研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285号期货研究报告研究员孙伟涛铁矿石周报电话0769-22112875从业资格号F0276620强预期难证伪铁矿强势运行投资咨询从业证书号Z00146882023-02-19星期日一主要观点发运Mysteel新口径澳洲铁矿石14港发运总量12133万吨周环比-30巴西发运低位运行但相较于此前有有所回升巴西14港5464万吨周环比25BHP和力拓分别实现了48和26的降幅西澳附近台风力拓的walcott港清港连续几日未发货目前发货水平尚未恢复正常BHP黑得兰铁路站事故系统暂停运营10号已经恢复正常发运需求需求上螺纹产量26335万吨周环比1724万吨钢厂利润小幅回落利润-955元吨周环比1463元目前矿价仍处相对高位超特粉768周环比17元螺纹产量有超预期增长和现阶段钢厂采购地产项目复工尚未出现井喷式增长目前日均铁水升至23081万吨日周增215万吨日库存Mysteel全国45港港口库存统计1411072万吨周环比072澳矿港口库存661871万吨周环比048巴西矿489826万吨025247家钢厂进口矿库存92371万吨小幅去库总体变化不大钢厂在厂内库存绝对低位的情况下仍选择作壁上观未采取较大动作待原料价格回落后或加大力度采购请务必阅读正文后的免责声明114wwwhlqhcom研究报告逻辑节前淡季下基本面与宏观预期的背离走强一次又一次的宏观偏乐观预期仍能带动铁矿在800以上的位置且短期内高预期难以证伪近期预计铁矿在强预期下将维持震荡走势可逢低买入二操作建议单边逢低买入建仓区间830-860多单持有者可在890上下止盈激进者看900三重点关注及风险因素地产政策巴西发运钢厂采购澳洲发运恢复情况四本周行情回顾盘面此前受到相关部门的监管因素逐渐消化中目前宏观层面的支撑尤在各方面都释放出足够对今年需求向好的信号尤其是央行与银保监会召开的工作座谈会再度提出地产行业平稳过度的重要性市场预期一直居高不下基本面上不弱巴西雨季发运季节性回落钢厂陆续复产但因为目前矿价仍处相对高位超特粉768周环比17钢厂在厂内库存绝对低位的情况下仍选择作壁上观未采取较大动作待市场回落后或加大力度采购日均铁水在节后已经悄然升至23081万吨日月增215万吨日需求确有小幅回升且厂内库存低位下迟早会加大对铁矿采购且宏观的偏乐观预期仍能带动铁矿在800以上的位置且短期内高预期难以证伪请务必阅读正文后的免责声明214wwwhlqhcom研究报告数据来源文华财经华联研究所图1主力合约价格图22022年初至今黑色品种走势数据来源Wind华联研究所数据来源Wind华联研究所图305-09合约价差图409-01合约价差请务必阅读正文后的免责声明314wwwhlqhcom研究报告数据来源Wind华联研究所数据来源Wind华联研究所图362普氏指数图4普氏-大商所数据来源Wind华联研究所数据来源Wind华联研究所五宏观以及下游地产数据美国2023年1月消费者价格指数CPI环比上涨05同比上涨641月的通胀数据可能会让美联储在3月继续加息届时美元强势大宗走弱影响黑色情绪虽说政策和预期自2022年11月以来真正逐渐将市场推向新的高点但与之匹配的房地产新开工施工面积和商品房销售面积并未出现明显的变化展望后市如今黑色依旧依靠着政策来苦苦支撑多空两端的矛盾也逐渐凸显一方面认为下游表现过于平淡远低于预期另一方则表示在两会前政策预期依旧主导市场因保持偏多交易图5M0供应量与同比增长图6M1供应量与同比增长请务必阅读正文后的免责声明414wwwhlqhcom研究报告数据来源国家统计局华联研究所数据来源国家统计局华联研究所图7M2供应量与同比增长图8制造业采购经理指数数据来源国家统计局华联研究所数据来源国家统计局华联研究所图9房地产投资累计值与增长图10房地产新开工施工面积累计值与增长数据来源国家统计局华联研究所数据来源国家统计局华联研究所图11商品房销售面积累计值与增长图12房地产投资国内贷款累计值与增长数据来源国家统计局华联研究所数据来源国家统计局华联研究所请务必阅读正文后的免责声明514wwwhlqhcom研究报告六基本面分析1现货现货随期货端跟涨铁矿现货方面本周五PB粉888元湿吨10超特粉768元湿吨17金步巴粉859元湿吨13卡拉加斯粉998元湿吨11市场预期相对乐观短期内高预期无法证伪贸易商普遍上调报价但出货情况较为一般钢厂方面在利润小幅回升下铁矿期现价格相对高位采购仍偏谨慎图5基差超特粉图6基差金步巴粉数据来源WindMysteel华联研究所数据来源WindMysteel华联研究所请务必阅读正文后的免责声明614wwwhlqhcom研究报告图7PB粉青岛港图8卡粉青岛港数据来源WindMysteel华联研究所数据来源WindMysteel华联研究所图9超特粉青岛港图10金步巴粉青岛港数据来源WindMysteel华联研究所数据来源WindMysteel华联研究所图11PB粉-超特粉图12卡粉-PB粉数据来源WindMysteel华联研究所数据来源WindMysteel华联研究所请务必阅读正文后的免责声明714wwwhlqhcom研究报告2供应澳洲多因素扰动下发运大幅回落Mysteel新口径澳洲铁矿石14港发运总量12133万吨周环比-30巴西发运低位运行但相较于此前有有所回升巴西14港5464万吨周环比25BHP和力拓分别实现了48和26的降幅西澳附近台风力拓的walcott港清港连续几日未发货目前发货水平尚未恢复正常BHP黑得兰铁路站事故系统暂停运营10号已经恢复正常发运图13澳洲14港发运量图14巴西14港发运量数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所请务必阅读正文后的免责声明814wwwhlqhcom研究报告图16铁矿26港到港量图16青岛港到港量数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所图16BHP-中国图16力拓-中国数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所图16FMG-中国图16Vale数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所请务必阅读正文后的免责声明914wwwhlqhcom研究报告3需求铁水回升中下游复苏加快需求上螺纹产量26335万吨周环比1724万吨钢厂利润小幅回落利润-955元吨周环比1463元目前矿价仍处相对高位超特粉768周环比17元螺纹产量有超预期增长和现阶段钢厂采购地产项目复工尚未出现井喷式增长目前日均铁水升至23081万吨日周增215万吨日图17铁矿成交量合计中国主要港口图18铁矿远期现货日均成交量数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所图19247家钢厂高炉开工率图20247家钢厂日均铁水产量数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所请务必阅读正文后的免责声明1014wwwhlqhcom研究报告图21螺纹钢产量长流程图22螺纹钢产量短流程数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所图21废钢日均到货量图22废钢日均消耗量数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所4库存钢厂厂内库存低位仍未有较大采购动作港库累积库存Mysteel全国45港港口库存统计1411072万吨周环比072澳矿港口库存661871万吨周环比048巴西矿489826万吨025247家钢厂进口矿库存92371万吨小幅去库总体变化不大钢厂在厂内库存绝对低位的情况下仍选择作壁上观未采取较大动作待原料价格回落后或加大力度采购请务必阅读正文后的免责声明1114wwwhlqhcom研究报告图2345港铁矿库存图2445港澳矿库存数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所图2545港巴西矿库存图26247家钢厂进口矿库存数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所图27螺纹钢社会库存图28螺纹钢厂内库存数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所请务必阅读正文后的免责声明1214wwwhlqhcom研究报告5利润图23螺纹钢高炉利润图24螺纹钢电炉利润数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所图31PB粉进口利润图32超特粉进口利润数据来源Mysteel华联研究所数据来源Mysteel华联研究所请务必阅读正文后的免责声明1314wwwhlqhcom研究报告免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211125222112875传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明1414wwwhlqhcom