研究报告全文：期货研究报告投资咨询业务资格证监许可20111285号研究员黄忠夏白糖周报电话0769-22119245甘蔗产区陆续收榨供应压力逐渐减轻从业资格号F0285615投资咨询从业证书号Z00107712023-02-19星期日一主要观点国际方面ICE原糖期货3月合约在前周创六年来的最高水平以后上周转向强势震荡总体仍维持近年来的高位水平市场预期一季度全球糖供应依然紧张由于担心国内糖产量下降导致供应紧张印度政府表示不会再批准新的出口印度的糖产量以及出口减少继续对糖价构成支撑不过巴西近期降雨有助于下一年度甘蔗产量前景而泰国预计本年度糖出口量将提高到900万吨国内方面目前广西糖厂在陆续收榨预计本年度收榨进度整体有所提前一是受天气影响全区大部分蔗区的甘蔗出现不同程度减产糖厂开机生产时间减少二是本榨季有近40家糖厂开榨时间同比提前故收榨时间也相应提前随着陆续收榨和新糖供应逐渐减少市场供应压力也会逐步减轻与此同时天气开始逐渐转向炎热预计夏季消费将逐渐启动加上疫情控制放开以后需求会较去年好转且从生产成本看本年度甜菜糖生产成本在5700元吨左右广西云南的甘蔗糖生产成本在5400-5600元吨左右依然维持高位预计对期价形成了很强的支撑二操作建议中线多单减仓后持有中短期郑糖2305参考支撑位5850元吨三重点关注影响因素南方产区收榨进度后期天气变化及消费启动国际原油及原糖走势影响请务必阅读正文后的免责声明15wwwhlqhcom研究报告四基本面分析1价格价差上周郑糖出现回落不过仍继续维持在5周线上运行其中主力2305合约全周下跌49元吨或083收于5890元吨现货方面上周现货报价也小幅下调截至上周五其中南华昆明新糖报价5800元吨祥云新糖报价5770元吨广西南华新糖报价5830-5880元吨由于现货报价相对抗跌上周主力基差继续小幅回升截至上周五白糖主力回升至-20左右国内期现货走势对比图白糖主力基差走势图数据来源华联研究所数据来源华联研究所2产量202223年制糖期以下简称本制糖期截至2023年1月底甜菜糖厂除有3家糖厂生产外其他糖厂均已停机甘蔗糖厂广西已有3家糖厂停榨本制糖期全国共生产食糖566万吨同比增加34万吨202122年制糖期全国共生产食糖956万吨同比减少202122年制糖期全国累计销售食糖867万吨累计销糖率907全国工业库存降至89万吨低于去年同期的10488万吨同比减少1588万吨3进口海关总署公布数据显示2022年12月我国进口食糖52万吨同比增加1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689仍处于历年高位水平202223榨季截至12月累计进口食糖17716万吨同比减少576万吨降幅315请务必阅读正文后的免责声明25wwwhlqhcom研究报告根据农业农村部2023年1月农产品供需形势分析报告预计202223年度食糖进口量较上榨季下降33万吨至500万吨据我的农产品网数据2月17日我国进口巴西原糖的成本约为5053元吨关税配额内15关税或6319元吨关税配额外50关税我国进口泰国原糖的成本约为5107元吨关税配额内15关税或6509元吨关税配额外50关税2月17日我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为984元吨关税配额内15关税或-282元吨关税配额外50关税我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约为930元吨关税配额内15关税或-472元吨关税配额外50关税巴西食糖进口加工利润元吨泰国食糖进口加工利润元吨数据来源我的农产品网华联研究所数据来源我的农产品网华联研究所4消费202223年制糖期截至2023年1月底全国累计销售食糖237万吨同比增加27万吨累计销糖率418全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5670元吨同比下跌76元吨2023年1月成品白糖平均销售价格5665元吨随着学校开学企业全面复工将有利于拉动食糖消费农业农村部2023年2月中国农产品供需形势分析报告预计本榨季全国消费量将增加到1560万吨国际方面2月初印度下调本年度食糖产量巴西终止乙醇进口免税政策导致糖厂倾向于减少食糖生产支撑国际糖价走高但多家国际机构预测本年度食糖产大于需后期需关注主产省区生产进度和印度食糖产量是否出现超预期下降5库存202223榨季截至1月底全国食糖工业库存31981万吨同比下降245万吨展望202223榨季预计食糖期末库存将减少73万吨全国食糖供需平衡表20232近年来国产糖月度工业库存对比请务必阅读正文后的免责声明35wwwhlqhcom研究报告数据来源农业农村部华联研究所数据来源中国糖协华联研究所6配额外进口价格持续倒挂预计将影响后续进口由于配额外食糖进口价格持续倒挂预计后期食糖进口量同比会减少据商务部对外贸易司最新数据显示2023年1月16日-31日中国原糖关税配额外进口实际装船000吨本月进口实际装船000吨下月进口预报装船000吨本期实际到港000吨下期预报到港000吨本月实际到港12063000吨下月预报到港000吨7国际糖市因供应紧张原糖期货维持高位震荡ICE原糖期货3月合约在前周创六年来的最高水平以后上周转向强势震荡总体仍维持近年来的高位水平市场预期一季度全球糖供应依然紧张印度方面上周五有报道称由于担心国内糖产量下降导致供应紧张印度政府表示不会再批准新的出口这意味着除了已经批准的600万吨出口额度外不会再有额外的出口印度的糖产量以及出口减少继续对糖价构成支撑1月31日印度糖厂协会ISMA将202223年度印度糖产量预估值从10月份的3650万吨下调至3400万吨并将糖出口预估从10月份的900万吨下调至610万吨ISMA预计印度糖厂在202223年度将450万到500万吨糖转为生产乙醇巴西方面2月10日巴西甘蔗行业协会称近期降雨有助于下一年度甘蔗产量前景泰国行业组织同一天表示202223年度泰国糖出口量将提高到900万吨请务必阅读正文后的免责声明45wwwhlqhcom研究报告免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211125222112875传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明55wwwhlqhcom