研究报告全文：证券代码839979国债期货周报2023年2月20日2月24日杜淑芳期货从业资格证号F0230469投资咨询资格证号Z0000690本周行情回顾本周国债期货整体先跌后涨最终小幅收跌周一受到注册制改革权益市场走强和部分宽信用传闻发酵影响市场复苏情绪再度回暖期债大幅下挫随后则超跌反弹考虑到本周属于数据真空期期债宽幅震荡一方面显示出临近两会市场浓重的观望情绪另一面也可以看出市场对于经济恢复特别是房地产市场回暖的逻辑仍存在矛盾周中中共中央政治局召开会议指出要坚持稳字当头稳中求进实施积极的财政政策和稳健的货币政策整体还是延续此前基调央行上周MLF操作也延续此前超额等价续作体现了央行呵护流动性的决心同时也进一步打压了市场一部分降息的预期考虑到当前市场主要问题是消费和投资意愿低迷居民超额储蓄难以转化为消费动能而地产销售数据有所回暖但回暖程度有限因此宽信用稳地产政策有望继续推进但后续全面降准降息可能性还是偏小资金面方面本周仍然偏紧央行也基本维持净投放考虑到经济恢复的需求预计近期流动性将保持相对宽松对于期债支撑仍存海外方面美联储会议纪要比预期更鹰派市场对于重回50基点加息预期再起总的来说近期数据真空期期债有所反弹或意味着市场预期的分歧仍然严重但考虑到国内经济底部已经见到经济向好已是大势所趋长期来看不继续悲观操作上建议维持偏空思路关注接下来两会带来的新政策本周要闻回顾中共中央政治局2月21日召开会议会议指出要全面贯彻落实党中央决策部署坚持稳字当头稳中求进实施积极的财政政策和稳健的货币政策加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力央行发布2022年第四季度中国货币政策执行报告指出稳健的货币政策要精准有力要搞好跨周期调节既着力支持扩大内需为实体经济提供更有力支持又兼顾短期和长期经济增长和物价稳定内部均衡和外部均衡坚持不搞大水漫灌稳固对实体经济的可持续支持力度月22日美联储发布了1月31日至2月1日的联邦公开市场委员会FOMC货币政策会议纪要根据会议纪要公布的内容美联储表示虽然有迹象表明通胀正在下降但不足以抵消进一步加息的必要性目前通胀率仍远高于美联储2的目标走势回顾数据来源wind资讯数据整理大越期货行情走势方面截至上周收盘T2306收盘价99720同比下跌010TF2306收盘价100520同比下跌012TS2306收盘价100610同比下跌008PPI200015001000500000-5002014-012018-042022-072012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04-1000PPI全部工业品当月同比PPI生产资料当月同比PPI生活资料当月同比PMI6000500040003000200010000002012-102014-102018-012020-012012-012012-042012-072013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-07CPI25002000150010005000002013-082015-022022-042012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-042013-062013-102013-122014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-062022-08-500-1000CPI当月同比CPI食品当月同比CPI非食品当月同比GDP3500000020003000000015002500000010002000000050015000000000100000005000000-500000-10002010-092013-092000-032000-122001-092002-062003-032003-122004-092005-062006-032006-122007-092008-062009-032009-122011-062012-032012-122014-062015-032015-122016-092017-062018-032018-122019-092020-062021-032021-12GDP现价当季值GDP不变价当季同比现券分析DR利率7000060000500004000030000200001000000000DR001DR007数据来源wind资讯数据整理大越期货现券分析中债国债到期收益率国债期限利差40500380001000035500330000750030500280000500025500230002050002500180001550000000130002019-06-112021-03-052018-01-022018-02-262018-04-182018-06-082018-07-312018-09-192018-11-142019-01-022019-02-262019-04-182019-07-312019-09-202019-11-142020-01-062020-03-032020-04-232020-06-152020-08-052020-09-242020-11-192021-01-112021-04-262021-06-182021-08-092021-09-282021-11-232022-01-132022-03-092022-04-282022-06-222022-08-112022-10-08银行间国债到期收益率2年银行间国债到期收益率5年银行间国债到期收益率10年10Y-2Y5Y-2Y10Y-5Y数据来源wind资讯数据整理大越期货基差分析T2212CTD券基差TF2212CTD券基差16091408120710605080406030402020100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日69752973日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2326142128132027163014212812191623152229132027416618518月月月月月月月月122519261320271320271118251522291320271118254567889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月57333444556667788999117456889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月年年年年年年年10101043445556667778889991111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年101010年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022基差2022基差数据来源wind资讯数据整理大越期货基差分析TS2212CTD券基差0605040302010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2815152982512191724311118121926101724152229192626101725月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月6757899月月月489113334455566677788911年年年年年年年101010年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022基差数据来源wind资讯数据整理大越期货四免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所作出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法如与大越期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了大越期货股份有限公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外本报告所载资料意见及推测只反映大越期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经公司允许本报告内容不得以任何范式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本意的引用刊发需注明出处大越期货股份有限公司并保留我公司的一切权利