基本观点：
　　截至2023年2月24日，沪锌合约ZN2304收盘价报23505元/吨，周度涨跌幅+2.89%；沪锌ZN2305收盘价报23425元/吨，周度涨跌幅+2.83%。现货方面，据长江有色市场，锌锭0#平均价报23450元/吨，周度涨跌幅+2.04%；据广东南储国产锌锭0#佛山仓库，报23270元/吨，周度涨跌幅+2.20%；据南海有色，报23500元/吨，周度涨跌幅+2.09%。
　　本周行情，沪锌本周先扬后抑。国际宏观，近期美联储加息预期持续抬升，美元走强对大宗商品市场整体偏负面作用。消息面，国内“两会”即将召开，市场对刺激政策存高预期；最近欧洲天然气及电价震荡回落，炼厂复产预期越发增强。基本面，供应端表现平稳，锌矿加工费维持高位，矿端供应宽松，国内锌冶炼厂1月产量平稳，全球供应节奏依然缓慢；需求端复苏迹象明显，下游镀锌、压铸锌、氧化锌本周行业开工率维持在相对较高水平，叠加国内市政项目、房建项目及基建项目陆续开工，锌后世消费预期向好。库存方面，国内外库存虽有累库但仍维持低位。综合来看，消费预期向好叠加库存低位使得锌价长期易涨难跌

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285号期货研究报告研究员蒋琴锌周报电话0769-22110802需求稳中向好累库速度放缓从业资格号F3027808投资咨询从业证书号Z00140382023-02-26星期日一基本观点截至2023年2月24日沪锌合约ZN2304收盘价报23505元吨周度涨跌幅289沪锌ZN2305收盘价报23425元吨周度涨跌幅283现货方面据长江有色市场锌锭0平均价报23450元吨周度涨跌幅204据广东南储国产锌锭0佛山仓库报23270元吨周度涨跌幅220据南海有色报23500元吨周度涨跌幅209本周行情沪锌本周先扬后抑国际宏观近期美联储加息预期持续抬升美元走强对大宗商品市场整体偏负面作用消息面国内两会即将召开市场对刺激政策存高预期最近欧洲天然气及电价震荡回落炼厂复产预期越发增强基本面供应端表现平稳锌矿加工费维持高位矿端供应宽松国内锌冶炼厂1月产量平稳全球供应节奏依然缓慢需求端复苏迹象明显下游镀锌压铸锌氧化锌本周行业开工率维持在相对较高水平叠加国内市政项目房建项目及基建项目陆续开工锌后世消费预期向好库存方面国内外库存虽有累库但仍维持低位综合来看消费预期向好叠加库存低位使得锌价长期易涨难跌二操作建议期货建议沪锌合约长期震荡偏多交易为主参考区间2270024500期权考虑震荡型期权策略三重要监测点及风险因素1美联储加息预期2需求不及预期3欧洲能源危机事件持续发酵四主要影响因素分析1期现货价格行情请务必阅读正文后的免责声明18wwwhlqhcom研究报告截至2023年2月24日沪锌合约ZN2304收盘价报23505元吨周度涨跌幅289沪锌ZN2305收盘价报23425元吨周度涨跌幅283纽约天然气期货价格跌至历史低位但近日有所反弹沪锌2304合约日K线走势图沪锌2305合约日K线走势图数据来源WIND华联期货研究所现货方面据长江有色市场锌锭0平均价报23450元吨周度涨跌幅204据广东南储国产锌锭0佛山仓库报23270元吨周度涨跌幅220据南海有色报23500元吨周度涨跌幅209纽约天然气主力日K线走势锌锭0价格走势元吨数据来源WIND华联期货研究所请务必阅读正文后的免责声明28wwwhlqhcom研究报告2上游矿端国内锌矿加工费维持高位锌矿价格持续偏低国内锌矿供应宽松国内锌精矿加工费元吨国内锌精矿市场价格元吨数据来源百川盈孚WIND华联期货研究所国内12月份锌矿产量小幅下降锌矿12月份进口环比下降国内锌矿供应较为宽松据百川中国12月份锌矿产量约149700吨环比下降022据海关总署数据统计2022年12月进口锌矿砂及精矿为41515710吨环比减少758中国锌矿产量金属吨锌矿砂及精矿进口吨数据来源百川盈孚WIND华联期货研究所据我的有色网全国范围内堆放锌精矿的主流港口有连云港防城港黄埔港锦州港4个港口锌精矿库存约占全国库存总量90请务必阅读正文后的免责声明38wwwhlqhcom研究报告锌精矿产能及开工率金属吨锌矿港口库存吨数据来源百川盈孚华联期货研究所3中游冶炼升贴水来看截止到1月5日上海市场双燕品牌对2301合约升水500元吨普通品牌锌锭对2301合约升水340元吨较周初扩大80元吨宁波市场各个品牌出货较差市场报价较少铁峰品牌锌锭对2301合约升水370元吨广东市场麒麟蒙自品牌对2302合约升水220元吨附近较周初扩大20元吨天津市场红烨百灵品牌对2301合约升水100元吨左右紫金品牌对2301合约升水130元吨附近较周初缩减150元吨锌锭现货市场价格元吨企业生产效能吨及开工率数据来源百川盈孚华联期货研究所据海关总署数据统计2022年11月镀锌板带进口量为11196059吨同比减少请务必阅读正文后的免责声明48wwwhlqhcom研究报告3659环比增加192精炼锌进口量为11628363吨环比增加1005462同比减少4477中国锌锭周度产量万吨中国精炼锌镀锌板进口数据来源百川盈孚WIND华联期货研究所4下游消费国内房地产数据表现普通11月房地产开发投资累计同比下降980前值下降880房屋施工面积累计同比下降650前值下降570房屋新开工面积同比下降3890前值下降3780商品房待售面积累计同比下降1000前值下降900商品房销售面积累计同比下降2330前值下降2230同时能看到国房景气指数11月值仍低于景气线10011月值9445整体来看数据有下行趋势房地产相关数据国房景气指数数据来源WIND华联期货研究所其他消费端来看电器方面11月份数据都有同环比下行幅度缩减据国家统计局显示请务必阅读正文后的免责声明58wwwhlqhcom研究报告2022年11月中国汽车产量为2423万辆当月环比减少531冷柜产量1736万台同比减少315家用电冰箱产量7586万台同比减少700空调产量15132万台同比减少107汽车产量主流家电产量同比数据来源WIND华联期货研究所出口方面11月份精炼锌出口下行镀锌出口小幅增长据海关总署2022年11月我国精炼锌出口量为186539吨同比增加744环比减少6787镀锌板带出口量为56671148吨同比减少2270环比增加576锌合金出口量为14935吨同比增加2817环比减少5057锌合金周度产量吨镀锌出口右精炼锌出口左数据来源百川盈孚WIND华联期货研究所镀锌板周度产量吨氧化锌周度产量吨请务必阅读正文后的免责声明68wwwhlqhcom研究报告数据来源百川盈孚华联期货研究所5库存分析截止至2023年02月17日上海期货交易所精炼锌库存为121413吨较上同期增加15744吨从季节性角度分析当前库存较近五年相比维持在平均水平截止至2023年02月17日LME锌库存为29850吨较上同期交易日无变化吨注销仓单占比为2203从季节性角度分析当前库存较近五年相比维持在较低水平截止至2023年02月16日精炼锌社会库存总计1757万吨较上同期日减少03吨上海地区614万吨广东地区324万吨天津地区557万吨山东地区035万吨总体而言国内外锌库存有所累库但速度放缓总体库存维持低位沪锌库存吨伦锌库存吨数据来源WIND华联期货研究所国内隐性库存国内锌锭社会库存季节性分析请务必阅读正文后的免责声明78wwwhlqhcom研究报告数据来源WIND华联期货研究所研究员承诺本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本资讯产品报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用我们谨慎相信本资讯产品报告中的资料及其来源是可靠的但并不保证所载信息的完整性和真实性本资讯产品报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险本资讯产品报告版权归华联期货所有公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211080222116880传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明88wwwhlqhcom