研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285号期货研究报告研究员黎照锋甲醇周报电话0769-22110802煤价下跌甲醇偏弱运行从业资格号F0210135投资咨询从业证书号Z00000882023-02-19星期日一主要观点成本上本周煤制甲醇利润为-724元吨甲醇估值偏低下游利润方面甲醇制烯烃利润亏损依然较大盘面甲醇制LLDPEPP的利润分别为-760-560元吨对甲醇有拖累供应方面甲醇周度开工率下降但目前仍处于同期较高水平而且甲醇到港量较大月度进口量同比亦增加较多供应充裕库存方面本周企业库存下降幅度小于港口库存上涨幅度整体库存小幅回升但港口库存仍处于同期偏低水平需求方面MTO开工率季节性回升然而仍然处于同期较低水平需求恢复缓慢煤制甲醇亏损依然较大且随着国内经济的好转甲醇需求存改善预期然而煤炭需求淡季库存较高价格下跌甲醇成本支撑减弱另外甲醇供应稳定需求恢复仍待观察港口库存存累库预期甲醇基本面变弱技术上偏弱运行二操作建议趋势空单减仓后持有压力位2630套利多塑料空甲醇三重点关注及风险因素1煤价天然气原油的走势2MTO的开机率变化情况3新增产能投放情况四基本面分析1现货与期货的价格走势图1甲醇价格与基差图2国际甲醇市场走势图请务必阅读正文后的免责声明15wwwhlqhcom研究报告图3甲醇指数合约周线走势图数据来源隆众文华财经华联研究所现货方面国内截止2月17日江苏太仓现货价格为2695元吨港口库存偏低现货相对坚挺相对5月合约的基差现为135国际截止2月15日CFR中国为3225美元吨CFR东南亚为3725美元吨FOB鹿特丹为333欧元吨期货方面甲醇指数合约跌15至2562元吨持仓量减53万手至225万手2利润分布图4甲醇利润走势图图5盘面甲醇制LLDPEPP利润走势数据来源隆众华联研究所据隆众资讯统计截止2月16日原料方面来看截止周四鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周下跌至935元吨山西大同Q5500不粘煤价格较上周下跌至955元吨西南天然气价格较上周稳定至220元立方利润方面煤制甲醇周度平均利润根据完全成本折算为-72421元吨较上周11929元吨环比1414煤制甲醇周度平均利润根据现金流成本折算为-32421元吨较上周11358元吨环比2594焦炉气制甲醇周度平均利请务必阅读正文后的免责声明25wwwhlqhcom研究报告润为-5774元吨较上5300元吨环比4786天然气制甲醇周度平均利润为12857元吨较上周-5000元吨环比2800期货上甲醇制LLDPE的利润为-760元吨甲醇制PP的利润为-560元吨甲醇及下游亏损仍较大3供应情况图6甲醇开工走势图图7甲醇进口量走势图数据来源隆众华联研究所甲醇周度开工率下降但目前仍处于同期较高水平而且甲醇到港量较大月度进口量同比亦增加较多供应充裕据隆众资讯统计本周20230210-0216中国甲醇产量为15273万吨较上周减少2464万吨环比跌159本周国内甲醇检修减产涉及产能多于恢复涉及产能导致本周产量及产能利用率上涨下周中国甲醇产量及产能利用率周数据预计产量15307万吨左右产能利用率7576左右较本期上涨下周计划恢复涉及产能多于计划检修及减产涉及产能因此或将导致市场产能利用率上涨产量增加截至2023年2月22日港口主流区域进口船货周度到港量预估为2098万吨附近仍需关注实际卸货速度4库存图8甲醇生产企业部份样本库存趋势图图9港口华东华南甲醇总库存趋势图数据来源隆众华联研究所请务必阅读正文后的免责声明35wwwhlqhcom研究报告本周企业库存下降幅度小于港口库存上涨幅度整体库存小幅回升但港口库存仍处于同期偏低水平据隆众资讯统计截至2023年2月15日中国甲醇样本生产企业库存4641万吨较上期减少036万吨跌幅077样本企业订单待发2539万吨较上期减少540万吨跌幅1753下周中国甲醇样本生产企业库存预计4641万吨较本周小幅减少虽本周初西北部分企业下调报价后成交一般目前企业二次下调价格后部分贸易商及下游存抄底情绪企业出货好转同时长约提货期临近上游企业或加快提货速度故下周整体库存或存小幅减少可能据隆众资讯统计中国甲醇港口样本库存量7552万吨较上期401万吨环比561本周甲醇港口库存继续累库卸货速度保持良好状态但主要集中于终端工厂伴随需求逐步恢复江苏主流区域提货好转库存窄幅去库但浙江区域虽保持刚需消耗在货源集中卸货支撑下库存宽幅积累5需求情况图10甲醇制烯烃开工率图11乙烯产量走势量数据来源隆众华联研究所数据来源国家统计局华联研究所MTO开工率季节性回升然而仍然处于同期较低水平需求恢复缓慢乙烯2022年12月产量为2647吨较2021年同期增78环比上月增55对甲醇的需求较好截止2月16日MTOCTOMTP现为8059环比增019需求总产能利用为7226增065下周宁波富德装置预期停车因此下周国内烯烃整体周均产能利用率较本周或走低请务必阅读正文后的免责声明45wwwhlqhcom研究报告免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211125222112875传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明55wwwhlqhcom