研究报告全文：周报和合期货投询部和合期货豆油周报20230220-20230224油厂开工率回落豆油反弹后震荡整理作者李欣竹期货从业资格证号F03088594期货投询资格证号Z0016689电话0351-7342558邮箱lixinzhuhhqhcomcn摘要本周豆油价格收到阿根廷天气影响先涨后跌原料方面进口大豆到港情况仍然不足使得油厂开工受限短期豆油库存或仍将处于季节性偏低水平阿根廷产区天气异常大豆产量仍有下调空间但是巴西大豆丰产预期又令美豆上方承压供应方面油厂开工率本周有所回落叠加豆粕库存高位也使得油厂开工谨慎另外根据后期大豆买船情况来看预计豆油供应紧张的格局暂会持续至3月中上旬需求方面市场上无更多经济数据利好支撑下游消费疲软贸易商采买谨慎市场交投一般也在一定程度上抑制豆油价格上涨预计后市仍以区间震荡为主周报和合期货投询部目录一本周行情回顾-3-11期货行情-3-12现货行情-3-二国内基本面分析-4-21国内大豆价格维稳-4-22油厂进口大豆库存继续下滑-5-23原料供应不足油厂开工不及预期-6-24豆油库存维持稳定-6-三国外基本面情况-7-31CBOT豆油期货行情-7-32CBOT大豆期货行情-8-四后市展望-9-五风险点-9-风险揭示-9-免责声明-9-周报和合期货投询部一本周行情回顾11期货行情本周豆油期货价格震荡反弹周K线收阳豆油主力合约y2305开盘价8850元吨最高价8988元吨最低价8818元吨收盘价8950元吨较上一周上涨62涨幅070成交量2128万手较上一周减少276万手持仓量507万手较上一周增加40094手图1国内豆油2305期货价格K线图数据来源文华财经和合期货12现货行情2月24日豆油均价9700元吨较上周价格上涨120元吨涨幅125本周国内工厂开机率不及预期市场担忧氛围明显恐供应不足现货成交量有所增加豆油现货价格偏强运行中国粮油商务网统计数据显示截至2023年第7周末国内豆油现货成交量为1688万吨较上周增加728万吨周报和合期货投询部图3豆油现货市场价格数据来源Wind和合期货图4豆油现货成交量数据来源文华财经和合期货二国内基本面分析21国内大豆价格维稳本周国内大豆均价为5615元吨较上周价格持稳为落实中央一号文件关于加力扩种大豆油料政策国家农业农村部部长表示要抓政策引导和责任落实健全农民种粮挣钱得利地方抓粮担责尽义的机制保障将推动扩大大豆政策性周报和合期货投询部收储和市场化收购图5大豆现货价数据来源Wind和合期货22油厂进口大豆库存继续下滑截止2023年2月17日全国油厂进口大豆库存为3387万吨较上周减少190万吨减幅531同比增加642万吨但是创下近四周新低虽然上周大豆压榨量小幅回落但是仍高于到港数量油厂大豆库存继续下滑巴西全国谷物出口商协会ANEC周三称巴西在2月份最高将出口830万吨大豆低于一周前估计的9391万吨图6油厂进口大豆库存数据来源文华财经和合期货周报和合期货投询部23原料供应不足油厂开工不及预期截止到2月17日大豆压榨量182万吨周环比减少24万吨月环比增加57万吨同比增加11万吨比近三年同期均值增加61万吨上周部分油厂断豆叠加豆粕的库存持续偏高使得国内油厂开机率不及预期根据中国粮油商务网监测显示截止到2月17日国内主要油厂平均开机率为4808较上周下降719图7国内油厂大豆压榨量数据来源文华财经和合期货24豆油库存维持稳定本周国内主要油厂豆油库存持稳上周油厂开机率下降下游提货速度亦放缓豆油库存基本保持稳定根据中国粮油商务网监测显示截止2月21日全国主要油厂豆油库存68万吨与上周同期基本持平月环比减少3万吨比上年同期减少13万吨预计三月份供应仍然偏紧上周部分下游企业补库意愿虽有所增加周报和合期货投询部图8全国豆油库存量数据来源文华财经和合期货三国外基本面情况31CBOT豆油期货行情本周CBOT豆油期货市场冲高回落截至2月23日收盘CBOT豆油期货周环比上涨其中3月上涨094美分报收6221美分磅5月上涨058美分报收6238美分磅7月上涨049美分报收6198美分磅国际豆油价格受到一段时间的油粕套利打压后近期出现止跌走稳迹象一方面是由于美国生物燃料掺混成本对美国豆油的支撑另一方面则是得益于豆油相较其他植物油的溢价有所收窄其需求出现一定程度的好转周报和合期货投询部图9CBOT豆油期货收盘价数据来源Wind和合期货32CBOT大豆期货行情国外方面截至2月23日收盘本周CBOT大豆期货交易收盘价格153475美分蒲周环比上涨775美分蒲涨幅051较上月同期上涨33较年初上涨351本周美豆价格高位调整本周阿根廷天气干旱叠加霜冻对大豆作物造成一定伤害使得美豆价格大幅上涨同时也削弱国际豆油供应然而巴西大豆丰产促使巴西农民加快收获及销售这对美豆市场形成了一定的压力令美豆价承压下行图10CBOT大豆期货收盘价数据来源Wind和合期货周报和合期货投询部四后市展望本周豆油价格收到阿根廷天气影响先涨后跌原料方面进口大豆到港情况仍然不足使得油厂开工受限短期豆油库存或仍将处于季节性偏低水平阿根廷产区天气异常大豆产量仍有下调空间但是巴西大豆丰产预期又令美豆上方承压供应方面油厂开工率本周有所回落叠加豆粕库存高位也使得油厂开工谨慎另外根据后期大豆买船情况来看预计豆油供应紧张的格局暂会持续至3月中上旬需求方面市场上无更多经济数据利好支撑下游消费疲软贸易商采买谨慎市场交投一般也在一定程度上抑制豆油价格上涨预计后市仍以区间震荡为主五风险点南美产区天气巴西创纪录大豆作物收获情况国内进口大豆到港情况风险揭示您应当客观评估自身财务状况交易经验确定自身的风险偏好风险承受能力和服务需求自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异若您据此入市操作您需要自行承担由此带来的风险和损失免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证文中的观点结论和建议仅供参考不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告投资者应当自行关注相应的更新或修改和合期货投询部联系电话0351-7342558公司网址httpwwwhhqhcomcn周报和合期货投询部和合期货有限公司经营范围包括商品期货经纪业务金融期货经纪业务期货投资咨询业务公开募集证券投资基金销售业务