研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285期货研究报告研究员蒋琴生猪周报电话0769-22110802利好初现猪价止跌趋稳从业资格号F3027808星期日投资咨询从业证书号Z00140382023-02-191基本观点据我的农产品网数据显示本周全国生猪出栏均价1455元公斤较上周上涨053元公斤涨幅为378随着前期猪价跌至阶段性低位养殖亏损扩大据了解东北率先二次育肥户进场主要依据是认为今年猪价的低点已经出现现在入手计划出栏在5月份认为5月份猪价上升至成本线以上已经有微利部分存在赌后市的心态叠加政策面消息提振业内信心市场看涨情绪较浓部分屠宰企业分割入库屠企开工有提升猪价回暖不过节后下游消费惯性回落鲜品走货滞缓肥猪需求减弱企业宰量仅为节前高点的3-4成同时局部地区非瘟疫情反复部分养户恐慌情绪增加规模场出栏节奏亦陆续恢复市场猪源整体供应充足短期行情在供需双弱情况下将继续维持磨底阶段关注现货价格下方14元公斤一线支撑从后市生猪供给看2022年下半年我国能繁母猪存栏量基本保持在4300万头左右根据农业农村部的数据统计从5月开始能繁产能从4177万头开始慢慢回升2022年4季度末能繁母猪存栏4390万头相当于正常保有量的107产能大幅增长处于黄色区域环比增长06同比增长14近年生猪市场规模企业快速发展中小散户占比逐渐减小目前猪场中大猪存栏量明显高于去年同期产能较为充裕期货近月合约已反映需求悲观预期先于现货下探回落至养殖成本下方随着猪价回落养殖端亏损面积扩大政策性调控或陆续开启发改委近日表示将会同有关部门进行收储工作但政策性收储对于国内猪肉市场庞大的需求量而言实际数量占比相对甚少政策性调整或更多对于当下悲观的市场情绪及预期形成一定信心支撑收储消息带动市场情绪回暖但供需偏弱仍是事实同时在政策端稳定猪价意愿强烈的背景下期价上行压力恐加大关注05合约上方17500一线压制目前猪价处于震荡阶段均价基本在七元上下浮动波动幅度不大3月或出现冻品集中入库及二次育肥情况出现猪价下跌空间有限后期随天气回暖低价带动二育群体集中上量挤占标猪市场份额现货市场或存缓慢回升可能2操作建议请务必阅读正文后的免责声明19wwwhlqhcom研究报告养殖端二次育肥客户陆续进场现象且政策面消息提振业内信心市场看涨远月猪价情绪较浓收储消息刺激05合约强势反弹短期受情绪带动或延续上涨压力位参考183003重要监测点及风险因素1商品猪能繁母猪存栏出栏量2仔猪及母猪价格3生猪养殖利润4二次育肥及压栏情况5猪病猪瘟疫情主要影响因素分析1生猪现货市场分析据我的农产品网数据显示本周生猪出栏均价为1455元公斤较上周上涨053元公斤环比上涨378同比上涨2045本周猪价偏强上行近日收涨趋稳部分高价微降周度重心仍上行明显供应方面来看规模企业出栏略有控量月度计划进度偏缓社会场大多在抗价惜售近期整体出栏量有限需求方面来看年后需求边际下滑市场成交表现走弱不过多地天气转好后需求适度回调而二次育肥已有入场动态且政策面消息提振业内信心整体来看短期市场供需博弈情绪引导下养殖端挺价但需求环境仍偏弱且后续企业出栏或有释放预期猪价或将偏弱仍呈现区间震荡本周全国标肥猪价差均价-022元公斤较上周持平2月16日全国标肥价差为-022元公斤分割入库二育入场等因素刺激猪价上涨部分年前压栏大猪顺势高价出栏市场大猪供应略有增加天气转暖之后大猪消费下滑标肥价差或收窄全国外三元生猪出栏均价商品猪标猪和肥猪价差分析数据来源我的农产品网请务必阅读正文后的免责声明29wwwhlqhcom研究报告2仔猪及母猪价格分析根据Mysteel农产数据显示截止2月17日本周7公斤断奶仔猪均价为45333元头较上周上涨4238元头环比上涨1031同比上涨5594本周7公斤断奶仔猪报价涨势明显普遍上涨30-60元头主流成交价为450-480元头随着天气逐渐转暖猪病等影响有所减弱养户信心开始增强市场补栏情绪较前期稳定提升近期仔猪成交表现向好预期仔猪价格仍将偏强运行本周50kg二元母猪价格为15619元头较上周上涨了2857元头环比上涨183同比下跌353本周二元母猪价格窄幅调整主流成交价在1250-1800元头不过随着天气转暖局部地区猪病影响有所减弱预计下周补栏或有增加价格稳定偏强仔猪价格二元后备母猪价格数据来源我的农产品网2淘汰母猪价格分析据我的农产品网数据显示截止2月17日本周淘汰母猪均价1036元公斤较上周上涨047元公斤环比上涨475同比上3131本周局部地区非瘟情况好转母猪淘汰量减少且随着二育的介入养殖端看涨情绪较强淘汰母猪价格周度均价上涨目前养殖端惜售情绪较强但是白条走货速度一般供需僵持预计短期内淘汰母猪价格窄幅震荡本周90公斤以下商品猪出栏占比101较上周上涨013本周毛猪价格震荡上涨部分省份二育户进场收猪90公斤以下的小标猪出栏增加价格高于标猪除二育采购外个别养殖场爆发非瘟和腹泻小标猪出栏量因此增加综合来看本周小体重猪出栏占比呈增加态势预计下周出栏保持窄幅增势本周150公斤以上商品猪出栏占比210较上周持平本周毛猪价格小幅上涨大体重猪存栏偏少除东北地区外其余省请务必阅读正文后的免责声明39wwwhlqhcom研究报告外大体重猪价格高于标猪价格东北区域外调增多多数散户抗价惜售综合来看本周大体重猪出栏占比保持稳定预计下周出栏占比窄幅下跌为主淘汰母猪价格走势90公斤以下及150斤以上出栏占比情况分析数据来源我的农产品网3能繁母猪商品猪存栏出栏情况分析2023年中央一号文件将稳定生猪基础产能目标细化为强化以能繁母猪为主的生猪产能调控将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量只有产能不大起大落才能保证价格的稳定保障平稳生产据农业农村部数据显示2022年末能繁母猪存栏量4390万头相当于正常保有量的107产能大幅增加处于黄色区域属于近九年能繁母猪存栏最高的年份同时生猪养殖逐步向规模化集约化方向发展而且规模化占比得到提升2022年全国生猪规模化养殖场占比60以上集团场发展尤其迅速截止到2022年末预计前20养殖集团的出栏量占比全国达到25左右集团场整体保持扩张势头2023年出栏计划仍在继续增长行业集中度稳步提升目前猪场中大猪存栏量明显高于去年同期产能较为充裕从产能角度推算在母猪存栏变化的大趋势下2023年3月后产能持续回升的趋势已经出现猪价或随需求好坏于成本附近维持宽幅震荡为主期货近月合约已反映需求悲观预期先于现货下探回落至养殖成本下方目前猪场中大猪存栏量明显高于去年同期在国家良好调控之下能繁母猪产能并未过度去化后市生猪生产形势总体稳中向好生猪存出栏量保持稳定由于能繁母猪产能充足后期不具备持续大幅上涨的基础条件同时在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下期价上行压力恐加大追涨风险积聚建议投资者谨慎操作能繁母猪存栏量请务必阅读正文后的免责声明49wwwhlqhcom研究报告数据来源农业农村部据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计1月能繁母猪存栏量为51198万头环比减少016同比增加952能繁母猪存栏量自2022年5月环比转正以来首次转负市场重新进入产能淘汰阶段2022年10月后猪价便一路下行养殖端利润压缩严重由盈转亏尽管多数集团场仍保持正常母猪淘补节奏但仍有部分规模场及绝大多数中小散养户的补栏积极性普遍下降母猪淘汰量提升且今年1月动物疫病相对多发蓝耳病腹泻及非洲猪瘟等感染情况环比增幅明显尤其山西河北等中北部省份的中小散产能受损相对严重同时部分地区存在集中清栏现象致使市场母猪存栏量呈现去化现状2月生猪行情在供给压力仍大需求疲态不改政策提振有限及市场信心不足等多重利空影响下低价磨底预期偏强养殖端或继续维持产能去化状态能繁母猪存栏量或继续环比减少1月能繁母猪淘汰量为8439200头环比上调1305同比下调45051月下旬正值新春佳节区域人员车辆流动频繁加之北方持续低温疫病防控难度增大多地非瘟疫情点状发生叠加养殖端持续亏损影响低产能低胎龄及代仔母猪淘汰增量月内市场整体供应增幅明显2月天气逐渐回暖行业疫病防控压力逐渐缓和养殖端或有序回归母猪正常淘汰节奏预计2月份能繁母猪淘汰量或有所回落能繁母猪存栏量能繁母猪淘汰量月度走势图头请务必阅读正文后的免责声明59wwwhlqhcom研究报告数据来源我的农产品网据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计1月商品猪存栏量为328662万头环比增加275同比增加1513商品猪存栏量环比明显增加主要因1月下旬为农历春节期间养殖端放假封栏停售出栏量偏少市场基本无成交且对应期限前的母猪存栏及配种率仍高短期商品猪存栏量仍高位运行2月份环比增加态势延续1月7-49公斤小猪存栏占比349050-89公斤体重段生猪存栏占比285190-140公斤体重段生猪存栏占比3440140公斤以上大猪存栏占比219环比分别为040019-008-0517-49公斤存栏环比增加去年四季度能繁处于增量的状态对应当前体重段生猪供应宽松1月市场消耗大猪导致140公斤以上猪比例出现下滑整体来说按照去年年末的能繁增量节奏来看未来适重生猪供应或表现宽松商品猪存栏量环比月度走势图商品猪存栏结构数据来源我的农产品网据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计1月商品猪出栏量为72546万头环比减少1532同比减少124虽1月中上旬有春节备货需求提振行情有所上行请务必阅读正文后的免责声明69wwwhlqhcom研究报告规模场及中小散出栏量短暂增多但下旬为农历春节期间养殖端封栏停售故1月份整体可出栏天数有限样本企业月度出栏量明显减少2月规模场出栏计划普遍有所增加且年前大猪剩余猪源也将陆续出栏预计2月生猪出栏量将环比明显增加据我的农产品网数据显示截止2月17日本周全国外三元生猪出栏均重为12191公斤较上周增加016公斤环比下降043同比增加078本周生猪出栏均重由减转增上周末到本周初收储消息二育入场消费好转等多种利好消息刺激猪价稳步上行部分年前压栏大猪顺势高价出栏提升整体出栏均重但小体重二育猪源出栏有所增多适度压缩了均重增加幅度目前市场大猪余量消化殆尽交易多为正常体重标猪新入场的二育猪源体重增加仍需等待预计短期生猪出栏均重变化有限商品猪出栏量环比月度走势图生猪出栏均重周度走势图数据来源我的农产品网4猪价大幅下挫养殖利润大幅亏损据我的农产品网数据统计截止2月17日本周自繁自养周均亏损24408元头较上周上涨7366元头55月前外购仔猪在当前猪价下亏损38170元头较上周上涨10675元头周内饲料原料价格下跌养殖成本下降且生猪价格出现小幅上涨使之本周养殖利润亏损缩减据Mysteel农产品数据监测本周国内生猪出栏均价环比涨幅378玉米均价环比微降031猪粮比值周均上调至508环比涨幅411市场逐渐脱离过度下跌一级预警区间周内终端猪肉需求乏力但随冻品分割入库及部分区域二育情绪带动屠宰企业低价收购压力增大被动提价收购操作增多加之玉米市场周均价小幅回落猪粮比价震荡走高再次回归至过度下跌二级预警区间下周看玉米市场政策面增储消息提振农户阶段性惜售价格或多稳中调整生猪市场二育进厂补栏利好因素仍存生猪市场或仍有支撑预计下周猪粮比价或微涨自繁自养养殖利润外购仔猪养殖利润请务必阅读正文后的免责声明79wwwhlqhcom研究报告数据来源我的农产品网免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改请务必阅读正文后的免责声明89wwwhlqhcom研究报告公司总部地址东莞市城区可园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