【期货】周五夜盘沪铜主力2304合约开于68890元/吨，夜盘价格震荡拉涨，白盘价格重心继续上移，收盘价69500元/吨，较上一交易日上涨530元/吨。
　　【现货】今日1#电解铜现货对当月2303合约报于贴水110~贴水50元/吨，均价报于贴水80元/吨，较上一交易日报价下跌25元/吨。平水铜成交价格68980~69050元/吨，升水铜成交价格69000~69080元/吨。内部分冶炼厂出货增加且上期所仓单显现流出，现货市场贴水幅度再扩。但现货贴水百元每吨已是部分持货商出货底线，市场贸易商亦在此位置表现收货心理，预计周内随着大量仓单流出，现货贴水百元每吨成为买卖双方拉锯点。
　　宏观：美国1月未季调CPI年率录得6.4%，超过预期的6.20%，为连续第7个月下降，创2021年10月以来最小增幅，接下来的几个月如果CPI继续顽固甚至拐头向上，市场将会定价更高的利率上限，铜价的方向会结合美联储鹰派的程度，定价美国硬着陆的预期将升温。如果CPI继续下滑，那么美国经济软着陆的概率将进一步加大，宏观对铜的影响力度也会逐渐减弱，铜价的波动将回归基本面。
　　供应端：矿端发面，First Quantum将于2月23日暂停巴拿马铜矿的加工作业；Freeport因洪水和泥石流暂停印尼Grasberg铜矿运营，2022年Grasberg铜总产量为74.8万吨，是全球第二大铜矿；Glencore恢复了秘鲁Antapaccay铜矿的运营；五矿资源在秘鲁Las Bambas铜矿表示能够确保关键供应。南美矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落，周内TC价格继续至77.4美元/吨。季节性累库超过前两年同期。2022年12月精炼铜产量96.1万吨，同比增长5.6%。12月精炼铜及铜材进口同比回落。
　　需求端：上周（2.11-2.17）国内主要精铜杆企业周度开工率录得61.85%，环比上周下降0.66个百分点。本周下游订单表现平平，整体市场需求仍不景气，部分精铜杆企业成品库存居高，周内无奈减产，精铜杆开工率表现不佳。展望下周，当前消费并未见回温迹象，当前多个精铜杆企业成品库存居高，财务成本压力下，下周仍将有企业减产降库存，叠加再生铜杆的冲击，预计开工率仍难见明显回升。
　　【操作建议】铜价短期走弱，我们预估在美联储释放出明确的结束加息的信号之前（最早可能是5月份）铜的价格是维持高位的状态，区间67000-72000元/吨。
　　

研究报告全文：图表设置下载图片另存为PDF铜期货日报2023-02-21分享题目宏观热点消退铜价高位震荡作者期货周五夜盘沪铜主力2304合约开于68890元吨夜盘价格震荡拉涨白盘价格重心继续上移收盘价69500元吨较上一交易日上涨530元吨李魁现货今日1电解铜现货对当月2303合约报于贴水110贴水50元吨均价报于贴水80有色研究中心元吨较上一交易日报价下跌25元吨平水铜成交价格6898069050元吨升水铜成交18739938658价格6900069080元吨内部分冶炼厂出货增加且上期所仓单显现流出现货市场贴水幅likuihrrdqhcom度再扩但现货贴水百元每吨已是部分持货商出货底线市场贸易商亦在此位置表现收货从业资格号心理预计周内随着大量仓单流出现货贴水百元每吨成为买卖双方拉锯点F3077815宏观美国1月未季调CPI年率录得64超过预期的620为连续第7个月下降创2021投资咨询号年10月以来最小增幅接下来的几个月如果CPI继续顽固甚至拐头向上市场将会定价更Z0017255高的利率上限铜价的方向会结合美联储鹰派的程度定价美国硬着陆的预期将升温如果CPI继续下滑那么美国经济软着陆的概率将进一步加大宏观对铜的影响力度也会逐渐减弱铜价的波动将回归基本面供应端矿端发面FirstQuantum将于2月23日暂停巴拿马铜矿的加工作业Freeport因洪水和泥石流暂停印尼Grasberg铜矿运营2022年Grasberg铜总产量为748万吨是全球第二大铜矿Glencore恢复了秘鲁Antapaccay铜矿的运营五矿资源在秘鲁LasBambas铜矿表示能够确保关键供应南美矿端干扰频繁进口铜精矿指数持续回落周内TC价格继续至774美元吨季节性累库超过前两年同期2022年12月精炼铜产量961万吨同比增长5612月精炼铜及铜材进口同比回落需求端上周211-217国内主要精铜杆企业周度开工率录得6185环比上周下降066个百分点本周下游订单表现平平整体市场需求仍不景气部分精铜杆企业成品库存居高周内无奈减产精铜杆开工率表现不佳展望下周当前消费并未见回温迹象当前多个精铜杆企业成品库存居高财务成本压力下下周仍将有企业减产降库存叠加再生铜杆的冲击预计开工率仍难见明显回升操作建议铜价短期走弱我们预估在美联储释放出明确的结束加息的信号之前最早可能是5月份铜的价格是维持高位的状态区间67000-72000元吨每日数据类别指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率通胀指数国债2023-02-172023-02-16TIPS10年-003-20134-0461924173913146149宏观2023-02-172023-02-16美元指数-01434-013799582168059684111038812104024610年期美国国2023-02-172023-02-16-004-10363197185939086债收益率3823861铜平均价元2023-02-202023-02-17300043471590-2440-34083吨6915069120现货结算价2023-02-172023-02-16LME铜美元-21-0236210010-1139-113786吨88718892LME铜升贴水2023-02-172023-02-16-575-1825453-9025-1702830-3美元吨-3725-3151电解铜升贴2023-02-202023-02-17-40-5714290-110-水最小值元吨-110-70现货市场1电解铜升贴2023-02-202023-02-17-10-2570-120-1714286水最大值元吨-50-40洋山铜最低溢2023-02-202023-02-170025-8-32价元吨1717洋山铜最高溢2023-02-202023-02-170046-14-304348价元吨3232废铜上海1光2023-02-172023-02-164000678163890-4500-70434亮铜线元吨5939058990精废铜价差元2023-02-172023-02-1621084066630860323085748048吨539453518373精炼费RC元2023-02-172023-02-10-256868-2145590770712638735290703吨1171580611972674加工费粗炼费TC元2023-02-172023-02-10-603697-21455213331356201614290703吨2753474928138446CU主力元2023-02-202023-02-175200754971460-2060-28827吨6940068880期货收盘价2023-02-172023-02-16LME3个月铜-46-050899225-9135-92063期货市场美元吨90099055期货收盘价2023-02-172023-02-16COMEX铜美002205353452-0388-85841元磅4132411上期所铜仓单2023-02-202023-02-17-199-015166979661291878145吨131087131286总库存LME铜2023-02-172023-02-16-150-0230974275-9450-12723吨6482564975COMEX铜库存2023-02-172023-02-16-678-303675146-53492-711841库存短吨2165422332上海期货交易2023-02-172023-02-10所铜库存75893135813630011329883124吨249598242009上海保税区铜2023-02-162023-02-13-04-3125198-74-373737库存万吨124128宏观数据图1用美国十年国债收益率名义利率-10年通胀指数TIPS实际利率表示通胀预期美国国债收益率10年名义利率通胀指数国债TIPS10年实际利率期货收盘价LME3个月铜美元吨美国通胀预期11000321050031000028950026900024850022800027500187000166500600014550012500012020-05-262020-09-082020-12-222021-04-082021-07-232021-11-052022-02-182022-06-062022-09-192023-01-04数据来源Wind华融融达期货图2美国国债收益率倒挂往往对应着经济萧条但是也能跟踪美国货币政策进程美国10年国债收益率-1年国债收益率4353252151050-05-1-152000-03-292002-07-122004-10-252007-02-062009-05-182011-08-252013-12-092016-03-222018-07-022020-10-142023-01数据来源Wind华融融达期货价格数据图3SHFE与LME铜期货收盘价图4冶炼酸价格期货收盘价LME3个月铜美元吨东北地区98冶炼酸市场价元吨期货收盘价SHFE铜期货主力元吨右轴湖南地区98冶炼酸市场价元吨山东地区98冶炼酸市场价元吨11000780001100西北地区98冶炼酸市场价元吨10500750001000河南地区98冶炼酸市场价元吨1000072000900湖北地区98冶炼酸市场价元吨6900095008009000660006300070085006000060080005700050075005400040070005100030065004800020060004500055004200010050003900002020-04-232021-02-222021-12-232022-10-262021-08-162021-12-292022-05-172022-09-262023-02数据来源Wind华融融达期货数据来源Wind华融融达期货图5LME铜期货收盘价与LME升贴水图6SHFE铜期货收盘价与国内升贴期货收盘价LME3个月铜美元吨CU主力CU主力CU主力CU主力CU主力LME铜升贴水0-3美元吨右轴上海物贸铜升贴水平均价元吨右轴110001200780002400105001100750002100100001000720001800950090069000150090008006600070063000850012006006000080009005005700075004005400060070003005100030065002004800006000100450005500042000-3005000-10039000-6002020-04-232021-02-122021-12-032022-09-292020-04-232021-02-102021-12-072022-09-27数据来源Wind华融融达期货数据来源Wind华融融达期货图7铜主力合约多头每日持仓变化图8铜主力合约空头每日持仓变化多头增加减少空头增加减少中信期货15256313中信期货11829-49国泰君安120531282五矿期货10260-541中粮期货6297102金瑞期货85261985金瑞期货5423-8国泰君安755861银河期货5363235东亚期货457538广发期货4982554铜冠金源407517铜冠金源4069-114云晨期货3890-8华泰期货38261006国投安信3877-35永安期货3146-51先锋期货338014国投安信3135324银河期货3327-231申万期货2909132南华期货2850168一德期货279844兴业期货2814-10瑞达期货2623106一德期货269378东亚期货2186-578紫金天风2562-5方正中期2134-97中辉期货2549159上海大陆1917-26国海良时22419国元期货1860-55方正中期2136594建信期货1703290美尔雅1912-22弘业期货1666-43海通期货1902-490国信期货1658138华泰期货1837790030006000900012000150001800020004000600080001000012000数据来源Wind华融融达期货数据来源Wind华融融达期货库存数据图9LME铜库存季节性图单位吨图10SHFE铜库存季节性图单位吨20202021202220232020202120222023300000390000280000360000260000330000240000300000249598220000270000240000200000210000180000180000160000150000140000120000120000900001000006000080000648253000060000001-0202-1704-0405-2407-0908-2410-1011-2501-0302-1404-0105-2007-0808-2110-1512-02数据来源Wind华融融达期货数据来源Wind华融融达期货图11COMEX铜库存季节性图单位吨图12上海保税库铜库存季节性单位2020202120222023万吨2020202120222023900005085000458000075000407000035650003060000550002550000204500012440000153500010300005250002165420000001-0202-1604-0205-1807-0608-2010-0511-1902-0803-2405-0606-1607-2809-0610-1611-18数据来源Wind华融融达期货数据来源Wind华融融达期货本日行业要闻12月20日中汽协发布2023年1月新能源汽车产销情况简析由于新能源汽车补贴政策退坡同时叠加市场价格波动明显等因素影响2023年1月新能源汽车产销同比微降2023年1月新能源汽车产销分别完成425万辆和408万辆环比分别下降466和499同比分别下降69和63市场占有率达到2472FirstQuantum表示在巴拿马政府暂停其港口的装载许可后该公司可能会在2月23日暂停在巴拿马的业务因为其铜存储容量接近临界点免责声明本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士如引用发布须注明出处华融融达期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道力求报告内容引用资料和数据的客观公正尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告所提供的信息仅供参考不作为投资决策的依据客户应自主做出期货交易决策独立承担期货交易后果本报告由华融融达数据分析家httpsdthrrdqhcom动态研报生成器生成