主要观点：
　　南美方面，阿根廷在干旱天气后又遭遇霜冻，机构对阿根廷大豆产量预估再度下调，预计3月USDA报告将再度下调阿根廷产量预估，巴西豆产量预估会否低于1.5亿吨变得很关键。美豆新作种植较玉米没有价格优势，预计23年美豆种植面积或同比减少。市场将面临巴西豆的上市压力，国内豆粕或将较美豆走势更弱。巴西豆大幅增产以及国内大豆累库预期下，豆粕不改长期下跌的趋势。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285号期货研究报告研究员邓丹油料周报电话0769-22110802巴西豆将集中上市豆粕不改下跌趋势从业资格号F0300922投资咨询从业证书号Z0011401但高度有限2023-02-26星期日一主要观点南美方面阿根廷在干旱天气后又遭遇霜冻机构对阿根廷大豆产量预估再度下调预计3月USDA报告将再度下调阿根廷产量预估巴西豆产量预估会否低于15亿吨变得很关键美豆新作种植较玉米没有价格优势预计23年美豆种植面积或同比减少市场将面临巴西豆的上市压力国内豆粕或将较美豆走势更弱巴西豆大幅增产以及国内大豆累库预期下豆粕不改长期下跌的趋势二操作建议操作上建议豆粕05空单继续持有压止损位参考4000三重点关注及风险因素南美豆主产区天气进口大豆到港量四基本面分析1价格价差本周国内各区域豆粕价格继续下跌沿海区域油厂主流价格在4350-4450元吨较上周跌幅为40-90元吨图1广东地区油厂豆粕主流价格走势图数据来源我的农产品网华联研究所2供应1国外部分请务必阅读正文后的免责声明15wwwhlqhcom研究报告巴西大豆产区降雨持续但南里奥格兰德州降雨有限南里奥格兰德州帕拉纳州截至周三北部有分散性阵雨周四到周六有分散性阵雨周日北部有分散性阵雨截至周日气温接近正常水平马托格罗索州南马托格罗索州戈亚斯州南部截至周日有分散性阵雨截至周六气温接近正常水平作物影响未来一周除了南里奥格兰德州巴西多数农作物产区的分散性降雨持续南里奥格兰德州的阵雨将更加有限降雨将继续令大豆收割延迟阿根廷干燥天气及周末霜冻可能对阿根廷大豆造成一些伤害干燥天气和周末的霜冻报告可能对未成熟的大豆造成了一些损害在2月剩下的时间里任何阵雨都有限这对大豆作物来说都是很大的压力下周可能会出现另一波热浪USDA2月供需报告美国202223年度大豆年末库存预估上调为225亿蒲式耳202223年度1月预估为21亿蒲式耳巴西202223年度大豆产量预估为153亿吨202223年度1月预估为153亿吨巴西202223年度大豆出口预估上调为9200万吨202223年度1月预估为9100万吨巴西202223年度大豆期末库存预估下调为3222万吨202223年度1月预估为3346万吨阿根廷202223年度大豆产量预估下调为4100万吨202223年度1月预估为4550万吨阿根廷202223年度大豆出口预估下调为420万吨202223年度1月预估为570万吨阿根廷202223年度大豆期末库存预估下调为2240万吨202223年度1月预估为2345万吨2月USDA供需报告上调202223年度美豆期末库存直接偏空美豆期价另外阿根廷大豆减产利多边际效应递减美豆向上空间有限美国农业部USDA展望论坛预计2023年美国大豆种植面积为8750万英亩路透预期值为8860万英亩彭博预期值为8860万英亩2022年最终种植面积为8750万英亩2022年展望论坛为8800万英亩预计2023年美国大豆期末库存为29亿蒲路透预期值为319亿蒲彭博预期值为297亿蒲2022年最终期末库存为225亿蒲2022年展望论坛为305亿蒲预计2023年美国大豆单产为52蒲式耳英亩而去年为495蒲式耳英亩阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示阿根廷20222023年度大豆产量预计为3350万吨低于此前预测的3800万吨因干旱近期的热浪和早期霜冻对作物造成损害2国内部分根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示第8周2月18日至2月24日111家油厂大豆实际压榨量为15477万吨开机率为5201较预估低251万吨请务必阅读正文后的免责声明25wwwhlqhcom研究报告预计第9周2月25日至3月3日国内油厂开机率小幅上升油厂大豆压榨量预计15782万吨开机率为5304具体来看下周东北华北市场油厂开机率处于相对偏高水平国内主要油厂周度大豆压榨量统计图全国港口大豆库存统计图数据来源我的农产品网华联研究所数据来源我的农产品网华联研究所3需求第8周2月17日-2月23日国内豆粕市场成交惨淡周内共成交3097万吨较上周成交减少1272万吨减幅2911日均成交6194万吨其中现货成交2797万吨远月基差成交3万吨本周豆粕提货总量为68931万吨日均提货13786万吨提货总量较前一周减少7768万吨减幅1013本周CBOT大豆价格高位震荡运行为主国内油厂基差继续下跌连粕现货价格依旧延续回落趋势国外方面市场中心仍是在南美方面其中巴西全国谷物出口商协会ANEC预计2月份巴西大豆出口量为830万吨低于上年同期的910万吨因为大豆收获缓慢目前巴西大豆以及出口物流都出现了一定程度的延迟对美豆市场造成的压力有限国内方面受巴西大豆收获进度影响国内2-3月进口大豆到港进度偏慢但国内目前还是维持相对宽松的供应格局其中下游这块的需求情况表现一般油厂开机小幅回落中下游企业看空心态明显少量补库为主预计下周提货及成交或小幅好转本周生猪出栏均价为1544元公斤较上周上涨089元公斤环比上涨612同比上涨2614本周猪价偏强上行期间虽稍有回落但整体涨势延续周度重心上行调整供应方面来看养殖企业产能平稳增长社会场前期大猪存量逐渐消化育肥入场后产能将进一步恢复猪源供应稳定且相对充裕需求方面来看年后淡季需求缓慢恢复市场消费预期向好但短期提升有限不过二育动态提升收猪成交表现积极猪价有所请务必阅读正文后的免责声明35wwwhlqhcom研究报告支撑整体来看市场供需仍有博弈二育入场引导情绪收储消息适时支撑周度行情偏强运行但涨后成交待验证压价态势渐起预期猪价仍有回调短期区间震荡据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示截止到2023年2月17日当周第7周国内饲料企业豆粕库存天数物理库存天数为882天较2月10日减少025天减幅286全国外三元生猪出栏均价周度走势图国内主要油厂豆粕周度成交量走势图数据来源我的农产品网华联研究所数据来源我的农产品网华联研究所4库存根据我的农产品网的数据截至2月17日豆粕库存为6175万吨较上周增加126万吨增幅208同比去年增加2322万吨增幅6026全国主要油厂豆粕库存走势图数据来源我的农产品网华联研究所免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资请务必阅读正文后的免责声明45wwwhlqhcom研究报告料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211125222112875传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明55wwwhlqhcom