1.上海金属网：云铝股份2月23日在投资者互动平台表示，公司近期收到云南电网通知，目前云南省内电力供需形势严峻，水电蓄能同比大幅减少，为确保电网安全运行和电力可靠供应，要求公司开展用能管理降低相应用电负荷，公司按电网要求配合调整生产组织，在开展用能管理期间公司的电解铝产量将相应减少，同时公司将及时优化安排好全年的设备检修工作。
　　2.上海金属网：美国第四季度实际GDP年化季率修正值2.7%，预期2.90%，前值2.90%。美国至2月18日当周初请失业金人数19.2万人，预期20万人，前值19.4万人，为2023年1月28日当周以来新低。
　　3.上海金属网：欧元区1月CPI年率终值公布8.6%，前值8.50%，预期8.60%。
　　

研究报告全文：有色金属研究信达期货铜铝早报宏观压力高悬铜铝预期内回落铜铝早报1上海金属网云铝股份2月23日在投资者互动平台表示公司近期收到云南电网通知目前云南省内电力供需形势严峻水电蓄能同比大幅减少为确保电网安全运行和电力可靠供应相2023年02月24日要求公司开展用能管理降低相应用电负荷公司按电网要求配合调整生产组织在开展用能管关理期间公司的电解铝产量将相应减少同时公司将及时优化安排好全年的设备检修工作楼家豪资2上海金属网美国第四季度实际GDP年化季率修正值27预期290前值290美国有色研究员讯至2月18日当周初请失业金人数192万人预期20万人前值194万人为2023年1月28日当周以来新低投资咨询编号Z00184243上海金属网欧元区1月CPI年率终值公布86前值850预期860核心逻辑欧美强调限制政策的持续性消费预期交易充分铜价见顶回落概率较大从业资格号F0289189盘面情况昨日铜价如预期见顶回落在美联储会议纪要中美联储表示了将继续加息25bp联系电话0571-28132619几乎所有与会者都同意在通胀得到控制之前继续加息步伐美国圣路易斯联储主席布拉德更是邮箱zhangxiufengcindasccom表示预计利率升到5375才更合理联储会议纪要的表现使得市场前期受到PMI等数据均大超预期的提振所带来的乐观预期受到冲击同时美国第四季度实际GDP年化季率修正值27低于市场预期欧元区1月份CPI年率终值公布86高于前值但总体符合市场预期基李艳婷铜于宏观方面的多项数据表现偏差情绪见顶回落有色研究员秘鲁铜矿罢工影响两大铜矿近一半产量的产出国内冶炼厂复工冶炼产能回升加工费下行短期供应尚且稳定中期受限受到基建投资快速增长等因素影响原生铜杆和再生联系电话0571-28132578铜杆的开工率均出现大幅上升回升至往年同期高位消费复苏提前消费强预期正在兑现预计库存累库速度将逐步放缓邮箱liyantingcindasccom策略建议空单继续持有从业资格号F03091846关注点消费兑现超预期产业端关注秘鲁铜矿罢工带来的中期影响核心逻辑上方美元压力消费预期交易充分下方成本支撑铝价短期难以突破窄幅震荡区间盘面情况昨日铝价如预期回落主要受到宏观影响在美联储会议纪要中美联储表示信达期货有限公司了将继续加息25bp几乎所有与会者都同意在通胀得到控制之前继续加息步伐美国圣路易斯联储主席布拉德更是表示预计利率升到5375才更合理联储会议纪要的表现使得市场前期受CINDAFUTURESCOLTD到PMI等数据均大超预期的提振所带来的乐观预期受到冲击同时美国第四季度实际GDP年化季率修正值27低于市场预期欧元区1月份CPI年率终值公布86高于前值但总体符合市场预期基于宏观方面的多项数据表现偏差情绪见顶回落杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦云南地区减产落地预计减产规模至40-42供应端再度收紧但前期减产消息满天飞1920楼市场预期已经兑现充足铝材行业周度开工率回升的幅度较小铝板带铝箔和铝线缆的周度铝开工均未达到往年同期的水平电解铝消费回暖速度相对较慢也与地产尚未复苏有关从产全国统一服务电话业层面来看消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱成本支撑或存扰动关注预焙阳极价格回落情况策略建议窄幅波动短期操作空间较小4006-728-728关注点消费兑现超预期减产规模继续扩大信达期货网址wwwcindaqhcomhttpwwwcindaqhcom17请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究铜1上期所库存季节图万吨图2LME库存吨上期所铜库存季节图LME铜库存季节图201620172018201920172018201920202021202220232020202120222023304500004000002535000020300000250000152000001015000010000055000000图3COMEX库存短吨图4上海保税区库存万吨COMEX铜库存季节图80上海保税区铜库存7020172018201920202021202220232500006050200000401500003010000020105000000图5沪铜连三-连续图6洋山铜溢价元吨元吨连三-连续价差沪铜期货收盘价洋山铜最高溢价8000025020007500010007000020065000060000150-10005500050000100-200045000-30004000050-400035000300000-5000-6000数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom27请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图7长江有色铜升贴水图8LME3个月铜升贴水长江有色铜升贴水元吨LME0-3升贴水美元吨元吨LME0-3升贴水25001200200010001500800600100040050020000-2005002018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-04图9沪铜连三与LME铜比价剔除汇率图10精废铜价差元吨铜期货收盘价和佛山精废价差铜期货收盘价连三LME3个月收盘价美元对人民币即期汇率铜期货收盘价活跃合约佛山精废价差12590000600080000500012070000400060000115500003000400001102000300001000105200001000001000-1000图11中国铜冶炼厂粗炼费美元干吨图12铜精矿港口周度库存万吨铜期货收盘价活跃合约铜粗炼费TC铜精矿港口库存90000160锦州港葫芦岛港连云港80000防城港青岛港主流港口总库存140100700001206000080100500008060400006030000404020000100002020000数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom37请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究铝图13全国氧化铝开工率图14全国电解铝开工率氧化铝开工季节图电解铝月度开工率季节图标题2016201720182019202020212022201620172018201920202021202295959090858580807570756570图15铝社会总库存万吨图16SHFE铝库存吨中国社会库存季节图万吨SHFE铝库存季节图吨2016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023250120000020010000008000001506000001004000005020000000图17LME铝库存吨图18LME铝分地区库存吨LME铝库存季节图LME库存分布情况表20162017201820192020202120222023亚洲欧洲美洲35000003500000300000030000002500000250000020000002000000150000015000001000000100000050000050000000数据来源WindSMM信达期货研究所httpwwwcindaqhcom47请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图19LME铝升贴水图20上海有色铝锭升贴水元吨元吨LME3个月升贴水及铜价元吨LME3个月铝升贴水右轴期货收盘价A00铝锭平均升贴水上海有色期货结算价右轴45006030000800400040250006003500400300020200002500200015000200001500-2010000-2001000-405000-4005000-600-600图21铝土矿进口CIF价格美元吨图22氧化铝价格元吨各地铝土矿进口CIF价格美元吨全国主要地区氧化铝平均价几内亚铝矿CIF马来铝矿CIF印尼铝矿CIF澳洲铝矿CIF氧化铝山东平均价氧化铝广西平均价80450070400060350030005025004020003015002010001050000图23各主要地区废铝价格元吨图24废铝当月进口及同比万吨各主要地区废铝价格元吨元吨废铝当月进口及同比万吨元吨破碎生铝佛山型材铝台州生杂铝江苏废铝进口当月值同比破碎生铝江西型材铝上海250002502520020000201501500010015100005010050005-500-1000数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom57请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图25沪铝连三与LME铝比价剔除汇率图26进口盈亏铝元吨元吨电解铝进口盈亏情况元吨期货收盘价连三LME3个月铝期货收盘价美元兑人民币即期汇率铝进口盈亏13020000125150001201151000011010550001000950090500008508010000图27主要地区吨铝盈利元吨图28全国平均吨铝利润元吨全国平均吨铝利润元吨河南铝厂利润元吨元吨全国平均吨铝利润600010000400080002000600004000-20002000-4000-60000-2000数据来源Wind信达期货研究所免责声明本报告版权归信达期货所有未经事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式发布复制如引用刊发需注明出处为信达期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的信息或所表达意见不构成投资法律会计或税务的最终操作建议我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息httpwwwcindaqhcom67请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究httpwwwcindaqhcom77请务必阅读正文之后的免责条款部分