报告导读
　　基本面来看，2022/23榨季印度产量不及预期，巴西提高油价以及可能将面临港口拥堵问题，使得近期原糖价格偏强运行，后期关注印度生产情况以及出口政策。巴西当前榨季生产已终止，需要关注2023/24新榨季生产预期，目前存在下一榨季增产忧虑，预计将从3月开始提前压榨，或抑制原糖上方空间。预计ICE5月合约震荡区间为19-21美分/磅。
　　投资要点
　　印度22/23年度或减产
　　强降雨影响使得当前榨季印度产量存减产的可能性，这或将同步影响印度糖出口量。
　　巴西23/24榨季或增产
　　巴西新榨季或在3月开始提前压榨，市场预计新榨季会出现增产。
　　政策存不确定性
　　印度出口政策将基于最终产量决定；卢拉当选后，巴西能源相关政策也面临多变的风险。
　　风险提示
　　印度生产情况、印度出口政策、巴西能源政策