研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285期货研究报告研究员蒋琴生猪周报电话0769-22110802二育入场猪价反弹从业资格号F3027808投资咨询从业证书号Z00140382023-02-26星期日1基本观点本周猪价偏强上行期间虽稍有回落但整体涨势延续周度重心上行调整据我的农产品网数据显示本周全国生猪出栏均154元公斤较上周上涨089元公斤涨幅为612市场供需仍有博弈养殖端二育入场增多引导业内挺价情绪且收储消息提振信心养户多挺价出货屠企收猪多提价不过终端成交表现平稳压价态势渐起需求短期提升仍有限预计猪价仍有回调空间短期或维持区间宽幅震荡从后市生猪供给看2022年下半年我国能繁母猪存栏量基本保持在4300万头左右根据农业农村部的数据统计从5月开始能繁产能从4177万头开始慢慢回升2022年4季度末能繁母猪存栏4390万头相当于正常保有量的107产能大幅增长处于黄色区域环比增长06同比增长14近年生猪市场规模企业快速发展中小散户占比逐渐减小目前猪场中大猪存栏量明显高于去年同期产能较为充裕随着猪价回落养殖端亏损面积扩大政策性调控或陆续开启发改委近日将会同有关部门进行收储工作但政策性收储对于国内猪肉市场庞大的需求量而言实际数量占比相对甚少政策性调整或更多对于当下悲观的市场情绪及预期形成一定信心支撑收储消息带动市场情绪回暖但供需偏弱仍是事实同时在政策端稳定猪价意愿强烈的背景下期价上行压力恐加大关注05合约上方18300一线压制目前猪价处于震荡阶段均价基本在七元上下浮动波动幅度不大3月或出现冻品集中入库及二次育肥情况出现猪价下跌空间有限后期随天气回暖低价带动二育群体集中上量挤占标猪市场份额现货市场或存缓慢回升可能2操作建议养殖端二次育肥客户陆续进场现象且政策面消息提振业内信心市场看涨远月猪价情绪较浓供需偏弱仍是事实同时在政策端稳定猪价意愿强烈的背景下期价上行压力恐加大关注05合约上方18300一线压制谨慎追涨3重要监测点及风险因素请务必阅读正文后的免责声明19wwwhlqhcom研究报告1商品猪能繁母猪存栏出栏量2仔猪及母猪价格3生猪养殖利润4二次育肥及压栏情况5猪病猪瘟疫情主要影响因素分析1生猪现货市场分析据我的农产品网数据显示本周生猪出栏均价为1544元公斤较上周上涨089元公斤环比上涨612同比上涨2614本周猪价偏强上行期间虽稍有回落但整体涨势延续周度重心上行调整供应方面来看养殖企业产能平稳增长社会场前期大猪存量逐渐消化育肥入场后产能将进一步恢复猪源供应稳定且相对充裕需求方面来看年后淡季需求缓慢恢复市场消费预期向好但短期提升有限不过二育动态提升收猪成交表现积极猪价有所支撑整体来看市场供需仍有博弈二育入场引导情绪收储消息适时支撑周度行情偏强运行但涨后成交待验证压价态势渐起预期猪价仍有回调短期区间震荡本周全国标肥猪价差均价-022元公斤较上周持平2月23日全国标肥价差为020元公斤二育入场及情绪因素刺激猪价上涨部分年前压栏大猪顺势高价出栏市场大猪供应略有增加天气转暖之后大猪消费下滑标肥价差或收窄全国外三元生猪出栏均价商品猪标猪和肥猪价差分析数据来源我的农产品网2仔猪及母猪价格分析根据Mysteel农产数据显示截止2月25日本周7公斤断奶仔猪均价为50857元头较上周上涨5524元头环比上涨1219同比上涨7240本周7公斤断奶仔猪报价强势上涨涨幅较前期更明显普遍上涨40-80元头主流成交价为500-550元请务必阅读正文后的免责声明29wwwhlqhcom研究报告头部分高价接近600元头近期市场信心明显增强二育入场动态增加仔猪补栏情绪提升明显养户问价成交有所增加预期仔猪价格将延续涨势偏强运行本周50kg二元母猪价格为1650元头较上周上涨了8810元头环比上涨584同比上涨161本周二元母猪价格小幅度上涨主流成交价在1500-1800元头随着天气转暖生物防疫压力减弱价格小幅度提升但近市场依旧观望为主补栏情绪不强预计下周二元母猪补栏或逐步增加仔猪价格二元后备母猪价格数据来源我的农产品网2淘汰母猪价格分析据我的农产品网数据显示截止2月25日本周淘汰母猪均价1123元公斤较上周上涨087元公斤环比上涨840同比上涨4144本周养殖端看涨情绪较高淘汰母猪随肥猪价格上涨且部分屠企宰杀淘汰母猪进行分割入库淘汰母猪短期内市场需求较旺预计下周淘汰母猪价格震荡偏强运行本周90公斤以下商品猪出栏占比108较上周上涨007本周毛猪价格拉涨明显二育陆续进场收猪90公斤以下的小标猪出栏增加价格高于标猪除二育采购外个别养殖场爆发非瘟和腹泻小标猪出栏量因此增加综合来看本周小体重猪出栏占比呈增加态势猪价上涨后二育热情或有减退预计下周小体重猪出栏量大稳为主本周150公斤以上商品猪出栏占比205较上周下降005本周毛猪价格大幅上涨东北猪价较为坚挺大猪价格高于8元斤因差价问题外调减少此外其他区域的大猪基本以社会场为主散户存栏较少因此大猪流通量减少预计下周大体重猪出栏情况平稳为主淘汰母猪价格走势90公斤以下及150斤以上出栏占比情况分析请务必阅读正文后的免责声明39wwwhlqhcom研究报告数据来源我的农产品网3能繁母猪商品猪存栏出栏情况分析2023年中央一号文件将稳定生猪基础产能目标细化为强化以能繁母猪为主的生猪产能调控将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量只有产能不大起大落才能保证价格的稳定保障平稳生产据农业农村部数据显示2022年末能繁母猪存栏量4390万头相当于正常保有量的107产能大幅增加处于黄色区域属于近九年能繁母猪存栏最高的年份同时生猪养殖逐步向规模化集约化方向发展而且规模化占比得到提升2022年全国生猪规模化养殖场占比60以上集团场发展尤其迅速截止到2022年末预计前20养殖集团的出栏量占比全国达到25左右集团场整体保持扩张势头2023年出栏计划仍在继续增长行业集中度稳步提升目前猪场中大猪存栏量明显高于去年同期产能较为充裕从产能角度推算在母猪存栏变化的大趋势下2023年3月后产能持续回升的趋势已经出现猪价或随需求好坏于成本附近维持宽幅震荡为主期货近月合约已反映需求悲观预期先于现货下探回落至养殖成本下方目前猪场中大猪存栏量明显高于去年同期在国家良好调控之下能繁母猪产能并未过度去化后市生猪生产形势总体稳中向好生猪存出栏量保持稳定由于能繁母猪产能充足后期不具备持续大幅上涨的基础条件同时在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下期价上行压力恐加大追涨风险积聚建议投资者谨慎操作能繁母猪存栏量请务必阅读正文后的免责声明49wwwhlqhcom研究报告数据来源农业农村部据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计1月能繁母猪存栏量为51198万头环比减少016同比增加952能繁母猪存栏量自2022年5月环比转正以来首次转负市场重新进入产能淘汰阶段2022年10月后猪价便一路下行养殖端利润压缩严重由盈转亏尽管多数集团场仍保持正常母猪淘补节奏但仍有部分规模场及绝大多数中小散养户的补栏积极性普遍下降母猪淘汰量提升且今年1月动物疫病相对多发蓝耳病腹泻及非洲猪瘟等感染情况环比增幅明显尤其山西河北等中北部省份的中小散产能受损相对严重同时部分地区存在集中清栏现象致使市场母猪存栏量呈现去化现状2月生猪行情在供给压力仍大需求疲态不改政策提振有限及市场信心不足等多重利空影响下低价磨底预期偏强养殖端或继续维持产能去化状态能繁母猪存栏量或继续环比减少1月能繁母猪淘汰量为8439200头环比上调1305同比下调45051月下旬正值新春佳节区域人员车辆流动频繁加之北方持续低温疫病防控难度增大多地非瘟疫情点状发生叠加养殖端持续亏损影响低产能低胎龄及代仔母猪淘汰增量月内市场整体供应增幅明显2月天气逐渐回暖行业疫病防控压力逐渐缓和养殖端或有序回归母猪正常淘汰节奏预计2月份能繁母猪淘汰量或有所回落请务必阅读正文后的免责声明59wwwhlqhcom研究报告能繁母猪存栏量能繁母猪淘汰量月度走势图头数据来源我的农产品网据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计1月商品猪存栏量为328662万头环比增加275同比增加1513商品猪存栏量环比明显增加主要因1月下旬为农历春节期间养殖端放假封栏停售出栏量偏少市场基本无成交且对应期限前的母猪存栏及配种率仍高短期商品猪存栏量仍高位运行2月份环比增加态势延续1月7-49公斤小猪存栏占比349050-89公斤体重段生猪存栏占比285190-140公斤体重段生猪存栏占比3440140公斤以上大猪存栏占比219环比分别为040019-008-0517-49公斤存栏环比增加去年四季度能繁处于增量的状态对应当前体重段生猪供应宽松1月市场消耗大猪导致140公斤以上猪比例出现下滑整体来说按照去年年末的能繁增量节奏来看未来适重生猪供应或表现宽松商品猪存栏量环比月度走势图商品猪存栏结构数据来源我的农产品网请务必阅读正文后的免责声明69wwwhlqhcom研究报告据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计1月商品猪出栏量为72546万头环比减少1532同比减少124虽1月中上旬有春节备货需求提振行情有所上行规模场及中小散出栏量短暂增多但下旬为农历春节期间养殖端封栏停售故1月份整体可出栏天数有限样本企业月度出栏量明显减少2月规模场出栏计划普遍有所增加且年前大猪剩余猪源也将陆续出栏预计2月生猪出栏量将环比明显增加据我的农产品网数据显示截止2月25日本周全国外三元生猪出栏均重为12246公斤较上周增加055公斤环比增加045同比增加157本周生猪出栏均重继续增加周内猪价大幅上行刺激养殖端增加出栏量部分散户年前大猪猪源顺势高价出栏规模场出栏均重也有所增加不过市场二育热情较高小体重猪源出栏增量较为明显略微压缩体重增加空间下周行情震荡上行预期仍强且临近月底养殖端继续增量操作不减但散户大猪猪源余量十分有限预计下周生猪出栏均重或继续小幅增加商品猪出栏量环比月度走势图生猪出栏均重周度走势图数据来源我的农产品网4猪价回暖养殖利润亏损减少据我的农产品网数据统计截止2月25日本周自繁自养周均亏损12725元头较上周上涨1168元头55月前外购仔猪在当前猪价下亏损-23963元头较上周上涨14207元头周内饲料原料价格下跌养殖成本下降且生猪价格出现上涨使之本周养殖利润亏损缩减据Mysteel农产品数据监测本周国内生猪出栏均价环比涨幅612玉米均价环比微涨024猪粮比值周均上调至537环比涨幅586猪市回升至过度下跌二级预警区间周内玉米市场敞口库存与现货交易增加叠加农户阶段性惜售价格稳中偏强生猪市场来看低价带动屠宰企业持续分割入库随养殖端二次育肥补栏操作增多生猪价格上涨明显推动周内猪粮比周均上行至5371下周来看月末月初交替生猪市场供需仍显僵持价格或稳中调整玉米市场部分区域随供应节奏灵活调整价格以稳为主综合预计下周国内猪粮比价或波动幅度不大请务必阅读正文后的免责声明79wwwhlqhcom研究报告自繁自养养殖利润外购仔猪养殖利润数据来源我的农产品网免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原请务必阅读正文后的免责声明89wwwhlqhcom研究报告意的删节和修改公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211080222116880传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明99wwwhlqhcom