油料:南美大豆干旱产区零星降雨对产情改善空间有限
　　1.核心逻辑：美豆对天气的敏感度再降低，阿根廷大豆优良率下降并未被交易，减产预期充分，后期产量下修对盘面的影响或也会降低。美豆低库存紧供应的交易较为充分，1月压榨远低于预期，美豆现货承压，高价下弱需求在被正视。此外，美豆、豆粕顶部被资金确认，大量买粕卖油盘止盈。这周巴西大豆出口装运明显加快，预计2月下旬转运风险陆续释放。美豆或承压更大下行压力。
　　2.操作建议：观望为主。
　　3.风险因素：南美天气出现异常
　　4.背景分析：
　　隔夜期货：2月21日，CBOT市场休市。
　　重要消息：
　　Safras & Mercado：巴西大豆作物收割率已经达20.9%，低于上年同期的32.9%。
　　Agrural：截至上周四，巴西2022/23年大豆收割面积占总播种面积的25%，而去年同期为33%
　　Imea：截至周五，马托格罗索州2022/23年度大豆作物收割率已达60%，较上周提升15.93个百分点，但仍低于上年同期的67.75%，当地大豆收割率的历史均值为57.83%。
　　Emater：截至2023年2月16日，南里奥格兰德州大豆22%处于发芽期（去年同期13%，五年均值11%），45%处于开花期（去年同期33%，五年均值31%），32%处于鼓粒期（去年同期43%，五年均值52%），1%成熟（去年同期9%，五年均值5%）。
　　BAGE：截至2月16日，阿根廷大豆作物状况评级较差为56%（上周为48%，去年23%）；一般为35%（上周39%，去年42%）；优良为9%（上周13%，去年35%）。土壤水分67%处于短缺到极度短缺（上周61%，去年36%）；33%处于有益到适宜（上周39%，去年64%）。
　　

研究报告全文：东海投资咨询业务资格研证监许可20111771号究产业2023年2月21日TableTitleTableTitle美豆油或随原油下行兑现更大压力豆粕需求疲软库存进一步累积链日农产品产业链日报报油料南美大豆干旱产区零星降雨对产情改善空间有限分析师农贾利军1核心逻辑美豆对天气的敏感度再降低阿根廷大豆优良率下降并未被交易减产预期充分后期产量下修对盘面的影响或也会降低美豆低库存紧供应的交易较为充分1月产从业资格证号F0256916压榨远低于预期美豆现货承压高价下弱需求在被正视此外美豆豆粕顶部被资金确品投资咨询证号Z0000671认大量买粕卖油盘止盈这周巴西大豆出口装运明显加快预计2月下旬转运风险陆续释联系电话021-68757181放美豆或承压更大下行压力邮箱Jialjqh168comcn2操作建议观望为主联系人3风险因素南美天气出现异常刘兵从业资格证号F030911654背景分析联系电话021-68757827隔夜期货2月21日CBOT市场休市邮箱liubqh168comcn王小东重要消息从业资格证号F3091619SafrasMercado巴西大豆作物收割率已经达209低于上年同期的329联系电话021-68758771截至上周四巴西年大豆收割面积占总播种面积的而去年同期邮箱wangxdqh168comcnAgrural20222325为33Imea截至周五马托格罗索州202223年度大豆作物收割率已达60较上周提升1593个百分点但仍低于上年同期的6775当地大豆收割率的历史均值为5783TableReportEmater截至2023年2月16日南里奥格兰德州大豆22处于发芽期去年同期13五年均值1145处于开花期去年同期33五年均值3132处于鼓粒期去年同期43五年均值521成熟去年同期9五年均值5BAGE截至2月16日阿根廷大豆作物状况评级较差为56上周为48去年23一般为35上周39去年42优良为9上周13去年35土壤水分67处于短缺到极度短缺上周61去年3633处于有益到适宜上周39去年64蛋白粕豆粕需求疲软丰产压力后季节性供应预期压力显现1核心逻辑成本支撑减弱国内弱需求高基差去库的安全边际要松动2-3月季节性供给收缩下豆粕库存至今仍保持黏性此外巴豆滞后上市均没有支撑住基差现在基差的预先松动需求弱是能被推敲的豆粕的顶部是确定的若美豆跌破150005测试3750的时候不排除5-9集中转月09卖压增大且近期5-7月油厂套保机会不错近期可关注09合约的空头配置机会2操作建议观望3风险因素美豆出口装运风险4背景分析HTTPWWWQH168COMCN14请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报库存数据截至2023年2月17日第7周全国主要地区油厂大豆库存为37744万吨较上周减少4461万吨减幅1057同比去年增加7574万吨增幅2510豆粕库存为6175万吨较上周增加126万吨增幅208同比去年增加2322万吨增幅6026Mysteel现货市场2月21日全国主要地区油厂豆粕成交785万吨较上一交易日减少141万吨其中现货成交785万吨远月基差无成交开机方面全国123家油厂开机率下降至4612其中山东广东华东川渝福建等区域开机均有下降mysteel油脂马棕出口增加或进一步提振油脂行情1核心逻辑印尼传言的DMO调整至12至5月传言落地能影响到的出口折损量大概20-30万吨这部分需求转移到马棕预计只能缓解马棕的出口压力并不会导致马棕超预期的库存去化马棕最大问题就是出口销区高库存低利润豆棕菜棕价差又不高性价比优势不明显若下周国内对DMO政策调整的预期偏差被确实短期不排除较大的回撤3月的行情基调是在产地国内消费和中国消费的持续回暖盘面已突破8000暂看8000以下择机买入的机会是合适的2操作建议暂观望3风险因素天气因素4背景分析隔夜期货2月21日CBOT市场休市BMD市场棕榈油收盘上涨马棕榈油04合约涨幅28或067收4188马币吨库存数据截至2023年2月17日第7周全国重点地区棕榈油商业库存约9611万吨较上周减少19万吨降幅194全国重点地区豆油商业库存约7859万吨较上次统计减少046万吨降幅058Mysteel高频数据马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为784105吨上月同期为589308吨环比增加3306AmSpec马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为723482吨上月同期为566561吨环比增加277SPPOMA2023年2月1-15日马来西亚棕榈油单产增加863出油率减少106产量增加305现货市场2月21日全国主要地区豆油成交29100吨棕榈油成交597吨总成交比上一交易日减少15003吨降幅3356mysteel苹果西北产区销货情绪降温1核心逻辑库存较往年处于低位节后走货压力较小随着包装数量恢复价格趋稳2操作建议逢低做多3风险因素库存风险优等果消费不力4背景分析HTTPWWWQH168COMCN24请务必仔细阅读正文后免责申明24请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报本周一苹果05合约收盘8948上涨026节后西北产区余热不减甘肃产区苹果价格走强尤其是小果消费依旧优于大果山东产区拿货客商数偏少成交体量不大终端消费继续受到冷空气影响80以上商品果市场价格在38-40不等截止上周末全国冷库库存余644万吨同比往年处于较低位置节后走货压力较小目前低价小果仍是市场宠儿但随着次果存货的持续消耗以及柑橘类低价量大的替代作用下应紧密关注高价消费走向趋势HTTPWWWQH168COMCN34请务必仔细阅读正文后免责申明34请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN44请务必仔细阅读正文后免责申明44请务必仔细阅读正文后免责申明