基本面来看，高频数据来看，短期经济处在弱修复状态，商品房销售近一周回升加快，整体节后销售回升还未明显超季节性，生产复工复产持续推进，交通出行、拥堵指数仍在高位，春节后电影等线下消费有所回落。总体来看经济恢复向好，但无明显超季节性表现，整体呈现弱复苏，经济修复强预期还需时间验证。
　　政策面上，央行发布四季度货币政策执行报告，对于国内经济，央行定调更加积极，但同时强调“国内经济恢复的基础尚不牢固”，并强调居民储蓄转化、房地产和地方财政三个方面压力，指向总体货币政策还未到转向的阶段，支持稳增长扩内需是主要任务；通胀方面，央行定调相比三季度更为温和，指出有效需求不足和短期压力可控，意味着短期通胀不会制约货币政策宽松；货币政策基调没有变化，延续了中央经济工作会议以来的“精准有力”，重提“引导市场利率围绕政策利率波动”，或指向银行间资金利率DR007或难以较政策利率2%大幅回落，但同时也不会大幅上行超过2%；央行指出四季度心法贷款加权平均利率创历史新低，同时删去了银行信贷供给面临的流动性资本和利率三大约束，表明当前的信贷处于合意水平，后保持稳定是主要方向，短期降息带动贷款利率下行和推动银行增加信贷投放的可能性降低。
　　短期货币政策偏中性，目前未到货币政策转向阶段，但短期降息可能性较小降准补充中长期资金仍有可能，合意流动性水平是引导资金利率围绕政策利率波动。经济基本面弱复苏，强预期验证需要时间，短期债市缺乏方向，现券利率或维持高位窄幅震荡。3月国债期货预期维持区间震荡，考虑基差收敛因素T2306合约波动区间参考99.1-100.1，建议区间操作。短期如果2月PMI延续向好、地产销售加速修复期债或有阶段下行。