事件：公司发布2022年业绩快报，2022年公司实现营收34.38亿元，同比增长16.35%；归母净利润3.05亿元，同比增长21.21%；扣非归母净利润2.60亿元，调整后同比增长41.71%，符合市场预期。
　　投资要点
　　营收稳健增长，降本增效成果显著：在受到疫情影响下，公司2022年营收实现稳健增长，主要系1）公安行业市场取得重大突破，成功开拓了山东、天津等省市区域市场。2）移动办公业务在全国十余个省市市场推广，成功应用于国家相关重大会议保障，落地多个重大项目。3）全新发布密立方数据安全流通体系，同时参与多个行业的密改项目。4）深度参与车联网、无人机等行业标准规范制定，测绘行业数据安全实现重大示范项目落地。公司毛利率稳定，积极实施降本增效，2022年净利率提升至8.87%（同比+0.33pct），扣非归母净利润同比增长41.71%，公司作为密码行业龙头竞争优势显著。
　　打造国内首个在线数据合规服务平台，个保业务持续拓展：公司为互联网公司世纪华通打造国内首个在线数据合规服务平台，结合现场设备的布置和运维，通过服务+平台的方式进行业务输出。订单收费标准按照网络游戏注册用户数量按年收费，采用SaaS化服务方式，数据服务需要和平台业务紧密耦合，客户粘性强。公司率先落地个保业务，未来有望持续拓展相关客户。
　　数据要素市场化推进，数据安全1500亿市场空间广阔：随着“数据二十条”出台，数据要素顶层设计相对明确，数据要素市场将进入快速建设阶段。“数据二十条”中明确提出要强化数据安全保障体系建设，完善数据全流程合规与监管规则体系，构建数据安全合规有序跨境流通机制。根据近期工信部等十六部门发布的《关于促进数据安全产业发展的指导意见》中制定发展目标，到2025年数据安全产业规模将超过1500亿元，目前处于初期发展阶段，空间广阔。公司作为密码国家队，率先提出以密码为核心的数据智能安全服务商的战略定位，将充分受益于数据安全市场发展。
　　盈利预测与投资评级：考虑2022年疫情影响项目进展，我们将公司2022-2024年EPS预测从0.38/0.49/0.64元略下调至0.36/0.48/0.62元。公司作为数据安全国家队，将充分受益于个人信息保护等相关政策在互联网等行业落地以及数据要素市场化推进。维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧，政策推进不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告公司点评报告计算机设备电科网安002268业绩快报点评业绩符合预期经营质20222023年02月22日量持续提升证券分析师王紫敬买入维持执业证书S0600521080005021-60199781wangzjdwzqcomcn盈利预测与估值TableEPS2021A2022E2023E2024E研究助理张文佳营业总收入百万元2789343842395187执业证书S0600122080015同比17232322zhangwenjiadwzqcomcn归属母公司净利润百万元238305404522股价走势同比47283229电科网安沪深300每股收益-最新股本摊薄元股02803604806272PE现价最新股本摊薄11374886666975182-3-8关键词TableTag新需求新政策-13-18-23TableSummary-28事件公司发布2022年业绩快报2022年公司实现营收3438亿元同-33-38比增长1635归母净利润305亿元同比增长2121扣非归母净利20222222022623202210222023220润260亿元调整后同比增长4171符合市场预期投资要点市场数据营收稳健增长降本增效成果显著在受到疫情影响下公司2022年收盘价元3201营收实现稳健增长主要系1公安行业市场取得重大突破成功开拓一年最低最高价26624990了山东天津等省市区域市场2移动办公业务在全国十余个省市市市净率倍545场推广成功应用于国家相关重大会议保障落地多个重大项目3全流通A股市值百新发布密立方数据安全流通体系同时参与多个行业的密改项目42692949深度参与车联网无人机等行业标准规范制定测绘行业数据安全实现万元总市值百万元重大示范项目落地公司毛利率稳定积极实施降本增效2022年净利2707651率提升至887同比033pct扣非归母净利润同比增长4171公司作为密码行业龙头竞争优势显著基础数据打造国内首个在线数据合规服务平台个保业务持续拓展公司为互联每股净资产元LF587网公司世纪华通打造国内首个在线数据合规服务平台结合现场设备的资产负债率LF2466布置和运维通过服务平台的方式进行业务输出订单收费标准按照总股本百万股84588网络游戏注册用户数量按年收费采用SaaS化服务方式数据服务需流通A股百万股84128要和平台业务紧密耦合客户粘性强公司率先落地个保业务未来有望持续拓展相关客户相关研究数据要素市场化推进数据安全1500亿市场空间广阔随着数据二电科网安0022682022三季十条出台数据要素顶层设计相对明确数据要素市场将进入快速建设阶段数据二十条中明确提出要强化数据安全保障体系建设完报点评数据安全国家队大有可善数据全流程合规与监管规则体系构建数据安全合规有序跨境流通机为制根据近期工信部等十六部门发布的关于促进数据安全产业发展的2022-10-31指导意见中制定发展目标到2025年数据安全产业规模将超过1500电科网安半年亿元目前处于初期发展阶段空间广阔公司作为密码国家队率先0022682022提出以密码为核心的数据智能安全服务商的战略定位将充分受益于数报点评业绩超预期数据安全据安全市场发展业务顺利推进盈利预测与投资评级考虑2022年疫情影响项目进展我们将公司2022-08-262022-2024年EPS预测从038049064元略下调至036048062元公司作为数据安全国家队将充分受益于个人信息保护等相关政策在互联网等行业落地以及数据要素市场化推进维持买入评级风险提示行业竞争加剧政策推进不及预期13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告电科网安三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2021A2022E2023E2024E利润表百万元2021A2022E2023E2024E流动资产5127571167127859营业总收入2789343842395187货币资金及交易性金融资产2658319636434200营业成本含金融类1731212225923150经营性应收款项1258148518272232税金及附加12222729存货9687598881035销售费用333454559685合同资产8892152163管理费用168225276335其他流动资产154178202228研发费用283353434531非流动资产1939194319521940财务费用-11000长期股权投资88106132157加其他收益22273340固定资产及使用权资产321327324320投资净收益70273441在建工程1116109610691037公允价值变动0000无形资产184184196195减值损失-126-2-2-3商誉0000资产处置收益0000长期待摊费用6666营业利润237315415537其他非流动资产224224224224营业外净收支6000资产总计7066765486639799利润总额243315415537流动负债1984226428663476减所得税47811短期借款及一年内到期的非流动负债8888净利润239308407526经营性应付款项1221166119772364减少数股东损益1333合同负债662415676881归属母公司净利润238305404522其他流动负债93180205224非流动负债35353535每股收益-最新股本摊薄元028036048062长期借款0000应付债券0000EBIT207263351458租赁负债6666EBITDA316374465580其他非流动负债28282828负债合计2019229929013511毛利率3792382938853928归属母公司股东权益5030533557396262归母净利率8548889541007少数股东权益17202326所有者权益合计5047535557626288收入增长率1700232723282238负债和股东权益7066765486639799归母净利润增长率4748282932382923现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E重要财务与估值指标2021A2022E2023E2024E经营活动现金流681628538629每股净资产元594630678740投资活动现金流-61-90-91-72最新发行在外股份百万股846846846846筹资活动现金流62000ROIC415493616743现金净增加额682538447557ROE-摊薄473572704834折旧和摊销110111115122资产负债率2857300333493583资本开支-92-98-99-89PE现价最新股本摊薄11374886666975182营运资本变动2851704628PB现价539508472433数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn