核心观点
　　我们认为游戏、内容、文旅等文娱板块将是有望率先实现AIGC落地的行业之一，同时AIGC赋能文娱行业的核心在于提高内容的生产效率+生产出更优质的内容，实现降本+增收，有望推动游戏、内容、文旅等文娱行业进一步发展。因此我们建议重点关注核心业务稳健的文娱公司，包括游戏行业的腾讯控股、网易、心动公司、三七互娱、完美世界、吉比特、昆仑万维、恺英网络、中手游等；内容行业的快手-W、阅文集团、哔哩哔哩、爱奇艺等；文旅科技行业的风语筑、大丰实业、锋尚文化等。
　　ChatGPT的出现有望加速AIGC发展。目前AI技术水平已经超越了能存会算的计算智能阶段，并迈入能听会说、能看会认的感知智能阶段，2021年ChatGPT前辈GPT-3和多技能AI便已入选MIT2021年年度突破性技术。AIGC即利用人工智能自动生成内容，与ChatGPT交互为AIGC的一种形式。ChatGPT这类实用性强、话题度高的产品出现有望催化各行各业对于AIGC重新认知。我们认为游戏、内容、文旅等文娱板块将是有望率先实现AIGC落地的行业之一，其中AIGC赋能文娱行业的核心在于提高内容的生产效率+生产出更优质的内容，实现降本+增收。
　　AIGC赋能游戏：一方面提高游戏的可玩性-增收：①千人千面的智能NPC使开放世界游戏更加逼真，提升游戏的自由度和沉浸感；同时游戏AI智能提升，丰富游戏体验；未来想象空间在于游戏AI有望推动实现游戏内容的“无限”生成。②从UGC到AIGC，AIGC可以极大程度丰富可玩游戏内容，涉及关卡、地图的游戏例如沙盒类、Roguelike等品类，或涉及对话、剧情的游戏例如RPG（角色扮演类）、AVG（文字冒险类）等品类均有产品升级潜力，从而提高玩家的游戏意愿、粘性和付费意愿。③AI技术和AIGC还能升级游戏的表现力。此外，AIGC提高游戏生产效率，通过AI辅助程序化和工业化人物场景美术和建模等，降低游戏研发成本。
　　AIGC赋能内容行业：主要通过辅助内容生产，目前文字、音乐、图片、视频等内容形式均已有应用。其作用在于能够提高优质内容的产能和效率，降低内容生产成本的同时，供给ToB的营销内容和ToC的消费内容，实现创收。①文字：ChatGPT等文字能力可以打包成为商业化产品，有望为搜索引擎、社交、内容平台等带来增量用户和广告等衍生收入；同时提升网文小说等生产效率，或将带来增量网文付费或广告收入以及相应的潜在IP衍生收益。②音乐：短期来看，音乐AI会先面向ToB端，例如昆仑万维音乐AI会与汽车厂商、教育厂商等ToB客户进行合作；随着AI作曲能力的提升，有望获得更多用户受众，或有形成初音未来、洛天依等虚拟歌手IP的潜力，释放ToC端价值。③图片和视频：像广告宣传图片、买量广告视频等营销内容的生产未来有望由AI辅助生产，赋能营销，Gartner预测2025年大型企业机构对外营销信息中的合成信息比例将从2022年的不到2%上升到30%；同时AIGC提高优质图片和视频内容的产能和效率，有望丰富动漫、短视频、电影、剧集等消费内容库实现创收的同时，降低生产成本。
　　AIGC赋能文旅科技：①场景智能化实现降本增效+个性化需求：AI参与数字建设、智能导览等新场景，有效降低运营迭代成本；同时AI驱动数字人开展智慧营销，提高品牌知名度和销售转化率；AIGC还可以精准满足游客个性化需求，提高服务质量。②丰富文旅体验，拓宽收入来源：一方面，AI结合数字化场景，提升吸引力和复游率；另一方面，AI助力文物保护，加强文化传承，丰富文化资源；此外，AI与文旅结合能够刺激配套服务变现效率提升和衍生品等二次消费。③通过收入多元化+品牌化优化文旅商业模式：AIGC与文旅结合的新业态可复制性强，可实现文旅品牌化发展，提高文旅消费意愿、粘性和外延扩张能力。
　　风险因素：AI核心技术和AIGC技术发展不及预期风险；AIGC所生产内容存在版权、舆论、准确性等风险；文娱行业政策持续收紧风险；文娱行业竞争加剧，以及新产品&服务用户分流风险；内容质量安全风险；宏观经济和消费复苏不及预期影响文娱消费能力风险等。
　　投资建议：我们认为游戏、内容、文旅等文娱板块将是有望率先实现AIGC落地的行业之一，同时AIGC赋能文娱行业的核心在于提高内容的生产效率+生产出更优质的内容，实现降本+增收，有望推动游戏、内容、文旅等文娱行业的进一步发展。因此我们建议重点关注核心业务稳健的文娱公司，包括游戏行业的腾讯控股、网易、心动公司、三七互娱、完美世界、吉比特、昆仑万维、恺英网络、中手游等；内容行业的快手-W、阅文集团、哔哩哔哩、爱奇艺等；文旅科技行业的风语筑、大丰实业、锋尚文化等。

研究报告全文：传媒互联网行业前沿科技专题系列报告4AIGC如何赋能文娱行业中信证券研究部首席传媒行业分析师王冠然传媒分析师任杰2023年2月20日请务必阅读末页的免责条款和声明核心观点我们认为游戏内容文旅等文娱板块将是有望率先实现AIGC落地的行业之一同时AIGC赋能文娱行业的核心在于提高内容的生产效率生产出更优质的内容实现降本增收有望推动游戏内容文旅等文娱行业进一步发展因此我们建议重点关注核心业务稳健的文娱公司包括游戏行业的腾讯控股网易心动公司三七互娱完美世界吉比特昆仑万维恺英网络中手游等内容行业的快手-W阅文集团哔哩哔哩爱奇艺等文旅科技行业的风语筑大丰实业锋尚文化等ChatGPT的出现有望加速AIGC发展目前AI技术水平已经超越了能存会算的计算智能阶段并迈入能听会说能看会认的感知智能阶段2021年ChatGPT前辈GPT-3和多技能AI便已入选MIT2021年年度突破性技术AIGC即利用人工智能自动生成内容与ChatGPT交互为AIGC的一种形式ChatGPT这类实用性强话题度高的产品出现有望催化各行各业对于AIGC重新认知我们认为游戏内容文旅等文娱板块将是有望率先实现AIGC落地的行业之一其中AIGC赋能文娱行业的核心在于提高内容的生产效率生产出更优质的内容实现降本增收AIGC赋能游戏一方面提高游戏的可玩性-增收千人千面的智能NPC使开放世界游戏更加逼真提升游戏的自由度和沉浸感同时游戏AI智能提升丰富游戏体验未来想象空间在于游戏AI有望推动实现游戏内容的无限生成从UGC到AIGCAIGC可以极大程度丰富可玩游戏内容涉及关卡地图的游戏例如沙盒类Roguelike等品类或涉及对话剧情的游戏例如RPG角色扮演类AVG文字冒险类等品类均有产品升级潜力从而提高玩家的游戏意愿粘性和付费意愿AI技术和AIGC还能升级游戏的表现力此外AIGC提高游戏生产效率通过AI辅助程序化和工业化人物场景美术和建模等降低游戏研发成本AIGC赋能内容行业主要通过辅助内容生产目前文字音乐图片视频等内容形式均已有应用其作用在于能够提高优质内容的产能和效率降低内容生产成本的同时供给ToB的营销内容和ToC的消费内容实现创收文字ChatGPT等文字能力可以打包成为商业化产品有望为搜索引擎社交内容平台等带来增量用户和广告等衍生收入同时提升网文小说等生产效率或将带来增量网文付费或广告收入以及相应的潜在IP衍生收益音乐短期来看音乐AI会先面向ToB端例如昆仑万维音乐AI会与汽车厂商教育厂商等ToB客户进行合作随着AI作曲能力的提升有望获得更多用户受众或有形成初音未来洛天依等虚拟歌手IP的潜力释放ToC端价值图片和视频像广告宣传图片买量广告视频等营销内容的生产未来有望由AI辅助生产赋能营销Gartner预测2025年大型企业机构对外营销信息中的合成信息比例将从2022年的不到2上升到30同时AIGC提高优质图片和视频内容的产能和效率有望丰富动漫短视频电影剧集等消费内容库实现创收的同时降低生产成本AIGC赋能文旅科技场景智能化实现降本增效个性化需求AI参与数字建设智能导览等新场景有效降低运营迭代成本同时AI驱动数字人开展智慧营销提高品牌知名度和销售转化率AIGC还可以精准满足游客个性化需求提高服务质量丰富文旅体验拓宽收入来源一方面AI结合数字化场景提升吸引力和复游率另一方面AI助力文物保护加强文化传承丰富文化资源此外AI与文旅结合能够刺激配套服务变现效率提升和衍生品等二次消费通过收入多元化品牌化优化文旅商业模式AIGC与文旅结合的新业态可复制性强可实现文旅品牌化发展提高文旅消费意愿粘性和外延扩张能力风险因素AI核心技术和AIGC技术发展不及预期风险AIGC所生产内容存在版权舆论准确性等风险文娱行业政策持续收紧风险文娱行业竞争加剧以及新产品服务用户分流风险内容质量安全风险宏观经济和消费复苏不及预期影响文娱消费能力风险等投资建议我们认为游戏内容文旅等文娱板块将是有望率先实现AIGC落地的行业之一同时AIGC赋能文娱行业的核心在于提高内容的生产效率生产出更优质的内容实现降本增收有望推动游戏内容文旅等文娱行业的进一步发展因此我们建议重点关注核心业务稳健的文娱公司包括游戏行业的腾讯控股网易心动公司三七互娱完美世界吉比特昆仑万维恺英网络中手游等内容行业的快手-W阅文集团哔哩哔哩爱奇艺等文旅科技行业的风语筑大丰实业锋尚文化等2CONTENTS目录1ChatGPT和AIGC概况2AIGC如何赋能文娱行业3AIGC游戏4AIGC内容5AIGC文旅科技6投资建议7风险提示附表相关标的311ChatGPT概况ChatGPT是一个基于自然语言处理和深度学习技术的大型语言模型2022年11月30日美国人工智能研究实验室OpenAI发布了一款全新的聊天机器人模型ChatGPT其中GPT指生成式预训练语言模型GenerativePre-TrainedTransformerChatGPT可以自动学习大量自然语言数据从而实现模拟人类语言交流的功能它不仅可以理解人类语言并进行问答对话而且还能够创作文本辅助人类完成文案写作翻译服务代码编写等一系列任务ChatGPT在GPT-1到GPT-3的基础上发展而来双向语言处理能力不断增强根据中国电子企业协会和OpenAI官方从GPT-1到GPT-3模型的参数量实现了由117亿到1750亿的爆炸性增长预训练数据量从5GB到45TB基于模型规模的巨大增长模型效果显著提升应用领域得到拓宽ChatGPT延用InstructGPTGPT35的架构即在GPT-3的基础上加入人类反馈强化学习RLHF但在数据收集和训练方面存在差异在InstructGPTGPT35中一个输入对应一个输出通过人类反馈的奖惩机制来训练模型而在ChatGPT中一个输入对应模型的多个输出通过人类对输入结果排序来训练模型这极大程度地提高了双向语言的处理能力是ChatGPT的核心改进之一GPT家族主要模型演进过程GPT-12018117亿参数量GPT-2201915亿参数量GPT-320201750亿参数量InstructGPTGPT352022ChatGPT2022ChatGPT基于GPT-35架构并12层Transformer每层12个注意头在GPT-1的基础上GPT-2做了以下改进在GPT-2的基础上GPT-3做了以下优化InstructGPTGPT35与GPT-3的主要区别在于做以下优化GPT-2有48层使用1600维GPT-3有96层每层新加入RLHFReinforcementChatGPT使用来自人类反馈向量进行词嵌入有96个注意头的强化学习进行训练的单调嵌入大LearningfromHuman将层归一化移动到每个子块GPT-3通过近端策略优化算法进行的输入并在最终的自注意小从GPT-2的1600增Feedback人类反馈强化学习这一训练范式增强了人微调为信任域策略优化算块后增加一层归一化加到12888法带来了成本效益修改初始化的残差层权重上下文窗口大小从类对模型输出结果的调节并且对结果进行了更具理解性的缩放为原来的IN其中NGPT-2的1024增加到是残差层的数量GPT-3的2048排序是一个经过微调的特征向量维数从768扩展到采用交替密度和局部InstructGPT新版可以将有善的1600词表扩大到50257带状稀疏注意模式GPT-3不真实和有偏差的输出最小化资料来源ChatGPT发展历程原理技术架构详解和产业未来知乎作者陈巍谈芯中信证券研究部412ChatGPT技术原理从架构上来看ChatGPT通过多层Transformer编码器对文本序列进行建模学习序列中每个位置的语义信息从而生成自然语言ChatGPT的架构主要包括输入嵌入层Transformer编码器层Masked自回归解码器层和输出投影层等组件通过这种架构ChatGPT能够理解文本序列中单词或字符的意思并为每个位置生成相应的语义向量这些语义向量被用于生成下一个单词或字符从而自动生成连贯的自然语言从训练上来看ChatGPT的训练是通过在大量语言数据上的预训练和微调来完成的能够让模型学会理解人类指令的含义并作出优质回答具体而言ChatGPT的训练过程分为三个阶段第一阶段监督微调SFT在数据集中随机抽取问题由人类标注员提供高质量答案然后用这些标注好的数据来微调模型第二阶段训练奖励RM在数据集中随机抽取问题针对每一个问题生成多种答案由人类标注员对答案排名并根据结果来训练奖励模型从而预测人类更倾向的首选答案第三阶段近端策略优化调整PPO在数据集中随机抽取问题利用第二阶段训练完成的奖励模型通过奖励打分来更新预训练模型参数不断重复和迭代进而通过强化学习的方式训练出更高质量的模型Transformer模型架构图ChatGPT模型的训练过程5资料来源AnalyticsVidhya资料来源TraininglanguagemodelstofollowinstructionswithhumanfeedbackOuyangLWuJJiangXetal13ChatGPT近期动态2022年ChatGPT发布美国人工智能研究实验室OpenAI发布了一款全新的聊天机器人模型ChatGPT根据ARKInvest和UBS11月30日报告数据ChatGPT用户量在发布的5天内突破百万在23年1月份已达1亿成为史上用户数增长最快的消费者应用12月多语言版本的推出多语言版的ChatGPT支持中文西班牙语德语等多种语言有助于应用场景的进一步拓展同时体现模型语言处理能力的强大2023年1月新款AI-Text-Classifie上线AI-Text-ClassifierAI文本分类器是可以区分人类作品和AI生成文本的识别工具OpenAI31日表示该分类器不能完全可靠地监测所有AI编写的文本但可以为人类提供辅助成功率约262月1日ChatGPTPlus订阅计划推出ChatGPTPlus收费为20美元月通过订阅服务用户将获得ChatGPT的常规访问含高峰时段更快的响应时间以及优先使用新功能和改进等ChatGPTPlus优先在美国地区上线逐步拓展至更多的国家和地区与此同时ChatGPT的免费访问也将继续提供2月3日腾讯发布相关专利腾讯公布一项人机对话专利积极布局中国ChatGPT领域2月4日百度官宣文心一言百度宣布将在3月完成类似ChatGPT产品的内测并面向公众开放该项目名称确定为文心一言ERNIEBot2月7日新必应正式发布微软与ChatGPT实现深度合作微软在Edge浏览器中推出内置ChatGPT的新必应newBing结合微软自有的普罗米修斯Prometheus模型将搜索体验带上新台阶2月8日谷歌公布ChatGPT竞品AI对话系统Bard并向ChatGPT竞品Anthropic注资3亿美元谷歌CEOPichai公开信官宣由LaMDA支持的对话式AI服务Bard与2月7日开放测试人工智能初创企业Anthropic同样主营生成式人工智能是OpenAI的直接竞对公司谷歌在本次注资后约占公司10的股份6资料来源OpenAI中国经济网腾讯新闻新浪网百度机器之心中信证券研究部21AIGC如何赋能文娱行业ChatGPT的出现有望加速AIGC发展目前AI技术水平已经超越了能存会算的计算智能阶段并迈入能听会说能看会认的感知智能阶段2021年ChatGPT前辈GPT-3和多技能AI便已入选MIT2021年年度突破性技术AIGC即利用人工智能自动生成内容与ChatGPT交互为AIGC的一种形式ChatGPT这类实用性强话题度高的产品出现有望催化各行各业对于AIGC重新认知其中我们认为游戏内容文旅等文娱板块将是有望率先实现AIGC落地的行业之一AIGC能够解决文娱行业的核心痛点内容随着技术进步文娱行业对于内容丰富度的要求将会更高尤其当进一步数实融合后内容将会是以实时生成实时体验实时反馈的方式提供给用户对于供给效率的要求将远超人力所及需要更加成熟的AI技术赋能内容生产实现所想即所得GPT扩散等模型生成文字图片等能力日趋成熟已具备辅助内容创作能力受模型数据集算力等限制导致像ChatGPT基于现实数据信息生成内容的准确度和可靠性有限直接应用还需要人工鉴别和监督但是AIGC已经具备辅助内容创作生产的能力AIGC赋能文娱行业的核心在于提高内容的生产效率生产出更优质的内容实现降本增收人工智能发展的三大阶段MIT2021年年度突破性技术中人工智能相关技术技术名称简介主要研究者一种学习人类语言的大型计算机模型利用深度学习的算法通过数千本书和互联网的大量文本GPT-3OpenAI谷歌Facebook进行训练将单词和短语串在一起最终能够模仿人类书写文本达到较高逼真程度同时获得人类智能的感官和语言的多模态艾伦人工智能研究所北卡多技能AI系统能解决更加复杂的问题让机器人能够实罗来纳大学OpenAI现与人类真正意义上交流和协作资料来源讯飞研究院资料来源MITTechnologyReview中信证券研究部内容生产演进四个阶段ChatGPT准确度待提升但已具备辅助内容创作能力7资料来源A16Z中信证券研究部资料来源OpenAI中信证券研究部31AIGC游戏提高游戏的可玩性-增收智能NPC丰富游戏玩法千人千面的智能NPC使开放世界游戏更加逼真提升游戏的自由度和沉浸感Rockstar作为开放世界游戏荒野大镖客2的研发商打造了一个自由度非常高的西部主题开放世界设置了1000余个NPC并赋予每位NPC复杂的行为树实现了生动逼真的开放世界效果跟踪NPC观察其一天生活轨迹都能花样百出而逆水寒手游通过AI技术使得NPC能和玩家自由对话并且基于对话内容自主给出有逻辑的行为反馈例如截图中玩家通过插话加入了智能NPC之间的聊天行为树模式下NPC还是会有未被行为树所覆盖到的状态但是当AIGC赋能下的智能NPC将真正意义上实现千人千面提升游戏的自由度和沉浸感游戏AI智能提升丰富游戏体验游戏AI是对抗类游戏的重要组成以王者荣耀为例5v5MOBA对于AI玩家的复杂度很高但是基于AI能力的演进绝悟AI目前已经能够较好的实现玩家托管能力在能力上限上已经能够达到全英雄池覆盖和职业选手水平随着游戏AI能力提升对抗类游戏下的PVE模型也将有更丰富的可玩度未来想象上限游戏AI的发展有望推动实现游戏内容的无限生成当前的游戏剧情是固定的NPC的智能逻辑也由行为树或状态机所确定但是未来AI有望在游戏之中打造出一个混沌系统初始条件就是玩家的操作输入在NPC与玩家NPC与NPC等关系组成的系统中生成自适应的对话任务甚至剧情走向将是游戏业内革命性的游戏产品目前像网易逆水寒手游创业公司rctAI混沌球算法等都在探索AIGC自适应剧情的想象空间荒野大镖客2和逆水寒手游的智能NPC王者荣耀游戏AI托管和绝悟AI资料来源TGDC2022腾讯游戏开发者大会逆水寒手游官方视频号资料来源王者荣耀攻略网新智元传统游戏AI通过行为树和状态机执行既定的逻辑逆水寒手游中NPC反应已被玩家行为所改变8资料来源腾讯游戏学院资料来源逆水寒手游31AIGC游戏提高游戏的可玩性-增收UGC-AIGC增加可游玩内容从UGC到AIGCAIGC可以极大程度丰富可玩游戏内容从而提高玩家的游戏意愿粘性和付费意愿涉及关卡地图的游戏例如沙盒类Roguelike等品类或涉及对话剧情的游戏例如RPG角色扮演类AVG文字冒险类等品类均有产品升级潜力蛋仔派对UGC地图Roguelike品类的随机生成地图资料来源游戏陀螺网易大神蛋仔地图总站资料来源GameRes游资网逆水寒手游AI增加可游玩玩法ChatGPT与文字冒险类游戏结合实现交互式对话9资料来源逆水寒手游资料来源B站UP主addone12331AIGC游戏提高游戏的可玩性-增收升级游戏表现力AI技术和AIGC能够升级游戏的表现力画质和帧率直接影响游戏的表现力和体验英伟达推出的DLSS深度学习超级采样AI渲染技术利用RTXGPU上的专用AI处理单元TensorCore和神经网络算法渲染生成媲美原生分辨率的画质并提高帧率还能为游戏带来更多的性能优化空间更加自然的人物动作能够增强游戏的沉浸感一方面可以通过动作捕捉技术来获取大量动作数据进行分析处理来实现另一方面未来将有望通过深度学习技术抽象出动作和环境件的逻辑并自主学会更加复杂的动作组合应用到更多游戏内人物中英伟达DLSS技术加速渲染带来帧率提升AI自主学习复杂动作逻辑开启DLSS后FPS看门狗军团200我的世界withRTX280堡垒之夜293赛博朋克2077333使命召唤黑色行动冷战1910100200300400资料来源英伟达中信证券研究部注4K分辨率最高画质设置DLSS性能模式光线追踪已资料来源育碧腾讯研究院开启的RTX3080配置下测得性能1032AIGC游戏提高游戏生产效率-降本通过AI辅助程序化和工业化人物场景美术和建模等AIGC可以提高游戏生产效率目前对地图的精度和规模要求更高并产生了巨大的模型工作量在如Houdini等程序化生成和点云技术驱动下以及AI辅助场景建模的带动下实现加速模型资源生产在人物美术方面AI技术引入美术资源生产流程也可以提高产能和效率根据2022网易游戏开发者峰会目前网易AILab利用人工智能与原画模型和动画三个美术资产生产环节结合应用包括二次元角色线稿自动上色人脸生成和编辑人脸模型AI动画制作等一定程度上可以取代部分初级执行向美术工作利用AI的方案效率普遍比传统方案高5-10倍成本也有降低AI辅助美术原画生产AI辅助美术动画生产资料来源2022网易游戏开发者峰会资料来源2022网易游戏开发者峰会1141AIGC内容AI辅助内容生产文字音乐图片视频AIGC赋能内容行业主要通过辅助内容生产目前文字音乐图片视频等内容形式创作诗歌和剧本均已有应用其作用在于提高优质内容的产能和效率降低生产成本的同时供给ToBChatGPT的营销内容和ToC的消费内容实现创收文字一方面chatGPT已有较强的文字内容生产能力包括问答诗歌剧本等形式同时AI也可以辅助创作者进行创作例如中文在线AI文字辅助创作功能可针对不同场景填写关键词和辅助短语生成对应的文字内容描写提高写作效率音乐目前AI作曲技术已经相对成熟例如昆仑万维旗下StarXMusicXLab音乐实验室已经发布数首完全由AI作曲生产的AIGC歌曲图片目前基于Diffusion等模型生产图像的技术也非常成熟可以根据指令生成相应的图片不仅生成的图像质量非常高运行速度快并且有资源和内存的要求也较低视频天娱数科旗下元境科技实现在虚拟二次元网红CiCi直播中采用AIGC互动直播的方式落地同时AI能力同样可以应用在辅助电影剧集短视频内容生产之中资料来源OpenAI中信证券研究部扩散模型辅助图片编辑元境科技实现AIGC互动虚拟人直播功能落地资料来源ImagicText-BasedRealImageEditingwithDiffusionModelsBahjatKawarShiranZada12等机器之心资料来源元境科技42AIGC内容供给ToB的营销内容和ToC的消费内容实现降本创收AIGC赋能内容行业的作用在于能够提高优质内容的产能和效率降低内容生产成本的同时供给ToB的营销内容和ToC的消费内容实现创收文字首先ChatGPT的信息收集整理概况等能力可以打包成为商业化产品如微软的NewBing等搜索引擎社交内容平台之中优化产品体验有望带来增量用户和广告等衍生收入同时AIGC辅助文字内容生产可以提升网文小说等生产效率使得网文作者的产能提升或将带来增量网文付费或广告收入以及相应的潜在IP衍生收益音乐目前AI作曲技术已经相对成熟昆仑万维旗下StarXMusicXLab音乐实验室已经发布数首完全由AI作曲生产的AIGC歌曲短期来看音乐AI会先面向ToB端例如昆仑万维音乐AI会与汽车厂商教育厂商等ToB客户进行合作随着AI作曲能力的提升有望获得更多用户受众或有形成初音未来洛天依等虚拟歌手IP的潜力释放ToC端价值图片和视频一方面AIGC有望赋能营销根据Gartner预测到2025年大型企业机构对外营销信息中的合成信息比例将从2022年的不到2上升到30像广告宣传图片买量广告视频等营销内容的生产未来有望由AI辅助生产提高产能和效率具备ToB端价值同时AIGC提高优质图片和视频内容的产能和效率有望丰富动漫短视频电影剧集等消费内容库实现创收的同时降低内容生产成本根据Gartner预测到2030年电影大片中AI生成内容的比例从文本到视频将从2022年的0上升到901351AIGC文旅科技场景智能化降本增效个性化需求双赢赋能数字建设智能导览等新场景有效降低运营迭代成本在投影互动智慧导览等AIGC赋能的新场景下无需招聘大量工作人员对于场景布置的要求也更低同时AIGC能够更具持续性和重复性地参与运营更新内容对于场地和设备的调整较小有效降低运营和迭代成本例如根据新浪网上海迪士尼度假区引入智能化客服系统后游客可以自助查询相关问题使客服人员工作时间缩短13工作效率提高50AI驱动数字人开展智慧营销提高品牌知名度和销售转化率AIGC作为生产力工具不断推动数字人元宇宙等在文旅场景的落地例如各大景区纷纷打造数字人参与形象代言导览直播带货景点种草等活动兼具科技感与人文关怀有助于增加景区知名度和品牌价值根据新浪VR2022年6月李未可伊拾七等虚拟达人推出大理元宇宙版城市大片话题大理元宇宙版城市大片当天冲上抖音同城热搜榜榜首视频有一种生活叫大理播放量达到445亿验证了虚拟人在文旅产业营销环节的价值精准满足游客个性化需求提高服务质量传统的导游服务需要人力配合无法满足每位游客的个性化需求且无法完全实时反馈智能导游应用了语音合成自然语言处理图像识别等AI技术可以根据游客的需要提供个性化的解说推荐旅游路线实时互动等服务让游客更好地了解旅游地的文化背景历史故事和自然风貌例如故宫博物院与腾讯联合开发微信小程序其中的AI导游小狮子能够通过语音交互针对不同游客的偏好推荐游览路线提供景点讲解和定位导航等服务更加智能精准和实时ChatGPT模型也拥有为游客计划安排旅游行程的能力抖音虚拟达人李未可国内首个文博虚拟宣推官文夭夭故宫博物院智慧推荐AI导游小狮子ChatGPT安排行程资料来源抖音用户李未可中国文物交流中心网中信证券研究部资料来源微信小程序故宫博物院中信证券研究部资料来源OpenAI中信证券研究部1452AIGC文旅科技丰富文旅体验拓宽收入来源利用数字化场景为传统文旅内容注入新活力提升吸引力和复游率我国文旅景区存在内容单一重复产品体验陈旧的问题对于文化资源的创新性开发和呈现存在较大不足AIGC的引入可以为文化资源创造新的展现场景带来更加丰富的沉浸式体验提升用户的参与感和满意度例如2022年7月苏州市文化广电和旅游局率先发布苏州首批10个AI文旅代表性应用场景项目其中拙政园夜游体验项目拙政问雅以拙政园中部为呈现主体利用多媒体和AI技术通过影像声音光效等形式重塑东方造园美学中的空间诗学助力文物保护加强文化传承丰富文化资源文物是文化和历史的重要见证对于游客来说具有独特的吸引力通过保护和利用文物既可以促进文化的传承也可以为游客提供更多元化的文化体验和旅游产品2022年6月腾讯与四川省文物局就三星堆遗址的数字化保护达成合作AI可以通过对文物图像和数据的分析判断拼接复原的方式也可以通过快速识别来对文物进行分类研究并利用数字化建模使得文物在数字空间中得以保护和传承2023年2月16日故宫首套AR元宇宙场景交互式电子出版物我在故宫修文物正式发布通过结合AR和AI技术让读者们能够在数字空间中沉浸式地游览历史场景同时也可以扮演文物修复师角色在师傅的指引下修缮并守护古建遗产拓宽收入来源刺激二次消费文旅景区往往依托自然和历史资源形成自身的竞争优势但收入结构相对单一且难以规模化复制AIGC与文旅相结合为景区等文旅场所带来新的变现手段包括娱乐设施新型数字文化产品的衍生品收入等此外AIGC丰富文旅体验引导游客延长停留时间刺激二次消费带动娱乐住宿餐饮等配套服务变现效率提升例如根据腾讯网故宫文创年售10亿元AI导游小狮子就是其中的重要IP之一数字藏品逐步上线2022年8月哔哩哔哩联合故宫推出干杯故宫数字藏品限量发售1925枚每份售价299元拙政园夜游体验项目拙政问雅带来的文化内容呈现升级AIGC助力文物保护衍生新型数字文化产品拙政园自然景观拙政问雅重塑东方空间诗学数字空间里的故宫腾讯X故宫的文物展品资料来源苏州市文广旅局中信证券研究部资料来源故宫出版社腾讯中信证券研究部1553AIGC文旅科技收入多元化品牌化文旅商业化模式优化收入多元化文旅科技丰富收入来源延长停留消费时间文旅景区往往依托自然和历史资源形成自身的竞争优势但不少景区存在收入结构不够多元的问题且一般难以规模化复制20172019年A股文旅板块旅游景区和主题公园总营业收入分别为134514551482亿元YoY828219收入端存在增长压力AIGC与文旅相结合为景区等文旅场所带来新的变现手段包括娱乐设施新型数字文化产品的衍生品收入等此外AIGC丰富文旅体验引导游客延长停留时间刺激二次消费带动娱乐住宿餐饮等配套服务变现效率提升品牌化AIGC与文旅结合的新业态可复制性强可实现文旅品牌化发展传统旅游景区依赖当地的旅游资源和基础设施难以实现外延扩张而AI等科技创新带来的文旅新业态可以实现运营方案文化内容品牌营销的效益最大化根据遇见博物馆微信公众号2022年主打展览沉浸式光影秀的遇见博物馆举办了14个重磅大展拓展4座实体旗舰馆吸引了超70万人次观展公众号微博小红书抖音号合计粉丝数超220万线上曝光总量超9亿根据人民艺术公众号teamLab在上海澳门纽约伦敦巴黎墨尔本东京等世界各地都举办过大规模展出截至2022年10月累计参观人次已经超过2800万teamLab保持超高效率的产出并坚持所有产品自制努力保证参观者每一次到访都是独一无二的体验AI技术将助力产品的高效更新进一步助力文旅业态的外延扩张旅游及主题公园上市公司收入总额teamLab中国展览情况营业收入总额亿元YoY展览城市展览地点展览主题展期平日普通票价格深圳深圳欢乐海岸创展中心舞动艺术展未来游乐园2017-07-0811-30199元1601451483013420上海上海油罐艺术中心5号罐油罐中的水粒子世界2019323831120元14012411512010北京北京世界园艺博览会2019北京世界园艺博览会2019-生20194291007120元1010植物馆命循环之美丽世界100858878-10上海上海市黄浦区花园港路100无界美术馆2019-11-05常驻229元80-20号C-2馆60-30上海OneITC商场LG1Co-花园里的巨石群2021-12-23常驻免费40-40FUN花园20-50上海陆家嘴站今朝踏浪2021-12-27常驻免费0-60201320142015201620172018201920202021深圳中洲湾CFutureCity共创未来园2022-12-15常驻158元北京朝阳大悦城无相艺术空间2022-12-24常驻198元16资料来源Wind中信证券研究部注选取Wind行业分类中旅游景区和主题公园A股上市公司共16家资料来源teamLab官网中信证券研究部6投资建议投资建议我们认为游戏内容文旅等文娱板块将是有望率先实现AIGC落地的行业之一同时AIGC赋能文娱行业的核心在于提高内容的生产效率生产出更优质的内容实现降本增收有望推动游戏内容文旅等文娱行业的进一步发展因此我们建议重点关注核心业务稳健的文娱公司包括游戏行业的腾讯控股网易心动公司三七互娱完美世界吉比特昆仑万维未覆盖恺英网络未覆盖中手游未覆盖等内容行业的快手-W阅文集团哔哩哔哩爱奇艺等文旅科技行业的风语筑大丰实业未覆盖锋尚文化未覆盖等重点公司盈利预测与估值收盘价EPS元PEx代码公司评级交易货币21A22E23E24E21A22E23E24E00700HK腾讯控股37380129411991473174924262118买入NTESOQ网易85846170738219171614买入09999HK网易-S136106170738220171614买入02400HK心动公司2665-18-100114NANA18417买入002555SZ三七互娱223613013315617717171413买入002624SZ完美世界142501907209210675201513买入603444SH吉比特36699204319212262266318191614买入01024HK快手-W5995-436-138103386NANA5013买入00772HK阅文集团372512013014917426242118买入BILIOQ哔哩哔哩2205-1656-1885-861-169NANANANA买入09626HK哔哩哔哩-W17700-1656-1885-861-169NANANANA买入IQO爱奇艺695-102-002020031NANA3422买入603466SH风语筑151007301905706621792723增持17资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年2月17日收盘价股价单位为相应市场交易货币腾讯控股快手-W阅文集团网易网易-SEPS为Non-IFRSNon-GAAP经调整净利润口径7风险提示AI核心技术和AIGC技术发展不及预期风险AIGC所生产内容存在版权舆论准确性等风险文娱行业政策持续收紧风险文娱行业竞争加剧以及新产品服务用户分流风险内容质量安全风险宏观经济和消费复苏不及预期影响文娱消费能力风险等18附表产业链和相关公司公司业务互联网12022年4月21日腾讯首次宣布万亿规模混元大模型的进展该模型集CVNLP多模态理解能力于一体能够大幅降低训练成本22022年5月腾讯QQ推出国内首款基于AIGC的AI恋爱专属画520活动腾讯云神图基于腾讯优图的人脸识别算法32022腾讯全球数字生态大会上腾讯云出海生态联盟正式宣布成立腾讯云与AI视频创作工具研发商--闪剪智能等达成战略合作在AIGC视频领腾讯控股域加紧布局00700HK42023年2月3日腾讯公布一项人机对话专利能够实现机器与人类自由流畅的沟通积极布局中国ChatGPT领域也将进一步开展相关领域的前沿研究及应用探索5自研成功一站式角色动画管线工具集Superman将语音口型制作周期从15周降低至1秒GCloud游戏研发出AI自动蒙皮GoSkinning1伏羲成立于2017年是国内专业从事游戏和泛娱乐产业人工智能研究和应用机构具备丰富的AI技术积累伏羲游戏AI已经应用于AI机器人开发网易以及游戏中的剧情动画制作NTESO2网易有道有望推出ChatGPT同源产品有道团队在神经网络翻译计算机视觉智能语音AI技术高性能计算等关键技术方面均取得重要突破教09999HK育场景的应用正在推进3云音乐战略投资AI音乐公司AIVA同时推出自研AI音乐品牌网易天音网易互娱AILab实现AI辅助原画线稿上色基于人脸线稿生成图像百度已经成功搭建文心大模型体系覆盖NLP大模型CV大模型跨模态大模型生物计算大模型等多领域的大模型服务12022年5月百度发布ERNIE30Zeus该模型能够从丰富多样的无标注数据中学习同时在学习过程中融入知识图谱指导模型学习世界知识和语百度言知识进而提升学习的效率完成多种语言理解和生成任务BIDUO22022年10月百度发布了业界首个知识增强的AI作画大模型ERNIE-ViLG20该模型能够根据一句话或者一段描述文本生成一幅精美的画作32022年12月百度智能云发布国内首个全栈自研的AI基础设施AI大底座能够标准化输出AI的底层能力帮助企业真正实现降本增效42023年2月百度宣布将在3月完成类似ChatGPT产品的内测并面向公众开放项目名称为文心一言ERNIEBot阿里巴巴12017年成立智能设计实验室自主研发鹿班可以基于AI技术实现海报设计生产BABAN22021年3月阿里巴巴达摩院的中文多模态预训练模型通义-M6首次发布宣称为国内首个千亿参数多模态大模型09988HK3正在研发类似ChatGPT的对话机器人有望与钉钉生产力工具深度结合快手01024HK平台有望结合AIGC技术引入以AIGC为基础的创作者开拓新的流量入口例如腾讯音乐将AIGC与虚拟人相结合AILab实验室推出AI数字人腾讯音乐TMEN艾灵进行音乐演唱2022年12月百度数字人入驻快手开展数字人主播计划快手正在开展大规模语言模型研究聚焦用户体验提升及业务哔哩哔哩09626HK场景融合19资料来源各公司官网大众网虎嗅上证e互动深交所互动易中信证券研究部附表产业链和相关公司公司业务游戏12022年12月正式发布昆仑天工AIGC全系列算法和模型宣布模型开源旗下模型包括天工巧绘SkyPaint天工乐府SkyMusic天工妙笔SkyText天工智码SkyCode覆盖图像音乐文本编程等多模态内容生成能力昆仑万维2天工乐府SkyMusic是国内第一款商用级作曲AI模型和弦准确率达到925支持31种语言支持从旋律生成歌词文案素材生成歌词300418SZ且支持全球多曲风3AI文本方面天工妙笔SkyText采用生成效果领先的开源GPT中文预训练大模型AI编程方面天工智码SkyCode采取全球领先的多语言开源编程大模型支持多种主流代码语言SkyCode能够生成的代码等1升级发布MetaSurfing-元享智能云平台在原有功能基础上纳入AIGC功能模块从而提升专业人员生产效率填补供需差距天娱数科2以场景应用为导向在行业内率先接入ChatGPT并结合自研多模态智能算法完成了行业首个AIGC互动直播功能的落地002354SZ32023年2月16日成为百度文心一言首批先行体验官后续将基于MetaSurfing-元享智能云平台全面体验并接入文心一言的能力创梦天地2021年7月推出社群类应用Fanbook本质是用AI机器人辅助进行大规模用户管理的社区工具2022年11月ChatGPT在Fanbook平台正式上线01119HK1公司已将AI相关技术应用于游戏中的智能NPC场景建模AI剧情AI绘图等方面例如梦幻新诛仙采用智能NPC与IK技术在研的完美世界仙侠题材MMORPG端游诛仙世界创新运用了全天候天气智能AI演算技术实现了对雨雪大雾等天气的全局还原和细节处理002624SZ2研发方面公司通过AI技术进行智能整合为项目打通方案满足功能要求例如通过AI技术完成场景建模纹理渲染等此外公司还在游戏研发过程中使用AI绘图等技术对于开拓设计思路与创意灵感提升游戏研发效率起到了很好的推动作用恺英网络目前公司及部分战略投资企业已在应用相关AI工具并尝试逐步建立内部AI数据库未来会重点加大AIGC技术在美术尤其是2D美术的批量图片002517SZ生成基础代码的复核AI语音的应用宝通科技在虚拟现实矿区自动驾驶等方面均有技术储备公司正全力推进的无人运输解决方案公司无人值守输送系统和元宇宙等业务都会应用到AI30031SZ等技术有望进行技术延展应用汤姆猫公司团队已尝试应用ChatGPT模型进行语音互动产品功能原型测试以验证相关技术与公司产品结合进行综合开发的可行性公司也将持续300459SZ推进与相关企业的合作努力将会说话的汤姆猫在未来迭代为会聊天的汤姆猫为用户打造更逼真更人性化的交互体验世纪华通公司目前正基于人工智能技术为传统产业提供成熟完备的解决方案有效提升产业效能降低运营成本公司生态企业专注于行业智能机器002602SZ人研究在汽车畜牧养殖纺织业等行业落地相关硬件和应用心动公司02400HK三七互娱002555SZ吉比特603444SHAIGC在为游戏制作降本增效的同时可以协助创作内容丰富游戏体验持续关注AIGC在游戏领域的应用性进展中手游00302HK等游戏公司20资料来源各公司官网上证e互动深交所互动易中国经济网腾讯网中信证券研究部