研究报告全文：公司研究证券研究报告长材2023年02月22日新兴铸管000778深度研究报告强推首次目标价55元水利投资爆发式增长铸管龙头受益当前价402元央企控股的全流程球墨铸管钢材综合企业公司由中央企业新兴际华集华创证券研究所团控股是球墨铸铁管及管铸件龙头和在国内有较强竞争力的钢材生产企业公司具备钢铁冶炼到加工全流程生产能力具备320万吨铸管及管件500万证券分析师马金龙吨钢铁生产能力邮箱majinlonghcyjscom全球球墨铸管龙头领头羊地位明显公司2020球墨铸管产量29555万吨执业编号S0360522120003占比全球产量的35占我国产量的42另外公司通过多基地布局生产市场响应快产能发挥效率高产品规格全覆盖销售网络遍布全球新品种公司基本数据研发领先市场领头羊地位明显总股本万股39900588水利投资爆发球墨铸管发展新机会公司离心球墨铸铁管下游主要是水利工已上市流通股万股38962126程市政水网供水排水污水热力管道总市值亿元16040水利投资已成为增长重要手段2022年全国完成水利建设投资10893亿元流通市值亿元15663比2021年增长44是新中国成立以来水利建设投资完成最多的一年为稳资产负债率5144定宏观经济大盘促进经济回稳向上作出重要贡献每股净资产元61112个月内最高最低价536348国家水网建设有望带动大口径长距离管道需求维持长期增长我国水利资源不平衡问题突出十九届五中全会决策部署实施国家水网重大工程作为水利投资中长期方向2022年已完成投资4179亿元加快建设国家水网仍然是水利市场表现对比图近12个月部2023年重点工作之一我们认为国家水网建设是国家重大工程持续时2022-02-212023-02-21间长投资力度大对大口径引调水管道需求形成长期支撑需求或将提前得1到释放-10220222052207220922122302城市更新带动市政管道需求保持持续增长随着我国城镇化发展早期发展起-21来的城镇基础设施老化明显环境污染安全事故不断2021年12月习近平总书记在中央经济工作会议会议上指出十四五期间须把管道改造和建设作-32为重要的基础设施工程来抓市政管网投资有望迎来新一轮的加速新兴铸管沪深300除铸管产品外公司钢材产品在2023年有望迎来复苏机会公司钢材产品主要应用于基础设施建设领域我们认为经济复苏背景下今年钢材需求有望恢复需求端的增加有望为公司在2023年带来利润回升投资建议公司下游需求在年有望释放产品盈利能力进一步增强公2023司进入新一轮景气周期我们预计公司2022-2024年实现营业收入503545581亿元同比增长-578566实现归母净利润164221262亿元同比增长-18535184对应EPS为041055066元现价对应PE为1076倍参考公司自身历史估值情况给予公司2023年10倍目标市盈率对应市值221亿目标价55元首次覆盖给予强推评级风险提示政策落地不及预期水利施工投资不及预期上游原材料价格大幅上涨环保政策风险主要财务指标ReportFinancialIndex2021A2022E2023E2024E主营收入百万53301502575452658109同比增速241-578566归母净利润百万2007163622102617同比增速107-185350184每股盈利元050041055066市盈率倍81076市净率倍07060605资料来源公司公告华创证券预测注股价为2023年2月20日收盘价证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载新兴铸管深度研究报告000778投资主题报告亮点深度梳理2022年以来水利投资自上而下政策端导向明确水利投资的重要意义和必要性深度分析目前我国国家水网市政管网等领域的情况存在的问题以及公司球墨铸管在该领域的优势投资逻辑公司层面公司是全球离心球墨铸铁管龙头企业具备320万吨产能同时产能利用率高在铸管行业产销领先公司产品主要应用于水利市政水网建设下游行业正快速推进2022年水利投资首次超万亿大关但受疫情影响施工缓慢对于管道的采购或将在2023年体现同时2023年仍有大量水利工程推进开工需求有望快速增加为公司产品价格利润率水平带来提升动能另外公司还有500万吨建筑钢材生产能力2023年经济复苏推动下投资仍然为主要抓手基建端发力有望带动建筑钢材需求恢复公司钢铁产品盈利有望快速回升行业层面2022年全国完成水利建设投资10893亿元比2021年增长44是新中国成立以来水利建设投资完成最多的一年为稳定宏观经济大盘促进经济回稳向上作出重要贡献在国家水网重大工程实施方向2023年水利重点工作之一是加快建设国家水网今年我国将以联网补网强链为重点加快建设国家水网着力提升水利基础设施网络效益国家水网建设是国家重大工程持续时间长投资力度大对大口径引调水于管道需求形成长期支撑或将提前得到释放城市早期发展起来的城镇基础设施老化明显环境污染安全事故不断随着我国经济不断增长管道的长度及其对应的固定设施投资仍保持增长而我国目前仍然面临着水资源分布不均欠发达地区供水普及率较低老旧管道年久失修带来安全隐患等情况在管道漏损率居高不下老旧管道年久失修及完善基础设施带动经济复苏的背景下市政管网投资有望迎来新一轮的加速公司作为全球球墨铸管龙头企业未来将充分受益水利投资增长国家水网建设城市更新等领域大发展机会关键假设估值与盈利预测关键假设随着水利工程对管道采购加速公司铸管产品销量价格稳步提升预计2022-2024年铸管及管件销量为270万吨300万吨320万吨平均售价为5500元6000元6500元钢铁产品产量550万吨530万吨530万吨左右价格中枢稳步恢复公司2022-2024年实现营业收入503545581亿元同比增长-578566实现归母净利润164221262亿元同比增长-18535184对应EPS为041055066元现价对应PE为1076倍参考公司自身历史估值情况2018年至今公司市盈率均值为974倍我们认为水利投资景气度上升且投资周期较长公司作为我国球墨铸铁管龙头未来在水利市政管网城市更新用管方面将充分受益结合公司历史估值水平给予公司2023年10倍目标市盈率对应市值221亿目标价55元首次覆盖给予强推评级证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载新兴铸管深度研究报告000778目录一央企控股的全流程球墨铸管钢材综合企业5一红色央企基因5二钢铁冶炼及压延加工一体化球墨铸铁管是主力产品6二全球球墨铸管龙头领头羊地位稳固9一生产规模全球领先10二公司技术水平领先业内具有绝对话语权11三水利投资爆发球墨铸管发展新机会12一水利投资已成为稳增长重要手段12二国家水网建设带动大口径长距离管道需求维持长期增长13三城市更新带动市政管道需求保持持续增长161老旧管网改造发力释放新的管道需求162城镇环保提升带动市政管网需求增长213市政管网投资空间巨大22四盈利预测与估值22一盈利分析22二估值分析23五风险提示23证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3新兴铸管深度研究报告000778图表目录图表12000年以前公司历史沿革5图表22000年-2020年公司进入快速扩张期6图表3最大持股股东新兴际华集团截至2022年三季度6图表4产品类别丰富功能多样6图表5公司拥有上游的钢铁冶炼到加工的全流程工艺7图表6公司铸管及管铸件钢材产能情况8图表7公司主要产品产量8图表82022年H1主营产品营收占比8图表9公司主营业务产品营收占比变化情况8图表102022H1年公司主营业务产品毛利率情况9图表112022H1年公司主营产品毛利占比情况9图表12公司五大产品系列9图表13不同流体管材性能对比10图表14目前中国球墨铸铁管主要生产厂家的产能情况10图表15公司单季度研发费用12图表16水利投资总方向政策整理13图表17我国年均降水量分布情况14图表18全国城市用水普及率人均日生活用水量15图表19全国供水情况15图表20国家水网相关政策整理16图表21市政管网改造相关政策整理17图表22全国各类管道长度20图表23我国城市供水管网漏损率21图表24全国城市污水日处理能力21图表25全国城市排水管道长度21图表26供水排水污水处理市政公用设施建设固定资产投资情况22图表27公司近五年估值水平23证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4新兴铸管深度研究报告000778一央企控股的全流程球墨铸管钢材综合企业新兴铸管股份有限公司是经中国人民解放军总后勤部批准筹建由新兴际华集团独家发起并经证监会批准向社会公开发行记名式人民币普通股而募集设立的股份有限公司公司作为国资委监管中央企业新兴际华集团所属核心企业是全球领先的球墨铸铁管及管铸件研发制造商和国内竞争力较强的钢铁产品研发制造商一红色央企基因公司始建于1971年铁道兵兴建的年产10万吨钢铁联合企业即新兴铸管的前身中国人民解放军第二六七二工程指挥部公司于1993年生产出第一支离心球墨铸管打破了国际垄断于1996年改制为国有独资有限公司于1997年在深交所上市挂牌交易图表12000年以前公司历史沿革年份公司发展历程1971年始建于1971年铁道兵兴建的年产10万吨钢铁联合企业中国人民解放军第二六七二工程指挥部19711982年期间边建设边生产形成令行禁止雷厉风行团结务实开拓进取艰苦创业为军服务1982年的军钢文化1983年铁道兵撤编移交总后勤部在放水养鱼滚动发展政策支持下完成30万吨钢技术改造初步形成规模经济1986年纳入全军企业化工厂序列代号为中国人民解放军第二六七二工厂1990年不走钢铁外延扩张的老路以范英俊为代表的一代人寻求大厂不愿干小厂又干不了的新产品离心球墨铸铁管1993年河北新兴铸管有限公司投产打破国际垄断生产出第一支离心球墨铸管1996年改制为国有独资有限公司1997年新兴铸管股票在深圳证券交易所上市挂牌交易2000年在刘明忠的带领下不断推进技术创新和管理创新抢占行业和市场制高点资料来源公司官网华创证券2000年-2020年公司进入快速扩张期生产基地分布全国产能产量持续增长公司通过技术创新和管理创新并进的方式迅速发展抢占行业和市场制高点投资组建了一系列公司多基地的布局一方面使得公司产品更贴近市场减少物流成本另外公司产品由于规格种类多可以更合理排产提高生产效率证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5新兴铸管深度研究报告000778图表22000年-2020年公司进入快速扩张期资料来源公司官网华创证券公司由国务院国资委所属中央企业新兴际华集团有限公司控股公司控股和参股多个专业铸管生产单位包括覆盖华北的新兴铸管武安本级山西新光华铸管有限公司邯郸新材料覆盖华东中南的芜湖新兴铸管有限责任公司桃江新兴管件有限责任公司湖北新兴全力和黄石新兴管业有限公司覆盖西南的四川省川建管道有限公司覆盖西北的新兴铸管新疆控股集团有限公司和覆盖华南的广东新兴铸管有限公司图表3最大持股股东新兴际华集团截至2022年三季度资料来源公司公告华创证券二钢铁冶炼及压延加工一体化球墨铸铁管是主力产品新兴铸管的主营业务为离心球墨铸铁管及配套管件铸造制品钢塑复合管钢格板特种钢管钢铁冶炼及压延加工等图表4产品类别丰富功能多样产品类别主要功能用途铸管与管件产品离心球墨铸铁件市政工程中的供水供气排水排污等其他配套管件管道之间的连接件钢铁产品生铁用于炼钢以及铸管管件等铸件的生产钢坯用于棒线材的轧制钢材圆钢作为各类机械制造加工用原料证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载新兴铸管深度研究报告000778热轧带肋钢筋用于建筑工程建设线材用于建筑工程建设棒材制造用钢用于汽车重卡等行业其他产品用于平台地板过道楼梯踏板通廊栅栏桥梁码头沟盖板钢制格栅板防盗门窗机场照明护栏等通风透光设施资料来源公司公告华创证券公司拥有上游的钢铁冶炼到加工的全流程工艺原材料为铁矿石铁精粉炼焦煤再高炉冶炼出铁水部分铁水经过转炉吹炼产出铁水再经连铸连轧制成钢材主要产品是螺纹钢和棒线材以及部分优特钢另一条线路铁水在电炉中加入镁硅合金球化剂进行球化孕育由离心铸造机浇筑成毛坯管再进行热处理精整喷涂制成铸管产品部分铸管产品进一步深加工成管件和铸件公司的两条线路可以保证公司根据市场情况灵活组织安排生产一方面增强了公司的盈利能力同时提高了公司盈利的稳定性图表5公司拥有上游的钢铁冶炼到加工的全流程工艺资料来源公司公告目前公司拥有钢材产能500万吨铸管及管铸件产品320万吨产量方面根据公司2021年年报数据公司完成铸管管件及铸件产量295万吨与2020年基本持平完成优特钢产量207万吨同比增加30完成普通钢材产量37465万吨同比减少285完成钢格板产量882万吨同比增加3781从产量结构上看公司在保持主力铸管产品生产稳定的同时在普钢部分积极向高附加值方向推进2022年受下游开工受阻发货不畅等原因影响预计全年产销有所减少但考虑到2022年全年水利投资大幅增长同时2023年仍有水利项目开工今年公司订单有望回暖证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7新兴铸管深度研究报告000778图表6公司铸管及管铸件钢材产能情况图表7公司主要产品产量60045040050035030040025030020015020010050100020192020202102018201920202021铸管及管铸件产量万吨普钢产量万吨铸管及管铸件产能万吨钢材产能万吨特优钢产量万吨钢格板产量万吨资料来源公司公告华创证券资料来源公司公告华创证券营收方面2022年前三季度公司营业总收入38478亿元比上年同期减少849其中2022年上半年公司铸管及管铸件产品收入7757亿元占营业收入2877普钢收入6733亿元占营业收入2497优特钢收入6052亿元占营业收入2245整体来看2022年上半年铸管普钢产品收入有所下降但优特钢产品同比增加在2022年上半年疫情影响发货下游开工情况下影响一定时间的收入确认预计22年下半年产销情况及23年全年收入端有望恢复图表82022年H1主营产品营收占比图表9公司主营业务产品营收占比变化情况铸管及管铸件钢铁贸易及其他10090其他产品2381铸管及管铸80件2877706050优特钢40普钢249722453020323710213428042854282428770201720182019202020212022H1资料来源公司公告华创证券资料来源公司公告华创证券毛利率方面2022前三季度公司整体毛利率785较2021年有所下滑其中截至2022H1铸管及管铸件产品毛利率为1058较2021年增加033个百分点普钢产品毛利率为875较2021年减少475个百分点特优钢毛利率为576较2021年减少445个百分点预计2023年随着经济逐步复苏需求释放公司盈利能力有望增强证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载新兴铸管深度研究报告000778图表102022H1年公司主营业务产品毛利率情况图表112022H1年公司主营产品毛利占比情况12004001000200800000其他产品600-2002081铸管及管铸件3696400-400优特钢200-6001570000-800铸管及管铸件普钢优特钢其他产品普钢2653毛利率比上年同期增减右资料来源公司公告华创证券资料来源公司公告华创证券公司产品的品牌影响力和企业竞争力进一步增强目前拥有五大产品系列分别是新兴铸管新兴钢材新兴铸造新兴管材新兴格板其中离心球墨铸铁管生产规模生产技术产品质量居世界首位钢格板生产规模居世界首位公司连续六年蝉联中国钢铁企业综合竞争力评级A连续七年蝉联亚洲品牌500强获得中国钢铁企业较强专利创新力第八名全球第十二名铸管产品凭借优异的产品质量先进的制造工艺在国家工业和信息化部与中国工业经济联合会发布的第五批国家级制造业单项冠军名单中被评为国家级制造业单项冠军产品图表12公司五大产品系列产品系列工艺特征用途采用水泥砂浆聚氨酯环氧陶瓷等防腐内衬材料和锌层终饰防腐层聚氨酯等外壁给水供水排水工矿水新兴铸管防腐处理技术通过管道规格接口内外涂层防腐处理等不同可以适用于不同的海水淡化污水以及供热领域条件包括普钢优特钢等品种具体有640mm的HRB400HRB500HRB600及建筑钢材优特钢轴类用新兴钢材PSB500PSB830MG335MG500等适用于抗震的高品质热轧带肋钢筋6钢汽车用钢钢绞线等用280mm的冷镦钢钢绞线墨球钢轴承钢紧固件钢等优特钢线材及棒材产品于建筑汽车机械等领域覆盖DN802600mm的各种接口型式与压力等级的球铁管件市政铸件汽车铸件工饮用水污水中水雨水程冶金铸件矿冶重机铸件等现有管铸件产能320万吨特种钢管主要采用离心浇热水等给排水供热水利新兴铸造铸挤压工艺生产出双金属复合管和高合金钢管等高端无缝钢管产品及异型材不锈工矿综合管廊广泛应用于钢管及管件公司重点开发打造的新型环保产品年生产能力1万吨生产涵盖DN15-汽车行业钢铁冶金行业工DN200口径的13种规格管材连接管件316种程机械行业农业机械钢塑管一种新型金属与塑料复合的管材20200mm全系列钢塑复合管产品自来水房地产公用事业新兴管材年生产能力165万米厂矿企业保护套管新能源电力化工污水新兴格板通风透光荷载高防腐性能好安装便捷排水效果好易回收码头海洋船舶市政排水机场文体场馆资料来源公司公告华创证券二全球球墨铸管龙头领头羊地位稳固球墨铸铁管是铸铁管的一种是指使用18号以上的铸造铁水经添加球化剂后经过离心球墨铸铁机高速离心铸造成的管材简称为球管球铁管和球墨铸管等主要用于自来水的输送是自来水管道理想的选择用料质量上要求铸铁管的球化等级控制为1-3级球化率80因而材料本身的机械性能证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载新兴铸管深度研究报告000778得到了较好的改善具有铁的本质钢的性能退火后的球墨铸铁管其金相组织为铁素体加少量珠光体机械性能良好防腐性能优异延展性能好密封效果好安装简易主要用于市政工矿企业给水输气输油等在铁素体和珠光体基体上分布有一定数量的球状石墨根据公称口径及对延伸率的要求不同基体组织中的铁素体和珠光体的比例有所不同小口径的珠光体比例一般不大于20大口径的一般控制在25左右图表13不同流体管材性能对比管材种类优点缺点应用场景机械性能好易于施工韧性较好的输水管道用材安装受人为因素比如操作原球墨铸铁管好较耐腐蚀重量较轻管城市供水管网及水利工因影响较大材稳定性好供水事故率低程主要管材机械性能好易于施工用途钢管广泛管材稳定性好供水事造价高不耐腐蚀地形复杂地段适用故率低标准管件少对地质条件要地下情况简单地基承造价低抗腐能力强不需防预应力水泥管求较为苛刻管材较重运载力高的地区可考虑使腐处理输成本高用抗腐能力强不需防腐处理造价较高生产厂家少标一般用于化工行业排夹砂玻璃钢管重量轻运输方便便于施工准管件少水工程以及管线工程造价适中抗腐能力强不需通常用于冷水管实践塑料管防腐处理重量轻运输方标准管件少管件配套不全中发现易爆管便便于施工资料来源华创证券公司离心球墨铸铁管生产规模生产技术产品质量居世界首位一生产规模全球领先公司是我国球墨铸铁管行业绝对龙头行业竞争格局相对稳定进入壁垒较高公司现有铸管及管铸件年产能达320万吨是国内最大的球墨铸铁管生产企业同时公司也是国内唯一一家多基地生产的球墨铸铁管企业利于公司合理将不同规格产品分布生产提升生产效率图表14目前中国球墨铸铁管主要生产厂家的产能情况350300250200150100500新兴铸管圣戈班穆松桥国铭铸管安阳永通球墨铸铁管产能万吨资料来源各公司公告各公司官网华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10新兴铸管深度研究报告000778根据公司新兴铸管股份有限公司2021年面向合格投资者公开发行公司债券第一期募集说明书公告2020年全球铸管的年产量在900万吨左右其中我国产量853万吨全球离心球墨铸铁管的年产量约850万吨其中我国产量约700万吨公司现有铸管管件及铸件产能320万吨2020年球墨铸管产量29555万吨占比全球产量的35占我国产量的42经过近五十年的发展成长公司生产基地分布于全国各大区域和一带一路沿线国家销售网络覆盖亚洲欧洲非洲美洲产品出口世界120多个国家铸管产品国内市场和出口市场具有显著优势形成了战略布局优势销售终端优势生产成本优势品牌价值优势科技创新优势和企业文化优势六大核心竞争力联合信用综合评定长期为AAA级别蝉联冶金企业竞争力极强A评级蝉联亚洲品牌500强公司通过战略合作兼并收购资产重组等多种方式目前已形成覆盖国内外主要地区的球墨铸铁管产能布局有效覆盖华北华南华东中南西南西北等地区具体包括覆盖华北的新兴铸管武安本级山西新光华铸管有限公司邯郸新材料覆盖华东中南的芜湖新兴铸管有限责任公司桃江新兴管件有限责任公司湖北新兴全力和黄石新兴管业有限公司覆盖西南的四川省川建管道有限公司覆盖西北的新兴铸管新疆控股集团有限公司和覆盖华南的广东新兴铸管有限公司综合物流及生产成本和协同保供效率优势突显公司拥有遍布全国各地的25个销售分公司产品出口至世界120多个国家和地区掌控国内市场销售终端主导国际市场销售渠道2022年上半年借助多基地协同供货新兴技术和新兴方案全力参与山东威海福建泉州漳州辽宁营口上海等5个应急抗疫设施的保供在极度恶劣的物流条件下全面保供泰安引黄入泰工作山西阳泉龙华口调水工程等国家重点项目郑州非开挖修复项目圆满成功解决了城市主干管网结构性修复问题为非开挖结构性修复提出了新兴方案同时公司奋力开拓海外市场为客户提供技术支持和全流程供货方案实现了公司销售网络覆盖亚洲欧洲非洲美洲形成了跨区域全球性的营销服务网络能够更为便捷快速全面的为客户提供产品咨询培训售后等各项服务二公司技术水平领先业内具有绝对话语权公司有效专利数量1800余项其中发明专利380余项PCT14项离心球墨铸铁管关键技术及装备荣获中国专利金奖公司是离心球墨铸铁管国家标准的主起草单位主持参与30项标准制修订其中国际标准9项国家标准13项行业标准6项团体标准2项通过主导制修订ISO10804ISO8180ISO21052等国际标准逐步进入铸管领域国际标准化工作核心圈被冶金工业信息标准研究院评为球墨铸铁管领域企业标准领跑者证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11新兴铸管深度研究报告000778图表15公司单季度研发费用资料来源公司公告华创证券三水利投资爆发球墨铸管发展新机会一水利投资已成为稳增长重要手段2022年我国水利投资开始加速2021年12月中央经济会工作提出为稳增长要适度超前开展基础设施投资2022年1月10国务院常务会提出加快实施十四五规划纲要102项重大工程项目和专项规划重点项目对列入规划条件具备的项目简化手续特别是已论证多年的重大水利项目要抓紧实施自此我国开始启动大规模水利设施建设2022年全国完成水利建设投资10893亿元比2021年增长44是新中国成立以来水利建设投资完成最多的一年为稳定宏观经济大盘促进经济回稳向上作出重要贡献2022年重大水利工程开工数量全年开工47项投资规模4577亿元均为历史最多其中总投资超100亿元的有13个项目南水北调中线引江补汉等34项工程基本建成开始发挥效益观景口水利枢纽等20项工程竣工验收全国完成水利建设投资首次突破1万亿元广东云南浙江湖北安徽等12个省份超500亿元民生水利项目全面提速建设新开工水利项目25万个新增投资规模123万亿元累计实施水利项目41万个其中实施病险水库除险加固3500多座开展主要支流和中小河流治理1605条治理河长14万公里完工农村供水工程18169处全国农村自来水普及率提高到87实施大中型灌区建设和改造529处完成淤地坝除险加固622座治理水土流失面积63万平方公里水利投融资改革取得明显成效累计落实水利建设投资11564亿元较2021年增长44其中利用地方政府专项债券2036亿元金融信贷和社会资本3204亿元有力保障大规模水利建设资金需求水利基础设施建设规模强度投资吸引金融资本和社会资本等均创新中国成立以来最高纪录为稳定宏观经济大盘作出了突出贡献习近平总书记在2022年12月15日中央经济工作会议上指出通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资加快实施十四五重大工程加强交通能源水利农业信息等基础设施建设加强区域间基础设施联通水利投资是我国基建投资的重要组成部分且国家重点项目以中央财政资金为主项目落地效果好是稳增长重要手段水利管道核心受益证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12新兴铸管深度研究报告000778图表16水利投资总方向政策整理时间活动文件人物部门表述城市血管最近发生的安全事故多和年头久了管道陈旧失修有关总书记专门作了一个批2021年中央经济工作习近平总书示要求十四五期间必须把管道改造和建设作为重要的一项基础设施工程来抓适12月8日会议记度超前开展基础设施投资写入此次会议文件明确点出这项任务清单包括加快城市管道老化更新改造等稳定宏观经中央财经委要适度超前进行基础设施建设在减污降碳新能源新技术新产业集群等领域加大投2022年济不仅是经济员会办公室入既扩大短期需求又增强长期动能前一阶段一些地方发生燃气管道爆炸事故要加强1月4日问题更是政副主任韩城市地下管网的排查和改造建设以人民为中心的里子工程治问题文秀会议指出当前经济运行处于爬坡过坎关口要把稳增长放在更加突出位置实施扩大内需战略确保一季度和上半年经济平稳运行具有重要意义一要加快实施十四五规划纲要102项重大工程项目和专项规划重点项目围绕粮食能源安全先进制造业交李克强主持通通信等基础设施保障性住房等领域建设做好融资用地用能等保障对列入规划2022年召开国务院常国务院条件具备的项目简化手续特别是已论证多年的重大水利项目要抓紧实施采取以工代赈方1月10日务会议式使部分暂时没能就业的农民工有活干有收入二要按照资金跟着项目走的要求尽快将去年四季度发行的12万亿元地方政府专项债券资金落到具体项目抓紧发行今年已下达的专项债用好中央预算内投资撬动更多社会投资力争一季度形成更多实物工作量三要深化投资审批制度改革研究出台盘活存量资产的政策2022年全国完成水利建设投资10893亿元比2021年增长44是新中国成立以来水利建设投资完成最多的一年2022年重大水利工程开工数量和投资规模均为历史最多全年开工47项投资规模4577亿元总投资超100亿元的有13个项目全国完成水利建设投2022年水利基2023年资首次突破1万亿元广东云南浙江湖北安徽等12个省份超500亿元民生水利础设施建设成水利部1月13日项目全面提速建设新开工水利项目25万个新增投资规模123万亿元累计实施水利项效新闻发布会目41万个水利投融资改革取得明显成效累计落实水利建设投资11564亿元较2021年增长44其中利用地方政府专项债券2036亿元金融信贷和社会资本3204亿元有力保障大规模水利建设资金需求资料来源中国政府官网人民日报观察者网华创证券二国家水网建设带动大口径长距离管道需求维持长期增长我国地理气候条件特殊降雨的时空分布极不均匀由此带来水旱灾害多发频发重发我国水资源总量占全球约6但需满足全球约20的人口用水另外我国水资源地区分布差异性极大由于降雨时空分布严重不均水资源总量的81集中分布于长江及以南地区其中40以上又集中在西南五省区我国北方属于资源型缺水地区而南方地区水资源虽然比较丰富但由于水体污染部分地区水质型缺水问题也相当严重我国水资源供需失衡问题突出供水保障体系目前仍存在短板部分地区供水可靠性差保障程度不高结构性区域性水质性缺水问题并存全国大部分建制城市和县城供水水源主要依靠径流保障程度不高的中小河流供水这些地区大多水源不足且径流丰枯变化大难以满足城镇化进程中用水增长的需求农村地区规模化供水管网覆盖程度低40的灌溉面积水源保障程度不高实施国家水网重大工程对于加快破解水资源供需失衡问题提高供水安全保障水平具有重要意义我国经济发展结构尚不均衡西部欠发达地区及乡村地区供水普及率较城市仍有差距推进农村供水工程建设实施大中型灌区续建配套与现代化改造打牢乡村振兴水利基础保障国家粮食安全等目标将在未来证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13新兴铸管深度研究报告000778一段时间为水务建设带来较大增量为加快构建系统完备安全可靠集约高效绿色智能循环通畅调控有序的国家水网着力推动新阶段水利高质量发展十九届五中全会决策部署实施国家水网重大工程图表17我国年均降水量分布情况资料来源国家气象信息中心据水利部介绍国家水网主要建设内容以及实施方案包括一是实施国家水网之纲推进重大引调排水工程建设针对我国夏汛冬枯北缺南丰水资源时空分布极不均衡的基本水情特点聚焦国家发展战略和现代化建设目标准确把握南水北调东线中线西线三条线路的各自特点加强顶层设计优化战略安排科学有序推进南水北调东中线后续工程建设深入开展南水北调西线工程前期论证适时推动建设聚焦流域区域发展全局加快推进一批重大引调排水工程建设发挥重大引调排水工程在国家与区域水资源空间均衡配置和水旱灾害防御中的基础作用二是织密国家水网之目加强区域河湖水系连通推进供水灌溉工程建设结合国家省区水安全保障需求加强国家重大水资源配置工程与省区重要水资源配置工程互联互通推进省区水资源配置工程建设开展水源工程间不同水资源配置工程间水系连通建设结合国家骨干网和省市县级网沟通多种水源构建多源互补互为备用集约高效的城市供水水源格局优化农村供水工程布局大力推动农村供水规模化发展推进城乡供水一体化提升农村供水标准和保障水平以粮食生产功能区重要农产品生产保护区和特色农产品优势区为重点在东北三江平原黄淮海平原长江中下游地区西南地区等水土资源条件适宜地区结合国家骨干网的水源工程和输配水工程改善灌区水源互联互通互济条件推进大型灌区续建配套与现代化改造三是打牢国家水网之结推进控制性调蓄工程建设加快推进具有重要水资源调配功能的重点水库工程建设提高重点区域和城乡供水保障能力充分挖掘现有工程的证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14新兴铸管深度研究报告000778调蓄能力通过推进有条件的水库实施清淤疏浚或加高扩容扩大流域水系水库群联合调度提升现有工程的供水能力同时综合考虑规划依据充分生态环境争议小前期工作基础较好地方建设积极性高等要求重点加快长江乌东德白鹤滩两河口双江口三河口黄河东庄珠江大藤峡等在建工程建设加快推进黄河古贤等工程的前期工作争取尽快开工建设图表18全国城市用水普及率人均日生活用水量图表19全国供水情况2501008000000902008060000007015060400000050100402000000305020100002000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021全国供水总量万立方米2000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021全国生产用供水总量万立方米全国人均日生活用水量升全国用水普及率全国生活用供水总量万立方米资料来源wind华创证券资料来源wind华创证券2021年底水利部印发关于实施国家水网重大工程的指导意见水利部办公厅印发十四五时期实施国家水网重大工程实施方案明确了加快推进国家水网重大工程建设的主要目标重点围绕完善水资源优化配置体系系统部署各项任务措施指导意见要求到2025年建设一批国家水网骨干工程有序实施省市县水网建设着力补齐水资源配置城乡供水防洪排涝水生态保护水网智慧化等短板和薄弱环节水安全保障能力进一步提升在完善水资源优化配置体系方面建成一批重大引调水和重点水源工程新增供水能力290亿立方米水资源承载能力与经济社会发展适应性明显增强城乡供水保障水平进一步提高农村自来水普及率达到88大中型灌区灌排骨干工程体系逐步完善新增恢复有效灌溉面积1500万亩数字化网络化智能化和精细化调度水平有效提升指导意见还展望了到本世纪中叶的目标在国家水网重大工程实施方向2022年已完成投资4179亿元建设项目包括重大引调水灌区新建和改造农村供水等建设和改造的529处大中型灌区改造项目完工后就可新增恢复灌溉面积370多万亩改善灌溉面积3000多万亩在河湖生态环境复苏方向国家2022年已完成投资2132亿元建设内容包括重要河湖综合治理与生态修复地下水超采区综合治理水美乡村建设等水利部部长李国英1月16日在2023年全国水利工作会议上表示今年水利重点工作之一是加快建设国家水网今年我国将以联网补网强链为重点加快建设国家水网着力提升水利基础设施网络效益为加快推进2023年重大水利工程前期工作水利部和发改委研究提出了2023年重点推进前期工作重大项目清单水利部继续支持各地统筹推进列入清单的重大水利项目的前期工作锚定2023年内开工的目标尽全力多开早开还要突出抓好战略性骨干工程前期工作要确保黄河古贤水利枢纽等工程开工建设推动甘肃白龙江引水等重大引调水工程尽快开工建设加快推进一批大型灌区工程建设为实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动提供支撑并且着力抓好前期工作进度和质量前期工作各阶段要紧密衔接压茬推进按照确定的时间表确保工作进度要保障重大项目前期工作质量证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15新兴铸管深度研究报告000778图表20国家水网相关政策整理时间活动文件人物部门表述水利部印发关于实施国家水网重大工程的指导意见水利部办公厅印发十四五时期关于实施国家水2021年实施国家水网重大工程实施方案明确了加快推进国家水网重大工程建设的主要目标网重大工程的指12月31水利部重点围绕完善水资源优化配置体系系统部署各项任务措施到2025年建设一批国家水导意见和实施方日网骨干工程有序实施省市县水网建设着力补齐水资源配置城乡供水防洪排涝水案生态保护水网智慧化等短板和薄弱环节水安全保障能力进一步提升水利部今天1月6日发布2021年我国共完成水利建设投资7576亿元截至去年底国家确定的150项重大水利工程累计开工62项通过持续推进脱贫地区水利项目建设提升了4263万农村人口的供水保障水平今年我国将加2022年今年起我国将加快推进滇中引水引江济淮等引调水工程以及海南天角潭西藏湘河快国家水网建水利部1月6日等一系列重点水源工程建设加快构建国家水网主骨架和大动脉确保到2025年新增供设水能力290亿立方米此外今年还将加快农村供水工程改造提升推进城乡供水一体化确保到年底全国农村自来水普及率达到85会议强调今年要扎实有效做好10项重点工作一要做好水旱灾害防御准备确保人民群众生命财产安全二要提升农村供水保障水平确保农村供水安全加快农村供水2022年全国水利工作会工程改造提升健全运行管理长效机制守住农村饮水安全底线推进乡村振兴水利工水利部1月7日议作三要完善流域防洪工程体系加快构建抵御水旱灾害防线四要实施国家水网重大工程提升水资源优化配置能力加快国家水网建设推进省级水网建设打通国家水网最后一公里中国南水北南水北调工程今年我们将全力做好中线引江补汉工程开工建设准备进一步提升中线供水能力同时2022年调集团办公累计调水量突破积极推动东线二期规划设计和西线有关重大专题研究加快完善南北调配东西互济1月8日室主任井500亿立方米的国家水网主骨架大动脉书光中共中央国加强水利基础设施建设扎实推进重大水利工程建设加快构建国家水网骨干网络加快务院关于做好大中型灌区建设和现代化改造实施一批中小型水库及引调水抗旱备用水源等工程建2023年2023年全面推进设加强田间地头渠系与灌区骨干工程连接等农田水利设施建设支持重点区域开展地下国务院1月2日乡村振兴重点工水超采综合治理推进黄河流域农业深度节水控水在干旱半干旱地区发展高效节水旱作作的意见2023农业强化蓄滞洪区建设管理中小河流治理山洪灾害防治加快实施中小水库除险加年中央一号文件固和小型水库安全监测深入推进农业水价综合改革资料来源中国政府官网人民日报央广网新华社华创证券加快重大水利工程建设是贯彻落实党中央国务院重大决策部署的需要是推动新阶段水利高质量发展的需要是落实国家水网建设规划的需要在保障国家水安全中有着不可替代的基础性作用国家水网建设是国家重大工程持续时间长投资力度大对大口径引调水管道需求形成长期支撑三城市更新带动市政管道需求保持持续增长1老旧管网改造发力释放新的管道需求随着我国城镇化发展城镇化率大幅提升通过城镇化率提升拉动投资效果越来越不明显但是早期发展起来的城镇基础设施老化明显环境污染安全事故不断2021年12月习近平总书记在中央经济工作会议会议上指出十四五期间须把管道改造和建设作证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16新兴铸管深度研究报告000778为重要的基础设施工程来抓2022年6月10日国务院办公厅下国务院办公厅关于印发城市燃气管道等老化更新改造实施方案2022-2025年的通知对城镇管网改造实施进行了统筹安排明确到2025年前基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务2022年12月中央经济工作再次提出要支持城市群和都市圈建设现代化基础设施体系实施城市更新行动乡村建设行动图表21市政管网改造相关政策整理时间活动文件人物部门表述四各地应督促引导电力通信供水排水供气供热等专业经营单位履行社会责任将老旧小区需改造的水电气热信等配套设施优先纳入本单位专营设施年度更新改造计关于进一步住建部办公划并主动与城镇老旧小区改造年度计划做好衔接项目开工改造前市县应就改造水电2021年明确城镇老旧厅发改委气热信等设施形成统筹施工方案避免反复施工造成扰民12月14日小区改造工作办公厅财五市县制定城镇老旧小区改造方案之前应对小区配套设施短板及安全隐患进行摸底要求的通知政部办公厅排查并按照应改尽改原则将存在安全隐患的排水燃气等老旧管线群众意愿强烈的配套设施和公共服务设施北方采暖地区建筑节能改造等作为重点内容优先列为改造内容为发挥专项债券对投资的拉动作用近年来财政部主要开展了以下几项工作第三撬用作项目资本金撬动投资按照党中央国务院决策部署允许将专项债券用作符合条件的重大项目资本金用作资本金的领域从最初的4个扩展到目前的10个包括加强和完善地天然气管网和储气设施城乡电网水利城镇污水垃圾处理以及供水方政府专项债2021年财政部新闻关于2022年专项债券支持的重点方向主要体现在三个聚焦第三要聚焦重点项券管理国务院12月16日办公室目在聚焦九大重点支持方向的同时我们还进一步加强对地方的指导要求地方储备项目政策例行吹风应当属于经济社会效益明显群众期盼早晚要干的实体政府投资项目同时要优先支持会纳入国家十四五规划纲要的项目以及纳入国家重大区域发展战略的重点项目积极发挥专项债券对重大规划和战略的支撑作用此外我们还要加大对水利城市管网建设等重大项目的支持力度有信心有条件有能力保持经济运行发改委副主稳预期要稳经济稳产业必须采取有效政策措施振兴投资振兴工业切实稳住宏观2021年在合理区间任兼国家统经济大盘一方面要积极扩大有效投资扎实推进十四五规划102项重大工程项目建12月22日访国家发计局局长宁设高质量推进川藏铁路西部陆海新通道沿江高铁等重大工程建设加快补齐燃气管展改革委副主吉喆道防灾减灾等领域短板系统治理城市内涝统筹推进排水防涝设施建设任兼国家统计局局长宁吉喆防风险稳增长促改革推动住过去40多年的高速度大规模建设粗放式的发展积累了许多风险隐患如地下管线老房和城乡建设化底数不清等问题突出城市内涝燃气爆炸等灾害事故多发迫切需要更新改造推进2021年住建部部长事业高质量发基于数字化网络化智能化的新型城市基础设施建设这是推动城市高质量发展的基础12月25日王蒙徽展访住房性工作是的重要工作他表示基于数字化网络化智能化的新型城市基础设施和城乡建设部建设投资需求巨大是新的经济增长点部长王蒙徽2021年全国财2021年明年稳增长压力较大作为拉动我国经济发展的重要手段基础设施建设有望提速在投政工作视频会财政部12月28日资结构上预计财政政策一方面将向公共服务倾斜投向基建补短板领域如城市更新改议解析证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17新兴铸管深度研究报告000778造城市管网社区配套设施等另一方面重点投向新能源新基建领域优化产业结构提高生产效率如5G数据中心人工智能等到2023年城市排水防涝体系建设协调推进内涝治理取得积极进展历史上严重影宁夏制定城市宁夏回族自响生产生活秩序的易涝积水点基本消除不再新增易涝点到2025年各城市基本形成源2021年内涝治理系统治区政府办头减排管网排放蓄排并举超标应急的排水防涝工程体系城市排水防涝能力显著提12月28日化实施方案公厅升内涝治理工作取得显著成效新城区不再出现城市看海现象到2035年各城市排水防涝工程体系进一步完善总体消除防治标准内降雨条件下的城市内涝现象2022年稳中2022年统筹财政资金和专项债券资金800亿元集中支持现代水网综合立体交通网2021年求进高质量发山东省人民现代物流网能源保障网市政公用设施网新型基础设施网农村基础设施网等七网建12月31日展政策清单政府设其中省级专列部分资金点供支持省级决策实施的重大七网项目第一批三城镇绿色节能改造工程全面推进城镇绿色规划绿色建设绿色运行管理推动低碳城市韧性城市海绵城市无废城市建设实施公共供水管网漏损治理工程住房城乡建设部生态环境部国家发展改革委自然资源部交通运输部市十四五场监管总局国家能源局等按职责分工负责2022年节能减排综合国务院十环境基础设施水平提升工程推进城市生活污水管网建设和改造实施混错接1月24日工作方案的通管网改造老旧破损管网更新修复加快补齐处理能力缺口推行污水资源化利用和污泥无知害化处置到2025年新增和改造污水收集管网8万公里新增污水处理能力2000万立方米日国家发展改革委住房城乡建设部生态环境部等按职责分工负责十四五推动长江经济带发展城乡建设行动方案三补齐城镇居住社区短板通过城市体检摸排老旧小区短板对有安全隐患的排2022年十四五住建部水燃气等老旧管线改造内容应改尽改到2025年基本完成沿江城市2000年底前建成的1月24日黄河流域生态需改造的城镇老旧小区改造任务保护和高质量发展城乡建设行动方案结合城市更新老旧小区改造二次供水设施改造和一户一表改造等对超过使用年限材关于加强公质落后或受损失修的供水管网进行更新改造确保建设质量采用先进适用质量可靠的供2022年共供水管网漏住建部发水管网管材直径100毫米及以上管道鼓励采用钢管球墨铸铁管等优质管材直径801月28日损控制的通改委毫米及以下管道鼓励采用薄壁不锈钢管新建和改造供水管网要使用柔性接口新建供水知管网要严格按照有关标准和规范规划建设四健全污水收集处理及资源化利用设施推进城镇污水管网全覆盖推动生活污水收集处理设施厂网一体化加快建设完善城中村老旧城区城乡结合部建制镇和易地扶贫搬迁安置区生活污水收集管网加大污水管网排查力度推动老旧管网修复更新长江干关于加快推流沿线地级及以上城市基本解决市政污水管网混错接问题黄河干流沿线城市建成区大力推进城镇环境基2022年国务院办公进管网混错接改造基本消除污水直排统筹优化污水处理设施布局和规模大中型城市可础设施建设指2月9日厅发改委按照适度超前的原则推进建设建制镇适当预留发展空间京津冀长三角粤港澳大湾导意见的通区南水北调东线工程沿线海南自由贸易港长江经济带城市和县城黄河干流沿线城市知实现生活污水集中处理能力全覆盖十推进数字化融合充分运用大数据物联网云计算等技术推动城镇环境基础设施智能升级鼓励开展城镇废弃物收集贮存交接运输处置全过程智能化处理体系建证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18新兴铸管深度研究报告000778设以数字化助推运营和监管模式创新充分利用现有设施建设集中统一的监测服务平台加大要素监测覆盖范围逐步建立完善环境基础设施智能管理体系建设内容实施供水管网改造工程结合城市更新老旧小区改造和二次供水设施改造等对超过使用年限材质落后或受损失修的供水管网进行更新改造四是实施供水管网智能化建设工程推动供水企业在完成供水管网信息化基础上实施智能化改造建立基于物联网的供水智能化管理平台关于组织开建设目标到2025年试点城市县城建成区供水管网基本健全供水管网分区计量全展公共供水管覆盖管网压力调控水平达到国内先进水平基本建立较为完善的公共供水管网运行维护管2022年住建部发网漏损治理试理制度和约束激励机制公共供水管网漏损率高于122020年的试点城市县3月15日改委点建设的通城建成区2025年漏损率不高于8其他试点城市县城建成区2025年漏损率不知高于7工作要求试点城市县城发展改革部门要按照项目储备三年滚动投资计划有关要求将实施方案中的固定资产投资项目纳入国家重大建设项目库省级发展改革委要会同住房和城乡建设供水主管部门加大对项目实施的指导支持力度中央预算内投资将对符合条件的项目予以适当支持在全面摸清城市燃气供水排水供热等管道老化更新改造底数的基础上马上规划部署抓紧健全适应更新改造需要的政策体系和工作机制加快开展城市燃气管道等老化更新城市燃气管改造工作彻底消除安全隐患2022年抓紧启动实施一批老化更新改造项目2025年底道等老化更新2022年前基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务1供水管道和设施水泥管道石棉改造实施方案国务院6月10日管道无防腐内衬的灰口铸铁管道运行年限满30年存在安全隐患的其他管道存在安20222025全隐患的二次供水设施2排水管道平口混凝土无钢筋的素混凝土管道存在混错年接等问题的管道运行年限满50年的其他管道3供热管道运行年限满20年的管道存在泄漏隐患热损失大等问题的其他管道资料来源中国政府官网各省政府官网住建部官网发改委官网新华社华创证券一般而言电力通信通讯等可以在地面以上敷设和在地面以下敷设外其他如热力只局部地上燃气局部地上其余主干管均在地下给排水管道全在地下市政管道工程包括给水管道排水管道燃气管道热力管道电力电缆1给水管道主要为城市输送供应生活用水生产用水消防用水和市政绿化及喷洒用水包括输水管道和配水管网两部分2排水管道主要是及时收集城市生活污水工业废水和雨水并将生活污水和工业废水输送到污水处理厂进行处理后排放雨水就近排放以保证城市的环境卫生和生命财产的安全3燃气管道主要是将燃气分配站中的燃气输送分配到各用户供用户使用4热力管道供给用户取暖使用有热水管道和蒸汽管道5电力电缆为城市输送电能按功能可分为动力电缆照明电缆电车电缆等按电压的高低可分为低压电缆高压电缆和超高压电缆证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号19新兴铸管深度研究报告000778图表22全国各类管道长度120000010000008000006000004000002000000全国供水管道长度公里全国排水管道长度公里全国天然气管道长度公里全国热水管道长度公里全国蒸汽管道长度公里资料来源wind华创证券中国城市供水管道的应用落后于西方发达国家灰铁管和水泥管是过往输水工程采用的主要管材遇地质条件外载条件变化时易发生管体脆断错位事故同时还存在着漏损率高寿命短工程造价高等问题球墨铸管能够解决上述问题随着我国城镇化率的提升球墨铸管企业不断加大扩产进度根据住房和城乡建设部统计数据2022年1-10月全国各地在改造中规整和更新改造水电气热信等老旧管线516万公里近年来随着城市现代化进程的不断加快城市化水平的不断提高城市供水管网也不断地扩大规模同时城市供水管网逐渐成为城市文明和现代化水平的重要体现但相较与发达国家中国供水管网漏损率较高2022年1月住建部国家发改委发布关于加强公共供水管网漏损控制的通知要求到2025年全国城市公共供水管理漏损率力争控制在9以内其中明确提出采用先进适用质量可靠的供水管网管材直径100毫米及以上管道鼓励采用钢管球墨铸铁管等优质管材直径80毫米及以下管道鼓励采用薄壁不锈钢管新建和改造供水管网要使用柔性接口截至2021年我国城市管网漏损率为12752021年8月国家发改委住建部修订印发城镇供水价格管理办法和城镇供水定价成本监审办法提出建立以准许成本加合理收益为核心的定价机制降本增效降低管网漏损提高水务公司管理效率伴随我国城市化率的提升和相关政策导向的推动球墨铸管行业有望保持良好的增长态势证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载