到1100万辆2021-2025年复合增长率达53到2030年有望达到3830万辆2025-2030年复合增长率达28伴随着新能源汽车销量持续增长欧美市场对充电桩的需求快速攀升但目前欧美市场的车桩比远远落后于国内水平在其政府补贴政策的积极推动下欧美市场充电基础设施建设将迎来显著放量欧洲方面欧盟委员会于2021年7月发布了名为fitfor55环保减排一揽子计划要求各成员国加快新能源汽车基础设施建设确保主要道路每隔60公里就有1座电动汽车充电站并提出到2025年建设100万台公共充电桩的目标美国方面2023年2月拜登政府发布了全美电动汽车充电设施网络最终规定计划在2030年前投资75亿美元在全美建设50万台公共充电桩但要求联邦政府资助的电动汽车充电器必须在美国生产并要求从2024年7月起55的充电器成本需要来自美国零部件同时特斯拉公司将向其他汽车型号开放其充电服务请务必阅读末页声明11新能源汽车充换电专题报告23国内企业加速海外市场布局欧洲和美国充电桩市场目前整体来看处于爆发初期但本土桩企数量比较有限整体处于供不应求的状态随着海外市场的充电桩需求快速增长国内充电桩企业正在加速海外市场布局相较于欧美本土充电桩企业国内充电桩企业更具有性价比优势由于欧美市场对充电桩产品的性能要求较高因此国内桩企的海外业务毛利率水平相对国内往往更高目前充电桩企业的国内业务毛利率水平约20-30国外业务毛利率水平约30-40以主营充电模块业务的优优绿能为例其国外业务毛利率显著高于国内业务毛利率图20优优绿能国内外业务毛利率比较60504030201002019年2020年2021年2022H1国外业务毛利率国内业务毛利率数据来源公司公告东莞证券研究所由于海外充电桩产品标准与国内不同通过海外国家的标准认证是国内企业进入其市场的首要门槛并且需要拓展相应的海外销售渠道目前国内已有多家充电桩企业获得欧标美标认证部分企业的产品已实现交付海外市场目前国内充电桩出口主要以欧洲东南亚为主考虑美国政策限制的影响国内企业出海美国市场面临一定的阻力总的来看在欧美市场产品认证较早销售渠道布局广泛在充电桩领域具备核心技术优势的国内桩企将率先受益海外充电桩行业快速发展表2国内充电桩企业海外市场布局情况企业海外市场布局情况2018年取得欧盟CE美国UL韩国KC认证批量进入全球市场全球市场份额英飞源较高公司多种充电模块产品已完成欧标和美标认证市场涵盖全球多个国家和地区优优绿能包括与德国韩国荷兰瑞士美国等国家的客户合作公司交流充电桩已完成欧标认证并成为首批进入英国石油集团BP的中国充电盛弘股份桩供应商目前公司海外业务主要聚焦于欧洲市场公司的美标认证工作正在按照研发项目的时间表推进公司为最早涉足国内充电桩领域的企业之一其充电模块主要应用于直流充电通合科技桩为国网体系主要充电模块供应商进行全球布局目前公司产品已经获得欧请务必阅读末页声明12新能源汽车充换电专题报告盟CE标准认证正在推进美国UL标准认证公司通过了美国ULCSA能源之星EnergyStar认证及欧盟CEUKCAMID认证等目前业务全部为出口大部分订单来自于欧洲市场交流桩产品占比较高2022年四季度以来公司欧美的直流充电桩订单逐步加速公司目前交流桩道通科技产品已进入CostcoBestBuyHomeDepot等海外商超渠道直流桩已陆续与多家海外CPO运营商政府等客户达成了合作2023年有在美国本土建厂的计划公司的充电桩欧标产品已在欧洲开始销售其美标产品还在进行相关认证公司香山股份在欧洲北美已建有相关制造基地公司充电桩产品正在完善出海认证积极开拓美国和欧洲市场目前有望与美国炬华科技大型商超企业达成合作为其代工家用交流充电桩产品以分销商服务商集成商为主为车队CPO充电站运营商等提供大功率绿能慧充快充设备资料来源公司公告东莞证券研究所整理3核心设备和运营是充电桩产业链重心31充电桩产业链分析新能源汽车充电桩产业链的上游为建设及运营充电桩所需要的元器件和设备生产商中游为充电运营商下游为各类电动汽车用户和充电服务运营解决商其中设备生产商和充电桩运营商是充电桩产业链中最主要的环节图21充电桩产业链数据来源东莞证券研究所整理请务必阅读末页声明13新能源汽车充换电专题报告32上游竞争格局整体较分散核心器件相对集中充电桩产业链的上游系各类元器件和充电设备生产商提供各种充电桩元器件和充电设备包括充电模块IGBT逆变器变压器整流器等配电滤波设备监控计费设备电池维护设备断路器熔断器等以及其他元器件和设备包括接触器连接器电度表显示屏壳体插头插座线缆充电枪等充电设备即充电桩硬件设备的成本是充电桩的主要成本占比90以上其中充电模块是充电桩的核心设备和主要成本来源占充电桩硬件成本的50左右充电模块的主要功能为将交流电网中的交流电转换为可以为电池充电的直流电关系到充电桩整体性能与充电安全其中IGBT功率器件是充电模块的关键组成部分是在充电过程中起着电力转换与传输作用的核心器件占据充电模块成本的20以上由于IGBT技术含量较高加工难度较大目前国内桩企对IGBT的进口依赖度较高图22充电桩成本构成图23充电桩充电设备成本构成人工成本制造成本34其他15电池维护设备10充电模块50监控计配电滤充电设备费设备波设备931015数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所由于充电桩设备行业的技术门槛相对较低产品标准化程度较高目前国内充电桩设备生产领域的相关公司数量超过300家供应商数量多整体来看技术壁垒较高的核心器件充电模块的竞争格局较为集中CR5达到72而上游一般零部件设备制造等的竞争格局则较为分散请务必阅读末页声明14新能源汽车充换电专题报告图24中国充电模块市场竞争格局3114315567208英飞源特来电永联英可瑞中兴优优绿能华为盛弘股份麦格米特其他数据来源华经产业研究院东莞证券研究所33中游运营处于垄断竞争格局充电桩产业链的中游为充电运营商负责运营大型充电站或提供充电桩充电服务等中游充电运营的投资成本大需要较强的资金实力属于重资本环节是行业潜在入局者较难进入的一个环节充电桩运营商按商业模式主要分为运营商主导模式车企主导模式第三方充电服务平台主导模式三种运营商主导模式的运营管理效率高为现阶段市场的主要运营模式代表企业包括特来电星星充电国家电网南方电网等目前公共充电桩运营商集中度高截至2022年末全国充电运营企业所运营公共充电桩数量CR10达863图25截至2022年末国内公共充电桩TOP10运营商万台特来电363星星充电342云快充259国家电网196小桔充电94蔚景云73深圳车电网69南方电网61万城万充48汇充电460510152025303540数据来源EVCIPA东莞证券研究所请务必阅读末页声明15新能源汽车充换电专题报告其中CR4达646依次为特来电运营363万台占比202星星充电运营342万台占比19云快充运营259万台占比144国家电网运营196万台占比109图26截至2022年末国内公共充电桩TOP10运营商市场份额261372022734384119052109144特来电星星充电云快充国家电网小桔充电蔚景云深圳车电网南方电网万城万充汇充电其他数据来源EVCIPA东莞证券研究所4高压快充已为大势所趋41快充技术将赋能新能源汽车快速发展按照不同的充电技术分类目前充电桩主要分为直流充电和交流充电两大类交流充电又称慢充交流充电桩的技术成熟结构较为简单易于安装且成本较低采用常规电压充电功率小充电慢大多安装在居民小区停车场直流充电又称快充先将交流电转化为直流电再通过充电插口直接给电池充电直流充电桩的技术和设备较交流充电桩复杂制造成本和安装成本等均较高采用高电压充电功率大充电快目前更适用于对充电时长要求较高的场景如出租车公交车等一般安装在集中式的充电站表3充电桩分类及其特点输入充电充电适用适用技术分类优点缺点电压功率时长车型场景壁垒技术成交流充小区停220V7kW8-10h乘用车低熟成本充电慢电桩车场低直流充30-20-集中式制造建设380V全部车型较低充电快电桩120kW90min充电站运营成本较高资料来源北极星电力网东莞证券研究所我国公共充电桩包含直流充电桩和交流充电桩两大类目前仍以交流充电桩为主流交请务必阅读末页声明16新能源汽车充换电专题报告流充电桩和直流充电桩大概占比为64同时近三年来公共直流充电桩的占比逐年提升2020-2022年占比分别为38341423图272018-2022年国内公共交直流充电桩占比变化100908070633583617590577605040302036641638341042310020182019202020212022公共直流充电桩公共交流充电桩公共交直流充电桩数据来源iFinD东莞证券研究所从欧洲充电桩市场结构来看存量公共充电桩也主要以慢充桩为主但近年来快充桩的占比呈逐年提升的趋势图282017-2021年欧洲市场公共快慢充桩占比变化10090807060917895882861862504030201083105118139138020172018201920202021公共快充桩公共慢充桩数据来源IEA东莞证券研究所从美国充电桩市场结构来看存量公共充电桩同样主要以慢充桩为主慢充桩占比略低于欧洲市场2019年开始其快充桩的占比明显提升且连续三年呈提升趋势请务必阅读末页声明17新能源汽车充换电专题报告图292017-2021年美国市场公共快慢充桩占比变化1009080706083182880750930937403020101691721930706320172018201920202021公共快充桩公共慢充桩数据来源IEA东莞证券研究所充电便利性和缩短充电时长是解决新能源汽车发展的痛点之一目前市场上已有多款车型的续航里程达到500km以上随着车辆续航里程不断增加用户迫切需求更大功率的充电技术和更快的充电速度希望充电时长在20min以内快充技术加速应用对于推动新能源车快速发展至关重要目前各国政策从顶层设计积极推动快充技术发展未来快充桩占比有望逐步提高42高压快充是目前主流选择电池充电电量充电功率充电时间即充电功率越大充电时间越短充电功率系统电压充电电流因此实现快充有两条技术路线一是大电流快充技术一是高压快充技术大电流快充技术需要升级电芯的材料体系和结构以提高单体电芯的最大充电电流对电池的各个部分进行分区同时充电对热管理要求高技术难度较大因此推广难度较大此技术应用以特斯拉Model3为代表最大充电电流可达700A实现30分钟充80电量高压快充技术是目前车企实现快充的主流选择该技术难度相对较小成本相对可控为了实现超级快充缓解充电焦虑目前主流新能源车企纷纷推出800V高压平台车型并将于2023年陆续上市后续高压快充车型将加速投放市场预计到2025年国内高压快充车型销量有望突破500万辆在新能源汽车中渗透率将达40请务必阅读末页声明18新能源汽车充换电专题报告表4各车企布局快充技术情况企业快充技术布局特斯拉2021年推出大电流超充V3充电15min最高续航250km推出800V高压充电和宽温域高效热泵系统e平台30可实现充电比亚迪15min续航300km2021年推出的极氪001搭载极芯电池包在极充站可实现30min电量从极氪10到80广汽埃安2021年发布的超倍速电池技术和A480超充桩实现充电5min续航200km整车高性能电池搭载4C电芯在800V360kw超充下充电10min续航岚图400km蜂巢能源第二代4C快充电芯可实现充电10min续航400km预计将在长城2023年Q2量产2022年下半年逐步构建800V480kw超充网络G9车型采用800VSiC高小鹏压电驱平台充电5min续航增加200km理想计划于2023年推出Whale和Shark两个纯电平台蔚来2023年开始布局500kw超快充桩基于中高端平台PPE的首款产品预计将于2023年上市将能够支持3C大众大功率快充资料来源东莞证券研究所整理实现高压快充需要搭配大功率直流充电桩目前市场存量充电桩大多只能支持400V电压快充需求推动充电桩技术变革未来新建快充桩将大部分具备3C及以上大功率充电能力充电桩核心部件需要升级适配大功率充电模块需求提升对于充电桩所采用的功率器件的耐压性转换效率导通损耗等性能要求也更高并且需要快充液冷散热系统支持具备相关技术储备的设备生产商将率先受益5巨头云集角逐换电补能赛道51提高补能效率换电模式有望快速推广换电站为充电桩之外的又一补能模式与充电桩模式相比换电模式的关键优势在于补能效率高换电耗时不超5分钟同时车电分离模式能够降低购车门槛尤其适用于有运营成本控制压力的出租车商用车的电动化推广换电模式包括底盘换电侧方换电分箱换电目前底盘换电是市场的主流模式约占80的市场份额主要用于乘用车侧身换电约占8的市场份额主要用于商用车重卡矿卡等分箱换电目前应用较少主要用于乘用车其最大的优势是易实现换电统一标准化操作请务必阅读末页声明19新能源汽车充换电专题报告图30新能源汽车换电模式数据来源东莞证券研究所换电站产业链的上游可以分为换电设备和动力电池厂商两大部分中游为换电站运营商下游为可换电的新能源汽车以及动力电池回收换电模式主要包括集中充电模式和充换电模式集中充电模式是通过集中型充电站对大量电池集中存储集中充电统一配送并在电池配送站内对电动汽车提供电池更换服务充换电模式是以换电站为载体换电站同时具备电池更换和电池充电功能站内包括供电系统充电系统电池更换系统监控系统电池检测与维护管理部分等此外换电模式的推广有利于汽车制造商或动力电池制造商作为回收主体提前锁定废旧电池来源实现批量回收从而提高回收利用效益图31换电站产业链数据来源东莞证券研究所整理2021年国内新能源换电汽车销量约16万辆同比增长16倍市场渗透率约5保有量约25万辆同比增长18倍随着换电技术商业模式不断成熟新能源换电汽车市场有望实现高速增长预计到2025年新能源换电汽车销量有望达192万辆CAGR约86市场渗透率约16保有量有望达400万辆请务必阅读末页声明20