[股指期货]
　　股指期货：基本面复苏与估值驱动共振，叠加增量资金入场，股市短期存结构性机会
　　【市场情况】
　　A股小幅收跌，上证指数跌0.47%报3291.15点，深证成指跌0.57%，创业板指跌0.73%，万得全A、万得双创分别跌0.4%、0.18%。盘面上，新能源赛道熄火，金融、白酒龙头亦歇足休整，题材股则出现严重内部分化，资金共识性较差，中国电信放量大跌7%，鸿博股份、拓尔思大涨。个股全天涨少跌多，量能环比大幅萎缩，多空双方在关键点位都显得踌躇不前，日内并未分出明显胜负。
　　期指方面，四大股指期货主力合约走势分化，其中IF2303下跌0.76%，IH2303下跌1.12%，IC2303上涨0.21%，IM2303上涨0.58%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日有所分化，其中，IF2303升水2.85，IH2303升水5.26点，IC2303贴水12.07点，IM2303贴水30.43点。
　　【消息面】
　　昨日A股市场大小盘走势分化。两市上涨家数共计2244家，涨停家数为26家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应好。
　　今年以来，北向资金净买入超1600亿元，远超2022年全年；两融余额相比1月底上涨超过3%；ETF发行与存量品种的交易趋向活跃，股票ETF整体累计资金净流出348.11亿元，其中1月为净流入状态，2月开始转为净流出，多数据显示A股增量资金入场，并且从目前的基本面与估值水平来看，当前市场复苏的趋势与所处的历史估值分位数仍具有较强的吸引力，存在结构性配置的机会，但短期也需要警惕过热概念的进一步演绎，不宜持仓过重。
　　【资金面】
　　A股全天仅成交7841亿元，环比大幅收窄；北向资金净卖出47.34亿元，中断连续4日加仓节奏并创下年内抛盘之最。DR007昨日收于2.67%，资金面来看，整体偏空。
　　【操作建议】
　　年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为1.10%、3.01%、-3.01%与-7.25%。市场当前估值分位数仍然较低，短期建议逢低做多，但仍需警惕过热概念演绎之后的市场短期回调，不宜持仓过重。
　　

研究报告全文：2023年2月23日星期四投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年2月23日星期四股指期货股指期货基本面复苏与估值驱动共振叠加增量资金入场股市短期存结构性机会市场情况A股小幅收跌上证指数跌047报329115点深证成指跌057创业板指跌073万得全A万得双创分别跌04018盘面上新能源赛道熄火金融白酒龙头亦歇足休整题材股则出现严重内部分化资金共识性较差中国电信放量大跌7鸿博股份拓尔思大涨个股全天涨少跌多量能环比大幅萎缩多空双方在关键点位都显得踌躇不前日内并未分出明显胜负期指方面四大股指期货主力合约走势分化其中IF2303下跌076IH2303下跌112IC2303上涨021IM2303上涨058基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日有所分化其中IF2303升水285IH2303升水526点IC2303贴水1207点IM2303贴水3043点消息面昨日A股市场大小盘走势分化两市上涨家数共计2244家涨停家数为26家上涨数量较前一交易日下降昨日赚钱效应好今年以来北向资金净买入超1600亿元远超2022年全年两融余额相比1月底上涨超过3ETF发行与存量品种的交易趋向活跃股票ETF整体累计资金净流出34811亿元其中1月为净流入状态2月开始转为净流出多数据显示A股增量资金入场并且从目前的基本面与估值水平来看当前市场复苏的趋势与所处的历史估值分位数仍具有较强的吸引力存在结构性配置的机会但短期也需要警惕过热概念的进一步演绎不宜持仓过重资金面A股全天仅成交7841亿元环比大幅收窄北向资金净卖出4734亿元中断连续4日加仓节奏并创下年内抛盘之最DR007昨日收于267资金面来看整体偏空操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM主力合约的年化基差率分别为110301-301与-725市场当前估值分位数仍然较低短期建议逢低做多但仍需警惕过热概念演绎之后的市场短期回调不宜持仓过重国债期货国债期货资金面好转期债向暖市场表现国债期货全线收涨10年期主力合约涨0135年期主力合约涨0082年期主力合约涨003银行间主要利率债收益率普遍下行中短券表现更好截至发稿10年期国开活跃券22国开20收益率下行001bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率下行015bp5年期国债活跃券23附息国债02收益率下行05bp4年期国开活跃券22国开08收益率下行1bp1年期国开活跃券22国开16收益率下行3bp资金面公开市场方面央行开展3000亿元逆回购当日有2030亿元逆回购到期净投放970亿元资金面央行公开市场连续多日净投放银行间市场周三资金面延续上日午后的宽松局面隔夜回购加权利率大幅下行逾43bp至174附近七天期已可跨月但价格仍基本稳定2月以来面对资金面反复央行对冲总体及时且有力加之月底财政投放辅以周四的国库现金定存招标保平稳跨月难度不大不过逆回购存量始终居高不下资金不稳定性短期或仍将相伴消息面国务院总理李克强主持召开国务院常务会议听取落实涉企收费优惠政策和整治违规收费情况汇报要求进一步巩固整治乱收费成果会议强调当前经济增长正在企稳回升但仍面临诸多挑战企业经营仍较困难要把整治涉企违规收费与落实助企纾困政策优化营商环境激发市场活力紧密结合起来已广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年2月23日星期四出台的稳经济一揽子政策和接续措施中的一些减税降费政策仍有发挥效应的空间要深入抓好落实坚决制止乱收费乱罚款乱摊派健全长效监管机制多措并举提振市场预期巩固经济增长企稳回升势头操作建议整体债市趋势尚未明朗的情况下相较现券国债期货由于便于短期博弈等因素波动明显大于现货整体走势还处在区间震荡中T2303运行区间参考991-1005T2306参考9883-9987缺乏多空信号的情况下由于资金面边际好转叠加2306合约基差偏高近几个交易日期债可能震荡小幅回升但资金面不稳定性仍大期债持续回升动力有限2月信贷和PMI预计不弱从这个角度看短期回升后更可能偏弱震荡建议单边交易需求维持中性从跨期价差走势来看由于开局跨期价差偏高本轮移仓多空博弈较强跨期价差窄幅震荡我们此前提及本轮由于空头移仓压力较大跨期价差容易呈现上行上周中价差出现回调后介入的机会昨日跨期价差已明显上行考虑到本周移仓换月将逐步进入尾声做多T2303-2306合约策略注意逢高平仓离场贵金属贵金属美联储会议纪要强调控制通胀任重道远美元持续走强贵金属冲高转跌行情回顾隔夜美联储公布2月会议纪要显示基本所有官员支持放缓加息以评估以怎样的紧缩节奏能更好稳定就业和控制通胀在加息影响的滞后性的情况下美国距离2的通胀目标仍很远但随着通胀放缓加息正接近尾声会议纪要内容基本未有太多超预期表述美债收益率见顶回落但当前仍有鹰派官员发声支持需要尽快将利率水平提升至53以上市场对加息到6月的预期进一步上升美元则进一步走强美股涨跌互现贵金属受到紧缩预期打压盘中冲高转跌COMEX黄金期货小幅高开美盘早段快速涨超10美元至1850美元上方后拐头回落收盘价为18342美元盎司跌053续创1个半月新低COMEX白银期货因有色金属等工业品涨势转弱而大幅下跌收盘报21505美元盎司跌幅162结束三连阳后市展望美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑消费数据回升也进一步印证这情况市场对弱预期的交易持续面临纠正此外美联储官员陆续发表讲话仍强调通胀压力的偏鹰表态使市场重新定价货币政策的线路6月将继续加息的概率上升欧日央行趋于鹰派对美元有所影响但在美国通胀未能见到显著回落的大逻辑下情况下美元指数和美债收益率将有支撑市场关注下周即将公布美联储会议纪要多头维持谨慎使黄金价格承压金价或测试1800美元405元支撑波动短期金融属性对白银的利空影响仍然存在然而近期国内经济复苏提振工业需求有色金属走强驱动银价回升另外尽管此外来自印度等地区的实物投资需求有所减少但当前全球库存维持在阶段低位对银价有支撑后期有望回升至22美元5000元上方技术面COMEX黄金持续大幅回落破坏均线的多头排列形态下方支撑在1800美元附近若跌破将持续回落MACD绿柱持续扩散短期空头力量更强COMEX白银跌破60日均线在23美元存在阻力下方支撑在215美元附近MACD绿柱收缩空头力量减弱资金面金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有限居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议黄金走势偏弱单边建议逢高做空多金银比离场广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年2月23日星期四有色金属铜美联储强调抗击通胀决心主力关注70000关口现货2月22日SMM1电解铜均价70315元吨环比610元吨基差-110元吨环比-15元吨广东1电解铜均价70230元吨环比590元吨基差-155元吨环比-20元吨供应矿端扰动频繁进口铜精矿现货TC7823美元吨周环比减少115美元吨据SMM预计2月国内电解铜产量为8993万吨环比上升46万吨上升539同比上升76进口维持亏损比价整体呈现修复态势需求上周精铜制杆开工率6185环比下降066个百分点再生铜制杆开工率6639周环比大幅回升1576个百分点再生铜杆冲击精铜杆消费加工和下游企业生产逐步恢复但精铜消费表现欠佳现货维持贴水终端消费弱复苏订单恢复欠佳但两会在即国内需求复苏预期向好库存2月17日SMM境内电解铜社会库存3254万吨周环比增加125万吨保税区库存1642万吨周环比增加159万吨LME铜库存648万吨周环比增加017万吨吨2月16日COMEX铜库存223万短吨周环比减少027万短吨全球显性库存5747万吨周环比增加276万吨逻辑美联储2月会议纪要指出通胀正在下行但仍远高于2的长期目标会议公布后市场几乎完全定价6月前加息75bp美元阶段性偏强压制但国内预期向好尚有支撑基本面上矿端干扰频繁进口铜精矿指数持续回落35月国内精铜冶炼厂检修较集中产量释放受限加工和下游企业逐步恢复生产再生铜对精铜消费替代增强精铜需求恢复略低于预期LME库存低位国内维持累库短期铜价高位震荡整体维持回调多思路前期低位多单继续逢高减持不建议追高操作建议前期多单逢高减持短期观点中性锌下游节后陆续复工逢低多现货2月22日SMM0锌23500元吨环比30元吨对主力-15元吨环比-15元吨供应2023年1月SMM中国精炼锌产量为5112万吨环比减少146万吨同比减少064万吨略高于预期当前原料供应充裕冶炼利润尚可国内大型冶炼厂多维持高开工率需求下游节后陆续复工2月17日当周镀锌开工率7846环比2个百分点压铸锌合金开工率6247环比09个百分点氧化锌开工率611环比-1个百分点库存2月20日国内锌锭社会库存1815万吨较上周五-03万吨2月22日LME锌库存约31万吨环比持平逻辑原料供应宽裕加工费上升明显2月锌精矿加工费5100元吨同时锌价高位冶炼利润尚可冶炼开工率上升需求端节后下游逐渐复工开工率大幅上升国内库存由增转降累库预期或告一段落短期市场关注的焦点或在复工复产及两会预期偏多对待操作建议多单持有观点谨慎偏多铝需求复苏云南减产落地逢低多现货2月22日SMMA00铝现货均价18620元吨环比持平对主力-100元吨环比-10元吨行业2月19日云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件省内电解铝除文山某铝厂之外其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至40-452月27日压减到位预计在前期减产的基础上再次压减产能85万吨供应SMM数据显示2023年1月份国内电解铝产量3418万吨环比下降06同比增长67日均产量环比下降642吨至1103万吨日西南地区电力紧张局面短期难以缓解云南地区再度压减产能广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年2月23日星期四预计影响85万吨高于预期预计2月产量环比下降需求下游节后陆续复工2月16日当周铝型材开工率58周环比05个百分点铝板带开工率77周环比16个百分点铝箔开工率804周环比1个百分点铝材开工率615周环比17个百分点节后下游开工逐渐恢复库存2月20日中国电解铝社会库存1233万吨较上周四17万吨累库速度放缓2月22日LME铝库存574万吨环比-07万吨逻辑供应端西南地区受枯水季影响限电限产贵州受限电影响电解铝产能90余万吨云南地区减产落地影响85万吨高于预期下游元宵节后陆续复工开工率上升累库速度如预期放缓成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价节后需求复苏市场对两会存预期叠加减产影响铝价偏多对待逢低多操作建议多单持有观点谨慎偏多镍月末低仓单问题突出但供应端预期限制上方空间现货2月22日SMM1电解镍均价214850元吨环比-600元吨进口镍均价报213850元吨环比-700元吨基差4150元吨环比-600元吨供应据SMM预计2月全国电解镍产量169万吨环比上涨305同比上升308主因此前电积镍产线完成调试正常排产前期进口窗口出现盈利进口货源流入市场需求节后下游刚需有采购需求料呈现高价不补低价采购格局尽管供应趋松但库存绝对值偏低情况下下游逢低采购对镍价仍有支撑库存全球镍库存低位国内小幅累库2月17日LME镍库存45174吨周环比减少2898吨SMM国内六地社会库存5143吨周环比增加470吨SHFE镍库存3283吨周环比减少97吨保税区镍库存7000吨周环比减少500吨全球显性库存57317吨周环比减少2928吨逻辑月末低仓单支撑但供应端预期放量限制上方空间具体来说国内纯镍产量稳中有增进口窗口多次打开供应小幅趋松下游逐步复工刚需逢低采购全球库存低位国内小幅累库操作上短期宽幅震荡思路主力关注20205w支撑中线反弹空思路但需要宏观面配合才能流畅操作建议主力关注20205w支撑短期观点中性不锈钢关注库存能否拐头震荡运行现货据Mysteel2月22日无锡宏旺304冷轧价格17100元吨环比50元吨基差320元吨环比-115元吨供应国内41家钢厂300系不锈钢2月排产15827万吨环比增加159印尼方面2月排产预计289万吨环比增加2需求节后需求不及预期终端需求需要时日恢复但整体向好预期仍然存在成本利润按即时原料采购价算钢厂成本约17200元吨若将镍铁价格按照现矿生产成本算则成本约16600元吨库存2月16日无锡佛山300系库存总量7233万吨周环比增加053万吨仓单目前激增至1086万吨逻辑钢厂复产但或不及预期下游需求兑现缓慢库存绝对值高位原料端受到负反馈镍铁价格下调认为盘面前低为阶段性底部关注钢厂是否释放减产信息市场成交情况操作上需求边际复苏背景下短线低多思路为主上方边际参考即期成本鉴于基本面现实偏弱上涨可持续性有待观察不建议追高操作建议逢低短多思路上方边际参考即期成本短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年2月23日星期四锡情绪带动锡价反弹高库存下反弹幅度有限现货2月22日SMM1锡219750元吨环比上涨4750元吨现货升水200元吨环比不变随价格拉高下游询价意愿较差现货成交萎靡供应据SMM统计国内锡矿12月生产760533吨累计生产8019619吨同比增加51912月份锡矿进口21359吨环比减少5193吨其中缅甸进口15671吨环比减少6325吨受春节假期影响同时广西地区企业反应原料偏紧1月精炼锡产量下降明显国内产量11990吨环比减少2461同比减少1177企业开工率5085环比减少166同比减少40312月国内精锡进口3349吨环比减少1825吨需求及库存焊锡企业1月开工率5353月环比下降2867受春节假期影响开工率大幅降低从企业规模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率降幅相对偏缓截止2月22日LME库存3110吨环比不变上期所仓单库存7422吨环比增加94吨精锡社会库存10134吨环比增加686吨1月企业库存3825吨环比增加390吨逻辑宏观方面上周美国CPIPPI数据及2月PMI公布市场对于美联储加息预期加强美元存支撑关注周四凌晨发布的美联储会议纪要基本面方面国内冶炼厂加工费再度下调500元吨锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅进口窗口继续收窄供应端虽边际收缩但库存再加速累库供应维持宽松下游方面需求恢复缓慢在国内宏观政策利好及市场情绪好转带动下沪锡反弹但库存保持高位现货成交偏弱库存无明显去化前锡价大幅上行难度较大预计锡价维持宽幅震荡运行主力可参考20-23万元吨操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材内蒙古煤矿坍塌成本推动钢价偏强现货和基差23日晨唐山钢坯维稳至3930元每吨22日华东螺纹30至4280元每吨主力基差43元每吨热轧维稳至4300元每吨基差17元每吨利润利润稳中有增富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为138和-7元废钢价格上涨电炉利润转负供给产量环比上升钢厂复产本周铁水产量环比21万吨至2308万吨五大品种产量环比14万吨至916万吨其中螺纹产量17万吨至263万吨热轧-04万吨至3078万吨本周由于电炉复产较多影响螺纹增产明显需求节后建筑行业开工同比偏低需求短期依然偏弱但市场预期近弱远强目前依然处于需求验证期建材成交有所回落成交量环比-33至153万吨库存库存延续季节性累库五大品种库存环比增加34万吨至23865万吨农历同比-04其中螺纹环比416万吨农历同比下降16热轧环比-10万吨农历同比增加65热轧库存高于螺纹但热卷去库早于螺纹观点内蒙古露天煤矿发生坍塌据了解煤矿产能90万吨直接影响的产量不大但区内煤矿自查活动或抑制产量释放市场情绪受产量缩紧预期影响夜盘焦煤价格高开带动钢材价格走强预计短期成本支撑钢厂价格偏强前期建议热卷试空单离场观望铁矿石大商所实行当日开仓量限制矿价高位震荡广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年2月23日星期四现货青岛港口PB粉环比-6元吨至913元吨超特粉环比-4元吨至795元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本均为9871元吨超特粉夜盘基差与基差率为736元吨和746需求需求端日均铁水产量215万吨至23081万吨节后第三周钢厂日耗环比上升厂库小幅去库库存消费比环比下降043至326712月粗钢产量7789万吨环比上升33460万吨4同比下降83030万吨-10全年粗钢产量1013亿吨同比下降197880万吨-1912月生铁产量6900万吨环比上升10140万吨15同比下降30950万吨-43全年生铁产量864亿吨同比下降47380万吨-05供给铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与3612月铁矿石进口总量为90859万吨环比下降7991万吨同比上升4789万吨12月累计进口量为1107万吨同比下降17456万吨库存港口库存142474万吨较上周四1366万吨较上周二21385万吨钢厂进口矿库存环比-3565万吨至923710万吨观点大商所实行当日开仓量限制矿价高位震荡基本面上供应季节性下降需求逐渐启动但钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用供应来看本周到港量下降幅度较大主因上周部分巴西船期缩短澳巴发运量环比上升但其均值符合季节性下降预期节后第三周需求环比改善日均铁水环比094进口矿日耗环比092钢厂进口矿库存环比-038库消比环比-043展望后市供应存在下降预期需求受节后复产带动上升供需存在阶段性错配库存或维持较低水平市场情绪回暖5-9价差走阔但进入需求兑现期价格或跟随需求预期摆动波动加剧操作上5-9正套持有焦炭需求和政策共振关注上游产量变动期现截至2月22日主力合约收盘价2883元环比下跌12元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2680元环比上涨30元日照港仓单2938元期货贴水55元钢厂原料采购积极性增强贸易环节多有询货意愿焦煤成本支撑开始走强利润截至2月16日钢联数据显示全国平均吨焦盈利7元吨利润周环比回升73元山西准一级焦平均盈利58元吨山东准一级焦平均盈利3元吨内蒙二级焦平均盈利9元吨河北准一级焦平均盈利31元吨焦化厂开始扭亏为盈供给截至2月16日247家钢厂焦炭日均产量4741万吨环比增加025万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量6671万吨环比增加024万吨近日山西地区环保政对对企业生产影响有限随着焦企利润的好转提产积极性在逐步提升需求截至2月16日247家钢厂日均铁水23081万吨环比增加215吨铁水回升速度较快对下游焦广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年2月23日星期四炭刚需仍有支撑短期需求增速快于供给库存截至2月16日全样本焦化厂焦炭库存12246万吨环比减少28万吨247家钢厂焦炭库存65016万吨环比下降15万吨247家钢厂焦炭可用天数为128天环比上周减少016天下游钢厂采购心态有所好转控制到货情况有所减少观点现货市场维持平稳部分企业有惜售意愿焦化厂利润不断改善焦企增产意愿进一步提升随着近期下游市场的好转以及铁水的快速上行短期需求增速快于供给叠加政策利好不断支撑盘面走强后市关注煤矿产量动向预计短期仍保持偏强走势焦煤突发事故短期供给或受影响期现截至2月22日主力合约收盘价报1960元环比下跌15元汾渭主焦煤山西煤介休报2135元环比持平主焦煤蒙3沙河驿报1905元环比上涨30元期货升水55元煤矿突发事故两会前供给或有收缩夜盘盘面大幅走强供给2月22日14时许内蒙古阿拉善盟左旗一露天煤矿发生大面积坍塌事故造成影响重大该煤矿产能90万吨主产低硫13焦煤临近两会安全检查扩大或使得供给整体出现回落需求截至2月16日247家钢厂焦炭日均产量4741万吨环比增加025万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量6671万吨环比增加024万吨近日山西地区环保政对对企业生产影响有限随着焦企利润的好转提产积极性在逐步提升库存截至2月16日全样本独立焦企焦煤库存95888万吨环比下降1239万吨247家钢厂焦煤库存82296万吨环增加423万吨下游需求好转开工率上行对原料煤仍有刚需下游原料库存仍在去化观点内蒙煤矿发生大面积坍塌该煤矿产能90万吨主产低硫13焦煤其本身影响较小但是由于临近两会安全检查扩大或使得供给整体出现回落另一方面下游焦企开工提升成材需求好转补库意愿加强叠加政策利好不断短期焦煤或继续去库为主预计盘面短期仍偏强运行动力煤产地和港口报价回升后市关注需求情况现货产地煤价平稳有涨内蒙5500大卡报价为810元吨环比上涨40元山西5500大卡报价为880元吨环比上涨20元陕西5500大卡报价为834元吨环比持平港口5500报价1100-1150元环比大幅上涨40元供给截至2月15日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期增加123个百分点其中山西地区产能利用率较上期增加029个百分点陕西地区产能利用率较上期增加14个百分点内蒙古地区产能利用率较上期增加164个百分点总库存较上期增加52个百分点发煤利润较上期减少967个百分点需求截至2月19日六大电厂7866万吨周环比增加646万吨电厂库存12397万吨周环比减少32万吨可用天数周环比下降23天截至2月17日江内六港煤炭库存5039万吨周环比减少314万吨广州港煤炭库存2377万吨周环比增加1万吨南方需求有所修复港口库存开始回落整体看下游需求逐步恢复电厂库存还在高位长协煤供应充足市场煤需求不强近期港口部分贸易商兑现电厂订单开始采购水泥厂准备开工也有补库需求观点广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年2月23日星期四受到煤矿事故影响主产地产量在安全检查背景下或有减少可能进口低卡煤资源开始紧缺但实际采购量较少澳煤进口后市存在一定变数影响仍待观察当前下游采购意愿逐步增加市场刚需支持坑口和港口价格小幅上探短期煤价仍有反弹基础关注3月后需求的进一步变化农产品豆粕阶段性天气扰动仍存全球供需宽松局势难改现货市场油厂豆粕报价稳中下调其中沿海区域油厂主流报价在4380-4490元吨广东4380元吨稳定江苏4430元吨跌20元吨山东4460元吨跌10元吨天津4490元吨稳定全国主要油厂豆粕成交406万吨较上一交易日减少222万吨其中现货成交206万吨远月基差成交2万吨开机方面今日全国123家油厂开机率小幅回升至4616其中广东福建开机回升基本面消息美国农业部发布的出口检验周报显示上周美国大豆出口检验量较一周前减少68但是比去年同期提高510截至2023年2月16日的一周美国大豆出口检验量为1578066吨上周为1693288吨去年同期为1045267吨迄今为止202223年度始于9月1日美国大豆出口检验总量累计达到41387331吨同比提高36上周同比提高16两周前同比提高06美国大豆出口检验量达到美国农业部目标的764前一周完成730对冲点全球市场公司hEDGEpoint称202223年度巴西的大豆产量可能达到创纪录的1509亿吨略高于1月份预测的15006亿吨尽管产量预估略微上调但是该咨询公司警告说南里奥格兰德州的大豆收获仍可能出现损失因为当地严重干旱空间技术公司Maxar在每日天气报告中称未来10天阿根廷作物带的降水从覆盖范围和强度来看仍然有限这将使作物后期的生长继续面临大范围干旱和压力但尽管降雨减缓巴西部分地区的收割进展但该国大豆作物丰收带来的压力限制美豆期货涨幅行情展望巴西大豆丰产压力临近国际大豆供应将增加供应持续恢复阶段性受巴西大豆收割较慢及基差高位影响盘面存支撑但伴随收割提速及到港压力后移盘面后期仍有较大压力当前阿根廷天气已充分交易若后期天气影响有限在国内需求不佳的前提下豆粕上方承压生猪二育影响阶段供需盘面区间震荡为主现货情况昨日现货价格偏强全国均价1564元公斤较昨日上涨026元公斤其中河南均价为1578元公斤较昨日上涨058元公斤辽宁均价为1575元公斤较昨日上涨035元吨广东均价为159元公斤较昨日持平市场数据华储网发布关于2023年第一批中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知竞价交易2万吨农业农村部发布关于落实党中央国务院2023年全面推进乡村振兴重点工作部署的实施意见实施意见提出加强生猪产能调控开展生猪产能调控工作考核确保能繁母猪存栏量保持在4100万头左右的合理区域强化市场监测预警和信息发布引导养殖场户合理安排生产防止生产大起大落涌益咨询监测数据显示截至2月17日当周15KG仔猪市场销售均价为594元头较上周环比上涨76150KG二元母猪市场均价为1607元头较上周环比上涨139当周全国出栏平均体重为12145公斤较上周上调028公斤环比上涨02390公斤以下小体重猪出栏占比为721较上周下调005150公斤以上大体重猪出栏占比595较上周下调031广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年2月23日星期四行情展望近期二次育肥需求有明显增加叠加前期压栏大肥压力逐步去化而屠宰端低价也有较明显的入库分割迹象猪价近期企稳反弹近期将启动第一批冻肉收储对市场情绪有较强提振目前期现共振上涨盘面情绪更加高涨供需两端仍存博弈但二育若持续增加无疑将压缩年中猪价的上方空间当前主力05合约已经给出了较好的套保利润继续上行空间受限建议观望为主玉米售粮加速玉米压力持续消化现货价格2月22日东北三省及内蒙主流报价2660-2780元吨较昨日持平华北黄淮主流报价2780-2820元吨较昨日持平港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2870-2890元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2870-2890元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价2980元吨较昨日持平一等新玉米装箱进港2840-2860元吨二等新玉米平仓2870-2890元吨均较昨日持平基本面消息Mysteel玉米团队调研数据显示2月17日北方四港玉米库存共计1905万吨周比减少24万吨当周北方四港下海量共计253万吨周比增加4万吨据Mysteel农产品统计2023年8周2月16日-2月22日全国148家主要玉米深加工企业共消费玉米12783万吨较前一周增加601万吨分企业类型看玉米淀粉加工企业消化玉米413万吨较前一周增加216万吨淀粉糖企业消化玉米2136万吨较前一周增加129万吨氨基酸企业消耗玉米1906万吨较前一周持平柠檬酸企业消耗玉米6699万吨较上周增加1万吨酒精企业企业消化3943万吨与前一周上调156万吨行情展望当前市场购销逐渐恢复目前售粮进度逐步加速售粮压力陆续消化现货企稳盘面偏强运行当前渠道及终端库存偏低存在补库动力力玉米下方有支撑玉米后期继续关注售粮情况及中下游收购热度目前供需博弈但利空正逐步消化叠加轮入支撑玉米震荡偏强白糖郑糖跟随外盘波动关注5900上方压力行情分析巴西进入榨季尾声2223榨季产量明晰对市场影响力减弱市场目光仍在北半球主产国后期印度产量预估减少的消息还需要等待市场进一步验证另外印度出口题材仍干扰供应端整体来看原糖市场供应偏紧格局将一定延续呈现高位震荡格局国内方面国内主产区广西已经陆续收榨国内减产情况基本确认期货价格维持高位震荡支撑现货价格终端贸易按需采购终端需求有所恢复等待市场的消息引导基本面消息国际方面1月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为307万吨高于去年同期当时甘蔗压榨已经停止制糖比为4313产糖量为17万吨产乙醇213亿升较去年同期的165亿升增加了048亿升同比增幅达2965印度糖厂协会ISMA2月20日发布的公告显示202223榨季截至2月15日印度食糖产量为2284万吨较去年同期的2222万吨增加62万吨尚在压榨糖厂505家高于去年同期的504家当前已有17家糖厂停止压榨作业去年同期为12家国内方面海关总署公布数据显示2022年12月我国进口食糖52万吨同比增加1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689仍处于历年高位水平广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年2月23日星期四操作建议观望评级中性棉花郑棉重心有所上移关注下游订单表现行情分析需求端方面纺企棉花库存已补充至常规水平纺企补库对棉价支撑减弱不过纺企棉纱库存仍低若下游好转仍对棉价存在支撑不过目前来看棉纱走货环比淡于1月暂未有再度环比好转迹象供给端方面202223年度新疆棉累计加工量公检量都已超过2022年同期部分新疆轧花厂预计加工至3月份结束国内供应保持宽松局面14000元附近企稳反弹关注下游后期表现基本面消息USDA截至2023年02月17日当周美陆地棉累计检验量30776万吨同比降183占年陆地棉产量预估值的9947202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量978万吨同比增351占年皮马棉产量预估值的947202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在831环比上周增82个百分点季度可交割比例在823环比上周持稳同比低06个百分点周度检验上市量环比继续减少USDA2月9日当周美国202223年度陆地棉净签约49215吨含签约50712吨取消前期签约1497吨较前一周减少18较近四周平均增加1装运陆地棉42275吨较前一周减少11较近四周平均减少5国内方面截至2月22日郑棉注册仓单11842张较上一交易日增加554张有效预报2564张较上一交易日减少70张仓单及预报总量14406张折合棉花5762万吨2月22日全国3128皮棉到厂均价15418元吨增加9元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23561元吨稳定纺纱利润为15902元吨减少99元吨纺企走货较前期虽有所好转库存压力稍缓但终端需求仍未大幅回暖整体成交缺乏连续性和稳定性纺纱即期利润为正操作建议14000附近逢低做多评级中性鸡蛋节后进入清库阶段价格大涨难度较大现货市场今日全国鸡蛋价格多数稳定少数窄幅涨跌调整全国主产区鸡蛋均价为443元斤较昨日均价涨001元斤货源正常局部走货放缓整体消化平平供应方面产地新开产小鸡不多后期或有稍增小码货源有限淘汰鸡出栏意向稍增但市场需求一般库存方面近期产地消化库存为主生产环节库存高于正常水平预计短线供应量充足需求方面目前终端消费难有明显变化需求缺乏利好因素支撑但随着蛋价触底刺激各环节采购意向短期或有抄底补货情况出现届时拉动鸡蛋销量价格展望现阶段货源供应充足且各环节多有余货局部地区库存高于正常水平本周随着蛋价跌至底部终端短暂抄底补货预计本周蛋价或触底反弹但幅度不大油脂豆油现货基差偏强豆油多单持有现货市场现货方面现货随盘运行重心不变豆油基差报价稳中小幅波动江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9800元吨较上日上涨20元江苏地区豆油2月现货基差报2305890广东广州港地区24度棕榈油现货价格8248元吨较上日上涨92元广东地区工厂2月基差最低报2305-40广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年2月23日星期四基本面消息根据美国农业部USDA的一份报告印尼政府已暂停三分之二的棕榈油出口以在斋月和开斋节之前确保国内食用油供应印尼的棕榈油出口许可暂停直至2023年5月1日才会恢复监测数据显示截止到2023年第7周末国内棕榈油库存总量为869万吨较上周的866万吨增加03万吨合同量为51万吨较上周的48万吨增加03万吨其中24度及以下库存量为835万吨较上周的826万吨增加07万吨高度库存量为36万吨较上周的40万吨减少04万吨马来西亚总理安瓦尔易卜拉欣希望欧盟不要对马来西亚出口商品特别是棕榈油产品的规定过于严格作为全球第二大棕榈油生产国马来西亚对欧盟无森林砍伐产品条例EUDR的实施深感关切行情展望阿根廷发生早霜引起市场担忧中国商品市场普遍回升棕榈油处于减产季中国豆油基差高位豆油多单继续持有花生花生价格平稳运行市场高价接受能力有限现货市场昨日国内花生价格震荡调整产区挺价意愿明显部分贸易商小幅让利出货意愿升温市场走货略显僵持目前河南白沙通货米报价560-580元斤大花生550-570元斤东北白沙通货米560-580元斤进口苏丹米维持高位运行报价10850元吨左右油厂少量到货报价维持稳定行情展望近两日市场采购量有所减少花生价格趋稳运行观望心理越发明显贸易商普遍建立高价库存看涨心态信心坚定短期暂无利空因素影响下花生价格维持高位运行花生期货2304关注11000元一带的支撑红枣市场货源相对充裕价格窄幅调整现货市场新疆产区剩余灰枣质量参差不齐在疆客商挑选拿货原料成交清淡产区原料价格参考阿克苏460-580元公斤阿拉尔480-660公斤喀什团场参考500-650元公斤部分优质货源价格在650-700元公斤左右成交较少河北崔尔庄市场出摊商户较多同等级价差明显客商按需采购成交情况一般参考特级900-1000元公斤一级800-880元公斤二级价格参考700-760元公斤三级价格参考600-700元公斤持货商积极出货广东市场昨日到货2车成交以质论价行情展望主销区河北河南市场货源相对充裕旺季末期走货较一般价格窄幅调整为主红枣期货2305关注在10500元一带的压力苹果果农惜售价格稳定运行现货市场辽宁看货客商增多多寻性价比高的货源西北产区果农挺价情绪强现货成交有限倒库现象已不多山东产区客商按需采购走货速度一般片红价格偏弱运行山东栖霞产区库内走货一般当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-420元斤行情展望销区市场消费疲软整体走货速度不快致使客商采购补货积极性降低产区整体走货速度有所减缓受果农惜售情绪的影响预计短期内价格稳定运行为主苹果期货2305关注8700元一带的支撑能源化工广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年2月23日星期四原油美联储或进一步加息油价延续跌势行情回顾2月22日国际油价下跌NYMEX原油期货03合约7395跌241美元桶或315ICE布油期货04合约8060跌245美元桶或295中国INE原油期货主力合约2304跌52至5485元桶夜盘跌101至5384元桶重要资讯1据消息人士称俄罗斯计划在23月将其西部港口的原油出口削减四分之一2当地时间2月22日据福克斯新闻报道美国新一轮冬季风暴使近1000架次航班被取消或延误据悉截至22日凌晨全美有900多架航班被取消其中丹佛国际机场和明尼阿波利斯市圣保罗国际机场最多3摩根士丹利将石油需求增速预期从140万桶日上调至190万桶日4里海管道联盟CPC在俄罗斯黑海港口的石油出口恢复正常此前一度受到风暴的影响5日本石油协会PAJ截至2月18日当周日本商业原油库存增加98万千升至1084万千升日本汽油库存下降22万千升至171万千升日本煤油库存下降11万千升至146万千升日本石脑油库存减少15万千升至151万千升日本炼油厂平均运行率为8252月11日为8566俄罗斯联邦国家统计局2023年1月俄罗斯石油和天然气凝析油产量下降047美国至2月17日当周API原油库存9895万桶预期1233万桶前值10507万桶API库欣原油库存481万桶汽油库存894万桶API精炼油库存1374万桶行情展望供应方面俄罗斯宣称减产决定仅针对3月后期的产量决定将视情况而定之后随着成品油贸易转换推进预计俄罗斯原油产量将回升短期供应端仍维持稳中偏紧格局不变需求方面仍然是国内需求修复与海外经济衰退之间的博弈海外经济疲弱态势压制需求增量宏观方面围绕美联储加息的预期反复交易美国PMI数据好于预期美联储货币政策会议纪要显示加息力度或强于预期美元走强油价金融属性承压整体而言供应稳定国内需求与海外需求之间形成对冲且海外宏观压力时有反复油价中长期预计仍延续宽幅震荡走势短线油价或偏弱震荡操作上建议空单逢低减仓关注前低支撑沥青供应增长稳定需求仍待释放现货方面2月22日国内沥青均价为3970元吨较上一工作日价格上调3元吨不同区域涨跌互现整体带动国内沥青价格有所上行开工方面截至2月17日当周国内沥青厂装置总开工率为3294较上周增加007库存方面截至2月17日当周国内炼厂库存率环比-036社会库存率则环比118行情展望供应方面炼厂利润尚可炼厂供应逐渐恢复3月预计环比将有较大供应增量需求方面北方刚需仍清淡多数中下游用户按需备货长约合同成交一般南方零星需求整体刚需大量释放仍需时日部分中下游用户观望为主整体而言沥青供应稳中有增但刚需仍然疲弱有待进一步释放需求预期较强且库存低位格局下沥青盘面较为坚挺短期成本端走势偏弱沥青或处于震荡探底阶段待刚需进一步启动沥青则有望企稳反弹短线建议06合约3850元吨以上做空中长线3680元吨以下逢低多PTA终端订单实质性好转前PTA反弹空间仍受限现货方面昨日PTA期货高位震荡现货市场商谈尚可个别主流供应商出2月货源贸易商买盘为主基差继续走强本周主港货主流在055大量成交个别略低在05平水有成交宁波货源在05贴水5成交下周主港在0510成交成交价格区间在56105675附近高端成交集中3月中贸易商在051518有成广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年2月23日星期四交本周仓单在0505附近有成交偏低在05贴水2成交主港主流货源基差在055成本方面昨日亚洲PX上涨1美元吨至1021美元吨PXN修复至299美元吨PTA现货加工费修复至347元吨附近TA05盘面加工费294元吨供需方面供应PTA负荷至757附近需求聚酯负荷至83附近本周江浙终端负荷继续提升织造环节打样增加昨日江浙涤丝价格重心局部上涨50-100产销整体回落随着终端原料备货的逐步消化以及订单的局部改善涤丝刚需采购明显增加带动产销回暖加之聚酯成本端走强短期预计涤丝价格中性偏强但仅靠刚需难以实现库存去化若后市终端需求改善有限丝价下行压力仍存行情展望美联储加息预期升温对油价有一定压制抑制化工品反弹空间短期PX供需偏弱PX短期无明显驱动跟随油价和下游PTA波动但中期在2季度检修支撑下PXN压缩空间仍有限PTA低加工费下减产预期较强下游聚酯负荷偏高PTA供需逐步好转但终端订单一般周二集中补库有进入观望状态聚酯仍有累库压力终端订单实质性好转前PTA反弹空间仍受限但在供需好转及低估值下下方空间也不大操作上TA05短期在5400-5700区间震荡TA05-EG05价差套利在1200-1500区间操作乙二醇煤价带动EG短期偏强现货方面昨日乙二醇价格重心宽幅调整市场商谈一般上午乙二醇价格重心窄幅整理现货基差多在05合约贴水75-85元吨附近午后盘面回落下行现货低位成交至4185-4190元吨附近部分合约商参与补货美金方面乙二醇外盘重心略有走弱上午近期船货商谈成交在528美元吨附近午后回落至520美元吨偏上个别聚酯工厂参与出货供需方面供应乙二醇整体开工5776其中煤制乙二醇开工4743需求聚酯负荷至83附近本周江浙终端负荷继续提升织造环节打样增加昨日江浙涤丝价格重心局部上涨50-100产销整体回落随着终端原料备货的逐步消化以及订单的局部改善涤丝刚需采购明显增加带动产销回暖加之聚酯成本端走强短期预计涤丝价格中性偏强但仅靠刚需难以实现库存去化若后市终端需求改善有限丝价下行压力仍存行情展望在二三季度去库预期下MEG低位支撑偏强但随着卫星和陕煤负荷提升加上昊源重启2月MEG整体仍累库且港口绝对库存偏高在港口库存明显去化前MEG反弹驱动不强短期MEG节奏跟随市场情绪波动为主EG05在4300以上压力明显昨日内蒙煤矿事故带动煤炭走高短期EG受到提振但高库存下煤价影响有限EG反弹高度仍有限策略上EG05滚动做多为主短纤短纤自身驱动仍不明显走势仍跟随原料波动现货方面昨日直纺涤短期货冲高回落现货大多报价维稳福建地区上调百元成交部分优惠缩小但下午随着期货回落期现部分低价走货产销大多回落至100以内小部分较高在100-200平均产销80半光14D直纺涤短江浙商谈重心7100-7200元吨福建主流7200-7300元吨附近山东河北主流7200-7300元吨送到供需方面供应短纤负荷逐步提升至835后期仪化金纶恢复开车负荷将提升至85偏上需求原料偏强涤纱暂维稳销售依旧一般广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年2月23日星期四行情展望近期短纤供需双增但供应增幅明显周二在市场宏观情绪带动下短纤产销再次放量但终端订单仍无亮点下游阶段性补仓后追高意愿不足进入观望消化阶段且直纺涤短负荷仍有提升空间工厂仍有累库压力因此短纤自身驱动仍不明显走势仍跟随原料波动策略上PF05多单适当减仓PF05-TA05价差1600偏下可以逐步做扩大苯乙烯高库存压制EB反弹空间现货方面昨日华东市场苯乙烯震荡回落港口库存高位运行需求跟进整体乏力承压贸易商逢高出货整体交投气氛表现低迷谨慎观望为主至收盘现货8530-86202月下8560-86303月下8640-87004月下8620-8670单位元吨美金市场小幅震荡内外盘基差保持倒挂市场买盘跟进增多交投气氛略有好转3月纸货1100对1125单位美元吨成本方面昨日纯苯整体商谈重心分化中国市场平稳偏强整理亚洲美金市场重心下滑中国市场港口库存变化有限且进口持续倒挂下游产品价格整体偏强运行为主对纯苯刚需支撑较强亚洲市场商谈重心下跌据悉主要是亚美窗口缩小一部分亚洲至美湾套利纯苯订单取消尤其3下商谈下跌较为明显收盘港口纯苯现货及2月下商谈在7050-7100元吨3月下商谈7180-7240元吨4月下商谈7275-7310元吨FOB韩国3月下商谈930对940美元吨4月商谈935对940美元吨纯苯内外盘持续倒挂进口现货成交不足对市场低价支撑较强供需方面供应苯乙烯负荷降至68附近需求下游EPS终端订单跟进有限主流工厂维持6-7成运行原料采购谨慎观望交投气氛表现一般行业利润处于亏损边缘ABS行业亏损加大行情展望在苯乙烯供应逐步收缩且下游需求继续提升下苯乙烯供需逐步好转价格低位存一定支撑但因下游复工节奏放缓广东石化投产在即且短期出口窗口关闭短期港口高库存去化不明显仍压制苯乙烯反弹关注下游复工情况及新增装置检修情况策略上EB04多单在8600以上减仓滚动低多操作EB4-5逢低正套PVC低估值强预期叠加需求暂未证伪V偏强运行PVC现货国内PVC市场现货价格上涨今日窄幅震荡贸易商一口价报盘昨日上调幅度明显但实单部分有商谈空间下游及贸易商接货意向均不高市场整体成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6430-6480元吨华南主流现汇自提6420-6480元吨河北现汇送到6270-6380元吨山东现汇送到6350-6450元吨电石电石市场价格稳定个别灵活调整各地观望气氛浓厚电石企业出货顺畅下游到货状况不一部分待卸仍多部分基本够用目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3870-4030元吨山西榆社陕西自提3350元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3500元吨PVC开工库存开工截至2月16日PVC整体开工负荷率8009环比提升106个百分点其中电石法PVC开工负荷率7927乙烯法PVC开工负荷率8308库存截至2月12日国内PVC社会库存在5174万吨环比增加067同比增加3879其中华东地区在373万吨华南地区在1444万吨行情展望宏观层面地产金融政策刺激予以积极预期估值角度看电石加速下跌PVC小幅反弹行业利润环比广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年2月23日星期四有所修复但仍处于偏低供需看供应端开工水平中性华谊计划开车予以一定压力市场主要关注点仍在需求节后两周看需求处于恢复中部分下游面临订单回款等压力但部分逢低补货意愿亦强出口方面据悉环比好转签单活跃库存连续两周小幅度去库需求暂未证伪展望后续春检预期叠加两会或为偏强驱动但鉴于对于地产修复传导较慢上半年需求压力较大仍面临考验高库存的供需压力仍显著预计盘面阶段震荡为主区间6150-6550甲醇安全事故引发煤价加速上行甲醇基本面暂看偏强甲醇现货内蒙古市场价格整理运行主流意向价格在2140-2200元吨山东地区甲醇市场僵持整理生产企业因库存压力而维持挺价成本支撑市场让利操作有限日内综合评估在2510-2560元吨广东市场区间盘整主流商谈在2660-2680元吨贸易商低价惜售太仓甲醇市场捂货惜售价格在2705-2720元吨低价难寻市场价格再度上扬甲醇开工库存开工率截至2月16日国内甲醇整体装置开工负荷为6666较上周下跌163个百分点较去年同期下跌272个百分点库存截至2月16日沿海地区甲醇库存在764万吨环比下降208万吨跌幅在265同比下降62整体沿海地区甲醇可流通货源预估258万吨附近行情展望煤价近期持续反弹成本端边际予以支撑昨日阿拉善区域煤矿发生重大事故引发安全检查担忧预计短期煤价偏强运行供需看昨日传出部分装置春检计划需求端传统下游中性MTO端富德短停10天影响暂看有限新一期港口库存货去化根据伊朗招标情况预计进口释放或在3月后段短期港口低库存局面难改因此综上短期甲醇或高位偏强运行上方暂看2700-2750一线尿素安全事故引发情绪共振但短期盘面上方仍有压力当前逻辑1供需面看截至2023年2月22日中国尿素企业总库存量9266万吨较上周减少228万吨环比减少240在企业收单见好之后多数省份企业库存减量企业短期排库压力缓解也推动了阶段性行情出现随着气温的回升以及前期中央一号文件的发布三农问题连续作为头条发布而眼下华北等地天气逐步回暖市场需求也陆续启动周末山东等地部分农需逐步进入市场从南至北各地春耕备肥进入启动阶段市场情绪也随温度的升高逐渐活跃厂家心态坚挺市场前期利空有弱化迹象观点与策略综合来看虽然当前煤炭及需求情绪面推动之下上游尿素企业报盘均有小幅度探涨态势前期市场利空也有弱化的迹象但此时阶段性涨势已到下游接受临界点加之市场利空警报并未消除市场追涨相对谨慎操作策略方面建议单边中长期仍以波段操作为主目前上方压力位25802630MA-UR价差阶段性行情结束暂时观望为主UR05-09维持正套上方压力位200220建议沿上边际止盈仅供参考LLDPE下游开工正常订单情况好转短期偏强震荡概率较大基本面情况1供需面看供应库存水平预计维持小幅下跌国内装置检修减少产量预计增加需求端近期农膜整体产能利用率周环比447其中地膜产能利用率周环比861地膜需求旺季临近西北西南地区地膜订单增加开工提升地膜订单量较前期环比519地膜订单量以地膜招标订单为主较为集中然市场订单跟进迟缓地膜企业原料库存量较前期环比1091农膜企业恢复生产原料需求增加企业原料采购有所增加2出口情况看2022年中国聚乙烯出口量在7225万吨同比2021年增加4133据数据统计显示中国聚乙烯出口地区主要集中在地理位置优越代加工厂及劳动密集的东南亚南亚地区2022年俄罗斯因受地缘政治的影响对俄罗斯的出口出现明显增加随着2023年全球经济的恢复需求预期走高的影广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年2月23日星期四响中国聚乙烯市场或将再次迎来出口热潮观点和策略综合来看需求端没有太为明显的变化下游订单依然处于一个相对偏弱的状态两会召开之前市场也会存在一定的预期操作策略上LL单边建议波段操作为主波动区间81508450L-P价差中长期扩大趋势不变建议收缩后继续做阔为主波动区间250450仅供参考PP两会之前市场预期偏强预计盘面短期仍有一定支撑基本面情况1供需面情况看目前供应端与需求端变量较为凸显供应端新增扩能尚未放量检修利好存一定支撑根据四联的口径2月意外检修增加预计2月的粒料的国产供给大约在248万吨左右同比减少2环比减少12需求方面考虑到疫情后复工以及本身1月的需求基数认为2月的需求会好于1月库存去化观点和策略同时由于PP下游的订单仍然处于一个偏弱的状态加上库存结构差向上的空间会相对来说比较有限因此操作策略方面单边建议波段思路短期波动范围7800810005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡整理趋势上方压力190200仅供参考特殊商品橡胶需求边际好转建议逢低布局多单原料及现货截至昨日杯胶4003泰铢千克胶水49803泰珠千克全乳胶现货12000-50青岛保税区泰标146020美元吨泰标混合胶1110050元吨顺丁胶山东报价117000元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6758环比853半钢胎样本厂家开工率7172环比594资讯据中国汽车工业协会统计分析1月我国汽车市场表现平淡汽车产销环比同比均呈现两位数下滑月产销分别为1594万辆和1649万辆环比分别下降331和355同比分别下降343和35受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出年末厂家冲量效应同时叠加今年春节假期提前至1月企业生产经营时间减少等因素影响消费者提前透支需求分析近期天胶库存持续累库下游轮胎厂开工恢复中成品库存得到一定去化对原料需求不旺现货市场成交压力较大预计需求恢复还需时间如今步入2月橡胶国外主产区迎来割胶淡季季节性供给收缩原料价格受天胶近期低迷影响有所回调需求在节后复产复工后存复苏预期在刚需补货的拉动下预计本轮继续下跌空间有限需求端下游轮胎企业开工高位运行集中走货对原料需求逐渐启动预计短期震荡后存向上修复可能操作建议企稳后逢低布局多单短期观点中性玻璃估值低位中下游有补库需求建议逢低布局多单纯碱基本面依然偏强多单持有玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价3000-3100元吨玻璃贸易商报价1500-1600元吨供需纯碱截止到2023年2月16日中国纯碱企业产能利用率9104环比下降103周内纯碱产量6083万吨环比下降069万吨下降112截止到2023年2月16日中国纯碱厂家库存2935万吨环比下降013万吨下降044玻璃广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年2月23日星期四截止到20230216全国浮法玻璃样本企业总库存80583万重箱环比357同比8848折库存天数362天较上期13天截至2023年2月16日全国浮法玻璃日产量为1573万吨环比-091本周2月10日-2月16日全国浮法玻璃产量11081万吨环比-03同比-661分析纯碱基本面依然偏强现货价格后市还有提涨预期远兴投产进度已经清晰789月陆续达产对于9月的直接影响未必很大因6-9月为纯碱夏季检修季可对冲一定产量增长所以前期或高估了09的压力整体看下游需求持续增长中浮法冷修意愿较低光伏陆续投产纯碱供应紧张格局延续现货价格将延续高位运行盘面回调幅度有限回调低多思路玻璃下游维持低库存现用现采深加工订单环比回暖后续仍需继续跟进复苏情况近几日现货市场成交清淡产销偏弱玻璃上游库存压力巨大但盘面已释放一定利空预计下方空间有限下游工厂原片库存极低订单逐渐恢复后有补原片需求关注近几日现货价格变动和产销表现盘面下方空间有限建议逢低布局09多单长线持有操作建议纯碱05多单持有玻璃逢低布局多单短期观点纯碱中性偏强玻璃中性偏强纸浆现货小幅反弹报7000现货情况国际针叶浆外盘继续延续高价报市主流市场发运至中国数量环比下降供应端消息支撑纸浆市场走势纸浆现货市场报价有所回升受人民币汇率贬值影响业者提涨浆价市场交投较前期增加下游原纸厂家需求维持清淡部分原纸厂家产能利用率维持中低位水平采购延续一单一采有限支撑纸浆市场走势低端的俄罗斯针叶浆6800元吨环比-0元吨针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在7000元吨环比50元吨隆众资讯2月2日报道据悉智利Arauco公布2023年2月份报盘其中银星平盘920美元吨金星770美元吨以上均为面价实际成交价一般会低于该价格因此2月底现货进口成本会在7200左右据海关总署公布的数据显示2022年12月漂白针叶浆进口数量614万吨环比-12同比51全年累计进口量7168万吨同比-149库存情况截止2023年2月16日中国纸浆主流港口样本库存量2168万吨较上期上涨73万吨环比上涨35库存量在上周期去库后转为累库的现象绝对值来看该库存水平处于历史高位行情分析现货有小幅反弹市场当下分歧的是未来2个月美金报价是否会稳中有降还是平稳为主由于海外阔叶浆有360万吨的产能投放全球商品浆年需求6900万吨其中阔叶浆年需求3600万吨巨大的产能投放对阔叶浆供需造成明显影响进而对针叶浆形成下拉作用今年纸浆整体趋势为向下但由于中国春节后下游开工率明显回升加之原材料纸浆价格回落整体造纸厂利润回升势头明显对原料的需求提高建议在反弹后入场做空远月合约投资策略6400之上逐步入场做空2309工业硅下游需求恢复缓慢企业按需采购为主短期工业硅价格偏稳运行现货2月22日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17500元吨环比不变不通氧Si5530工业硅市场均价17100元吨环比不变华东SI4210工业硅市场均价18800元吨环比不变有机硅用Si4210市场均价19200元吨环比不变现货市场成交维持清淡企业按需采购为主供应据SMM统计1月工业硅共生产2738万吨环比减少27万吨同比增长104符合我们对于1月产量的预期西南地区电价高位成本高企停炉增加产量减少明显四川地区产量184万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年2月23日星期四环比减少349云南地区产量47万吨环比减少2032西北地区新增产能稳定爬坡产量小幅增加新疆地区1月产量1396万吨环比增加64需求有机硅方面1月有机硅环体生产1413万吨环比增加129同比增长1048随着停车装置陆续复产1月产量小幅增加单体厂节前节后订单较好库存大幅减少开工有所提升多晶硅方面1月多晶硅生产1028万吨环比增长49同比增长104多晶硅价格企稳硅粉价格小幅回升将继续观察高库存下下游需求和价格回升是否能持续向上传导铝合金方面开工率逐步回升原生铝合金开工率562环比上涨12再生铝合金475环比上升31库存根据SMM统计截止2月17日天津港工业硅库存41万吨周环比不变昆明港工业硅库存65万吨周环比减少01万吨黄埔港工业硅库存2万吨周环比不变工业硅社会库存共126万吨周环比减少01万吨同比增长5366随着西南地区电价高位停炉增加以及下游企业陆续复工预计库存将开始缓慢去库逻辑供应方面西南地区成本高位企业停炉增加供应有所缩减行业平均生产成本抬升至17500元吨工业硅价格下方强成本支撑下游方面企业节后陆续复工需求逐步恢复企业按需采购为主对工业硅现货价格有所支撑有机硅量价小幅反弹多晶硅价格企稳硅粉价格小幅回升将继续观察高库存下下游需求和价格回升是否能持续向上传导中长线来看在需求持续恢复库存逐步消化的情况下工业硅价格有机会上行二季度多晶硅新增产能陆续爬坡增加对工业硅需求根据我们测算供需缺口将导致库存下降可考虑参考17300元吨附近做多操作建议逢回调参考17300元吨附近做多短期观点中性偏强广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年2月23日星期四免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19