研究报告全文：东方国信3001662023年展望业绩修复期待大数据业务新进展2023-02-21业绩预览预测全年收入同比-11至5盈利同比转亏东方国信公告2022年业绩预告公司预计2022年收入2200-2600亿元同比-11至5归母净利润-380至-320亿元同比转亏其中对子公司计提商誉减值准备300-380亿元还原商誉减值影响后公司全年接近盈亏平衡扣非归母净利润-394至-331亿元同比转亏单季度看公司预计4Q22单季收入775-1175亿元同比-21至20预计单季净利润为-488至-428亿元同比转亏单季扣非净利润为-479至-416亿元同比转亏2022年受疫情反复项目实施周期延长等影响叠加子公司商誉减值公司收入及利润表现均低于我们预期关注要点展望2023运营商等各大业务线有望恢复稳健增长公司作为运营商IT领域的老牌厂商近年来运营商相关业务领域增长稳健而在2022年由于疫情影响部分项目的交付实施进度受到影响致使公司在22年的收入确认端不及预期随着2023年逐步从疫情影响中恢复我们预计公司运营商相关软件开发业务收入能够恢复至15-20的稳健增长中枢而在金融工业等业务领域我们预计公司大数据及工业互联网业务线相关产品也能够进入稳步落地阶段在这些业务领域实现收入的加速增长大数据产业链全栈业务布局与运营商深度合作前景可期公司在大数据产业链深耕多年目前已经建立了涵盖数据采集数据标注数据分析数据运营的全栈式解决方案并已经在运营商金融等多个重点行业场景形成成熟的商业模式公司自研分布式分析型数据库CirroData也已实现多个对海外Teradata等数据库产品的替代后续随着运营商等合作方在大数据产业链相关业务中进一步布局我们认为公司亦会积极参与在数据要素市场中的多个环节赋能客户共享增量价值盈利预测与估值考虑到疫情影响项目实施及新客拓展我们下调20222023年收入预测146110至25103125亿元考虑毛利短期有所下滑商誉减值影响2022年盈利预测由391亿元下调至-334亿元2023年盈利预测下调43至310亿元引入2024年收入盈利预测3914426亿元考虑近期板块估值中枢上行维持跑赢行业评级维持10元目标价对应37倍2023年市盈率较当前股价有3的上行空间当前股价对应3626倍20232024年市盈率风险下游运营商需求增速不及预期政策落地不及预期市场竞争加剧