研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285号期货研究报告研究员邓丹油料周报电话0769-221108023月巴西豆上市压力将显现豆粕价格长期看空从业资格号F0300922投资咨询从业证书号Z0011401但高度有限2023-02-19星期日一主要观点南美方面巴西大豆收割和运输在近期的干燥天气中加快但天气预报显示潮湿天气将再度来临收割或再度延缓阿根廷方面核心作物区仍然干旱未来天气依旧缺雨温度偏高虽然阿根廷大概率减产但南美的丰产形势基本确定了新作大豆的供需关系将有紧张转变为逐步宽松这将长期利空豆菜粕3月后巴西豆上市压力将逐步显现国内大豆累库预期下豆粕不改长期下跌的趋势二操作建议操作上建议豆粕05空单继续持有压止损位参考4000三重点关注及风险因素南美豆主产区天气进口大豆到港量四基本面分析1价格价差本周国内各区域豆粕价格整体下跌沿海区域油厂主流价格在4430-4500元吨较上周跌幅为50-90元吨图1广东地区油厂豆粕主流价格走势图数据来源我的农产品网华联研究所2供应1国外部分请务必阅读正文后的免责声明15wwwhlqhcom研究报告巴西中部和北部零星阵雨天气持续大豆收割仍滞后南里奥格兰德州帕拉纳州周四至周六北部地区零星阵雨周四之前气温接近至高于正常水平周五至周日气温接近至低于正常水平马托格罗索州南马托格罗索州戈亚斯州南部周日之前零星阵雨期间气温接近正常水平作物影响大豆玉米巴西中部和北部地区的零星阵雨天气持续当地的大雨将很少间断而大豆收割和第二季玉米作物种植仍较计划滞后如果预估应验即本周和下周巴西大豆收割和第二季玉米作物播种进一步延迟巴西南部地区仍面临干旱问题但预计本周降水情况将好转南里奥格兰德州将变得更为干燥但更北部的地区将在下周继续迎来阵雨阿根廷主要作物生产区仅出现小阵雨周五之后天气将转晴周四一个锋面通过阿根廷给该国北部地区带来大范围阵雨但主要作物生产区仅出现小阵雨周五之后至少在约一周时间内天气将较为干燥该锋面通过之后阿根廷气温将变得更符合季节性特征且更为凉爽但湿度匮乏仍是大豆作物所面临的不利因素USDA2月供需报告美国202223年度大豆年末库存预估上调为225亿蒲式耳202223年度1月预估为21亿蒲式耳巴西202223年度大豆产量预估为153亿吨202223年度1月预估为153亿吨巴西202223年度大豆出口预估上调为9200万吨202223年度1月预估为9100万吨巴西202223年度大豆期末库存预估下调为3222万吨202223年度1月预估为3346万吨阿根廷202223年度大豆产量预估下调为4100万吨202223年度1月预估为4550万吨阿根廷202223年度大豆出口预估下调为420万吨202223年度1月预估为570万吨阿根廷202223年度大豆期末库存预估下调为2240万吨202223年度1月预估为2345万吨2月USDA供需报告上调202223年度美豆期末库存直接偏空美豆期价另外阿根廷大豆减产利多边际效应递减美豆向上空间有限Agrural预计202223年度巴西农民的大豆收成将减少至1509亿吨低于此前预测的1529亿吨理由是巴西最南端的南里奥格兰德州发生严重干旱布宜诺斯艾利斯谷物交易所由于上周的热浪和已经持续数月的干旱影响将继续下修阿根廷202223年度大豆产量预估目前预估产量为3800万吨有行业分析师称预计巴拉圭202223年度大豆产量料为950万吨低于此前预估天气预报显示预计未来10天中巴拉圭南部地区主要是凉爽且潮湿的天气美国农业部此前公布的数据显示巴拉圭202223年度大豆产量料为1000万吨2国内部分根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示第7周2月11日至2月17日111家油厂大豆实际压榨量为17022万吨开机率为572请务必阅读正文后的免责声明25wwwhlqhcom研究报告预计第8周2月18日至2月24日国内油厂开机率继续下降油厂大豆压榨量预计15728万吨开机率为5285具体来看下周部分市场因油厂断豆停机以及豆粕库存偏高短期降低开机率国内主要油厂周度大豆压榨量统计图全国港口大豆库存统计图数据来源我的农产品网华联研究所数据来源我的农产品网华联研究所3需求第7周2月10日-2月16日国内豆粕市场成交转淡周内共成交4369万吨较上周成交减少19165万吨减幅8144日均成交8738万吨其中现货成交3409万吨远月基差成交96万吨本周豆粕提货总量为82945万吨日均提货16589万吨提货总量较前一周减少6246万吨减幅753本周豆粕市场成交转淡主要以现货和少量5-9月基差成交为主市场焦点仍集中在南美市场巴西大豆收获进度偏慢或将影响2-3月国内进口大豆到港节奏国内方面国内维持相对宽松的供应格局因下游这块的需求情况一般油厂开机小幅回落中下游企业少量补库整体提货方面这周下调全国油厂本周开机率回落豆粕价格下跌下游企业观望情绪浓厚预计下周提货或将更好成交或更好本周生猪出栏均价为1402元公斤较上周下跌021元公斤环比下跌148同比上涨605本周猪价先涨后跌节后成交逐渐走弱周度重心偏弱下行供应方面来看规模企业年后快速恢复出栏月度计划稳中有增出栏仍将承压元宵后社会场陆续恢复出栏年前大猪仍有部分余量市场猪源稳定且充裕需求方面来看虽元宵节前备货短暂支撑且政策面消息适度提振情绪但节后消费回归疲态需求边际下滑态势难挡整体来看短期市场供强需弱下猪价弱势下行不过收储消息放出等待执行情绪或有一定支撑预计价格区间震荡行情仍偏弱运行请务必阅读正文后的免责声明35wwwhlqhcom研究报告据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示截止到2023年2月10日当周第6周国内饲料企业豆粕库存天数物理库存天数为907天较2月3日当周增加006天增幅066全国外三元生猪出栏均价周度走势图国内主要油厂豆粕周度成交量走势图数据来源我的农产品网华联研究所数据来源我的农产品网华联研究所4库存根据我的农产品网的数据截至2月10日豆粕库存为6049万吨较上周增加1647万吨增幅3741同比去年增加2774万吨增幅847全国主要油厂豆粕库存走势图数据来源我的农产品网华联研究所免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告请务必阅读正文后的免责声明45wwwhlqhcom研究报告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211125222112875传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明55wwwhlqhcom